Rapida panoramica sul mercato – 30 settembre 2025

Driver e catalizzatori del mercato

• Azioni: Wall Street segna guadagni nonostante i rischi di shutdown; Europa avanza grazie alla forza del settore farmaceutico; Asia divisa con Hong Kong in ripresa mentre il Giappone scivola, con un commercio cautelativo martedì.
• Volatilità: VIX chiuso vicino a 15.8 mentre la volatilità dei Treasury si ferma a 75, mentre gli investitori valutano un possibile shutdown USA e una settimana ricca di dati.
• Asset digitali: Bitcoin si stabilizza vicino a USD 112,000 ed ether sopra USD 4,100, supportati da oltre USD 1 miliardo in flussi ETF combinati.
• Valute: JPY si rafforza ulteriormente, AUD salta post-RBA
• Commodities: Un altro giorno, un altro record per l'oro. Petrolio in calo per preoccupazioni di eccedenze
• Redditi fissi: Il rendimento del biennale giapponese raggiunge il massimo del ciclo su asta debole.
• Eventi macro: US Agosto JOLTS Job Openings, US Settembre Consumer Confidence 

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Titoli macro

• Azioni: Wall Street segna guadagni nonostante i rischi di shutdown; Europa avanza grazie alla forza del settore farmaceutico; Asia divisa con Hong Kong in ripresa mentre il Giappone scivola, con un commercio cautelativo martedì.
• Volatilità: VIX chiuso vicino a 15.8 mentre la volatilità dei Treasury si ferma a 75, mentre gli investitori valutano un possibile shutdown USA e una settimana ricca di dati.
• Asset digitali: Bitcoin si stabilizza vicino a USD 112,000 ed ether sopra USD 4,100, supportati da oltre USD 1 miliardo in flussi ETF combinati.
• Valute: JPY si rafforza ulteriormente, AUD salta post-RBA
• Commodities: Un altro giorno, un altro record per l'oro. Petrolio in calo per preoccupazioni di eccedenze
• Redditi fissi: Il rendimento del biennale giapponese raggiunge il massimo del ciclo su asta debole.
• Eventi macro: US Agosto JOLTS Job Openings, US Settembre Consumer Confidence

Titoli macro

• La Reserve Bank australiana ha mantenuto il tasso di riferimento invariato al 3,60% come ampiamente previsto e ha affermato che l'inflazione è probabilmente più alta del previsto, mettendo in dubbio la probabilità di un taglio dei tassi nella riunione di novembre. I rendimenti australiani e il dollaro australiano sono aumentati dopo la pubblicazione del comunicato con il governatore Bullock che ha parlato questa mattina.
• In agosto 2025, le vendite di case in sospeso negli Stati Uniti sono aumentate del 4% rispetto al mese precedente, cancellando i cali consecutivi, con aumenti nel West (5%), Midwest (8,7%), Sud (3,1%), e Nord-est (1,1%). Il capo economista di NAR, Lawrence Yun, ha attribuito il rimbalzo ai tassi ipotecari più bassi che stimolano l'attività degli acquirenti. Le vendite sono anche cresciute del 3,8% rispetto all'anno precedente.
• I membri del consiglio della BoJ hanno discusso la possibilità di aumentare i tassi d'interesse presto, con uno che suggerisce che potrebbe essere un momento adatto.
• Le vendite al dettaglio in Giappone in agosto 2025 sono diminuite dell'1,1% anno su anno, segnando il primo calo dal febbraio 2022 e mancando l'aumento previsto dell'1%. Sono stati osservati cali in automobili, rivenditori non fisici, carburante e grandi magazzini, mentre altre categorie come macchinari, prodotti farmaceutici e tessuti hanno registrato guadagni. Le vendite mensili sono anche diminuite dell'1,1%.
• Dopo un incontro tra il presidente USA Trump e i leader congressuali di entrambi i partiti alla Casa Bianca, il vice presidente JD Vance ha detto di ritenere che il governo degli Stati Uniti sia sul punto di chiudere mercoledì. Uno shutdown ritarderebbe il rilascio di indicatori economici chiave come il rapporto sui salari non agricoli di venerdì, e creerebbe incertezza sulle decisioni di riduzione dei tassi della Federal Reserve, e almeno temporaneamente licenzierebbe centinaia di migliaia di lavoratori federali
• Il PMI manifatturiero ufficiale della Cina era 49,8, rispetto a 49,4 in agosto, e la misura dell'attività non manifatturiera è scesa per il sesto mese a 50 da 50,3, evidenziando il rischio di un rallentamento economico negli ultimi mesi del 2025, guidato da una domanda interna sottotono e rischi legati ai dazi per gli esportatori.

Punti salienti del calendario macro (orari in GMT)

CPI di settembre di Francia (0645), Italia (0900) e Germania (1200)
07:55 – Germania Variazione / Tasso di disoccupazione di settembre
13:00 – Indice dei prezzi delle abitazioni USA di luglio
13:45 – PMI Chicago USA di settembre
14:00 – JOLTS Job Openings USA di agosto
14:00 – Consumer Confidence USA di settembre
15:00 – Trump farà un annuncio nell'ufficio ovale
23:50 – Questionari Tankan Giappone Q3

Eventi relativi agli utili

• Oggi: Nike, Paychex
• Giovedì: Tesco PLC

Per tutti gli eventi macro, sugli utili e sui dividendi, controllare il calendario di Saxo.

Azioni

• USA: L'S&P 500 è salito dello 0,3%, il Nasdaq 100 dello 0,4% e il Dow dello 0,1%, mentre gli investitori hanno guardato oltre il rischio di shutdown anche se un possibile ritardo nel rapporto sui salari di venerdì oscurava il percorso della Fed. I rendimenti dei Treasury sono diminuiti e l'oro ha raggiunto un nuovo record, segnalando una domanda di sicurezza mentre si profila un vuoto di dati. I titoli in evidenza includono Electronic Arts (+4,5%) che ha concordato un LBO record e Jefferies che ha segnalato ricavi trimestrali record, mentre Boeing ha riferito di progettare un successore del 737 MAX—aggiungendo catalizzatori specifici per titoli a una sessione altrimenti guidata dal macro. L'attenzione si concentra oggi sui JOLTS e se un shutdown ritarderà le principali comunicazioni.
• Europa: Lo Stoxx 600 ha chiuso in rialzo dello 0,2%, guidato dalla sanità mentre diversi titoli di grandi dimensioni sono saliti su notizie specifiche. UCB è saltata del 16,7% dopo che il suo trattamento per la pelle Bimzelx ha superato i concorrenti nei trial di Fase 3, GSK ha guadagnato il 2,3% dopo aver nominato Luke Miels come nuovo CEO, e AstraZeneca è aumentata dello 0,8% dopo aver confermato una doppia quotazione a New York mantenendo Londra. Le compagnie aeree e gli industirali sono stati misti: Lufthansa ha ridotto i guadagni dopo obiettivi a lungo termine e tagli al personale, mentre Genmab della Danimarca è scesa dello 0,5% dopo una pianificata acquisizione di Merus da USD 8 miliardi. Il rischio di shutdown negli USA e il CPI spagnolo più solido (3,0%) hanno incorniciato lo sfondo macro.
• Asia: L'Asia ha aperto la settimana divisa, con l'Hang Seng di Hong Kong in rialzo dell'1,9% a 26,322 su ottimismo politico e profitti industriali cinesi più forti, mentre il Topix del Giappone è sceso dello 0,2% a causa di flussi ex-dividend e debolezza automobilistica; la diffusione di Tokyo è stata negativa. Gli indici della Cina continentale hanno registrato guadagni modesti poiché gli investitori hanno digerito segnali di supporto incrementale. Nella negoziazione di martedì, il sentiment si è fatto cauto. Le azioni asiatiche sono per lo più piatte mentre il rischio di shutdown negli USA e il prezzo record dell'oro dominano i titoli. Hong Kong è leggermente più debole, il Giappone è piatto o leggermente più alto, e la Cina continentale è poco cambiata in vista delle chiusure della Settimana Dorata. 

Volatilità

• La volatilità del mercato è rimasta silenziosa fino alla fine del trimestre, con il VIX a 15,8 e MOVE intorno a 75. Il rimbalzo di Wall Street ha calmato i nervi, ma i rischi di shutdown e il calendario dei dati di questa settimana (Consumer Confidence oggi, ISM domani, lavori venerdì) rimangono fattori oscillanti. Il prezzo delle opzioni segnala un intervallo giornaliero di ±36 punti (~0,5%) per l'S&P 500. Eventuali ritardi nelle comunicazioni economiche causati da uno shutdown potrebbero destabilizzare il sentiment.

Asset digitali

• Le criptovalute negoziano stabilmente mentre i flussi ETF USA migliorano il tono. Gli ETF spot su bitcoin hanno ricevuto circa USD 518 milioni lunedì, guidati da USD 298,7 milioni in IBIT, mentre i prodotti su ether hanno attirato USD 546,9 milioni, con USD 154,2 milioni in ETHA. Questo ha spinto i flussi cumulativi di ETF cripto a superare USD 1 miliardo in un solo giorno, sottolineando una forte domanda istituzionale. Bitcoin resta vicino a USD 112,000, ether sopra USD 4,100, e i principali come Solana e XRP avanzano.

Redditi fissi

• I rendimenti dei treasury USA sono diminuiti leggermente lungo tutta la curva ieri in vista di un possibile shutdown del governo USA, con particolare attenzione sul rendimento dei treasury decennali di riferimento, che alla fine della scorsa settimana è salito alla resistenza chiave, il minimo della vecchia gamma del 4.20%.
• I rendimenti delle obbligazioni del governo giapponese sono aumentati nella parte breve della curva dei rendimenti a causa della vendita più debole di obbligazioni governative giapponesi a 2 anni dal 2009, con il rendimento di riferimento delle JGB a 2 anni che è salito oltre un punto base raggiungendo un nuovo massimo del ciclo di 0.947%. Il rendimento di riferimento delle JGB a 10 anni è aumentato di circa un punto base a 1.65%, ancora due punti base al di sotto dei massimi storici. 

Commodities   

• Oro tratta a un nuovo record vicino a USD 3,870, sulla strada per un guadagno dell'11% questo mese, con la domanda per ETF supportati da lingotti che vede il flusso mensile più forte da marzo 2022 di 107 tonnellate, sostenuto da costi di finanziamento più bassi poiché la Fed taglia i tassi, tensioni geopolitiche, nuova debolezza del dollaro e il rischio di uno shutdown USA. I commercianti si concentrano su USD 4,000 come il prossimo livello importante.
• Argento e platino restano i migliori performer questo mese, in aumento del 17% e 19%, rispettivamente, raggiungendo massimi pluriennali in mezzo a venti favorevoli da una corsa all'oro in corso, fornitura limitata e—fino ad ora—la loro relativa convenienza rispetto agli lingotti.
• Petrolio greggio tratta più basso per la seconda sessione, dopo che il Brent ha incontrato resistenza sopra USD 70 la settimana scorsa, e mentre l'attenzione torna sull'alleanza OPEC+, che si incontrerà questa domenica e potenzialmente accorderà un altro aumento dell'output per novembre, sebbene modesto, che comunque aggiungerà preoccupazioni su una grande eccedenza emergente l'anno prossimo.

Valute

• Il dollaro USA ha negoziato per lo più lateralmente in vista di un possibile shutdown del governo USA. USDJPY è sceso di nuovo sotto 148.50 durante la notte e ha testato al di sotto della sua media mobile a 200 giorni che aveva appena superato la settimana scorsa. EURUSD ha trattato con poca volatilità intorno a 1,1725.
• Il dollaro australiano ha ricevuto un impulso dalla riunione della RBA durante la notte, poiché la dichiarazione politica ha sollevato preoccupazioni che l'inflazione scenderà meno del previsto, il che ha visto sfumare le aspettative per un taglio dei tassi a novembre. AUDUSD è risalito sopra 0,6600 e AUDNZD ha segnalato un nuovo massimo triennale sopra 1,1400, con il massimo di fine 2022 di 1,1491 rappresentando il livello più alto dal 2013.