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La Cina è davvero tornata?
Titoli azionari 4 minutes to read
Peter Garnry
Head of Equity Strategy
Punti chiave
- La Cina tira fuori il grande bazooka: La Cina rilancia l'economia con misure di stimolo, tra cui il sostegno al mercato azionario e la riduzione dei tassi di interesse, sollevando dubbi sull'efficacia a lungo termine.
- Utili e crescita di Micron: Le prospettive positive di Micron segnalano una forte crescita legata all'intelligenza artificiale e alla futura ripresa del mercato dei PC.
- Il settore sanitario come settore in crescita: Il settore sanitario ha storicamente sovraperformato il mercato grazie all'innovazione, ai brevetti e all'intelligenza artificiale, posizionandosi come settore sia in crescita che difensivo.
- Prossimi eventi: Gli eventi chiave includono i guadagni di Nike, l'inflazione tedesca e il rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti, che potrebbero avere un impatto sulle aspettative del mercato.
La Cina tira fuori il grande bazooka
Le azioni cinesi scambiate a Hong Kong sono in rialzo del 20% rispetto ai minimi dell'inizio del mese, in quanto il governo cinese ha tirato fuori il bazooka degli stimoli, compreso il sostegno al mercato azionario. Anche la Banca Popolare Cinese ha recentemente abbassato i tassi di riferimento e sono state attuate altre misure per arginare la sofferenza del settore immobiliare cinese. Nel breve termine, i trader tattici e gli investitori a caccia di momentum stanno facendo un'asta sulle azioni cinesi, ma nel lungo termine Investitore la questione fondamentale è un'altra. È sufficiente a spezzare la spirale negativa della recessione di bilancio che la Cina sta affrontando?
L'eccessivo indebitamento del settore privato in Cina significa che la riduzione dei tassi di interesse potrebbe non risolvere nulla, come il mondo sviluppato ha imparato a fare dopo la Grande Crisi Finanziaria. Per la Cina il problema è ancora più grande. L'età pensionabile in Cina è di 60 anni e l'indice di dipendenza era del 46,6% nel 2022 e si prevede un'impennata nei prossimi anni. Ciò significa che una parte maggiore della popolazione vivrà di reddito passivo e quindi i tassi di interesse più bassi sopprimeranno il reddito passivo per la popolazione anziana non attiva, ma per la popolazione attiva è necessario un tasso di risparmio più elevato per generare un reddito passivo significativo in futuro. Ciò potrebbe ridurre i consumi nell'economia e rendere più difficile l'uscita dalla recessione dei bilanci.
Tra i titoli cinesi che hanno registrato le migliori performance nell'Hang Seng Indice, il principale benchmark di Hong Kong Indice, ci sono Meituan e JD.com, che riflettono le maggiori aspettative di un aumento della spesa per i consumi. In Europa, abbiamo assistito a reazioni simili nei titoli del lusso come LVMH.
Cosa ci dicono gli utili di Micron sulla crescita?
Mercoledì Micron Technology ha riportato un outlook migliore del previsto grazie al boom dell'intelligenza artificiale. Il mercato dei chip di memoria DRAM è in piena espansione, con un'offerta limitata che fa salire i prezzi, e il produttore di chip prevede una nuova crescita delle unità nel mercato globale dei PC nel 2025. Micron Technology ha sempre avuto una forte correlazione con il ciclo di crescita economica globale. Le prospettive positive di Micron sono un indicatore macro positivo.
L'assistenza sanitaria come settore in crescita
Mercoledì Peter Garnry ha tenuto una presentazione sul settore sanitario globale. Gli altri relatori sono stati Claus Henrik Johansen, Chief Investment Officer di Global Health Invest , un nuovo fondo comune di investimento la cui quotazione in borsa è prevista per il 1° novembre 2024 sul Nasdaq di Copenhagen. Claus vanta 20 anni di esperienza nel settore sanitario come senior portfolio manager presso Danske Bank Asset Management. L'ultimo relatore è stato Henning Langberg, che ha illustrato come la tecnologia, compresa l'IA, viene già implementata nel settore sanitario danese e quali sono le potenzialità di aumento della produttività in futuro.
Potrei scrivere per un'ora di tutte le cose che ho imparato, ma alcune delle principali acquisizioni sono state le seguenti:
- Il settore sanitario globale è un settore in crescita
- Da luglio 2000 ha sovraperformato il mercato azionario globale dell'1,5% annualizzato.
- Presenta drawdown inferiori a quelli del mercato azionario globale durante le crisi e le recessioni.
- Il settore gode di vantaggi competitivi grazie a brevetti e investimenti in R&S.
- L'intelligenza artificiale svolgerà un ruolo cruciale nella scoperta dei farmaci e nei servizi sanitari
- Avremo tutti un gemello digitale dell'assistenza sanitaria
- Apple sarà un attore chiave i n futuro nel settore sanitario
Il grafico sotto mostra la crescita cumulativa dei ricavi per azione negli ultimi 10 anni. La chiave di lettura è la notevole costanza della crescita e la sua bassissima sensibilità al ciclo economico. In altre parole, il settore sanitario globale è un settore sia di crescita che difensivo allo stesso tempo, una caratteristica davvero unica che non è condivisa da molti altri settori o industrie.
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