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Rapida panoramica del mercato - Petrolio sotto i 90 dollari, scivolano i titoli bancari - 23 settembre 2026

Macro 3 minutes to read
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Market driver e catalizzatori

  • Macro: Trump valuta un accordo con l'Iran rispetto all'opzione di attacchi militari, mentre Xi arriva a Washington
  • Azioni: i semiconduttori hanno prolungato il rally, mentre le banche hanno registrato il peggior calo da marzo
  • Volatilità: la volatilità azionaria a breve termine è diminuita nettamente, mentre quella sulle scadenze più lunghe è rimasta elevata
  • Asset digitali: il valore del mercato crypto è tornato sopra i 3.000 miliardi di dollari, mentre sono aumentate le posizioni a leva
  • Materie prime: il petrolio scende, con l'offerta e la diplomazia che pesano sul premio per il rischio geopolitico; il rame tocca un nuovo record, mentre l'oro resta in un range ristretto
  • Obbligazioni: quadro volatile per i rendimenti, su cui pesa la volatilità del prezzo del petrolio.
  • Valute: l'USD prosegue al rialzo con un apprezzamento generalizzato.

Principali notizie macroeconomiche

  • Il greggio è sceso dopo che Trump ha dichiarato che funzionari statunitensi e iraniani hanno tenuto un incontro “molto produttivo” e che sta valutando un accordo rispetto all'opzione di “annientare” la Repubblica Islamica, mentre un alto funzionario iraniano ha segnalato che Teheran potrebbe riaprire lo Stretto di Hormuz entro sette giorni se Washington allentasse il blocco sulle esportazioni di petrolio iraniano. Allo stesso tempo, l'Arabia Saudita sta lavorando per ripristinare i flussi attraverso il suo oleodotto East-West, riattivando una rotta di esportazione che aggira Hormuz.
  • Vertice Trump–Xi: Xi Jinping arriva a Washington per la sua prima visita di Stato negli Stati Uniti in 11 anni, con colloqui che dovrebbero riguardare commercio, AI e geopolitica. Wall Street si aspetta pochi progressi significativi e Xi non sarà accompagnato da una nutrita delegazione di CEO, a differenza dell'ampia rappresentanza del mondo aziendale statunitense.
  • Il PMI manifatturiero preliminare dell'Australia è sceso a 49,3 a settembre da 52,0, segnando la prima contrazione da marzo, con l'indice della produzione in calo a 46,4 a causa dell'indebolimento dei nuovi ordini e degli ordini dall'estero, del peggioramento dei ritardi nelle forniture e dei costi ancora elevati di energia e carburanti.
  • La fiducia dei consumatori dell'area euro è scesa a -16,5 a settembre 2026 da -15,5, al di sotto delle previsioni di -16 e interrompendo un trend di miglioramento durato quattro mesi, in un contesto di timori geopolitici e legati all'inflazione. Anche la fiducia nell'intera UE si è indebolita, scendendo a -15,8 da -15.

Principali eventi del calendario macroeconomico (orari in GMT)

07:15 – Francia, PMI HCOB di settembre
07:30 – Germania, PMI di settembre
08:00 – Eurozona, PMI di settembre
08:30 – Regno Unito, PMI S&P Global di agosto
13:45 – Stati Uniti, PMI S&P Global di settembre
14:30 – Report settimanale EIA sulle scorte di greggio e carburanti

Trimestrali

  • Mercoledì: Cintas, Paychex
  • Giovedì: Costco, H&M Hennes & Mauritz 

Azioni

  • Stati Uniti: il Nasdaq 100 è salito dello 0,82% a 30.732,40, registrando la prima chiusura record da giugno, grazie al sesto rialzo consecutivo dell'indice Philadelphia Semiconductor. L'S&P 500 è rimasto pressoché invariato a 7.764,64, mentre il Dow è sceso dello 0,36% a 51.869,20 e il Russell 2000 ha guadagnato lo 0,51%. Il settore finanziario è stato il più debole, con un calo di circa il 2%, il maggiore da marzo, sui timori che l'agente Muse di Meta possa rivoluzionare la distribuzione di prodotti bancari e assicurativi, con JPMorgan e i grandi gruppi assicurativi in testa ai ribassi. Le vendite sono state compensate dai rialzi dei titoli considerati potenziali beneficiari, con Shopify in rialzo di circa il 7% grazie alla rapida integrazione di Muse, insieme a Intel, AMD e Arm Holdings. Viking Therapeutics è balzata del 36%, registrando la migliore seduta da febbraio 2024, dopo i risultati positivi di uno studio sul GLP. Dopo la chiusura, KB Home ha riportato risultati del terzo trimestre superiori alle attese sia sul fronte degli utili sia su quello dei ricavi, con un utile di 1,05 USD per azione e ricavi pari a 1,30 miliardi di USD, anche se i ricavi del segmento residenziale sono diminuiti del 20% su base annua e i nuovi ordini del 12%; AutoZone ha guadagnato circa il 5% prima dell'apertura di martedì, dopo aver riportato un utile del quarto trimestre più elevato e una guidance che prevede un'accelerazione della crescita delle vendite nel 2027.
  • Europa: lo Stoxx Europe 600 è salito dello 0,1% a 642,78, registrando la chiusura più alta dall'8 settembre, trainato dal rialzo dell'1,5% del sottoindice tecnologico sulla scia della forza del Nasdaq. ASML ha fornito il maggiore contributo al rialzo dell'indice, guadagnando l'1,8%, mentre Kingfisher è balzata del 12,4%, registrando il maggiore movimento tra i singoli titoli, dopo aver alzato le previsioni sull'utile ante imposte rettificato per l'intero esercizio. Il FTSE 100 è sceso dello 0,3% a 10.708,33, penalizzato da HSBC, in calo dell'1,6%, e BT Group, in ribasso del 3,8%. Il DAX è rimasto pressoché invariato a 25.578,85, con Zalando in rialzo del 3,7%, mentre UBS è scesa del 3,4%, pesando sull'SMI.
  • Asia: mercoledì mattina i mercati azionari regionali sono saliti per la sesta seduta consecutiva, con l'indice MSCI Asia Pacific in rialzo dello 0,4%, anche se l'entusiasmo iniziale si è attenuato con il progredire della sessione. Il Kospi ha aperto in rialzo dell'1,9%, ma al momento della rilevazione aveva restituito gran parte dei guadagni, attestandosi a 7.039,33, in aumento dello 0,31%, con i rialzi registrati durante la notte dai titoli statunitensi legati alle memorie, Micron e SanDisk, indicati come il principale fattore di sostegno iniziale. L'Hang Seng è passato in territorio negativo, in calo dello 0,76% a 24.891,16, dopo aver chiuso martedì in rialzo grazie al +5,0% di Tencent e ai maggiori acquisti da parte degli investitori della Cina continentale tramite Stock Connect delle ultime cinque settimane. Il CSI 300 perde lo 0,50%. I mercati giapponesi sono chiusi per festività, pertanto non è disponibile una variazione del Nikkei per mercoledì, mentre le azioni delle banche e delle compagnie assicurative asiatiche devono fare i conti con gli stessi timori legati all'impatto di Muse che hanno penalizzato i finanziari a Wall Street.

Volatilità

VIX 14,21 | FUTURES VIX: 17,35 | STRUTTURA A TERMINE: CONTANGO | SKEW: ELEVATO (144,80) | REGIME DI MERCATO: Low Vol Bull | DATI ALLE ~06:00 CET

  • Il calo del greggio e i segnali di progressi nei colloqui tra Stati Uniti e Iran hanno coinciso con una volatilità azionaria contenuta. Il VIX è sceso del 4,4% a 14,21, mentre il VIX1D è crollato dell'11,7% a 8,83 e il VIX9D è diminuito del 7,7% a 12,13. Il future VIX sulla scadenza più ravvicinata è rimasto pressoché invariato a 17,35.
  • La curva spot ha mantenuto un marcato contango, con il VIX3M a 17,61, circa 1,24 volte il livello spot, mentre lo SKEW è salito dell'1,8% a 144,80 e il VVIX è sceso a 83,17. Il MOVE è diminuito del 3,3% a 78,56, ma la volatilità del greggio è aumentata del 3,1% a 51,89. I prezzi delle SPXW implicano un movimento di circa 30 punti, pari allo 0,38%, per oggi e di 57 punti, pari allo 0,73%, entro venerdì. 

Asset digitali

BITCOIN ~86.711 +0,61% | ETHEREUM ~2.775 +0,80% | IBIT 48,83 -0,37% | ETHA 20,76 -0,43% | DATI ALLE ~06:00 CET

  • I titoli legati alle criptovalute si sono nuovamente rafforzati, mentre bitcoin si è mantenuto vicino ai massimi da gennaio. I miner hanno guidato i rialzi, con Riot a +3,1%, Iren a +2,8%, Marathon a +2,6% e CleanSpark a +2,6%, mentre Coinbase è rimasta invariata e Strategy ha perso lo 0,7%. I due grandi ETF spot statunitensi hanno entrambi registrato un lieve calo.
  • Il valore complessivo del mercato degli asset digitali ha riconquistato quota 3.000 miliardi di dollari per la prima volta da gennaio, anche se l'open interest sui futures perpetui è salito a circa 160 miliardi di dollari, il livello più alto dalla fine di ottobre, un dato che potrebbe indicare un maggiore ricorso alla leva sul mercato. Il DVOL di Deribit è salito leggermente a 37,79.

Materie prime

  • Petrolio. Il greggio scambia in ribasso per il sesto giorno consecutivo, mentre gli sviluppi sul fronte dell'offerta e della diplomazia continuano a ridurre il premio per il rischio geopolitico. L'Arabia Saudita ha dichiarato che ripristinerà presto le esportazioni attraverso il suo oleodotto East-West, mentre Stati Uniti e Iran hanno tenuto un incontro “molto produttivo” volto a porre fine alla guerra. Con i flussi attraverso lo Stretto già in aumento e la riattivazione dell'oleodotto saudita, la capacità negoziale dell'Iran sembra indebolirsi, contribuendo a spingere i prezzi al ribasso. Il gasolio, materia prima per la produzione di diesel e carburante per aerei, si mantiene nel frattempo vicino a 200 USD al barile, evidenziando come le principali tensioni restino concentrate sui prodotti raffinati, in un contesto di capacità ridotta. In vista del report settimanale dell'EIA, l'API ha segnalato un aumento delle scorte di greggio di 1,8 milioni di barili, mentre le scorte di benzina e distillati sono diminuite.
  • I futures sul rame HG hanno raggiunto martedì un nuovo record, superando brevemente 6,90 USD per libbra a New York prima di arretrare a 6,82 USD questa mattina. Sebbene le prospettive sui tassi d'interesse statunitensi possano rappresentare un ostacolo, il rame continua a essere sostenuto da solidi fondamentali di domanda e offerta, inclusi segnali di un irrigidimento delle condizioni di mercato in Cina in vista delle festività. Secondo Shanghai Metals Market, è arrivato del rame importato, ma gran parte dei volumi è stata consegnata direttamente ai produttori anziché ai magazzini, mantenendo limitata l'offerta sul mercato spot.
  • L'oro continua a muoversi all'interno del consolidato e ristretto range compreso tra 4.300 e 4.400 USD, con i commenti della Fed e il loro impatto sui tassi statunitensi, sui rendimenti obbligazionari e sul dollaro, insieme ai movimenti del prezzo del petrolio, che forniscono le principali indicazioni direzionali per gli investitori di breve termine. Martedì le disponibilità degli ETF sono diminuite leggermente, ma questo mese hanno comunque registrato afflussi per circa 48 tonnellate, mentre gli acquisti della Cina fino ad agosto hanno superato le 1.000 tonnellate, oltrepassando già il totale dell'intero 2025. 

Obbligazioni

  • I rendimenti dei Treasury statunitensi hanno registrato movimenti altalenanti martedì, mentre i prezzi del petrolio sono scesi. Il rendimento del Treasury statunitense a 2 anni di riferimento era salito a un nuovo massimo marginale del ciclo, sopra il 4,78%, prima di arretrare in seguito al brusco sell-off dei prezzi del petrolio di martedì, scendendo al 4,71% per poi recuperare e stabilizzarsi intorno al 4,75%. Anche il rendimento di riferimento a 10 anni ha oscillato in entrambe le direzioni, senza tuttavia mettere alla prova la parte superiore del range, chiudendo la giornata vicino al 4,96%. Un'asta del Tesoro statunitense di titoli a 2 anni ha mostrato indicatori di domanda poco significativi rispetto alle aste precedenti.
  • I rendimenti dei titoli di Stato tedeschi hanno registrato movimenti altalenanti martedì in risposta agli sviluppi dei prezzi dell'energia: il calo del petrolio ha inizialmente spinto i rendimenti ai minimi di otto giorni, prima di un successivo rimbalzo all'interno del range, con variazioni contenute nell'arco della giornata. Lo spread tra i rendimenti decennali di Germania e Francia è tornato ad ampliarsi a 104 punti base, vicino al livello più elevato del ciclo, dopo essere sceso sotto i 99 punti base durante la seduta.

Valute

  • Martedì il dollaro statunitense si è rafforzato in modo generalizzato, dando finalmente seguito al rally successivo alla riunione del FOMC della scorsa settimana: EURUSD è sceso sotto 1,1450, toccando un minimo di 1,1426, GBPUSD è sceso fino a 1,3315 nelle prime ore di mercoledì e USDCAD è salito fino a 1,4086.
  • USDJPY ha rappresentato l'eccezione nel quadro di forza del dollaro statunitense. Sebbene la coppia abbia recuperato terreno, non ha ancora messo alla prova i massimi di venerdì, dopo che il “rate check” della Bank of Japan di venerdì ha suggerito che le autorità giapponesi sono pronte a contrastare un ulteriore indebolimento dello yen attraverso un intervento.

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