La vittoria di Trump scuote i Treasury: principali indicazioni per i trader

Rendimento a 10 anni vicino a livelli di resistenza chiave:

Il rendimento a 10 anni è salito fino a 20 punti base, raggiungendo il 4,473% e avvicinandosi a un livello critico di resistenza tecnica. Una chiusura al di sopra di questo livello potrebbe segnalare un ulteriore rialzo, potenzialmente mirando al massimo di maggio al 4,63%. La rottura di questa resistenza potrebbe consolidare la tendenza all'inasprimento, creando maggiore pressione di vendita nella parte finale.

Pressione dell'offerta sui Treasury

Il programma odierno di aste di Treasury a lungo termine sta aggiungendo pressione sul lato dell'offerta, contribuendo al sentiment ribassista. Il Tesoro degli Stati Uniti emetterà $25 miliardi di obbligazioni trentennali alle 19:00 CET.

L'aumento dei rendimenti potrebbe mettere ulteriormente alla prova la domanda di Treasury, soprattutto perché il mercato prevede potenziali cambiamenti nella politica fiscale sotto Trump. In genere, un aumento sostanziale dei rendimenti dei Treasury statunitensi prima di un'asta attirerebbe un maggior numero di investitori, ma con l'incertezza che circonda le elezioni americane, questo potrebbe non essere il caso. I detentori di obbligazioni stanno valutando attentamente se la crescita potenziale e le politiche orientate all'inflazione potrebbero erodere il valore reale delle loro posizioni, alimentando ulteriormente il ribasso in corso.

Implicazioni per i Treasury

• Bias di irripidimento: i trader dovrebbero continuare a monitorare il bias di irripidimento del mercato dei Treasury. Il fatto che la parte lunga sia aumentata più rapidamente di quella anteriore potrebbe indicare che gli operatori di mercato stanno valutando le future pressioni inflazionistiche. In questo contesto, il posizionamento lungo la curva è fondamentale, con potenziali opportunità nelle operazioni spread che capitalizzano l'irripidimento della curva dei rendimenti.
• Livelli di resistenza chiave: I trader tecnici dovrebbero osservare la resistenza del rendimento a 10 anni intorno al 4,47%. Una rottura prolungata al di sopra di questo livello potrebbe indicare un ulteriore slancio verso l'alto dei rendimenti.
• Dinamiche d'asta: Dato il calendario delle aste, caratterizzato da un'offerta elevata, l'emissione odierna di obbligazioni metterà alla prova la domanda degli investitori a livelli di rendimento elevati. La debolezza della domanda potrebbe esacerbare le vendite di Treasury a lunga scadenza, facendo salire ulteriormente i rendimenti. Gli operatori dovrebbero osservare da vicino i rapporti tra offerta e copertura e i livelli di offerta indiretta per avere un'idea della domanda nazionale ed estera.
• Il ruolo della Fed in un contesto di rialzo dei rendimenti: Con la riunione del FOMC di domani , i trader sono attenti a qualsiasi commento della Fed sulle condizioni finanziarie. Se la Fed taglia i tassi ma non affronta l'aumento dei rendimenti a lungo termine, c'è il rischio di un effetto "Orso steepening", in cui i rendimenti a lungo termine continuano a salire nonostante i tagli dei tassi a breve termine. Questo scenario rifletterebbe le preoccupazioni sulla capacità della Fed di controllare le aspettative di inflazione a fronte dell'espansione fiscale.