Rapida panoramica del mercato – 04 febbraio 2026

Fattori trainanti e catalizzatori di mercato

• Azionario: Il tech statunitense ha subito un calo a causa dei timori legati alla disruption dell’intelligenza artificiale, l’Europa è rimasta piatta, il Giappone ha toccato nuovi massimi e Hong Kong ha chiuso in lieve rialzo.
• Volatilità: Il VIX è tornato a quota 18, coperture a breve attive, focus su dati macro e trimestrali.
• Asset digitali: Le criptovalute si stabilizzano, afflussi selettivi su IBIT, modesto supporto su ETHA.
• Obbligazioni: Titoli di Stato USA e giapponesi stabili.
• Valute: Il rimbalzo del dollaro USA è stato respinto martedì. Lo yen continua a indebolirsi in vista delle elezioni di domenica in Giappone.
• Materie prime: L’oro torna sopra i 5.000 USD; il petrolio in rialzo per le tensioni in Medio Oriente.
• Eventi macro: CPI Flash dell’Eurozona di gennaio, Variazione dell’occupazione ADP USA di gennaio, ISM Servizi USA di gennaio.

Notizie macroeconomiche principali

• L’indice RealClearMarkets/TIPP sull’ottimismo economico negli Stati Uniti è salito a 48,8 a febbraio 2026, superando le attese. L’Outlook economico a sei mesi è aumentato a 43,8, l’Outlook finanziario personale è migliorato a 56,9 e la fiducia nelle politiche economiche federali è salita a 45,7.
• L’indice S&P Global Australia Services PMI è balzato a 56,3 a gennaio rispetto a 51,1 di dicembre, segnando la crescita più rapida degli ultimi quattro anni. L’aumento è stato trainato da un’attività robusta nei servizi, nuovi ordini e domanda di esportazioni. L’occupazione è cresciuta nonostante le difficoltà nel mercato del lavoro, mentre la fiducia delle imprese è scesa e le pressioni inflazionistiche si sono attenuate.
• Un nuovo strumento di automazione AI sviluppato da Anthropic ha innescato un sell-off nei titoli software, dei servizi finanziari e della gestione patrimoniale. Le vendite sono iniziate prima dell’apertura dei mercati USA, dopo che i dettagli sono apparsi sul sito di Anthropic. Lo strumento è in grado di automatizzare attività come revisioni contrattuali e briefing legali, alimentando le preoccupazioni sulla concorrenza evidenziate dagli analisti di Morgan Stanley.
• Il tasso di disoccupazione in Nuova Zelanda per il Q4 è salito al 5,4% rispetto al 5,3% atteso e al 5,3% del Q3, ma l’aumento è stato attribuito a un tasso di partecipazione più elevato, con variazioni occupazionali comunque positive.
• Michael Burry, noto per aver scommesso contro il mercato immobiliare statunitense prima della crisi del 2008, ha avvertito che il crollo di Bitcoin potrebbe evolvere in una spirale negativa autoalimentata, causando danni duraturi alle aziende che hanno accumulato il token nell’ultimo anno.

Eventi macro in evidenza (orari in GMT)

10:00 – CPI Flash Eurozona di gennaio
13:15 – Variazione dell’occupazione ADP USA di gennaio
15:00 – ISM Servizi USA di gennaio
15:30 – Scorte settimanali USA di petrolio e derivati (DoE)

Trimestrali

• Oggi: Alphabet, Eli Lilly, AbbVie, Novartis, Novo Nordisk, Uber, Qualcomm, UBS, Boston Scientific, ARM Holdings
• Giovedì: Amazon.com, Shell, Linde, Unilever, KKR
• Venerdì: Toyota, Philip Morris

Azionario

• USA: L’S&P 500 ha perso lo 0,8% chiudendo a 6.917,81, il Nasdaq 100 ha ceduto l’1,6% a 25.338,62, e il Dow è sceso dello 0,3% a 49.240,99, guidati dal calo del tech. Gli investitori hanno iniziato a mettere in dubbio le valutazioni elevate dei titoli legati all’intelligenza artificiale, dopo l’arrivo di strumenti AI più veloci che sollevano dubbi sulla difendibilità dei modelli di business. PayPal ha perso il 20,3% a causa di una guidance debole, Novo Nordisk ha lasciato sul terreno il 14,6% per un outlook 2026 più cauto, Palantir è salita del 6,8% grazie a risultati positivi, mentre Nvidia ha perso il 2,8% in un raffreddamento generale dei titoli dei semiconduttori. L’attenzione si sposta ora sulla prossima ondata di trimestrali e sulla tenuta della volatilità nel comparto tech.
• Europa: Chiusura praticamente piatta per i mercati europei: STOXX 600 +0,1% a 617,93, Euro STOXX 50 -0,2% a 5.995,35, FTSE 100 -0,3% a 10.314,59. Anche il DAX 40 ha perso lo 0,1% a 24.775, in un contesto di dati stabili e rinnovate incertezze sul tech globale. Daimler Truck ha guadagnato il 5,9% dopo una raccomandazione positiva da parte di un broker, mentre Siemens Energy è salita del 4,7% annunciando un piano da 1 miliardo di dollari per espandere la produzione negli Stati Uniti. Zalando ha perso il 12,1% per timori che il commercio tramite social media possa comprimere la crescita. Riflettori puntati ora sulla BCE e sulle prossime guidance societarie.
• Asia: Sentiment più positivo in Asia, con il Nikkei 225 in rialzo del 3,9% a 54.720,66, sostenuto da uno yen più debole e dal recupero dei titoli ciclici. A Hong Kong, l’Hang Seng ha chiuso in rialzo dello 0,2% a 26.834,77 grazie a dati USA solidi e al rafforzamento dei listini cinesi. Advantest ha guadagnato il 7,1% nel rally dei titoli legati ai chip, mentre CSPC Pharmaceutical è salita dell’8,2% guidando il comparto healthcare. I prossimi test saranno l’evoluzione del sentiment sul rischio in Cina e i dati sulle vendite al dettaglio di dicembre a Hong Kong.

Volatilità

• La volatilità di mercato è aumentata nuovamente martedì, a conferma di quanto gli investitori siano ancora sensibili alle notizie macro e alle trimestrali. Il VIX ha chiuso a 18,00 il 3 febbraio, in rialzo di oltre il 10% nella giornata, mentre l’S&P 500 è sceso dello 0,84% a 6.917,81. La volatilità a breve termine è cresciuta ancora più rapidamente, con il VIX1D salito sopra 14, segnalando un’attività di copertura sui rischi a breve più che su quelli a lungo termine.
• Il contesto resta guidato dagli eventi. I mercati stanno cercando un equilibrio tra una crescita più debole, dati occupazionali solidi, inflazione nei servizi persistente e una stagione di trimestrali in cui gli investitori vogliono prove che gli investimenti in AI e tecnologia generino profitti. Il calendario macro di oggi, con ADP, ISM servizi e JOLTS USA, potrebbe contribuire a mantenere alta la volatilità per il resto della settimana.
• Movimento atteso per l’SPX (fino a venerdì 6 febbraio): ~±83 punti, ovvero ~±1,2%, secondo i prezzi attuali delle opzioni.
• Controllo skew – scadenza odierna (4 febbraio): i prezzi delle opzioni non mostrano uno skew ribassista significativo. Intorno ai 6.915–6.920, la volatilità implicita delle call è leggermente superiore a quella delle put, segnalando un mercato a breve relativamente bilanciato e nessun segnale di acquisti di protezione d’emergenza.

Asset digitali

• Gli asset digitali cercano di stabilizzarsi dopo la recente debolezza, ma i movimenti di prezzo restano allineati al sentiment di rischio generale, senza una traiettoria autonoma. Bitcoin ha chiuso vicino a 76.500 USD, in lieve rialzo, mentre ether è rimasto attorno a 2.275 USD. Il messaggio è chiaro: le criptovalute si comportano ancora come asset macro ad alta beta, strettamente legati alla volatilità dell’azionario, ai tassi e al dollaro USA.
• I flussi sugli ETF confermano questa selettività. Il 3 febbraio, IBIT ha registrato afflussi per 60 milioni USD, nonostante i flussi complessivi negativi sugli ETF su bitcoin negli Stati Uniti, segnalando acquisti sui ribassi solo sul prodotto principale, e non un ritorno diffuso sulle crypto. Gli ETF su Ethereum sono stati leggermente positivi nel complesso, con afflussi su ETHA compensati da deflussi altrove, suggerendo un posizionamento cauto.

Obbligazioni

• I Treasury USA hanno trovato supporto in una giornata difficile per il sentiment di rischio azionario. Il rendimento del Treasury a 2 anni è rimasto stabile intorno al 3,57% dopo un massimo intraday al 3,59%, mentre il rendimento del decennale è sceso al 4,27% dopo aver sfiorato il 4,30% nelle prime ore di martedì.
• I titoli di Stato giapponesi si sono stabilizzati mercoledì, con il rendimento del JGB a 2 anni in lieve calo all’1,28%, un punto base sotto il massimo pluridecennale del giorno prima. Anche il rendimento del decennale è sceso ed è rimasto in un range laterale.

Materie prime

• Continua il forte rimbalzo dell’oro dopo il crollo storico di venerdì, con i prezzi tornati sopra i 5.000 USD, sostenuti da nuovi acquisti sui cali, timori sulle valutazioni tech e persistente debolezza del comparto crypto. Mentre l’oro ha recuperato oltre metà della recente flessione, l’argento resta più indietro. Il rapporto XAUXAG non mostra segnali di accelerazione per l’argento, e i premi in Cina si sono ridimensionati. Resistenza tecnica intorno a 90,60 USD, livello del 38,2% del ritracciamento recente.
• La bassa liquidità del platino ha innescato una correzione violenta, con prezzi in calo del 50% rispetto al rally da 2.000 USD iniziato lo scorso aprile, prima di un parziale recupero. L’episodio evidenzia i rischi derivanti da improvvisi cali di liquidità.
• Prezzi del petrolio in rialzo per il secondo giorno consecutivo, con il Brent vicino a 68 USD, in seguito a nuove tensioni geopolitiche dopo che gli USA hanno abbattuto un drone iraniano nei pressi di una portaerei. In vista del report EIA di oggi, l’API ha segnalato un calo delle scorte di greggio di 11 milioni di barili la scorsa settimana, il più ampio da giugno.
• Il rame HG resta sopra i 6 USD, sostenuto da un rinnovato interesse degli investitori e da indiscrezioni secondo cui la Cina, primo consumatore mondiale, starebbe pianificando un’espansione delle proprie scorte strategiche.

Valute

• Il dollaro USA si è indebolito martedì e nella sessione asiatica di mercoledì, con EURUSD tornato sopra 1,1830 dopo il minimo a 1,1776, GBPUSD vicino a 1,3720 dopo il minimo a 1,3651 di lunedì, e AUDUSD sopra 0,7030 dopo aver toccato 0,6909, forse grazie ai flussi AUDNZD alimentati dalla sorpresa negativa sul mercato del lavoro neozelandese, che ha pesato sul NZD.
• Lo yen è stato ancora più debole del dollaro USA, con USDJPY oltre 156,25 in attesa delle elezioni giapponesi di questo weekend, che potrebbero dare maggioranza al LDP e aumentare le pressioni sullo yen.