Trimestrale esplosiva di Meta: i profitti dell'AI alimentano scommesse più grandi

Punti chiave:

• Trimestre forte: Meta ha registrato una crescita del 22% del fatturato e un aumento del 36% dei profitti, alimentati dal targeting pubblicitario potenziato dall'AI e dall'aumento dell'engagement su Reels e WhatsApp Business.
• Strategia AI in evoluzione: Meta sta passando da modelli open-source a un approccio più chiuso e orientato al consumatore con la sua visione di "superintelligenza personale", differenziandosi dai rivali che si concentrano sull'AI per le imprese.
• Aumento delle spese in conto capitale, aumento delle poste in gioco: con una spesa annua prevista per l'infrastruttura AI che raggiungerà i $105 miliardi, l'esecuzione di Meta sarà sotto la lente d'ingrandimento, specialmente se i venti economici contrari rallenteranno la crescita dei ricavi pubblicitari.

I risultati del secondo trimestre di Meta hanno segnato un forte successo su tutta la linea, cementando il suo status di beneficiario chiave dell'AI.

Ma dietro i numeri forti c'è un punto di svolta critico: un affinamento della strategia AI di Meta, un forte aumento della spesa in conto capitale e un crescente entusiasmo degli investitori. Mentre lo slancio è chiaramente forte, introduce anche un nuovo insieme di rischi e aspettative che gli investitori dovranno monitorare attentamente nei prossimi trimestri.

Un trimestre di forza, alimentato dall'AI

Meta ha riportato $47,5 miliardi di ricavi, in aumento del 22% rispetto all'anno precedente, con l'utile netto che è aumentato del 36% a $18,3 miliardi. Gli utili per azione sono aumentati del 38% a $7,14, ben al di sopra delle aspettative. L'azienda ha anche alzato le previsioni, stimando i ricavi del terzo trimestre fino a $50,5 miliardi, rafforzando l'ottimismo degli investitori.

Molto di questa performance è stata sostenuta da una robusta ripresa della pubblicità digitale. Le impression pubblicitarie sono aumentate dell'11%, mentre il prezzo medio per annuncio è aumentato del 9%, evidenziando la disponibilità degli inserzionisti a pagare di più per un targeting più preciso, gran parte del quale abilitato dall'uso crescente di AI da parte di Meta nella consegna e ottimizzazione degli annunci.

La crescita degli utenti è rimasta solida, con gli utenti attivi giornalieri che hanno raggiunto i 3,48 miliardi, in aumento di oltre il 6% rispetto all'anno precedente. Il tempo trascorso su Reels e i prodotti video Instagram continua a crescere, mentre WhatsApp Business sta guadagnando silenziosamente terreno in mercati emergenti come il Sud-est asiatico. Questi sviluppi sottolineano la forza unica di Meta, non solo nel costruire capacità AI, ma nel dispiegarle su larga scala attraverso la sua famiglia di app.

Il cambiamento nella strategia AI di Meta

Accanto ai risultati forti, Meta sta segnalando un cambiamento nel modo in cui pensa al futuro dell'AI.

1. Da aperto a chiuso: Meta riduce l'uso dell'AI open-source

Dopo aver promosso i suoi modelli open-source Llama, Meta sta ora segnalando un cambiamento verso un approccio più selettivo. Il CEO Mark Zuckerberg ha osservato che l'azienda sarà "attenta a ciò che scegliamo di rendere open source", citando considerazioni di sicurezza e modello di business. Questo spostamento riflette un riposizionamento più ampio mentre Meta si allontana dal competere testa a testa nel settore AI aziendale con aziende come OpenAI, Microsoft e Amazon. Invece, sta raddoppiando la monetizzazione orientata al consumatore, sfruttando il suo vasto ecosistema di dati utente e l'integrazione dei prodotti.

2. Introduzione della "superintelligenza personale"

Al centro della nuova visione di Meta c'è il concetto di "superintelligenza personale", un assistente AI progettato per potenziare gli individui piuttosto che sostituirli. Questo approccio orientato al consumatore si contrappone ai rivali che si concentrano sull'automazione dei flussi di lavoro e sul miglioramento della produttività aziendale. Anche se i dettagli rimangono limitati, la strategia gioca sui punti di forza fondamentali di Meta: una vasta base di utenti globale e l'infrastruttura per offrire esperienze AI personalizzate su larga scala.

Fondamentalmente, non si tratta solo di retorica. Meta ha lanciato un team dedicato alla Superintelligenza, reclutando i migliori talenti AI, inclusi ex ricercatori di OpenAI e Google DeepMind, e sta assumendo aggressivamente per realizzare questa visione. Zuckerberg ha sottolineato la posizione unica dell'azienda per distribuire tecnologie AI trasformative "a miliardi di persone", sfruttando l'integrazione profonda di Meta attraverso la sua famiglia di app.

L'ambizione è di andare ben oltre chatbot e motori di raccomandazione, per creare strumenti AI profondamente integrati nella vita digitale degli utenti, plasmando il modo in cui le persone interagiscono, lavorano e comunicano ogni giorno. Resta da vedere se quella visione si tradurrà in ritorni misurabili, ma l'investimento significativo in talenti e infrastrutture chiarisce che Meta è tutta dentro.

Capex: dall'ambizione al rischio di esecuzione?

Ma se Meta sta sognando in grande, sta anche spendendo in grande. L'azienda ha aumentato la sua guida alla spesa in conto capitale per l'intero anno a $66-72 miliardi, principalmente per infrastrutture AI come server e data center. Gli analisti ora stimano che la spesa in conto capitale per il 2026 potrebbe salire verso $105 miliardi, quasi il triplo dei livelli visti solo due anni fa quando è iniziata l'attuale ondata dell'AI.

Questa scala di investimento presuppone un ritorno quasi impeccabile sulla spesa AI. Sebbene i segnali iniziali siano incoraggianti, la storia mostra che le transizioni tecnologiche raramente seguono una linea retta. Come ha notato la colonna Lex del Financial Times, c'è il rischio di cadere nella "fallacia del Campo dei sogni", ossia costruire nella speranza che monetizzazione segua inevitabilmente. Finora, quella scommessa sta dando i suoi frutti. Ma il salto da $37 miliardi a $105 miliardi di spesa annuale porta un rischio di esecuzione più alto e il margine di errore si restringe.

Rischi all'orizzonte

Nonostante l'ottimismo, gli investitori farebbero bene a osservare:

• Costi in aumento e pressione sui margini potenziale: l'aumento degli investimenti legati all'AI potrebbe bloccare l'espansione dei margini se la monetizzazione non tiene il passo con la crescita infrastrutturale.
• Isolamento strategico nell'AI: il cambiamento di Meta dall'open-source e dai mercati aziendali punta tutto sull'AI per i consumatori. È una scommessa audace, e dipende dall'adozione ampia e dalla monetizzazione dei nuovi strumenti.
• Effetti persistenti di trascinamento da Reality Labs: l'unità metaverse ha registrato un'altra perdita trimestrale di $4,5 miliardi, il quinto trimestre consecutivo con perdite superiori a $4 miliardi.
• Rischi macroeconomici: un rallentamento economico globale potrebbe pesare sui budget pubblicitari digitali proprio mentre Meta aumenta la spesa. Ciò restringerebbe il margine di buffer dell'azienda in un momento poco opportuno.
• Rischio di valutazione: con Meta che ora commercia circa 28 volte gli utili futuri, al di sopra della sua media quinquennale, qualsiasi delusione nell'esecuzione o nelle previsioni potrebbe innescare una rivalutazione.

Conclusioni

I risultati del secondo trimestre di Meta confermano che l'AI non è più solo una narrativa strategica, ma sta offrendo risultati tangibili. L'azienda sta eseguendo bene sulla monetizzazione, sull'engagement e sulla crescita degli utenti, e la sua nuova strategia AI riflette una visione focalizzata e orientata al consumatore.

Con la spesa capitale in forte aumento e le aspettative alte, il prossimo capitolo richiederà non solo visione, ma precisione. Gli investitori dovrebbero rimanere vigili: la transizione da $37 miliardi a $105 miliardi di investimento nell'AI è ambiziosa, mentre Meta costruisce rapidamente, il ritorno economico dovrà tenere il passo.