Rapida panoramica del mercato – 22 agosto 2025

Fattori trainanti e catalizzatori del mercato

• Azioni: le perdite negli Stati Uniti si sono estese fino a Jackson Hole; Europa piatta con disparità negli utili; Asia più debole con Hong Kong e Giappone in calo; il Regno Unito ha raggiunto un record di chiusura.
• Volatilità: VIX 16,6, VIX1D 18,2, Future VIX di settembre 18,6; lieve contango; le opzioni implicano un movimento di 66,6 punti dell'SPX, ovvero l'1,0%
• Asset Digitali: BTC $112.746 (+0,3%), ETH $4.280 (+1,4%) al taglio delle 00:00 UTC
• Obbligazioni: globalmente, i rendimenti a lungo termine sono di nuovo in aumento, con i rendimenti del Giappone vicini a nuovi massimi ciclici lungo tutta la curva dei rendimenti JGB.
• Valute: USD forte su tutta la linea, con massimi plurimensili rispetto alle valute legate alle materie prime
• Materie prime: il petrolio guadagna mentre svaniscono le speranze di pace; caffè, mais e bestiame sollevano l'agricoltura
• Eventi Macro: discorso del Presidente della Fed Powell a Jackson Hole

Titoli Macroeconomici

• In un discorso oggi a Jackson Hole, si prevede che il Presidente della Fed Powell sveli il nuovo quadro politico della Fed, la strategia che adotterà per raggiungere i suoi obiettivi di inflazione e occupazione. I verbali della riunione del FOMC di fine luglio hanno mostrato che la maggior parte dei funzionari della Fed ritiene che i rischi di inflazione superino le preoccupazioni per il mercato del lavoro, poiché le tariffe hanno alimentato un crescente divario all'interno del comitato di politica monetaria della banca centrale.
• Il CPI core del Giappone è aumentato del 3,1% a luglio 2025, leggermente inferiore al 3,3% di giugno ma al di sopra delle aspettative. Questo tasso supera l'obiettivo del 2% della BOJ, alimentando la speculazione su ulteriori aumenti dei tassi tra pressione inflazionistica e crescita salariale debole, anche se il Governatore Ueda rimane cauto sull'inflazione sottostante.
• Le richieste iniziali di disoccupazione negli Stati Uniti sono aumentate di 11.000 a 235.000 a metà agosto, superando le aspettative. Le richieste in essere sono aumentate di 30.000 a 1.972.000, il livello più alto dalla fine del 2021, segnalando un rallentamento del mercato del lavoro in un contesto di assunzioni contenute.
• L'S&P Global US Composite PMI è salito a 55,4 ad agosto 2025 da 55,1 di luglio, indicando una crescita continua per 31 mesi consecutivi e l'espansione più forte di quest'anno. La crescita nei servizi è rimasta stabile, mentre la manifattura è rimbalzata a 53,3, il livello più alto da maggio 2022.
• L'UE e gli Stati Uniti hanno concordato un accordo commerciale che copre catene di approvvigionamento sicure, comprese soluzioni di quota-tariffaria, e affronteranno le "ingiustificate barriere al commercio digitale". L'UE non imporrà tasse di utilizzo della rete e collaborerà sui mercati domestici di acciaio e alluminio. Le aziende dell'UE pianificano di investire ulteriori $600 miliardi nei settori statunitensi entro il 2028, con l'UE che acquisterà $750 miliardi in prodotti energetici statunitensi e $40 miliardi in chip AI.

Punti salienti del Calendario Macro (orari in GMT)

14:00 – Il discorso di Powell alla conferenza di Jackson Hole
Simposio di Politica Economica della Fed a Jackson Hole (termina sabato)

Eventi sugli Utili

Nota: le date degli annunci degli utili possono cambiare con poco preavviso. Consulta altre fonti per confermare gli annunci sugli utili man mano che si avvicinano.

La prossima settimana:

• Mercoledì: Nvidia, Crowdstrike, Snowflake
• Giovedì: Dell, Marvell Technologies, Autodesk 

Azioni

USA
Le azioni statunitensi sono scese per il quinto giorno consecutivo mentre i trader mantenevano cautela in vista delle osservazioni di Powell a Jackson Hole. L'S&P 500 è sceso dello 0,4% e il Nasdaq 100 ha perso lo 0,5%, mentre il Dow è diminuito dello 0,3%. Walmart è calato del 4,5% dopo la sua prima mancata previsione degli utili dal 2022, riaccendendo l'attenzione sui margini dei consumatori, mentre Hewlett Packard Enterprise è aumentata del 3,7% dopo un upgrade di Morgan Stanley citando un rialzo nel networking. Tesla ha ceduto l'1,2% a causa di un nuovo audit NHTSA e di report su un incendio nel suo stabilimento tedesco che hanno mantenuto elevato il rischio sui titoli. L'attenzione si sposta sul discorso di Powell per indicazioni sul percorso di settembre.

Asset Digitali

Bitcoin ha chiuso a $112.746 (+0,3%) ed Ether a $4.280 (+1,4%) ai valori ufficiali delle 00:00 UTC. Gli ETF spot BTC negli USA hanno registrato circa $194 milioni di deflussi netti, mentre gli ETF spot ETH hanno visto influssi netti di circa $288 milioni, guidati dall'ETHA di BlackRock (+$234 milioni).

Volatilità

La curva si trova in contango con il VIX spot sotto il Future di settembre. La volatilità a breve termine (VIX1D) è aumentata a causa del rischio di eventi mentre il premio di termine di 1 mese è rimasto vicino ai 2 punti rispetto allo spot, mantenendo le coperture abbordabili in relazione al realizzato. Utilizzando un VIX di 16,6 e la chiusura dell'SPX a 6.370,17, il movimento giornaliero basato sul VIX è di ~66,6 punti, ovvero 1,0%.

Obbligazioni

• I rendimenti delle obbligazioni sovrane globali sono aumentati ieri, con i rendimenti di riferimento statunitensi a 10 e 30 anni ancora all'interno delle gamme recenti mentre i rendimenti a lungo termine di Germania e Regno Unito stanno premendo sul lato superiore della gamma, e nel caso del Regno Unito, al top della gamma pluriennale per il rendimento di riferimento dei Gilt a 30 anni.
• Le obbligazioni governative giapponesi hanno raggiunto i massimi ciclici e pluriennali al segmento lungo della curva dei rendimenti mentre il rendimento di riferimento JGB a 10 anni è salito a toccare il massimo dell'1,62% e il rendimento di riferimento a 30 anni è parimenti salito a minacciare i massimi superiori al 3,2%.

Materie Prime

• L'indice delle materie prime Bloomberg è in direzione di un piccolo guadagno settimanale, con forti incrementi nel settore agricolo, guidato da caffè, mais, e bestiame e un settore energetico in ripresa (escluso il gas naturale) che compensa una generale debolezza nei metalli industriali, mentre i metalli preziosi hanno un andamento misto.
• I prezzi del petrolio sembrano destinati a un rimbalzo settimanale, sostenuti da ricoperture dopo che WTI e Brent hanno trovato supporto vicino a USD 62 e USD 65, rispettivamente. Mentre rimane un aumento della produzione OPEC+ negativo per il petrolio, le prospettive di un accordo di pace tra Russia e Ucraina sono svanite. L'attenzione si è concentrata su un'espansione positiva per i prezzi delle sanzioni secondarie degli Stati Uniti contro gli acquirenti di petrolio russo, soprattutto l'India, che rappresenta il 37% delle esportazioni di petrolio russe.
• L'oro si sta preparando per una rottura dalla sua gamma che restringe, determinata dalle medie mobili a 50 e 100 giorni, oggi a USD 3.346 e USD 3.316. La direzione potrebbe essere determinata dal discorso di oggi del Presidente della Fed Powell, poiché il mercato cerca chiarezza sui tagli dei tassi, il ritmo previsto dei quali è rallentato questa settimana, permettendo al dollaro di guadagnare forza, influenzando così i prezzi.
• I futures sul caffè Arabica stanno negoziando in rialzo del 24% questo mese, sostenuti da rischi meteorologici nel principale produttore Brasile e da un flusso ridotto di chicchi verso gli Stati Uniti, dove il contratto Future è negoziato, dal Brasile in seguito alle tariffe Trump sulle importazioni.

Valute

• Il dollaro USA è salito a nuovi massimi locali contro diverse valute ieri mentre i rendimenti dei titoli del tesoro aumentavano. USDJPY è tornato sopra 148,50 per la prima volta in quasi tre settimane ed EURUSD ha scivolato sotto 1,1600.
• AUD, NZD e CAD sono tutte scese a nuovi minimi rispetto al più forte dollaro statunitense, con USDCAD che supera 1,3900 per la prima volta in tre mesi e NZDUSD la prima coppia G10 USD a scendere sotto la sua media mobile a 200 giorni.