Rapida panoramica del mercato - I chip perdono slancio, i mercati restano cauti - 7 luglio 2026

Principali driver di mercato e catalizzatori

• Azioni: la forza del settore dei chip negli Stati Uniti ha sostenuto Wall Street, l'Europa ha rallentato dopo aver sfiorato i massimi storici, mentre i mercati asiatici hanno chiuso contrastati con il raffreddamento del trade legato alla memoria per l'AI in Corea.
• Volatilità: il rimbalzo guidato dal settore tecnologico di lunedì ha perso slancio durante la notte in seguito al sell-off dei titoli dei chip in Asia.
• Asset digitali: le azioni e gli ETF legati alle criptovalute hanno registrato un forte rialzo lunedì, mentre il mercato spot ha mostrato un lieve calo durante la notte.
• Materie prime: caffè e cacao balzano sulle preoccupazioni per le condizioni climatiche legate a El Niño, mentre le tensioni nello Stretto di Hormuz aggiungono un moderato premio per il rischio.
• Obbligazioni: i Treasury statunitensi restano stabili mentre il rendimento del JGB decennale raggiunge il livello più alto dal 1997.
• Valute: le posizioni rialziste sui futures del dollaro USA si estendono fino ai massimi dell'ultimo decennio.
• Macro: bilancia commerciale USA di maggio e aspettative d'inflazione a un anno della Fed di New York.

Macro

• L'attività del settore dei servizi negli Stati Uniti è rimasta in espansione a giugno, con l'ISM Services PMI sceso a 54,0 da 54,5, mentre l'indice S&P Global è salito a 51,2 da 50,7. I nuovi ordini hanno continuato a sostenere l'attività, favoriti dal turismo e dagli eventi legati ai Mondiali, mentre i segnali sull'occupazione sono rimasti contrastati e le pressioni sui costi hanno continuato a persistere, nonostante un parziale allentamento dell'indice dei prezzi ISM.
• Il PMI delle costruzioni in Germania è salito a 44,8 a giugno 2026 da 42,4, indicando una contrazione meno marcata. Il comparto residenziale resta il più debole, mentre il calo nei segmenti commerciale e delle opere civili si è attenuato. Nuovi ordini e occupazione hanno continuato a diminuire, ma a un ritmo più contenuto; costi e tempi di consegna sono rimasti sotto pressione e la fiducia è migliorata pur restando in territorio negativo.
• Una nave metaniera qatariota è stata colpita da un proiettile vicino all'Oman mentre usciva dallo Stretto di Hormuz, mettendo alla prova il cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran e riaccendendo le preoccupazioni per il traffico marittimo. L'attacco ha reintrodotto un modesto premio per il rischio nei prezzi del petrolio, mentre i prezzi del gas europeo sono saliti ai massimi di un mese a causa delle nuove incertezze sul transito attraverso lo stretto.
• Approfondimenti nella nostra sezione Analisi di Mercato.

Appuntamenti macro principali (orari GMT)

• 06:00 – Produzione industriale tedesca di maggio
• 12:15 – Variazione settimanale dell'occupazione ADP USA
• 12:30 – Bilancia commerciale USA di maggio
• 15:00 – Aspettative d'inflazione a un anno della Fed di New York
• 16:00 – Prospettive energetiche di breve termine dell'EIA (STEO)

Trimestrali

La prossima settimana:

• Mercoledì: Kongsberg Gruppen
• Giovedì: PepsiCo, Fast Retailing, Progressive, Cintas, Seven and I Holdings
• Venerdì: Delta Airlines 

Azioni

• Stati Uniti: l'S&P 500 è salito dello 0,7%, il Nasdaq 100 ha guadagnato l'1,3% e il Dow è avanzato dello 0,3% fino al record di 53.056 punti, con la forza del settore dei chip che ha riportato l'intelligenza artificiale al centro della scena. Broadcom è balzata del 3,7% dopo che Apple ha esteso fino al 2031 l'accordo sui chip personalizzati, mentre Nvidia, Micron, AMD e Intel hanno beneficiato del rinnovato ottimismo sulla domanda di semiconduttori. Tesla è salita del 6,7% dopo il lancio del robotaxi a Miami, che ha rafforzato l'entusiasmo per l'AI, mentre Arista Networks ha guadagnato l'8,3% grazie al ritorno degli investitori sui titoli delle reti per l'intelligenza artificiale. O'Reilly Automotive ha perso il 6,7% sulle preoccupazioni legate a una possibile offerta per NAPA, mentre i mercati attendono i verbali della Fed di mercoledì in cerca di indicazioni sui tassi.
• Europa: lo Stoxx 600 ha perso lo 0,3% a 650,50 punti, il FTSE 100 è sceso dello 0,3% a 10.652 punti e l'Euro Stoxx 50 ha ceduto lo 0,2% a 6.398 punti, con gli investitori che hanno preso profitto dopo i recenti massimi storici. Il DAX tedesco ha guadagnato lo 0,2%, sostenuto dal calo del petrolio e da aspettative più favorevoli sugli utili. Thyssenkrupp è salita dopo indiscrezioni su un importante contratto canadese per sottomarini, mentre BE Semiconductor ha perso il 5,5% a causa di ulteriori ritardi nell'adozione dei chip con tecnologia hybrid bonding. Maersk ha ceduto il 5,4% dopo le notizie sulle rotte del Mar Rosso che hanno alimentato timori sui noli, mentre EasyJet è balzata del 9,3% sulle speculazioni di acquisizione.
• Asia: i mercati asiatici hanno chiuso contrastati, con il Nikkei 225 sostanzialmente invariato, il Kospi in calo dello 0,5% a 8.051 punti, l'Hang Seng in rialzo dello 0,8% e lo STI di Singapore in progresso dello 0,3% a 5.260 punti. La Corea è rimasta il principale elemento di debolezza: SK Hynix ha perso il 3,4% dopo undici sedute consecutive di vendite da parte degli investitori esteri, mentre i produttori cinesi di chip di memoria sono saliti grazie a risultati preliminari solidi, con Shenzhen Longsys in rialzo del 13%. Samsung ha riportato un utile operativo del secondo trimestre pari a 89,4 trilioni di won, superiore alle attese, ma il titolo ha perso oltre il 4% sul Nextrade dopo l'aggiornamento. Anche LG Energy Solution ha deluso nettamente le stime sugli utili, poiché la debole domanda di veicoli elettrici continua a pesare sul sentiment del settore batterie.

Volatilità

VIX 15,57 | VIX FUTURES: 17,35 | TERM: CONTANGO | SKEW: ELEVATO (145,38) | REGIME: LOW-VOL BULL

• I mercati azionari stanno riducendo l'esposizione al settore tecnologico dopo il rimbalzo di lunedì, poiché il sell-off dei produttori di chip asiatici (Samsung e SK Hynix in calo di oltre il 9%) ha riacceso i timori sulle valutazioni dell'AI e ha spinto il Kospi in ribasso del 7,5%. Lunedì l'S&P 500 ha chiuso in rialzo dello 0,72% a 7.537,42 punti, ma i futures statunitensi indicano un'apertura in calo. Il VIX è sceso a 15,57 e il VIX1D è diminuito del 34% a 8,73, segnalando aspettative di rischio contenuto nel brevissimo termine.
• La struttura a termine resta in contango, fino al VIX3M a 18,78, mentre lo SKEW rimane elevato a 145,38 e il MOVE contenuto a 65,76. Il movimento atteso settimanale dello SPX è di circa 64 punti (0,84%) per la scadenza di venerdì 10 luglio, con i verbali del FOMC di mercoledì che rappresentano il principale catalizzatore.

Asset digitali

BITCOIN ~63.125 -1,3% | ETHEREUM ~1.770 -1,6% | IBIT 36,12 +3,58% | ETHA 13,55 +5,37%

• Gli asset digitali hanno iniziato martedì in territorio negativo dopo la forte seduta di lunedì per le azioni legate alle criptovalute, con il ritracciamento che riflette il più ampio arretramento dei titoli tecnologici. Le società quotate negli Stati Uniti esposte al settore avevano registrato forti rialzi lunedì: IBIT ed ETHA hanno guidato gli ETF, mentre i miner hanno segnato guadagni diffusi, trainati dal balzo del 13,11% di Iren.
• Le notizie di carattere strutturale hanno dominato la seduta: Kraken ha iniziato ad accettare azioni tokenizzate come garanzia per operazioni a leva al di fuori degli Stati Uniti, mentre Revolut ha annunciato che rimuoverà Tether (USDT) dalla propria offerta a partire da agosto, ampliando il progressivo arretramento dell'accesso alle stablecoin in Europa.

Materie prime

• I futures sul caffè Arabica sono balzati fino al 19% lunedì, registrando il maggiore rialzo giornaliero degli ultimi 26 anni, poiché le preoccupazioni per il clima legate a El Niño hanno prolungato un rally di un mese che ha portato i prezzi a salire del 45%. Le diffuse aspettative di un raccolto record in Brasile, principale produttore mondiale, sono state ridimensionate dal maltempo che ha ritardato la raccolta, inducendo alcuni produttori a rinviare le vendite in attesa di prezzi più elevati. Nel frattempo, i futures sul cacao sono balzati del 13% ai livelli più alti da gennaio, poiché le piogge persistenti nelle principali aree di coltivazione dell'Africa occidentale hanno alimentato ulteriori timori sull'offerta, mettendo sotto pressione i fondi che detengono consistenti posizioni short.
• I prezzi del petrolio, e in particolare quelli del GNL, sono saliti dopo che una nave qatariota per il trasporto di GNL è stata colpita da un proiettile al largo della costa dell'Oman mentre usciva dallo Stretto di Hormuz, alimentando le preoccupazioni degli armatori e mettendo nuovamente alla prova l'accordo tra Stati Uniti e Iran volto a fermare gli attacchi e mantenere aperto lo stretto. I futures sul gas europeo TTF sono saliti vicino ai massimi di un mese a 46 EUR/MWh (15,5 USD/MMBtu), mentre il petrolio è rimasto relativamente stabile grazie all'ampia offerta. L'attenzione è rivolta alle Prospettive energetiche di breve termine (STEO) dell'EIA.
• L'oro arretra per il secondo giorno consecutivo, poiché l'attacco iraniano ha riacceso le preoccupazioni per l'inflazione. Nel complesso, il metallo prezioso continua a muoversi in un intervallo laterale nel tentativo di passare da una fase di capitolazione a una di consolidamento, sostenuto dai dati più deboli degli Stati Uniti e da un contesto di dollaro e rendimenti meno penalizzante. Tuttavia, poiché i rendimenti statunitensi a breve termine continuano a segnalare il rischio di un rialzo dei tassi entro la fine dell'anno, sarà necessario un ulteriore allentamento delle aspettative sui tassi per sostenere una ripresa più duratura.

Obbligazioni

• Il rendimento del Treasury USA a 10 anni è sceso intorno al 4,46% lunedì, prima di risalire verso il 4,5% sulla scia dell'aumento dei prezzi dell'energia. Gli investitori hanno analizzato dati che hanno evidenziato un moderato rallentamento del settore dei servizi, un allentamento delle pressioni sui prezzi e una maggiore occupazione nei servizi, dopo i dati più deboli sul mercato del lavoro che hanno ridotto le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi da parte della Fed quest'anno.
• Il rendimento del titolo di Stato giapponese a 10 anni ha raggiunto un nuovo massimo pluridecennale intorno al 2,86%, a causa delle preoccupazioni per una maggiore spesa fiscale e un aumento dell'indebitamento nell'ambito del nuovo piano di investimenti a lungo termine da 370.000 miliardi di yen. Le persistenti vendite sul mercato obbligazionario e le pressioni sulla Bank of Japan affinché continui ad aumentare i tassi, alla luce della debolezza dello yen vicino ai minimi degli ultimi 40 anni, hanno spinto i rendimenti verso l'alto.

Valute

• Le posizioni rialziste IMM sul dollaro USA raggiungono il massimo dell'ultimo decennio: nella settimana conclusasi il 30 giugno, prima dei commenti di Kevin Warsh sul raffreddamento dell'inflazione e del debole rapporto sull'occupazione USA pubblicato venerdì, le posizioni long non commerciali sul dollaro USA rispetto agli otto futures IMM sono salite a 39,8 miliardi di USD, il livello più elevato da almeno dieci anni. Nonostante il DXY abbia perso lo 0,2% durante la settimana di riferimento, gli acquisti di dollari sono proseguiti, trainati soprattutto dalle forti vendite di euro che hanno riportato la posizione netta in area neutrale, mentre la posizione short sullo yen ha raggiunto un nuovo massimo degli ultimi due anni.
• Lo JPY si è mantenuto intorno a quota 162 contro il USD, vicino ai minimi degli ultimi quattro decenni, mantenendo elevata l'attenzione degli operatori su un possibile intervento delle autorità giapponesi. Sul mercato dei futures, nella settimana conclusasi il 30 giugno, la posizione netta short non commerciale ha raggiunto un nuovo massimo degli ultimi due anni, con la posizione short lorda salita all'equivalente di 21 miliardi di USD.