Rapida panoramica del mercato - I record si aggiornano grazie alle speranze di un accordo sullo Stretto di Hormuz - 5 agosto 2026

Driver di mercato e catalizzatori

• Macro: Le speranze di un accordo sullo Stretto di Hormuz hanno orientato i mercati in vista di una settimana ricca di dati macroeconomici, che culminerà con i dati sui Non-Farm Payrolls.
• Azioni: I mercati azionari statunitensi ed europei hanno toccato nuovi massimi storici, mentre l'Asia ha registrato un forte rimbalzo grazie ai titoli tecnologici e al calo dei prezzi del petrolio, che hanno sostenuto il sentiment.
• Volatilità: La volatilità è aumentata nonostante i nuovi record dell'azionario, con una crescente domanda di coperture in vista dei dati di questa settimana.
• Asset digitali: I titoli legati alle criptovalute sono saliti grazie agli afflussi negli ETF, che hanno compensato risultati deludenti di una società mineraria e le nuove notizie relative ad attacchi informatici.
• Materie prime: Il petrolio ha esteso il ribasso sulle speranze di un accordo su Hormuz, mentre il rame è rimasto vicino ai massimi degli ultimi due mesi.
• Obbligazioni: I Treasury statunitensi hanno registrato un forte rialzo martedì, sostenuti dal brusco calo dei prezzi del petrolio.
• Valute: Dollaro USA più debole per l'allentamento delle tensioni geopolitiche, il calo del petrolio e la discesa dei rendimenti dei Treasury USA.

Macro

• Il Segretario al Tesoro USA Bessent ha dichiarato che un accordo con l'Iran per la riapertura dello Stretto di Hormuz potrebbe arrivare già martedì o mercoledì, osservando che alcune navi stanno già attraversando lo stretto.
• Le retribuzioni medie in contanti in Giappone sono aumentate del 3,4% su base annua a giugno 2026, leggermente sopra il dato rivisto di maggio (+3,3%) e in linea con le attese. Si tratta del 54° mese consecutivo di crescita dei salari nominali e del quinto consecutivo con aumenti superiori al 3%. Anche la retribuzione base è cresciuta del 3,4%. I salari reali sono aumentati dell'1,6% per il sesto mese consecutivo, rafforzando le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi da parte della banca centrale.
• Il tasso di disoccupazione della Nuova Zelanda è aumentato dello 0,2% raggiungendo il 5,6% nel secondo trimestre, il livello più elevato dal 2015 e superiore alle attese, che indicavano un dato invariato allo 0,4%. L'occupazione è rimasta stabile al 66,7%, mentre l'aumento del tasso di partecipazione di 0,3 punti percentuali, al 70,7%, è stato il principale fattore alla base dell'incremento della disoccupazione. Il tasso di sottoutilizzo della forza lavoro è salito al 13,8%, segnalando un ulteriore allentamento del mercato del lavoro.
• Gli ordini all'industria negli Stati Uniti sono diminuiti dello 0,3% a giugno 2026, attestandosi a 656,5 miliardi di dollari dopo il calo dell'1,1% di maggio, deludendo le attese di un aumento dello 0,2%. Gli ordini di beni non durevoli sono scesi dell'1,2%, mentre quelli di beni durevoli sono aumentati dello 0,5%, grazie alla crescita di macchinari ed elettronica che ha compensato la debolezza dei metalli lavorati e delle attrezzature per i trasporti.
• Le dimissioni volontarie negli Stati Uniti sono aumentate di 79.000 unità, raggiungendo 3,23 milioni a giugno 2026, trainate dai settori del tempo libero e dell'ospitalità, del commercio/trasporti/servizi pubblici e delle costruzioni. Il tasso di dimissioni è rimasto al 2,0%, vicino ai minimi dal 2020, indicando che i lavoratori continuano a essere prudenti nel cambiare impiego.
• Le offerte di lavoro negli Stati Uniti sono diminuite di 178.000 unità, attestandosi a 7,36 milioni a giugno 2026, al di sotto delle attese. Le assunzioni sono rimaste a 5,3 milioni e le cessazioni del rapporto di lavoro a 5,4 milioni, con dimissioni e licenziamenti sostanzialmente invariati.
• Le importazioni statunitensi sono diminuite dell'1,8% a giugno 2026, attestandosi a 388 miliardi di dollari, con un calo delle importazioni di beni dovuto alla minore domanda di beni strumentali e beni di consumo, parzialmente compensato dall'aumento delle importazioni di apparecchiature per telecomunicazioni. Le importazioni di servizi sono aumentate leggermente, trainate dalla proprietà intellettuale, dai trasporti e dalle assicurazioni, mentre i viaggi sono diminuiti.
• Approfondimenti nella nostra sezione Analisi di Mercato

Principali appuntamenti del calendario macro (orari GMT)

• 12:15 – USA: Variazione occupazionale ADP di luglio
• 14:00 – USA: ISM Servizi di luglio
• 14:30 – USA: Scorte settimanali di petrolio greggio e prodotti petroliferi (DoE)

Trimestrali

Principali risultati societari attesi per il resto della settimana:

• Martedì: (ieri): Space Exploration Technologies (SpaceX), Advanced Micro Devices (AMD), Caterpillar, Merck, HSBC Holdings, Amgen, Arista Networks, McDonald's, Booking Holdings, Spotify, Pfizer, BP
• Mercoledì: Eli Lilly, Novo Nordisk, Western Digital, Sandisk, Walt Disney, Shopify, Siemens Energy, Uber, AppLovin, MercadoLibre, DoorDash, Infineon Technologies
• Giovedì: Siemens, Deutsche Telekom, Rheinmetall, Cloudflare, DataDog, Airbnb, Constellation Energy
• Venerdì: Vistra, Take-Two Interactive Software

Per tutti gli eventi macroeconomici, le trimestrali e i dividendi consulta il calendario di Saxo.

Azioni

• Stati Uniti: L'S&P 500 è salito dell'1,8% raggiungendo il nuovo massimo storico di 7.736,52 punti, il Dow Jones ha guadagnato l'1,7% toccando il record di 54.085,88 punti e il Nasdaq 100 è balzato del 3,3%, grazie a solide trimestrali e al calo del petrolio che hanno rilanciato la propensione al rischio. Palantir è balzata del 29,5% dopo aver rivisto al rialzo le previsioni su ricavi e utili, mentre Caterpillar ha guadagnato il 5,6% superando le stime grazie alla resilienza della domanda di macchinari. Nell'after hours, SpaceX ha perso il 7,5% nonostante ricavi superiori alle attese, poiché gli investimenti elevati e il consumo di cassa hanno attirato l'attenzione degli investitori; AMD ha ceduto l'8,8% dopo che la guidance per il terzo trimestre non è riuscita a soddisfare aspettative già molto elevate. Oggi sono attesi i risultati di Disney ed Eli Lilly.
• Europa: Lo Stoxx 600 è salito dello 0,7% raggiungendo il nuovo massimo storico di 656,86 punti, mentre il DAX ha guadagnato lo 0,8%, il CAC 40 lo 0,6% e il FTSE MIB italiano l'1,3%, toccando un nuovo massimo. I titoli tecnologici e minerari hanno guidato i rialzi grazie al rafforzamento del rame e a trimestrali favorevoli. Antofagasta è balzata del 6,9% insieme all'intero comparto minerario, ASML è salita del 3,7% con il rimbalzo dei titoli dei semiconduttori e Bayer ha guadagnato il 2,4% dopo un inatteso incremento degli utili. Lufthansa ha invece perso l'8,2% dopo aver rivisto al ribasso le proprie prospettive, dimostrando che la stagione delle trimestrali continua a riservare sorprese negative. Oggi l'attenzione si concentra su Siemens Energy e Novo Nordisk.
• Asia: I mercati azionari asiatici sono rimbalzati oggi, recuperando la debolezza di martedì grazie al calo del petrolio e al forte recupero dei titoli tecnologici di Wall Street. Il Kospi sudcoreano ha guadagnato circa il 4%, il Nikkei giapponese il 3,5% e il Taiex di Taiwan il 3%, mentre Hong Kong è rimasta sostanzialmente invariata e i listini della Cina continentale hanno chiuso in rialzo. SK Hynix è salita del 6,9% e Samsung Electronics del 2,9% con il recupero dei produttori di chip di memoria; Advantest ha guadagnato l'8,0% insieme agli altri titoli giapponesi dei semiconduttori, mentre TSMC è avanzata del 3,0% a Taipei. Il forte rimbalzo ha attenuato parte delle recenti tensioni, ma le marcate oscillazioni giornaliere del mercato coreano mostrano che il tema dell'AI resta molto dinamico piuttosto che stabile.
• Approfondimenti nella nostra sezione Notizie e Analisi sui Mercati Azionari

Volatilità

VIX 16,50 | VIX FUTURES: 17,85 | STRUTTURA A TERMINE: CONTANGO | SKEW: NORMALE (126,41) | REGIME DI MERCATO: MERCATO RIALZISTA A BASSA VOLATILITÀ | AGGIORNAMENTO ORE ~06:00 CET

• La de-escalation sullo Stretto di Hormuz di martedì e il rally dei titoli dei semiconduttori sostenuto dalle trimestrali hanno spinto l'S&P 500 a una nuova chiusura record, proseguendo anche nella seduta asiatica di mercoledì, nonostante AMD e SpaceX abbiano deluso con le rispettive guidance nell'after hours. Il VIX è salito a 16,50 e il VIX1D è balzato di quasi il 47% a 13,86, con i dati macroeconomici di questa settimana che continuano a sostenere la domanda di coperture di breve termine.
• La struttura a termine è rimasta in contango fino al VIX1Y, attestatosi a 22,89; lo SKEW è sceso a un più normale 126,41 e il MOVE è diminuito a 77,56. I prezzi delle opzioni SPXW implicano un movimento di 47 punti (0,61%) per la scadenza odierna e di 96 punti (1,23%) entro venerdì 7 agosto, con il dato PCE di giovedì come prossimo catalizzatore principale.

Asset digitali

BITCOIN ~64.112 +0,11% | ETHEREUM ~1.866 -0,09% | IBIT 36,39 +0,64% | ETHA 14,15 +0,28% | AGGIORNAMENTO ORE ~05:55 CET

• Gli asset digitali hanno mantenuto un'impostazione costruttiva in vista della seduta di mercoledì, seguendo il più ampio rally degli asset rischiosi, favorito dalla de-escalation su Hormuz e dalla forza delle trimestrali legate all'intelligenza artificiale. I prezzi spot hanno oscillato in un intervallo ristretto durante la notte, mentre Coinbase e Strategy hanno guadagnato entrambe circa il 3%. Cipher Mining ha invece perso oltre il 15% dopo risultati del secondo trimestre nettamente inferiori alle attese e l'annuncio di nuovi piani di vendita di azioni da parte del management.
• Gli ETF spot statunitensi su bitcoin hanno registrato oltre 170 milioni di dollari di afflussi netti martedì, guidati dagli 111 milioni di dollari raccolti da IBIT, mentre gli acquisti istituzionali hanno compensato le nuove notizie relative ad attacchi hacker e ai deflussi registrati in altre aree del settore.

Materie prime

• Il Brent è sceso del 5,3% martedì, chiudendo intorno a 79 dollari al barile, il livello più basso dal 10 luglio, mentre cresceva l'ottimismo per un accordo sullo Stretto di Hormuz. Durante la notte ha esteso le perdite fino a circa 78,75 dollari dopo che Axios ha riferito che Washington, Teheran e l'Oman sarebbero vicini a un'intesa per riaprire lo stretto, con un annuncio previsto per mercoledì. Il WTI è sceso verso 74,50 dollari, portando il calo delle ultime due sedute oltre il 10%, la flessione più marcata delle ultime settimane.
• L'oro è salito dell'1,4% durante la notte fino a circa 4.135 dollari l'oncia, estendendo il rialzo di lunedì insieme ai Treasury, mentre l'allentamento delle tensioni in Medio Oriente e il calo dei rendimenti reali hanno sostenuto il duplice ruolo del metallo come copertura dall'inflazione e bene rifugio. Anche argento e platino hanno registrato rialzi.
• Il rame al LME ha superato i 14.000 dollari per tonnellata martedì, raggiungendo il massimo degli ultimi due mesi, mentre gli operatori valutavano l'aumento delle scorte statunitensi in vista della prevista decisione dell'amministrazione Trump sui dazi alle importazioni. Lo spread tra il prezzo spot e il contratto a tre mesi si è ampliato bruscamente fino a 102,38 dollari per tonnellata, il livello più elevato da ottobre 2025, segnalando una stretta dell'offerta nel breve termine nonostante l'aumento delle scorte complessive.

Obbligazioni

• L'annuncio trimestrale del rifinanziamento del Tesoro USA (Quarterly Refunding Announcement - QRA) è previsto oggi alle 8:30 ET e rappresenta il principale fattore di rischio di breve termine per il mercato obbligazionario. In generale, i dealer si aspettano che il Tesoro confermi l'indicazione di non aumentare nel breve periodo le dimensioni delle aste dei titoli a cedola, poiché sembra intenzionato a incrementare l'emissione di Treasury bill per finanziare i sempre maggiori deficit statunitensi.
• I Treasury USA hanno registrato un forte rialzo dopo il brusco calo dei prezzi del petrolio martedì, con il rendimento del Treasury biennale di riferimento che nelle prime ore di mercoledì è sceso sotto il 4,19%, circa cinque punti base al di sotto della chiusura di lunedì. Il rendimento del Treasury decennale si attesta al 4,60%, in calo di otto punti base rispetto ai livelli di lunedì e vicino ai minimi delle ultime due settimane, in vista dei principali dati macroeconomici statunitensi previsti per il resto della settimana, tra cui l'ISM Servizi di luglio in uscita oggi e i dati sul mercato del lavoro di luglio venerdì.
• Le obbligazioni high yield statunitensi hanno registrato un nuovo rialzo martedì, con l'indice Bloomberg dello spread tra obbligazioni high yield e Treasury USA in restringimento di cinque punti base a 266 punti base, in calo rispetto al picco di 289 punti base registrato la scorsa settimana.

Valute

• Il dollaro USA si è indebolito in seguito al calo delle tensioni geopolitiche, dei prezzi del petrolio e dei rendimenti dei Treasury statunitensi. EURUSD è salito fino a 1,1541 nelle prime ore di mercoledì, mentre AUDUSD ha raggiunto quota 0,7056 in una seduta caratterizzata da movimenti relativamente contenuti.
• USDJPY ha nuovamente invertito la rotta nelle prime ore di mercoledì, scambiando intorno a 157,50 dopo aver trovato resistenza martedì poco sotto quota 158,00 e in prossimità della media mobile a 200 giorni, situata appena al di sopra di tale livello. EURJPY è sceso leggermente a 181,72 nelle prime ore di mercoledì dopo aver toccato durante la notte un massimo appena inferiore a 182,00.
• Il dollaro neozelandese si è indebolito dopo l'aumento del tasso di disoccupazione della Nuova Zelanda nel secondo trimestre (vedi sopra), che ha ridotto le aspettative di ulteriori strette monetarie da parte della RBNZ. AUDNZD è tornato sopra quota 1,2000 nelle prime ore della sessione europea di mercoledì, per la prima volta in quasi una settimana.