Fattori trainanti del mercato e principali catalizzatori

• Azioni: i mercati azionari statunitensi ed europei hanno recuperato terreno grazie al rimbalzo del comparto dei semiconduttori, mentre i mercati asiatici hanno seguito il movimento, trainati dal forte rally dei titoli sudcoreani del settore.
• Volatilità: il VIX è tornato sotto quota 18 grazie al proseguimento del recupero dei semiconduttori; il prossimo banco di prova saranno le trimestrali delle big tech.
• Asset digitali: i titoli legati alle criptovalute e i miner hanno registrato un forte rialzo insieme al comparto tecnologico, mentre i prezzi spot sono rimasti sostanzialmente stabili.
• Materie prime: il petrolio greggio ha esteso il rialzo per effetto dei rischi sull'offerta in Medio Oriente, l'oro ha continuato a salire e il rame si è rafforzato.
• Obbligazioni: i Treasury statunitensi hanno perso terreno, con il rendimento del decennale salito ai massimi degli ultimi due mesi a causa delle preoccupazioni inflazionistiche alimentate dal petrolio.
• Valute: il dollaro si è rafforzato per la quinta seduta consecutiva, mentre lo yen è sceso oltre quota 163, ai minimi da diversi decenni.
• Macro: il conflitto tra Stati Uniti e Iran è entrato nell'undicesimo giorno e Trump ha annunciato nuovi pesanti dazi sui farmaci; attese inoltre le trimestrali di Alphabet e Tesla.

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Macro

• Il conflitto tra Stati Uniti e Iran è entrato nell'undicesimo giorno, con Washington e Teheran che continuano a scambiarsi attacchi. Il presidente Trump ha ridimensionato le prospettive di colloqui nel breve termine, promettendo però una risposta qualora i militanti Houthi dovessero interrompere il traffico marittimo nel Mar Rosso. Secondo alcune indiscrezioni, i mediatori starebbero proponendo un cessate il fuoco di dieci giorni. L'escalation continua a sostenere il premio al rischio sul petrolio e mantiene alta l'attenzione del mercato sull'inflazione.
• Trump ha annunciato un forte aumento dei dazi sui farmaci generici, fissandoli al 100% da agosto 2028 e al 200% da agosto 2029, con una finestra di due anni senza dazi a partire da agosto 2026. Separatamente, ha minacciato nuovi dazi del 50% su determinati prodotti canadesi, mentre il dazio universale del 10% su Taiwan scadrà il 24 luglio; secondo indiscrezioni Taipei starebbe negoziando l'aliquota definitiva.
• La politica britannica è rimasta sotto i riflettori dopo che il nuovo Primo Ministro Andy Burnham ha nominato l'ex ministro della Difesa John Healey come Cancelliere dello Scacchiere; entrambi hanno ribadito l'impegno verso la disciplina fiscale. I dati dell'ONS hanno mostrato che a giugno il fabbisogno finanziario del settore pubblico è stato pari a 16 miliardi di sterline, circa un terzo in meno rispetto a un anno fa e inferiore alle attese, offrendo un certo sollievo agli investitori nei gilt dopo il sell-off della scorsa settimana.
• I dati europei sono migliorati: l'indice ZEW sul sentiment economico della Germania è salito a 26,3 a luglio, il livello più elevato da febbraio, grazie a prospettive più favorevoli per l'industria orientata alle esportazioni. Il Giappone ha registrato un deficit commerciale di 406,9 miliardi di yen a giugno, con le importazioni aumentate del 25,4% fino a un livello record grazie alla forte domanda interna, mentre le esportazioni sono cresciute del 19,3% sostenute dalla robusta domanda di semiconduttori.
• Approfondimenti nella nostra sezione Analisi di Mercato.

Principali appuntamenti del calendario macro (orari GMT)

14:30 – Scorte settimanali di petrolio greggio EIA USA (previsione -1,5M, precedente -1,7M)

Trimestrali

• Mercoledì: Tesla, Alphabet, GE Vernova, Texas Instruments, ServiceNow, CME Group, ...
• Giovedì: Intel, RTX Corp, T-Mobile US, Union Pacific, Honeywell, Nasdaq Inc, Verisign, Dow, Blackstone, American Airlines, ...
• Venerdì: Exxon Mobil, American Express, NextEra Energy, Verizon, ... 

Azioni

• Stati Uniti: l'S&P 500 ha guadagnato lo 0,9%, il Nasdaq 100 l'1,9% e il Dow lo 0,7%, interrompendo una serie negativa di tre sedute grazie al ritorno degli acquisti sui semiconduttori. Micron è balzata del 12,2% e Sandisk del 14,3% con il recupero dei titoli delle memorie dopo il forte sell-off della scorsa settimana, mentre General Motors ha guadagnato il 4,9% dopo aver superato le stime sugli utili trimestrali e aver rivisto al rialzo la guidance sugli utili dell'intero esercizio. Super Micro è salita del 16,9% nelle contrattazioni after hours dopo aver previsto un margine lordo compreso tra il 15% e il 17%, quasi il doppio rispetto alle indicazioni precedenti. L'attenzione si sposta ora sulle trimestrali di Alphabet, Tesla e Intel per verificare se la spesa legata all'intelligenza artificiale continui a mantenersi solida.
• Europa: lo Stoxx Europe 600 è salito dello 0,6%, l'Euro Stoxx 50 dello 0,9%, il DAX dello 0,7% e il FTSE 100 dello 0,6%, recuperando dopo due sedute negative. Il settore tecnologico ha guidato i rialzi grazie agli acquisti sui semiconduttori dopo il recente calo, con ASML in progresso del 4,8%, mentre Novartis ha guadagnato il 2,0% dopo aver superato le stime sugli utili core del secondo trimestre. Mitie è balzata del 39,0% dopo aver accettato un'acquisizione da 3,1 miliardi di sterline da parte di OCS, mentre Wienerberger ha perso il 4,1% dopo aver ridotto le previsioni di utile per l'intero anno a causa dell'indebolimento della domanda nel settore delle costruzioni. I mercati guardano ora alla riunione di giovedì della Banca Centrale Europea e a un'altra intensa tornata di trimestrali bancarie.
• Asia: il Kospi sudcoreano è salito del 3,6% a 6.987 punti, ridimensionando però un guadagno iniziale di circa il 5% man mano che il rally dei semiconduttori perdeva slancio nel corso della seduta di mercoledì. Il Nikkei giapponese è rimasto pressoché invariato (-0,04%), mentre Shanghai e Hong Kong hanno ceduto entrambe lo 0,6%. I produttori sudcoreani di chip hanno guidato il recupero dopo il rally dei semiconduttori a Wall Street: Samsung Electronics è salita del 5,2% dopo che S&P Global ha migliorato l'outlook a positivo, mentre SK Hynix ha guadagnato il 6,0% grazie al ritorno degli investitori sui titoli delle memorie per l'intelligenza artificiale. Hyundai Motor è avanzata del 7,4% sulle aspettative di una crescita più robusta della robotica, mentre Lee & Man Paper è balzata fino al 14,0% dopo aver previsto una crescita dell'utile del primo semestre compresa tra il 64% e il 71%. Le trimestrali di Alphabet e Tesla rappresentano ora il prossimo test per il recupero del comparto tecnologico nella regione.

Volatilità

VIX 17.05 | FUTURE SUL VIX: 18.60 | STRUTTURA A TERMINE: CONTANGO | SKEW: ELEVATO (151,66) | REGIME DI MERCATO: BULL MARKET A BASSA VOLATILITÀ | AGGIORNAMENTO ORE ~06:00 CET

• Con il recupero guidato dai semiconduttori che si è esteso alla seconda seduta consecutiva, la volatilità implicita degli indici è ulteriormente diminuita. Martedì l'S&P 500 ha chiuso in rialzo dello 0,89% a 7.509,20 punti, anche se i future statunitensi indicano un avvio in calo mentre il petrolio continua a rafforzarsi. Il VIX è sceso dell'8,6% a 17,05, tornando sotto quota 18, mentre il VIX1D è crollato del 24,5% a 10,14.
• La struttura a termine è rimasta in contango, con il VIX3M a 19,59, mentre il VXN è sceso a 26,66 e lo SKEW è rimasto elevato a 151,66. L'indice MOVE si è mantenuto contenuto a 74,67, sebbene la volatilità del petrolio OVX, intorno a 64, resti circa quattro volte superiore a quella del VIX. Le opzioni sull'SPX implicano un movimento settimanale di circa 73 punti (0,97%) in vista della scadenza di venerdì, con le trimestrali di Alphabet e Tesla all'orizzonte.

Asset digitali

BITCOIN ~66.209 -0,4% | ETHEREUM ~1.930 +0,1% | IBIT 37,67 +2,11% | ETHA 14,53 +1,40% | AGGIORNAMENTO ORE ~06:00 CET

• I titoli legati alle criptovalute hanno registrato un forte rialzo insieme al recupero dei semiconduttori, mentre i prezzi spot sono rimasti sostanzialmente invariati durante la notte. Coinbase è salita del 9,6% e Strategy del 4,2%, mentre i miner hanno guidato i rialzi: Cipher +11,4%, Riot +8,0% e Cleanspark +6,7%. Anche gli ETF spot su Bitcoin ed Ether hanno proseguito il loro rialzo.
• Gli ETF spot statunitensi su Bitcoin hanno registrato un quinto giorno consecutivo di afflussi netti: lunedì sono stati raccolti circa 227 milioni di dollari, con IBIT di BlackRock che ha attirato la quota maggiore; i prodotti legati a Bitcoin hanno assorbito circa l'84% del totale dei flussi.

Materie prime

• Il petrolio greggio ha esteso il proprio rally, con il WTI in rialzo dell'1,2% verso gli 85 dollari al barile, segnando il quarto rialzo consecutivo e il livello più elevato da metà giugno, mentre il Brent è tornato sopra i 92 dollari. Il movimento riflette il protrarsi del conflitto tra Stati Uniti e Iran, giunto all'undicesimo giorno, le minacce degli Houthi al traffico nel Mar Rosso e le interruzioni produttive causate dalla tempesta tropicale Bertha nel Golfo del Messico, che hanno spinto il premio del greggio Mars a circa 2 dollari al barile sopra il WTI, il livello più elevato dall'inizio di giugno. L'API ha riferito che le scorte di greggio statunitensi sono aumentate di 2,6 milioni di barili la scorsa settimana, mentre quelle di benzina sono diminuite di 1,4 milioni.
• L'oro ha proseguito il rialzo avvicinandosi questa mattina ai 4.130 dollari, registrando il secondo guadagno giornaliero consecutivo dopo essere salito di circa l'1,9% martedì fino a sfiorare i 4.084 dollari. Il metallo prezioso continua a mostrare resilienza nonostante il rafforzamento dei rendimenti statunitensi e del dollaro, poiché i rischi inflazionistici legati all'energia e la domanda di beni rifugio dovuta al conflitto in Medio Oriente compensano tali fattori negativi. L'argento è avanzato di circa l'1,6%, avvicinandosi ai 60 dollari l'oncia.
• Il rame si avvia verso la chiusura più elevata da metà giugno grazie ai segnali di persistenti tensioni sull'offerta in Cina, sostenendo i titoli minerari europei: Glencore ha guadagnato il 2,6%, Antofagasta il 3,7% e KGHM il 4,5%, mentre il sottoindice Stoxx 600 delle risorse di base è salito fino all'1,5%.

Obbligazioni

• I Treasury statunitensi hanno perso terreno poiché il nuovo rialzo del petrolio ha alimentato le preoccupazioni per l'inflazione e rilanciato le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi da parte della Fed. Il rendimento del Treasury decennale è salito intorno al 4,63%, il livello più elevato degli ultimi due mesi circa, mentre il trentennale ha toccato il 5,13-5,15% e i rendimenti sono aumentati di 2-5 punti base lungo tutta la curva. È stata inoltre osservata un'importante posizione in opzioni che punta a un ulteriore aumento di 10 punti base del rendimento del decennale entro la fine di luglio.
• In Asia, i future sui titoli di Stato australiani hanno implicato un aumento dei rendimenti di 3,5-4 punti base nella notte, seguendo il movimento dei Treasury, mentre i future sul decennale giapponese sono scesi nella sessione notturna in vista dell'asta di JGB quarantennali per 300 miliardi di yen. Si prevede che l'offerta venga assorbita senza difficoltà.

Valute

• Il dollaro si è rafforzato per la quinta seduta consecutiva, con il Bloomberg Dollar Spot Index in rialzo di circa lo 0,2% ai massimi di una settimana, sostenuto dai rendimenti statunitensi più elevati e dal rafforzamento del petrolio. USDJPY ha superato quota 163 per la prima volta dal 1986, toccando 163,24, a causa della vulnerabilità dello yen agli elevati costi energetici. Le autorità giapponesi hanno ribadito di essere pronte a intervenire, anche se gli analisti dubitano che un intervento da solo possa invertire la tendenza.
• Altrove, EURUSD è sceso verso quota 1,1400 e GBPUSD è arretrato intorno a 1,3376, mentre AUDUSD ha chiuso sostanzialmente invariato vicino a 0,6999 dopo aver temporaneamente superato quota 0,70. NZDUSD è risultata la valuta principale più debole, intorno a 0,5826, poiché gli investitori ritengono che il dollaro neozelandese sconti già uno scenario ideale alla luce delle aspettative di un forte inasprimento della politica monetaria della RBNZ, mentre USDCNH è rimasto saldamente ancorato intorno a 6,77.