Rapida panoramica del mercato - Gli investitori attendono il prossimo catalizzatore - 6 luglio 2026

Fattori trainanti del mercato e catalizzatori

• Azioni: i mercati statunitensi sono rimasti chiusi, l'Europa ha toccato nuovi massimi storici, mentre l'Asia è rimbalzata grazie al recupero del comparto dei semiconduttori dopo il forte sell-off.
• Volatilità: il sell-off del settore tecnologico prosegue dopo la festività; la curva della volatilità continua a prezzare incertezza nel medio termine in vista dei verbali del FOMC e dell'avvio della stagione delle trimestrali.
• Asset digitali: le criptovalute hanno mostrato maggiore tenuta rispetto alle azioni durante la notte; i titoli dei miner hanno registrato forti ribassi, mentre si è interrotta la serie di deflussi dagli ETF spot su Bitcoin.
• Materie prime: l'oro arretra leggermente, il petrolio mantiene le perdite, mentre i cereali salgono per le preoccupazioni legate all'ondata di caldo.
• Obbligazioni: i rendimenti dei Treasury USA scendono leggermente dopo i commenti sull'inflazione e il debole rapporto sull'occupazione.
• Valute: il dollaro USA mostra un rafforzamento diffuso, seppur contenuto, soprattutto nei confronti dello yen.
• Macro: ISM Servizi USA di giugno.

Macro

• Il PMI Composito del Regno Unito è sceso a 49,3 a giugno 2026 da 49,7, segnando il secondo mese consecutivo di contrazione e risultando inferiore alle attese pari a 50,6. Il settore dei servizi si è contratto (48,8), mentre il manifatturiero è cresciuto (52,5). Le vendite hanno registrato il calo più marcato da aprile 2025 e l'occupazione ha continuato a diminuire. L'inflazione dei prezzi degli input e degli output si è attenuata, mentre la fiducia delle imprese è migliorata.
• Il PMI dei servizi dell'Eurozona è salito a 49,4 a giugno 2026 da 47,7, indicando la contrazione più contenuta dall'ultimo shock energetico. I nuovi ordini sono diminuiti a un ritmo leggermente più rapido, ma le aziende hanno accelerato lo smaltimento degli ordini arretrati e sono tornate ad assumere grazie al miglioramento del sentiment, favorito dal calo dei costi energetici e di finanziamento. L'inflazione dei costi degli input è diminuita per la prima volta da ottobre.
• Tra le altre notizie, Inghilterra e Norvegia si affronteranno nei quarti di finale della Coppa del Mondo sabato al Miami Gardens. L'Inghilterra si è qualificata dopo una spettacolare vittoria per 3-2 sul Messico allo Stadio Azteca, mentre la Norvegia ha eliminato il Brasile con un successo controllato per 2-1 a New York. Nel frattempo, la FIFA ha alimentato nuove polemiche autorizzando l'attaccante statunitense Folarin Balogun, espulso nella partita precedente, a disputare il match contro il Belgio a Seattle dopo una telefonata del Presidente Donald Trump al Presidente della FIFA Gianni Infantino.
• Per ulteriori approfondimenti consulta la nostra sezione Analisi di Mercato.

Principali appuntamenti macroeconomici (orari GMT)

• 06:00 – Germania: ordini all'industria di maggio
• 09:00 – Eurozona: PPI e vendite al dettaglio di maggio
• 14:00 – USA: ISM Servizi di giugno

Trimestrali

La prossima settimana:

• Mercoledì: Kongsberg Gruppen
• Giovedì: PepsiCo, Fast Retailing, Progressive, Cintas, Seven and I Holdings
• Venerdì: Delta Airlines 

Azioni

• USA: mercati chiusi.
• Europa: venerdì le borse europee hanno raggiunto nuovi massimi storici, con l'Euro STOXX 50 in rialzo dello 0,8% e lo STOXX 600 in crescita dello 0,7% a quota 653, sostenuti dai ridotti volumi dovuti alla festività negli Stati Uniti e da un contesto macroeconomico più favorevole. I titoli tecnologici legati all'AI hanno recuperato terreno, con ASML in rialzo del 3,6% e Infineon dell'1,4%, mentre Siemens ha guadagnato il 2,6% dopo che Kepler Cheuvreux ha migliorato la raccomandazione da reduce a hold e aumentato il target di prezzo. Schneider Electric è salita dell'1,5% grazie alla domanda proveniente dai data center. Deutsche Bank ha guadagnato l'1,6%, sostenuta dal calo dei rendimenti a breve termine. Gli investitori osservano ora se questi massimi potranno essere mantenuti con il ritorno della liquidità statunitense.
• Asia: i mercati asiatici hanno chiuso in rialzo venerdì dopo il forte sell-off dei semiconduttori registrato all'inizio della settimana. Il KOSPI sudcoreano è balzato del 5,8% a 8.088, recuperando dopo il crollo del 7,9% di giovedì, grazie al rialzo del 10,9% di SK Hynix e dell'8,2% di Samsung Electronics, sostenuti dal rinnovato ottimismo sull'AI dopo indiscrezioni su colloqui con Anthropic. L'Hang Seng di Hong Kong è salito dell'1,3% a 23.350, trainato da BYD (+6,5%) e Zijin Mining (+9,0%), mentre anche il mercato giapponese ha chiuso in positivo. Il prossimo banco di prova sarà verificare se il momentum del settore dei chip riuscirà a resistere ai nuovi timori di un possibile picco del ciclo dei semiconduttori.

Volatilità

VIX 15,81 | FUTURES SUL VIX: 17,60 | STRUTTURA A TERMINE: CONTANGO | SKEW: ELEVATO (150,02) | REGIME DI MERCATO: BULL MARKET A BASSA VOLATILITÀ

• I mercati hanno riaperto lunedì dopo la chiusura festiva di venerdì, con il rimbalzo del comparto tecnologico che ha perso slancio e un dollaro più forte. Il VIX è rimasto a 15,81, mentre il VIX1D si è attestato a 13,22 e il VIX9D a 12,37, entrambi sotto il livello della misura a 30 giorni; il VIX1Y, a 23,16, continua invece a segnalare un certo grado di cautela.
• La settimana sarà relativamente povera di dati macroeconomici: il principale catalizzatore saranno i verbali del FOMC di mercoledì; giovedì saranno pubblicate le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione, mentre venerdì prenderà il via la stagione delle trimestrali del secondo trimestre con Delta Air Lines. La quotazione di SK Hynix e le trimestrali dei produttori di semiconduttori rappresentano i principali fattori di incertezza.
• Movimento atteso dell'SPX: circa 45 punti (0,60%) per la scadenza odierna e 94 punti (1,25%) fino a venerdì 10 luglio. Lo skew delle put rimane moderato e il posizionamento degli investitori resta prudente in vista dei verbali del FOMC e della stagione delle trimestrali.

Asset digitali

• Gli asset digitali hanno mostrato maggiore stabilità rispetto alle azioni durante la notte: Bitcoin intorno a 63.140 USD, Ethereum vicino a 1.775 USD, entrambi pressoché invariati; Solana e XRP hanno perso circa l'1,2%. Coinbase e MicroStrategy hanno chiuso la seduta di giovedì in rialzo, mentre i titoli dei miner hanno registrato forti ribassi.
• Giovedì gli ETF spot statunitensi su Bitcoin hanno interrotto una serie di dieci sedute consecutive di deflussi, anche se IBIT ha rappresentato un'eccezione. IBIT ha chiuso a 34,87 (+2,56%), ETHA a 12,86 (+5,50%), mentre MicroStrategy è salita del 7,90% a 100,77. I miner Marathon, Riot, CleanSpark e Iren hanno perso tra il 7% e il 12%, in netto contrasto con il rialzo del 4,31% di Circle, in concomitanza con il delisting di USDT da parte di Revolut previsto per agosto.

Materie prime

• L'oro tratta in lieve ribasso, ma resta ben al di sopra di 4.100 USD, dopo aver registrato il primo rialzo settimanale da maggio. Il metallo continua a beneficiare delle aspettative che la Fed non aumenterà i tassi nel breve termine, grazie all'allentamento delle pressioni inflazionistiche e ai segnali di indebolimento del mercato del lavoro. Sebbene le aspettative d'inflazione siano diminuite insieme al calo dei prezzi dell'energia, i rendimenti delle obbligazioni statunitensi a breve scadenza continuano a segnalare il rischio di un rialzo dei tassi entro la fine dell'anno. Un ulteriore ridimensionamento di tali aspettative sarebbe necessario per sostenere il metallo prezioso, che per ora continua a muoversi in una fase di consolidamento.
• Il Brent tratta stabile intorno a 72 USD, appesantito dal continuo flusso di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz e dalla decisione dell'OPEC+ di confermare un ulteriore aumento della produzione di 180.000 barili al giorno a partire dal prossimo mese. Le esportazioni dell'Arabia Saudita sono già risalite vicino ai livelli precedenti al conflitto, mentre anche gli Emirati Arabi Uniti, usciti dall'OPEC durante il conflitto, hanno rapidamente ripristinato i flussi. Nel frattempo, diverse banche hanno ridotto le loro previsioni di prezzo di fine anno e gli hedge fund hanno portato le posizioni nette long sui future del Brent vicino ai minimi storici.
• Lunedì i future su semi oleosi e cereali negoziati a Chicago sono balzati, sostenuti anche dai danni provocati dall'ondata di caldo alle coltivazioni di mais in Francia, uno dei maggiori produttori dell'UE. Venerdì FranceAgriMer ha riferito che le condizioni delle colture sono peggiorate, dopo le stime preliminari del governo secondo cui il clima estremo potrebbe aver danneggiato quasi un terzo della produzione francese di mais. Gli operatori monitorano inoltre l'aumento delle temperature negli Stati Uniti e il loro potenziale impatto sulla produzione.

Obbligazioni

• Il mercato obbligazionario statunitense ha riaperto dopo la festività di venerdì, registrando modesti guadagni sostenuti dal debole rapporto sull'occupazione di giugno e dalle dichiarazioni del Presidente della Fed Kevin Warsh, secondo cui le aspettative d'inflazione si sono attenuate, riducendo l'urgenza di aumentare i tassi, pur ribadendo l'impegno nel mantenere la stabilità dei prezzi.

Valute

• Le contrattazioni sul mercato valutario sono state relativamente tranquille nelle prime ore di lunedì, con un rafforzamento diffuso ma contenuto del dollaro USA che ha parzialmente invertito la debolezza osservata dopo il rapporto sull'occupazione statunitense pubblicato giovedì. Il principale movimento ha riguardato USDJPY, salito dello 0,4% fino a circa 161,95, mantenendo alta l'attenzione sul rischio di un intervento delle autorità giapponesi dopo che Goldman Sachs ha innalzato il proprio target su USDJPY a 165, sulla base di rendimenti USA destinati a rimanere elevati più a lungo e di un inasprimento della politica monetaria della BOJ solo graduale.