Il caso di un ritorno al nucleare: intelligenza artificiale, politica e domanda di energia

Punti chiave:

• La domanda di intelligenza artificiale e data center sta alimentando l'interesse per l'energia nucleare, mentre l'energia di base stabile e priva di emissioni di carbonio sta riguadagnando favore.
• Il sostegno politico sta accelerando, con gli Stati Uniti che si preparano a invocare il Defense Production Act e ad accelerare le approvazioni dei reattori, mentre gli attori globali, dalla Cina alla Francia, accelerano l'espansione nucleare.
• Lo slancio degli investitori è forte in tutta la catena del valore nucleare, ma i rischi permangono, dai titoli sopravvalutati in fase iniziale ai ritardi nei progetti, agli sforamenti dei costi e al persistente scetticismo dell'opinione pubblica.

I titoli dell'energia nucleare stanno vivendo una significativa ripresa, spinta dall'aumento della domanda di elettricità da parte dei data center AI, dai cambiamenti normativi di supporto e dalle partnership strategiche con i giganti della tecnologia.

I catalizzatori dietro la rinascita del nucleare

1. Dinamica politica

Il governo degli Stati Uniti sta segnalando un forte sostegno all'energia nucleare. Il presidente Trump ha incluso l'energia nucleare nei suoi recenti ordini esecutivi e ha nominato il sostenitore del nucleare Chris Wright, ex membro del consiglio di amministrazione di Oklo, come segretario all'energia. Wright ha nominato la "commercializzazione di energia nucleare abbondante e a prezzi accessibili" come una delle massime priorità del suo dipartimento. I rapporti indicano anche l'intenzione di invocare il Defense Production Act per ridurre la dipendenza dall'uranio straniero e accelerare le approvazioni dei reattori nazionali. Questo perno politico mira a rafforzare la sicurezza energetica nazionale e a stimolare il settore nucleare.

2. Richieste di energia per l'intelligenza artificiale e i data center

La rapida espansione delle tecnologie di intelligenza artificiale e dei data center sta determinando un consumo di elettricità senza precedenti. Con il solare e l'eolico che devono affrontare sfide di stoccaggio e affidabilità, la produzione costante dell'energia nucleare la posiziona come una soluzione praticabile per soddisfare questa crescente domanda.

3. Collaborazioni nel settore tecnologico

Le principali aziende tecnologiche stanno stipulando accordi a lungo termine con i fornitori di energia nucleare per garantire fonti di energia sostenibili. Ad esempio, Amazon Web Services ha acquisito un data center alimentato dalla centrale nucleare di Susquehanna di Talen Energy, evidenziando l'impegno del settore tecnologico nei confronti dell'energia nucleare. Meta ha anche firmato un accordo nucleare di 20 anni con Constellation Energy per soddisfare le sue ambizioni di intelligenza artificiale.

4. Slancio globale

Francia, Giappone, Corea del Sud e persino la Cina stanno accelerando i piani nucleari. La partecipazione al vertice finanziario dell'Istituto per l'energia nucleare è aumentata del 50% quest'anno, a riprova del rapido aumento dell'interesse istituzionale.

Quali sono i rischi?

Sebbene la storia a lungo termine sembri promettente, gli investitori dovrebbero procedere con cautela. Il settore nucleare comporta rischi significativi:

• Valutazioni alle stelle: le start-up nucleari come Oklo e NuScale Power sono aumentate del 300-700% nell'ultimo anno, nonostante non siano ancora state costruite centrali commerciali. Il rischio di pagare più del dovuto è alto.
• Sforamenti dei costi e ritardi: l'ultima principale espansione di una centrale nucleare negli Stati Uniti ha superato il budget di 15 miliardi di dollari. L'industria sta ora facendo pressioni per ottenere garanzie federali per sostenere tali rischi, una questione cruciale ma irrisolta.
• Fattibilità commerciale degli SMR: i piccoli reattori modulari sono visti come il futuro, ma la maggior parte è lontana almeno un decennio da una diffusione diffusa. I benefici a breve termine possono essere limitati.
• Sentiment pubblico e cicli politici: il nucleare deve ancora affrontare un persistente scetticismo pubblico e un colpo di frusta politico a seconda di chi è in carica. La stabilità a lungo termine non è garantita.
• Problemi relativi allo smaltimento dei rifiuti e alla sicurezza: questi problemi rimangono irrisolti in molte regioni e potrebbero ripresentarsi sotto forma di opposizione pubblica.
• Considerazioni ESG: sebbene l'energia nucleare sia a basse emissioni di carbonio e sia sempre più inclusa in alcune tassonomie verdi (come quella dell'UE), gli investitori focalizzati sui fattori ESG rimangono divisi. Le preoccupazioni per le scorie radioattive, il rischio di incidenti e lo stoccaggio a lungo termine possono portare all'esclusione dai fondi o dagli indici ESG.

Principali titoli a tema nucleare

1. Generatori di energia nucleare

2. Minatori di uranio

3. Sviluppatori di nuova generazione

4. Spettacoli internazionali

• Cina: in rapida espansione grazie al sostegno statale.
• Giappone: le utility giapponesi come stanno riavviando i reattori dopo Fukushima. Il sentiment migliora con il governo che accelera il riavvio del nucleare.
• Australia: nessuna industria nucleare nazionale a causa di restrizioni normative, ma  numerosi minatori di uranio quotati in Australia.
• Europa: uno dei paesi più attivi Francia