「女性経営陣テーマバスケット」を導入 「女性経営陣テーマバスケット」を導入 「女性経営陣テーマバスケット」を導入

「女性経営陣テーマバスケット」を導入

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PG
ピーター・ガンリュー

株式戦略責任者

サマリー:  企業や投資家の間でESG(環境・社会・ガバナンス)が注目されています。気候変動上の理由から環境が政策基準のための最大の関心事であることから、多くの場合、重視されるのは「E(environment、環境)」だけです。しかし、当社の新しい「株式テーマバスケット」では、Eではなく、女性経営陣を通して「S(social、社会)」に注目しています。当社は、経営陣に占める女性の割合が高い30社から構成される「バスケット」を構築しました。その時価総額は1兆1,000億ドルに相当します。最近の調査では、経営陣における男女平等の度合いが高い企業ほど、ファンダメンタルズと株価の両面で好調に推移していることが示されています。


なぜ女性経営陣に注目するのか

当社は現在、女性経営陣に重点を置く次の「株式テーマバスケット」を立ち上げているところです。なぜ「女性経営陣バスケット」が必要なのでしょうか?当社は現在、ESGを重点とする投資家向けテーマを運用しており、企業の経営陣に占める女性の割合は企業の社会的側面の一部になっています。最近の調査(こちらこちら)によれば、経営陣の性別に偏りがないことは、たいていの場合、企業業績にプラスの影響を与えることが分かっています。S&P Globalが行ったこの調査でも、経営陣に女性が多い上場企業ほど業績が良いことが示されています。

以下のグラフは、時価総額が50億ドルを超える北米、欧州、アジアの2,600社における経営陣に占める女性の割合を示しています。女性の割合の中央値は14.3%と低く、男女平等を実現している企業はほとんどありません。この数字は非常に低いと言ってよく、今後数十年にわたり大きな変革が広がっていくことは間違いありません。しかし、一方で、既に男女平等な経営陣を実現している企業がいくつかあり、そのような企業が当社の「女性経営陣バスケット」の基礎となっています。

Source: Bloomberg and Saxo Group

「女性経営陣バスケット」

この「バスケット」は、北米、欧州、アジア太平洋(先進国)から各10社ずつ、合計30社の企業から構成されています。時価総額が50億ドルに満たない企業は除外されています。地域別では、経営陣に占める女性の平均割合は、北米で63.2%、欧州で52.9%、アジア太平洋で59.7%となっています。

これら30社の企業の時価総額は1兆1,000億ドルに相当し、この「バスケット」内ではJPMorgan Chaseが最大の企業です。鉱業大手のBHP Groupや石油・ガス探査会社のWoodside Petroleumなどの意外な企業名はほとんどありません。これら30社の売上高成長率の中央値は12.8%で市場平均を上回っており、ROIC/ROEの中央値は13.6%で世界平均をわずかに上回っています。従って、全体的に質の高い「バスケット」と言えます。セルサイドのアナリストが設定した目標株価は平均して現在の株価を20%上回っています。また、過去5年間のトータルリターンの中央値は138%で、MSCI World Indexよりも優れています。

NameMkt Cap (USD mn.)Sales growth (%)ROIC (%)Diff to PT (%)5yr return
JPMorgan Chase & Co429,430-2.018.319.291.6
BHP Group PLC165,02441.733.7-4.9141.7
Investor AB65,187201.339.910.8151.5
Block Inc48,729118.84.2128.2627.0
Lululemon Athletica Inc39,63143.936.542.4358.7
Hang Seng Bank Ltd38,244-15.09.711.520.3
DNB Bank ASA35,632-17.010.23.887.4
Koninklijke DSM NV31,73613.87.020.2199.4
Wolters Kluwer NV25,797-2.416.78.3178.6
CDW Corp/DE24,66512.126.718.6273.4
ViacomCBS Inc20,4599.512.350.8-46.1
Etsy Inc17,69161.720.674.3979.2
Woodside Petroleum Ltd16,862-7.13.516.14.3
Next PLC13,41721.727.215.6133.2
REA Group Ltd13,13413.131.118.0188.0
Xero Ltd11,46119.71.327.8499.3
Booz Allen Hamilton Holding Corp10,9852.418.120.3145.9
FinecoBank Banca Fineco SpA9,8696.020.519.2189.8
CapitaLand Integrated Commercial Trust9,44476.34.125.628.3
Ascendas Real Estate Investment Trust8,65912.54.922.751.1
Jazz Pharmaceuticals PLC8,30125.63.647.113.0
Tenet Healthcare Corp7,83911.516.226.7300.1
Castellum AB7,833-0.23.518.8114.1
Bright Horizons Family Solutions Inc7,1440.74.933.968.3
GDS Holdings Ltd6,82737.41.3115.1361.2
Stockland6,535-2.05.320.219.6
ASR Nederland NV6,42538.614.89.0111.0
Orion Oyj5,623-7.026.45.40.7
Crocs Inc5,51972.862.4121.01,198.9
Minth Group Ltd5,11919.810.334.354.2
Aggregate / median1,103,22312.813.620.2137.5
Source: Bloomberg and Saxo Group

* ROICは金融以外の企業、ROEは金融企業に使用されます。

以下のパフォーマンスが示す通り、2015年12月の設定来のトータルリターンは、当社の「女性経営陣バスケット」が250%であるのに対して、MSCI World Indexが101%となっています。ただし、当然ながら、これは生存バイアスと選択バイアスを反映したものであり、従って、過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスを示すものではありません。

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