Market Quick Take - Fed immobile sui tassi, il Nasdaq entra in correzione e si riaccende il fronte iraniano - 30 luglio 2026

Principali driver di mercato e catalizzatori

• Macro: la Fed ha lasciato invariato il tasso di riferimento, con tre voti dissenzienti di orientamento hawkish. I rendimenti dei Treasury USA a lunga scadenza sono balzati in rialzo in risposta alla decisione.
• Azioni: le borse globali hanno perso terreno dopo che la Federal Reserve ha innervosito Wall Street, mentre l'Europa ha assimilato le trimestrali e l'Asia ha dovuto fare i conti con un nuovo sell-off guidato dal comparto dei semiconduttori.
• Volatilità: la decisione della Fed di mantenere i tassi invariati e i nuovi attacchi legati all'Iran hanno spinto il Nasdaq in territorio di correzione, mentre la volatilità è aumentata.
• Asset digitali: il mercato spot delle criptovalute resta stabile, mentre i miner vengono pesantemente penalizzati e Morgan Stanley lancia ETP su altcoin.
• Materie prime: oro volatile dopo il FOMC, ma chiude nuovamente in ribasso. Il petrolio greggio mantiene il recente rally grazie alle nuove ostilità tra Stati Uniti e Iran e ai timori di un allargamento del conflitto.
• Obbligazioni: la curva dei rendimenti USA si irripidisce dopo il FOMC, con il rendimento del Treasury trentennale che raggiunge il massimo degli ultimi 19 anni.
• Valute: il dollaro USA si indebolisce dopo il FOMC, soprattutto nei confronti dell'euro.

Macro

• La Fed ha mantenuto il tasso di riferimento nell'intervallo 3,50%-3,75% per la quinta riunione consecutiva, nel luglio 2026, con tre membri votanti che hanno espresso dissenso a favore di un rialzo, lasciando aperta la possibilità di un aumento a settembre, anche se ritenuto meno probabile rispetto a prima della decisione. La Fed ha evidenziato una crescita solida, una produttività e investimenti robusti, un mercato del lavoro stabile e un'inflazione ancora superiore all'obiettivo del 2%, ribadendo il proprio impegno per la stabilità dei prezzi. Kevin Warsh ha fornito poche indicazioni sulla futura politica monetaria, ma ha affermato che la Fed "non esiterà ad agire" e che tassi più elevati "potrebbero benissimo far parte della soluzione" per contenere un'inflazione eccessiva. I rendimenti dei Treasury USA a lunga scadenza sono tornati sui massimi del ciclo, poiché il mercato ha interpretato la Fed come meno determinata a prevenire i rischi inflazionistici.
• Gli scontri tra Stati Uniti e Iran hanno minacciato le forniture energetiche globali dopo che un attacco contro le forze statunitensi in Giordania ha spinto il presidente Trump a promettere una risposta decisa. I negoziati si sono arenati sull'insistenza di Teheran di mantenere il controllo dello Stretto di Hormuz, mentre il conflitto si è esteso al Mar Rosso, dove gli Houthi sostenuti dall'Iran hanno minacciato un blocco nei confronti dell'Arabia Saudita e Riyadh si è unita agli attacchi statunitensi contro obiettivi collegati all'Iran in Iraq.
• Il tasso fisso dei mutui trentennali negli Stati Uniti è aumentato di 7 punti base, al 6,76%, nella settimana conclusasi il 24 luglio 2026, il livello più elevato dall'agosto 2025, a causa dell'aumento dei rendimenti dei Treasury (incluso il massimo degli ultimi 19 anni del Treasury USA trentennale di riferimento) e dei persistenti timori inflazionistici, in parte legati alle tensioni in Medio Oriente. I tassi sono aumentati di circa 70 punti base dalla fine di febbraio, rafforzando le aspettative di una Fed orientata a mantenere i tassi "più alti più a lungo". Il maggiore costo del credito sta raffreddando la domanda immobiliare: le richieste complessive di mutuo sono diminuite del 6,4%, con gli acquisti in calo del 3,6% e le surroghe del 9,9%.
• Approfondisci nella nostra sezione Analisi di Mercato.

Principali appuntamenti del calendario macro (orari GMT)

• 09:00 – Area euro: indagini di luglio su fiducia dei consumatori, fiducia industriale e altri indicatori di fiducia
• 11:00 – Annuncio della Bank of England
• 12:00 – Germania: CPI preliminare di luglio
• 12:30 – USA: richieste iniziali settimanali di sussidi di disoccupazione
• 12:30 – USA: stima del PIL del secondo trimestre
• 12:30 – USA: inflazione PCE di giugno
• 23:30 – Giappone: CPI di Tokyo di luglio
• 02:30-04:00 – Decisione della Bank of Japan

Trimestrali

• Giovedì: Apple, Amazon, Mastercard, Coinbase, Prada
• Venerdì: ExxonMobil, Chevron, AbbVie, Moderna, Kioxia 

Azioni

• USA: l'S&P 500 ha perso l'1,5%, il Dow Jones il 2,2% e il Nasdaq 100 il 2,1%, registrando la peggiore seduta in occasione di una decisione della Federal Reserve dal dicembre 2024 e portando l'indice ad alta concentrazione tecnologica in territorio di correzione. Gli investitori hanno reagito con cautela, poiché la Fed ha offerto pochi segnali a sostegno delle speranze di imminenti tagli dei tassi, mentre i titoli dei semiconduttori sono rimasti sotto pressione. Nvidia ha perso il 3,6%, con i produttori di chip che hanno prolungato la recente debolezza. Dopo la chiusura dei mercati, Microsoft è salita di circa il 3% dopo che i ricavi del cloud Azure hanno superato nettamente le attese, mentre Meta ha ceduto terreno a causa di indicazioni sui ricavi inferiori alle aspettative. Qualcomm è inoltre scesa in seguito a una guidance prudente legata ai vincoli nell'offerta di memorie, mentre Lam Research è avanzata grazie a risultati solidi e a prospettive incoraggianti. L'attenzione del mercato si sposta ora sulle trimestrali di Apple e Amazon e sulla prossima tornata di dati economici statunitensi.
• Europa: i mercati europei hanno chiuso contrastati, mentre gli investitori bilanciavano una giornata ricca di trimestrali con il tono più debole proveniente da Wall Street. Lo Stoxx Europe 600 ha perso lo 0,3%, l'Euro Stoxx 50 lo 0,7%, mentre il DAX tedesco è rimasto sostanzialmente invariato. Il FTSE 100 ha sovraperformato, salendo dello 0,3% e toccando brevemente un nuovo massimo intraday, sostenuto dai rialzi di Shell dopo utili superiori alle attese e di Sage grazie a risultati positivi. I titoli del lusso si sono mossi in direzioni opposte: Hermes è crollata dell'11% per il calo delle vendite di articoli in pelle, mentre Kering è balzata di quasi il 17% dopo una performance incoraggiante di Gucci. Anche i produttori di apparecchiature per semiconduttori sono rimasti sotto pressione, con ASM International e Infineon in calo a causa delle prudenti aspettative sul settore. Gli investitori guardano ora ai dati sull'inflazione e alle prossime trimestrali per valutare se la recente resilienza dell'Europa potrà proseguire.
• Asia: i mercati asiatici hanno mostrato un andamento disomogeneo giovedì, mentre il sell-off dei semiconduttori negli Stati Uniti si è propagato alla regione, anche se alcuni mercati hanno recuperato le perdite iniziali. Il Kospi sudcoreano ha oscillato tra rialzi e ribassi dopo che le autorità hanno inasprito le restrizioni sugli ETF a leva in seguito al forte rally e alla successiva inversione registrati mercoledì. Samsung Electronics ha trattato in rialzo dopo la pubblicazione dei risultati, anche se la reazione iniziale del mercato è rimasta volatile, replicando quanto osservato all'inizio della settimana dopo i conti di SK Hynix. Il Nikkei giapponese ha annullato le perdite iniziali grazie ai rialzi di Hitachi e Nintendo, che hanno compensato la debolezza del comparto dei chip, sostenuti dall'ottimismo seguito al miglioramento delle prospettive annuali di Advantest. Le azioni cinesi hanno aperto con un andamento misto dopo il rialzo notturno del Nasdaq Golden Dragon Index, mentre gli investitori continuano a bilanciare il sentiment sul settore tecnologico con i segnali di miglioramento del sostegno interno. L'attenzione si sposta ora sulla capacità delle prossime trimestrali di ristabilire la fiducia nella regione.

Volatilità

VIX 20.66 | VIX FUTURES: 20.05 | TERM STRUCTURE: CONTANGO | SKEW: ELEVATO (139.55) | REGIME DI MERCATO: NEUTRALE / LATERALE | AGGIORNAMENTO ALLE ~06:00 CET

• La decisione della Fed di mercoledì di mantenere invariati i tassi e un nuovo attacco collegato all'Iran hanno mantenuto elevati i prezzi del petrolio, mentre il Nasdaq 100 è sceso del 2,1% entrando in correzione tecnica e l'S&P 500 ha perso l'1,5%, chiudendo a 7.316. Il VIX spot è balzato del 13,5%, a 20,66, mentre il VIX1D è salito del 23,3%, a 19,45, in vista dei risultati di Apple e Amazon previsti per giovedì.
• La curva ha mantenuto la configurazione in contango fino al VIX3M a 21,50 e al VIX1Y a 24,09; lo SKEW è sceso a 139,55 e il MOVE a 74,18, mentre l'OVX, a 67,59, mantiene la volatilità del petrolio superiore di oltre tre volte rispetto al VIX. Le opzioni SPXW prezzano oggi un movimento di 72 punti e di 100 punti entro venerdì, con le trimestrali di Apple e Amazon come principale catalizzatore.

Asset digitali

BITCOIN ~63,640 +0.6% | ETHEREUM ~1,889 +0.5% | IBIT 36.14 -1.71% | ETHA 14.49 -1.50% | AGGIORNAMENTO ALLE ~06:00 CET

• Gli asset digitali sono rimasti complessivamente stabili durante la notte, anche se il sell-off guidato dal settore tecnologico ha colpito duramente i titoli legati alle criptovalute. I miner hanno subito l'impatto maggiore della correzione del Nasdaq di mercoledì, con Riot in calo del 14,1%, Iren del 13,6%, Cifr del 13,4%, Mara dell'11,7% e Clsk del 10,9%; Coinbase ha perso il 4,65% e MicroStrategy il 2,94%, mentre la propensione al rischio si è ridotta in vista della decisione della Fed.
• Morgan Stanley Investment Management ha lanciato prodotti quotati in borsa su Ethereum e Solana sul NYSE Arca, con una commissione dello 0,14% e il trasferimento integrale agli investitori dei premi derivanti dallo staking, estendendo così la propria gamma di ETP sul bitcoin anche alle altcoin. Consulta il prospetto dei costi di Saxo per le commissioni e gli oneri applicabili a IBIT ed ETHA.

Materie prime

• Il petrolio greggio ha mantenuto e leggermente esteso i recenti guadagni in seguito alla ripresa delle ostilità nella guerra tra Stati Uniti e Iran. Dopo che gli Stati Uniti hanno risposto alle più recenti azioni dell'Iran con una serie di attacchi nelle prime ore di giovedì, il Brent con scadenza ottobre è salito di cinquanta centesimi rispetto alla chiusura di mercoledì, a 88,60 dollari, mentre il contratto di settembre (in scadenza venerdì) è stato scambiato a 91,40 dollari. Il WTI con scadenza settembre è stato scambiato poco sotto gli 85 dollari al barile.
• L'oro ha reagito in modo molto volatile alla riunione del FOMC, inizialmente salendo di quasi 100 dollari dopo aver testato il supporto psicologico dei 4.000 dollari prima della decisione e raggiungendo quasi quota 4.120 dollari, per poi ripiegare a 4.035 dollari l'oncia nelle prime contrattazioni di giovedì. Un dollaro USA più debole sostiene il metallo prezioso, ma l'aumento dei rendimenti sulla parte lunga della curva dei Treasury USA esercita una pressione compensativa.

Obbligazioni

• La curva dei rendimenti dei Treasury USA si è irripidita dopo che la Fed ha lasciato invariato il tasso di riferimento e le aspettative di un rialzo dei tassi a settembre si sono ridotte. Il rendimento del Treasury biennale di riferimento è inizialmente sceso di oltre dieci punti base in seguito alla decisione della Fed, fino a un minimo del 4,22%, per poi recuperare e chiudere sostanzialmente invariato rispetto alla chiusura di martedì, al 4,28%. Sulla parte lunga della curva, il rendimento del Treasury decennale di riferimento è risalito vicino ai massimi del ciclo, in aumento di circa sei punti base e in area 4,70%, mentre il rendimento del Treasury trentennale è aumentato di oltre dieci punti base, superando leggermente i massimi pluriennali del 2023 a 5,23%, il livello più elevato dal 2007.
• Le obbligazioni high yield statunitensi sono finite sotto pressione nella seduta di ieri, con l'indicatore Bloomberg che monitoriamo relativo allo spread di rendimento tra le obbligazioni high yield USA e i Treasury statunitensi aumentato di sette punti base, a 289 punti base, il livello più elevato dall'inizio di aprile.

Valute

• Il dollaro USA si è indebolito dopo la decisione della Fed di lasciare invariato il tasso di riferimento. EURUSD è stato uno dei principali protagonisti del movimento, salendo fino a 1,1475 nelle prime ore di giovedì dopo essere stato scambiato sotto 1,1400 prima della decisione di mercoledì sera. USDJPY tratta intorno a 163,50 nelle prime ore di giovedì, dopo essere stato vicino a 163,90 prima della decisione della Fed, risentendo meno della debolezza del dollaro poiché i rendimenti delle obbligazioni governative globali a lunga scadenza sono sotto pressione. La prossima decisione della Bank of Japan sarà annunciata nelle prime ore di venerdì.
• La notizia diffusa da Bloomberg secondo cui la Banca Nazionale Svizzera intende mantenere il tasso di riferimento a zero fino alla fine del 2027 continua a pesare sul franco svizzero, con EURCHF che mercoledì ha raggiunto il livello più elevato da gennaio, a 0,9345, prima di ritracciare leggermente.