Market Quick Take - Rally dei chip e Nasdaq in recupero, BOJ immobile - 31 luglio 2026

Principali driver di mercato e catalizzatori

• Macro: l'accordo di Trump su Gaza e un sospetto intervento della BOJ fanno da sfondo a una settimana che si chiude con numerosi appuntamenti.
• Azioni: i mercati azionari globali hanno registrato un forte rimbalzo grazie a risultati trimestrali eccezionali del settore tecnologico, che hanno rilanciato il tema dell'intelligenza artificiale, con l'Asia che ha esteso il rally.
• Volatilità: la volatilità si è ridotta nettamente con il ritorno della propensione al rischio guidata dal settore dei chip; la prossima prova sarà la decisione della BOJ.
• Asset digitali: i miner hanno registrato un forte rialzo sulla scia del recupero generale, mentre le principali criptovalute spot hanno scambiato con variazioni contenute nella notte.
• Materie prime: i prezzi del petrolio consolidano al ribasso in vista del fine settimana, mentre l'oro resta all'interno del suo intervallo di oscillazione.
• Obbligazioni: i rendimenti dei Treasury statunitensi sono diminuiti leggermente lungo tutta la curva.
• Valute: il dollaro ha consolidato parte delle forti perdite di giovedì, mentre lo yen ha restituito parte dei guadagni legati agli interventi.

Macro

• Trump ha annunciato un accordo per il completo disarmo di Hamas e degli altri gruppi armati a Gaza, con il territorio che sarà posto sotto un nuovo governo palestinese, un potenziale punto di svolta dopo anni di conflitto.
• Si sospetta che Tokyo sia intervenuta nuovamente per sostenere lo yen in vista della decisione odierna della BOJ, dopo le notizie di un'azione ufficiale sul mercato valutario e di una verifica da parte degli Stati Uniti delle quotazioni del cambio dollaro-yen; il ministro delle Finanze Katayama ha segnalato la disponibilità ad agire ancora, con lo yen recentemente vicino ai minimi degli ultimi 40 anni a causa degli elevati costi energetici, delle preoccupazioni fiscali e dell'ampio differenziale dei tassi. La BOJ ha mantenuto il tasso di riferimento all'1,00%, con un solo dissenso favorevole a un rialzo all'1,25%. Il nuovo comunicato di politica monetaria ha mostrato un tono più fiducioso sull'economia giapponese, ha evidenziato i rischi al rialzo per l'inflazione e ha ribadito l'intenzione di continuare ad aumentare il costo del denaro.
• Le vendite al dettaglio in Giappone sono aumentate solo dello 0,5% su base annua a giugno, in netto calo rispetto al 5,0% rivisto di maggio e al livello più debole da febbraio, mentre su base mensile le vendite sono diminuite del 4,1%, segnando il primo calo in quattro mesi.
• L'indice CPI core di Tokyo è salito dell'1,9% su base annua a luglio, rispetto all'1,6% precedente e al ritmo più elevato da gennaio, mentre la misura core preferita dalla BOJ (esclusi alimentari freschi ed energia) è salita al 2,0%, il livello più alto degli ultimi quattro mesi, rafforzando le motivazioni del rialzo di 25 punti base di giugno.
• La spesa personale reale negli Stati Uniti è aumentata dello 0,4% su base mensile a giugno, in linea con maggio, con gli acquisti di beni in crescita dello 0,7% grazie ad auto ed energia e la spesa per servizi in aumento dello 0,3%.
• Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono salite a 197.000 nella settimana conclusa il 25 luglio, rimanendo comunque al di sotto delle 200.000 attese, mentre le richieste continuative sono scese a 1,782 milioni, il livello più basso da oltre un mese.
• Il CPI core PCE degli Stati Uniti è aumentato solo dello 0,1% su base mensile a giugno, al di sotto dello 0,2% previsto, mentre il dato su base annua è rimasto al 3,3%; la crescita del PIL del secondo trimestre ha rallentato a un ritmo annualizzato dell'1,5% dal 2,1%, con il raffreddamento degli investimenti delle imprese e la contrazione del comparto delle costruzioni, sebbene la spesa dei consumatori sia accelerata al 3,2%.
• La Bank of England ha mantenuto il tasso di riferimento al 3,75%, con un voto più equilibrato del previsto (6-3 contro il 7-2 atteso), avvertendo che l'aumento dei prezzi dell'energia potrebbe spingere l'inflazione al rialzo più avanti nel corso dell'anno.
• Approfondimenti nella nostra sezione Analisi di Mercato.

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Principali appuntamenti del calendario macro (orari GMT)

• Conferenza stampa del governatore della BOJ Ueda (Tokyo, questa mattina), dopo l'attesa conferma dei tassi odierna.
• 12:30 – Indice del costo del lavoro (Employment Cost Index) USA Q2
• 13:45 – PMI Chicago USA di luglio
• 14:00 – Fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan di luglio (dato finale)

Trimestrali

• Giovedì (ieri): Apple, Amazon, Mastercard, Coinbase, Prada
• Venerdì: ExxonMobil, Chevron, AbbVie, Moderna, Kioxia 

Azioni

• Stati Uniti: l'S&P 500 è balzato dell'1,7% a 7.437,63 e il Nasdaq 100 ha registrato un rialzo del 3,4%, interrompendo entrambi una serie di sei sedute consecutive in calo, mentre il Dow Jones ha guadagnato l'1,2% a 52.208. Microsoft ha guidato il rialzo con un balzo del 16%, la migliore seduta da ottobre 2008, aggiungendo circa 450 miliardi di dollari di capitalizzazione in un'unica sessione dopo che la crescita di Azure è accelerata al 43% su base annua. L'ottimismo si è esteso all'intero settore dei semiconduttori, con il Philadelphia Semiconductor Index in rialzo di oltre il 9%, mentre Micron è salita del 18,3% e SanDisk del 26% grazie al rinnovato entusiasmo per la domanda di memorie. Dopo la chiusura, Amazon è salita di circa il 9% grazie a risultati AWS superiori alle attese, mentre Apple ha perso quasi il 7% dopo una guidance debole sull'iPhone, attribuita alla carenza di componenti.
• Europa: lo Stoxx 600 ha guadagnato lo 0,8% a 649,95 nella giornata clou delle trimestrali, trainato da minerari e banche; ASML è salita del 5,7% e Infineon del 9,2% sul DAX (+0,6% a 25.612). Schneider Electric ha guadagnato l'11% dopo aver migliorato la guidance e Rolls-Royce è salita del 6% grazie al secondo miglioramento delle prospettive, mentre Sanofi ha sottoperformato. Il FTSE 100 ha perso lo 0,1% a 10.897, allontanandosi dal nuovo massimo intraday, mentre AstraZeneca ha ceduto il 3,2% e Rentokil è crollata di oltre il 20%.
• Asia: il comparto dei chip guida il forte rimbalzo di venerdì, con il Kospi in apertura in rialzo di circa il 14% vicino a quota 6.370 e SK Hynix e Samsung entrambe in rialzo di oltre il 20%, recuperando parte della flessione di tre sedute che aveva portato l'indice a perdere circa il 40% rispetto al picco di giugno. Il Nikkei 225 sale del 5% vicino a quota 64.900 e l'MSCI AC Asia Pacific Index guadagna circa l'1,5%, mentre i futures sul Nasdaq-100 estendono i rialzi dello 0,7-0,8% durante la sessione asiatica.

Volatilità

VIX 17,09 | VIX FUTURES: 18,60 | TERM STRUCTURE: CONTANGO | SKEW: MODERATO (139,90) | REGIME DI MERCATO: IN TRANSIZIONE (SEGNALI MISTI) | AGGIORNAMENTO ALLE ~06:00 CET

• Il rimbalzo guidato dai titoli dei chip, il balzo del 16% di Microsoft in una sola seduta e i risultati superiori alle attese del cloud di Amazon hanno interrotto la serie negativa di sei sedute del Nasdaq e si sono riflessi anche sulla seduta record asiatica, con il Kospi in apertura in rialzo di circa il 14%. Il VIX è sceso del 17,3% a 17,09 e il VIX1D è diminuito del 27,3% a 14,14, con il venir meno dei timori legati alla correzione di questa settimana.
• La curva è rimasta in contango (VIX9D 14,85, VIX3M 19,50, VIX1Y 23,12), con SKEW moderato a 139,90 e MOVE in rialzo del 3,9% a 77,09. SPXW incorpora un movimento di 50 punti (0,68%) per la scadenza 0DTE di oggi e di 143 punti (1,91%) per la scadenza del prossimo venerdì, con la conferenza stampa del governatore della BOJ Ueda come prossimo catalizzatore.

Asset digitali

BITCOIN ~64.372 -0,5% | ETHEREUM ~1.909 -0,4% | IBIT 36,70 +1,9% | ETHA 14,51 +1,9% | AGGIORNAMENTO ALLE ~06:00 CET

• I miner hanno guidato il rialzo degli asset digitali grazie al generale ritorno della propensione al rischio, con Iren in rialzo del 30,5%, Cifr del 28,1% e Riot del 21,3%, mentre Coinbase ha guadagnato il 2,2% e MicroStrategy il 4,7%. Bitcoin spot ed ether hanno invece registrato un lieve calo nella notte, nonostante l'accelerazione del rally azionario.
• L'agenda "Regulation Crypto" della SEC punta a presentare questo mese una proposta formale di regolamentazione relativa alle offerte di cripto-attività e agli standard di custodia per i broker-dealer, mentre i gruppi di pressione al Senato continuano a sostenere il Digital Asset Market Clarity Act. Consulta il prospetto dei prezzi di Saxo per conoscere costi e commissioni applicabili a IBIT ed ETHA.

Materie prime

• Il Brent con consegna a ottobre è sceso verso 85,0 USD nelle prime ore di venerdì dopo il massimo di giovedì sopra gli 89 USD al barile, mentre il WTI con consegna a settembre è stato scambiato intorno a 81,60 USD, rimanendo comunque avviato verso un forte rialzo mensile, poiché il conflitto tra Stati Uniti e Iran continua a mettere sotto pressione il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz; la Casa Bianca ha ipotizzato di estendere misure come l'esenzione dal Jones Act per mantenere una pressione ribassista sui prezzi.
• L'oro è tornato sotto 4.100 USD, rimanendo nell'intervallo compreso tra 3.950 e 4.200 USD che caratterizza le ultime sei settimane.
• Il rame è rimasto solido sopra 6,5 USD per libbra sul contratto future statunitense front-month, dopo il forte rialzo di giovedì dai 6,30 USD del giorno precedente.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury statunitensi si sono leggermente ridotti lungo tutta la curva nella sessione asiatica di venerdì, dopo il marcato irripidimento della curva osservato in reazione alla riunione del FOMC di mercoledì. Il rendimento del Treasury a 2 anni è tornato verso il 4,23%, in calo di due punti base, mentre quello del Treasury decennale è sceso di due punti base fino a circa il 4,65% e il rendimento del trentennale si è ulteriormente allontanato dal massimo degli ultimi 19 anni registrato dopo la riunione del FOMC (massimo intraday al 5,24%), attestandosi intorno al 5,19% nelle prime ore di venerdì.
• Gli investitori istituzionali, tra cui Schroders, che gestisce oltre 1.000 miliardi di dollari di patrimonio, hanno segnalato un crescente posizionamento ribassista sui Treasury, spostandosi verso titoli di Stato a breve scadenza in Australia, Regno Unito ed Eurozona a causa dei dubbi sulla capacità della Fed di controllare l'inflazione sotto la nuova presidenza di Warsh; anche una recente asta dei JGB giapponesi a due anni ha registrato una domanda più debole rispetto alla media degli ultimi 12 mesi, poiché le aspettative di rialzo dei tassi continuano a pesare sulle scadenze più brevi.

Valute

• Il dollaro ha consolidato parte delle forti perdite di giovedì tra la tarda serata di ieri e le prime ore di venerdì, dopo i segnali di un massiccio intervento sul cambio USDJPY, che ha portato USDJPY da oltre 163,50 fino a un minimo di circa 158,00, il maggiore movimento intraday, superiore al 3%, dalla fine del 2023. Il cambio è poi tornato a consolidare sopra quota 160,50 durante la sessione asiatica di venerdì e dopo la pubblicazione del nuovo comunicato della Bank of Japan, definibile come una "hawkish hold" (vedi sopra).
• EURUSD è salito sopra 1,1500 nella giornata di giovedì e si è mantenuto sopra tale livello nelle prime ore della sessione europea di venerdì, sostenuto dalla crescita più robusta del PIL dell'Eurozona nel secondo trimestre.
• La riunione della Bank of England ha avuto un impatto limitato sulla sterlina, che ha recuperato leggermente dopo il calo iniziale seguito alle dichiarazioni del governatore Bailey, secondo cui il MPC non si sta avvicinando a un rialzo dei tassi. Il mercato ha ridotto leggermente la probabilità di un rialzo dei tassi nella riunione della BoE di settembre.