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Rapida panoramica del mercato - Il petrolio si avvicina ai 100 USD dopo gli attacchi nel Golfo, mentre il settore sanitario pesa sulle azioni - 09 settembre 2026

Macro 3 minutes to read
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Driver di mercato e catalizzatori

  • Macro: gli attacchi alle petroliere iraniane hanno spinto al rialzo i costi dell’energia e rafforzato le aspettative di un nuovo aumento dei tassi.
  • Azioni: le azioni statunitensi sono scese con l’aumento dei timori legati al petrolio e ai tassi, l’Europa è rimasta stabile, mentre i titoli asiatici dei semiconduttori hanno sovraperformato nonostante il rincaro del petrolio.
  • Volatilità: la volatilità implicita sull’azionario è rimasta contenuta, ma l’indice a nove giorni è balzato in vista dei rischi legati all’inflazione e alla politica monetaria.
  • Asset digitali: i miner hanno registrato un rally grazie alla domanda dei data center, mentre i titoli legati alle tesorerie e alle piattaforme sono scesi insieme all’azionario.
  • Materie prime: il greggio scambia vicino a 100 USD per i nuovi timori sull’offerta, spingendo l’oro al ribasso in vista dei dati sull’inflazione statunitense.
  • Obbligazioni: i rendimenti dei Treasury statunitensi restano vicini ai massimi del ciclo, mentre gli elevati prezzi dell’energia continuano a pesare.
  • Valute: la forza dello JPY è tornata nella tarda giornata di martedì e nelle prime ore di mercoledì. USD generalmente più debole.

Macro

  • Prosegue lo scambio di attacchi tra Stati Uniti e Iran. Gli Stati Uniti hanno colpito petroliere iraniane nei pressi dell’isola di Kharg, provocando il lancio di missili iraniani verso la Giordania e avvertimenti alle petroliere nelle vicinanze di Kuwait e Bahrain. Gli Houthi sostenuti dall’Iran hanno colpito infrastrutture energetiche saudite e, con le interruzioni nello Stretto di Hormuz, il Brent scambia vicino a 100 USD al barile e il diesel vicino a 200 USD al barile.
  • L’indice Reuters Tankan del settore manifatturiero giapponese è salito a +21 a settembre 2026, il livello più alto da dicembre 2021, sostenuto dalla forte domanda di semiconduttori e data center. L’elettronica è balzata a +39, il comparto tessile e della carta a +13, mentre acciaio e metalli non ferrosi sono rimasti a -13. Il sentiment del settore non manifatturiero è salito leggermente a +29 grazie alla solidità dei consumi interni, con le imprese sia manifatturiere sia non manifatturiere che prevedono un livello di +27 tra tre mesi.
  • Le aspettative di inflazione a un anno negli Stati Uniti sono rimaste al 3,6% ad agosto 2026, mentre sono aumentate le aspettative relative ai prezzi di benzina, alimentari, assistenza sanitaria, costi universitari e affitti. Le aspettative di inflazione a tre e cinque anni si sono attestate rispettivamente al 3,2% e al 3,0%. La crescita attesa dei redditi è salita leggermente al 2,9%, mentre la probabilità percepita che la disoccupazione risulti più elevata tra un anno è aumentata al 44,4%, il livello più alto da aprile 2020.
  • Il surplus commerciale della Germania è balzato a 21,3 miliardi di euro a luglio 2026, dai 15,4 miliardi di euro di giugno, il livello più elevato da agosto 2024, poiché le importazioni sono diminuite molto più delle esportazioni. Le esportazioni sono scese dello 0,8% m/m, con un calo delle vendite verso l’UE e un forte aumento delle esportazioni verso gli Stati Uniti, mentre le importazioni sono diminuite del 5,7%. Il surplus nel periodo gennaio–luglio è salito a 125,8 miliardi di euro, dai 122,8 miliardi di euro di un anno prima.
  • Per maggiori informazioni, consulta la nostra sezione Analisi di Mercato.

Principali eventi del calendario macroeconomico (orari in GMT)

  • 11:00 – USA: richieste di mutui MBA
  • 14:30 – Rapporto settimanale EIA sulle scorte di greggio e carburanti
  • 17:00 – Gli Stati Uniti collocheranno Treasury Note a 10 anni per 39 miliardi di USD
  • 23:01 – Regno Unito: RICS House Price Balance di agosto

Il Tesoro statunitense amplia il programma di riacquisto delle obbligazioni a lunga scadenza.

Trimestrali

  • Oggi: Inditex
  • Giovedì: Oracle, Adobe 

Azioni

  • USA: l’S&P 500 è sceso dello 0,6%, il Dow ha perso l’1,2% e il Nasdaq 100 ha ceduto lo 0,1%, mentre il petrolio si avvicinava a 100 USD, riaccendendo i timori sull’inflazione e su un rialzo dei tassi. Il settore sanitario ha guidato i ribassi, con Amgen in calo del 10,1% dopo che l’esito negativo dello studio cardiovascolare di Novartis su Lp(a) ha sollevato dubbi sulla stessa classe di farmaci, mentre anche il software si è indebolito per i rinnovati timori di disruption legati all’AI. Qualcomm ha guadagnato il 3,2% dopo aver siglato un’importante partnership con Amazon nel settore dei chip per l’AI, mentre Corning è balzata del 7,6% e Lumentum dell’11,0% dopo che Verizon ha accettato di acquistare oltre 80 milioni di miglia di fibra ad alta densità. I dati sull’inflazione statunitense restano il prossimo test chiave.
  • Europa: lo Stoxx 600 ha ceduto lo 0,1%, il DAX ha chiuso invariato e il FTSE 100 è sceso dello 0,1%, mentre l’aumento dei prezzi del petrolio ha mantenuto in primo piano i timori legati all’inflazione e ai tassi di interesse. Il settore sanitario è stato il principale freno dopo che Novartis è crollata del 10,9%, registrando la peggiore seduta della sua storia, dopo che del-desiran non ha raggiunto gli obiettivi in uno studio in fase avanzata, aggiungendosi ai recenti problemi della pipeline. Il settore minerario si è mosso nella direzione opposta: i prezzi record del rame hanno spinto Antofagasta in rialzo del 4,7%, mentre Kion ha guadagnato il 6,8% dopo che Citi ha alzato a Buy la raccomandazione sul produttore di attrezzature per magazzini. L’attenzione degli investitori si sposta ora sulla decisione di giovedì della Banca Centrale Europea, per la quale i mercati si aspettano un ulteriore aumento dei tassi.
  • Asia: le azioni asiatiche hanno registrato un andamento contrastato mercoledì, con la forza dei titoli legati all’AI e ai chip che ha compensato un nuovo rialzo del petrolio e il rafforzamento dello yen. Il Nikkei 225 giapponese è rimasto pressoché invariato, il KOSPI sudcoreano ha guadagnato l’1% e l’Hang Seng di Hong Kong ha ceduto lo 0,1%. SK Hynix è salita del 2,7% con il proseguimento del rally dei semiconduttori. Anche i produttori giapponesi di cavi hanno registrato forti rialzi dopo che l’accordo Verizon-Corning sulla fibra ha alimentato le aspettative di una maggiore domanda di connettività per i data center, mentre l’aumento dei prezzi del rame ha sostenuto i titoli regionali dei materiali. La principale tensione di fondo è rimasta invariata: l’ottimismo sull’AI sta sostenendo alcuni settori, ma il petrolio vicino a 100 USD continua a mantenere ben presenti i rischi legati all’inflazione e ai tassi.

Volatilità

VIX 15,72 | FUTURES VIX: 18,45 (solo livello, roll) | STRUTTURA A TERMINE: CONTANGO | SKEW: ELEVATO (148,86) | MOVE: 76,14 | REGIME DI MERCATO: LOW VOL BULL | DATI AGGIORNATI ALLE ~06:30 CET

  • Gli attacchi alle petroliere iraniane e il greggio vicino a 100 USD hanno rafforzato le aspettative di un rialzo dei tassi in vista della pubblicazione di venerdì dei dati sull’inflazione statunitense. Il VIX cash è salito del 2,75% a 15,72, ma a distinguersi è il VIX9D, in rialzo del 23,73% a 14,81, con il suo orizzonte temporale che ora comprende sia la pubblicazione dei dati sui prezzi sia la decisione della Federal Reserve della prossima settimana. L’indice a un giorno è sceso del 13,30% a 10,43.
  • La curva cash mantiene una struttura in contango fino a 21,78 a un anno, SKEW a 148,86 e MOVE a 76,14. La volatilità del petrolio, a 48,59, è tripla rispetto al VIX. Le opzioni sull’SPX implicano un movimento di circa 36 punti (0,46%) oggi e 74 punti (0,96%) entro venerdì. Le opzioni comportano un elevato rischio di perdite rapide.

Asset digitali

BITCOIN ~78.894 (+0,57%) | ETHEREUM ~2.498 (+0,52%) | IBIT 44,39 (-1,86%) | ETHA 18,72 (+1,08%) | DATI AGGIORNATI ALLE ~06:30 CET

  • Le criptovalute hanno tenuto durante la notte, mentre i titoli quotati negli Stati Uniti hanno mostrato andamenti nettamente divergenti. I miner hanno guidato i rialzi, con Cleanspark in aumento del 6,23%, Iren del 5,04% e Cipher del 4,34% grazie alla persistente domanda dei data center, mentre Strategy ha perso il 4,40%, Circle il 5,75% e Coinbase il 3,09%, poiché la debolezza dell’azionario di martedì ha colpito soprattutto i titoli legati alle piattaforme e alle tesorerie.
  • L’Office of the Comptroller of the Currency ha concesso a OpenReserve un’approvazione preliminare condizionata il 2 settembre per costituire una banca nazionale full-service con regolamento onchain. Le operazioni non sono ancora autorizzate: la società deve ancora soddisfare le condizioni previste prima dell’avvio, raccogliere 210 milioni di USD e ottenere un’assicurazione sui depositi.

Materie prime

  • I futures sul greggio Brent scambiano vicino a 100 USD al barile dopo che le forze statunitensi hanno attaccato cinque petroliere iraniane che trasportavano greggio nei pressi dell’hub di esportazione dell’isola di Kharg, in risposta all’attacco dell’IRGC contro una nave da guerra statunitense con missili balistici. Teheran ha reagito lanciando missili contro la Giordania e avvertendo le navi nel Golfo Persico, mentre i militanti Houthi hanno colpito infrastrutture energetiche dell’Arabia Saudita. Nel complesso, questi sviluppi indicano che le condizioni di offerta resteranno tese e che il rischio di ulteriori aumenti dei prezzi rimane elevato. Il mercato dei prodotti raffinati resta teso, con il diesel vicino a 200 USD al barile, mentre il gas naturale dell’UE è salito oltre 34 USD/MMBtu.
  • La produzione di greggio dell’OPEC è diminuita di 900.000 b/g il mese scorso, attestandosi a 19,9 milioni di b/g, quasi 10 milioni di b/g al di sotto dei livelli precedenti alla guerra, invertendo in parte l’aumento seguito alla firma dell’MOU, ormai fallito. Il calo è stato determinato principalmente da una contrazione di 1,1 milioni di b/g della produzione saudita a seguito degli attacchi alle infrastrutture degli oleodotti, compensata solo in parte dagli aumenti registrati in Iraq, Kuwait, Nigeria e Venezuela. (Fonte: sondaggio Bloomberg sulla produzione).
  • L’oro ha toccato in Asia il minimo di una settimana a 4.341 USD, mentre l’aumento dei prezzi del petrolio alimentava i timori sull’inflazione e le aspettative di un rialzo dei tassi, per poi recuperare verso 4.390 USD. Il metallo prezioso ha perso circa il 2,6% nelle ultime tre sedute, con gli operatori sostanzialmente divisi a metà sulla possibilità che la Fed aumenti i tassi nella riunione della prossima settimana. Prima di allora, i dati CPI e PPI di agosto, in pubblicazione nel corso di questa settimana, potrebbero rivelarsi decisivi per orientare le aspettative in vista della riunione di settembre.

Obbligazioni

  • I rendimenti dei Treasury statunitensi restano ancorati vicino ai massimi del ciclo su gran parte della curva dei rendimenti, mentre il mercato monitora gli elevati prezzi del greggio e, soprattutto, della benzina e del diesel in vista del cruciale dato CPI statunitense di agosto, in pubblicazione venerdì, l’ultimo importante dato macroeconomico prima della riunione del FOMC di mercoledì prossimo. Un rialzo dei tassi di 25 punti base è scontato solo per circa il 62%, il che significa che ci avviamo verso una sorpresa in una direzione o nell’altra. Il rendimento del Treasury a 2 anni di riferimento scambia vicino al 4,40%, meno di due punti base sotto il massimo del ciclo, anche dopo che un’asta di Treasury Note a 3 anni ha registrato i migliori indicatori di domanda dell’anno. Analogamente, il rendimento del Treasury a 10 anni di riferimento ha scambiato vicino al 4,79%, rispetto al massimo del ciclo della scorsa settimana, appena sopra il 4,81%.
  • I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi sono scesi lungo tutta la curva mercoledì. Il rendimento del JGB a 2 anni di riferimento è diminuito di 1,5 punti base, tornando sotto l’1,84%, forse perché il netto rafforzamento dello yen giapponese viene considerato un fattore in grado di ridurre parte dell’urgenza di inasprire i tassi di riferimento. Il rendimento del JGB a 10 anni di riferimento è arretrato di quasi tre punti base verso la fine delle contrattazioni di mercoledì a Tokyo e punta alla chiusura giornaliera più bassa in quasi tre settimane, vicino al 2,87%.

Valute

  • La forza dello yen giapponese si è attenuata nelle prime ore di martedì, per poi tornare più avanti nella giornata e nelle prime ore delle contrattazioni asiatiche di mercoledì. Dopo essersi allontanato dal minimo sotto 153,00 registrato nelle prime ore di martedì e aver recuperato fino a 154,42, USDJPY è tornato a scendere fino a 153,25, mentre EURJPY scambiava vicino a 178,40 nelle prime ore di mercoledì, dopo aver toccato un massimo di 179,49 nella tarda giornata di martedì.
  • Il dollaro statunitense è rimasto generalmente sotto pressione nella tarda giornata di martedì e nelle prime ore di mercoledì, con EURUSD che è tornato ad avvicinarsi ai massimi recenti, scambiando a 1,1635, e GBPUSD sopra 1,3550 e vicino ai massimi locali, mentre AUDUSD è salito a un nuovo massimo da maggio, appena sopra il precedente picco di 0,7231.

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