Market Quick Take - Iran e petrolio spingono i mercati, chip in calo: riflettori sulla Fed - 29 luglio 2026

Principali driver di mercato e catalizzatori

• Macro: un attacco missilistico iraniano contro le forze statunitensi ha riportato il petrolio al centro dell'attenzione sui rischi, poche ore prima della riunione della Fed.
• Azioni: Stati Uniti ed Europa hanno chiuso in rialzo grazie alle trimestrali, mentre l'Asia ha proseguito il sell-off dei titoli dei semiconduttori in vista della Fed e dei risultati delle Big Tech.
• Volatilità: la volatilità sugli indici si è attenuata, mentre il rischio sugli eventi della giornata è stato rivalutato significativamente in vista della Fed e delle trimestrali delle megacap.
• Asset digitali: il mercato spot delle criptovalute ha mantenuto la propria tenuta, mentre i titoli quotati legati al settore hanno restituito i guadagni di lunedì.
• Materie prime: rimbalzo del petrolio greggio a seguito delle nuove ostilità tra Stati Uniti e Iran. Oro e argento restano volatili e si muovono lateralmente.
• Obbligazioni: i Treasury USA si muovono lateralmente, con il mercato incerto sulle prossime mosse della Fed in vista della decisione del FOMC prevista per oggi.
• Valute: il dollaro USA corregge dopo il recente rialzo e guarda alla riunione del FOMC prevista più tardi oggi. Dollaro australiano debole dopo dati sull'inflazione inferiori alle attese.

Macro

• Gli Stati Uniti hanno dichiarato di aver intercettato un attacco a sorpresa dell'Iran contro le proprie truppe e di aver risposto militarmente, ponendo fine a una pausa di tre notti nelle ostilità. Le milizie sostenute dall'Iran in Iraq hanno colpito per il secondo giorno consecutivo con droni gli impianti petroliferi sauditi, mentre Teheran ha respinto la proposta dell'Oman di condividere il controllo dello Stretto di Hormuz, riportando il rischio per l'offerta energetica al centro delle quotazioni poche ore prima della decisione della Fed. I dati API hanno mostrato un calo di 3,3 milioni di barili nelle scorte di greggio statunitensi, confermando la tensione sul lato dell'offerta.
• La Fed conclude oggi la sua riunione di due giorni. Lo scenario di base prevede il mantenimento dei tassi nell'intervallo 3,50%-3,75%, mentre i contratti swap incorporano circa il 30% di probabilità di un rialzo di 25 punti base. JPMorgan ritiene questa probabilità eccessiva e assegna il 50% di possibilità a una pausa con tono hawkish, osservando che il recente andamento dei prezzi dell'energia indica una futura disinflazione. Alla pubblicazione del comunicato seguirà la conferenza stampa del presidente Warsh.
• I dati statunitensi sono risultati contrastanti. L'indice Case-Shiller dei prezzi delle abitazioni nelle 20 principali città è salito dell'1,6% su base annua a maggio, il ritmo più rapido dall'agosto 2025 e superiore all'1,3% previsto, anche se i prezzi reali sono diminuiti per il dodicesimo mese consecutivo con un'inflazione al 4,2%. Chicago ha guidato la crescita con un +6,9%, mentre Las Vegas ha registrato un calo dell'1,9%. Il deficit commerciale dei beni si è ridotto a 101,5 miliardi di dollari a giugno dai 105,9 miliardi precedenti, mentre il deficit del primo semestre è sceso a 535,5 miliardi dai 716,6 miliardi dello stesso periodo dell'anno precedente.
• In Australia, i rendimenti a breve termine sono scesi bruscamente dopo che i dati sul CPI di giugno e del secondo trimestre sono risultati inferiori alle attese. L'indice generale di giugno ha registrato -0,1% su base mensile e +3,8% su base annua, contro attese rispettivamente di +0,2% e +4,0%; il CPI trimmed mean del secondo trimestre è risultato pari a +0,8% su base trimestrale e +3,6% su base annua, rispetto alle attese di +0,9% e +3,7%. I rendimenti dei titoli di Stato australiani a due anni sono diminuiti di circa sette punti base in risposta ai dati.
• Approfondimenti nella nostra sezione Analisi di Mercato.

Principali appuntamenti macro (orari GMT)

• 18:00 – Decisione del FOMC USA
• 18:30 – Conferenza stampa del presidente della Fed, Warsh
• Giovedì: Decisione della Bank of England, PIL USA del secondo trimestre e deflatore PCE
• Venerdì: Decisione della Bank of Japan

Trimestrali

• Mercoledì: Microsoft, Meta Platforms, Lam Research, Procter & Gamble, ARM Holdings, Qualcomm, Starbucks, SK Hynix, Hermes, L'Oreal, Rio Tinto
• Giovedì: Apple, Amazon, Mastercard, Coinbase, Prada
• Venerdì: ExxonMobil, Chevron, AbbVie, Moderna, Kioxia 

Azioni

• Stati Uniti: L'S&P 500 ha guadagnato lo 0,2% e il Dow l'1,0%, mentre il Nasdaq 100 ha perso l'1,0%, poiché la rotazione verso sanità e beni di consumo di base ha compensato un nuovo sell-off nel settore dei semiconduttori. I produttori di chip sono rimasti sotto pressione per i timori sui ritorni degli investimenti nell'AI e per la crescente concorrenza cinese: Micron ha perso l'8,9% e AMD l'8,2%, mentre il Philadelphia Semiconductor Index ha ceduto il 4,5%. Coca-Cola è balzata del 5,0% dopo aver rivisto al rialzo le previsioni annuali su ricavi e utili, mentre Boeing ha guadagnato il 4,8% grazie alla generazione di un flusso di cassa libero positivo. L'attenzione si sposta ora sulla Federal Reserve e sui risultati di Microsoft e Meta.
• Europa: Lo Stoxx Europe 600 è salito dello 0,4%, l'Euro Stoxx 50 dello 0,1% e il FTSE 100 dello 0,8%, sostenuti dalle solide trimestrali del comparto consumer e dal calo dei prezzi del petrolio, che hanno compensato la debolezza dei titoli tecnologici ed energetici. Unilever è balzata dell'8,0% dopo aver superato le attese sulle vendite e migliorato la guidance, mentre Mercedes-Benz ha guadagnato il 2,9% grazie a un aumento del 22% dell'utile operativo trimestrale. Barclays ha perso il 4,8% poiché la divisione azionaria ha deluso rispetto alle brillanti performance di Wall Street, mentre LVMH ha chiuso invariata nonostante una crescita del 3% delle vendite trimestrali. Gli investitori attendono ora la Federal Reserve e ulteriori trimestrali europee per verificare se il rialzo del mercato possa ampliarsi.
• Asia: I mercati asiatici hanno registrato nuovi ribassi nella seduta di mercoledì. Il Kospi sudcoreano ha perso oltre il 12% in un momento della seduta, innescando un'altra sospensione delle contrattazioni, prima di ridurre le perdite a circa il 7%; il Nikkei 225 giapponese ha ceduto l'1,6% e lo Shanghai Composite lo 0,5%, mentre l'Hang Seng di Hong Kong ha fatto eccezione con un rialzo dell'1,7%. SK Hynix ha perso il 12% nonostante un utile operativo più che sestuplicato, risultato però inferiore alle elevate aspettative del mercato, mentre Samsung Electronics è scesa del 7,3% per i dubbi sulla spesa nell'AI e sull'espansione della capacità produttiva cinese nei chip di memoria. Il Giappone ha inoltre risentito dell'impatto del terremoto nel Kyushu, mentre il petrolio è rimbalzato dopo il riaccendersi delle tensioni in Medio Oriente. La decisione della Fed e i risultati di Microsoft e Meta rappresentano ora i prossimi importanti test per i mercati.

Volatilità

VIX 18.20 | VIX FUTURES: 19.35 | TERM STRUCTURE: CONTANGO | SKEW: ELEVATO (142.98) | REGIME DI MERCATO: NEUTRALE / LATERALE | ORE ~06:00 CET

• Un attacco missilistico iraniano contro le forze statunitensi durante la notte ha modificato il quadro del rischio prima della decisione della Fed di oggi. Il VIX spot ha chiuso martedì a 18,20, in calo del 2,57%, e il VIX9D è sceso del 4,85% a 17,25, mentre il VIX1D è balzato del 20,47% a 15,77, riflettendo una rivalutazione del rischio legato agli eventi della giornata. Il VVIX è sceso a 98,51.
• La curva spot ha mantenuto la struttura in contango, con il VIX3M a 19,86 e il VIX1Y a 23,29. Lo SKEW è diminuito a 142,98 e il MOVE a 76,09, mentre l'OVX, a 57,15, indica una volatilità del petrolio ancora superiore di oltre tre volte rispetto al VIX. Le opzioni SPXW prezzano oggi un movimento di 58 punti (0,78%) e di 109 punti entro venerdì, con la Fed e le trimestrali delle megacap come principali catalizzatori.

Asset digitali

BITCOIN ~63.640 +0,6% | ETHEREUM ~1.889 +0,5% | IBIT 36,14 -1,71% | ETHA 14,49 -1,50% | ORE ~06:00 CET

• Gli asset digitali hanno mantenuto la propria tenuta durante la notte, mentre i titoli quotati collegati al settore non hanno fatto altrettanto. Le azioni legate alle criptovalute hanno restituito i guadagni di lunedì nella seduta di martedì dominata dal comparto tecnologico: MicroStrategy ha perso il 2,5% e i miner sono scesi nel complesso, guidati dal calo del 6,5% di Iren e del 5,7% di Cipher. Coinbase ha chiuso leggermente in rialzo in vista dei risultati di giovedì.
• I leader del Congresso hanno indicato che il Digital Asset Market Clarity Act non verrà approvato prima della pausa estiva. I mercati delle previsioni stimano ora una probabilità di approvazione nel 2026 intorno al 50%, in calo rispetto a circa il 75% di un mese fa.

Materie prime

• Il petrolio ha invertito bruscamente la rotta nella parte finale della seduta. Il WTI è salito fino al 5%, superando gli 83 dollari dopo il lancio di missili balistici iraniani contro le forze statunitensi, per poi stabilizzarsi intorno a 82,67 dollari con un rialzo superiore al 4%. Il Brent ha guadagnato quasi il 4%, tornando sopra gli 87 dollari. Il movimento ha interrotto una discesa durata tre giorni, la peggiore per il Brent dall'aprile 2020. A nostro avviso, il rifiuto dell'Iran del piano omanita per la riapertura dello Stretto di Hormuz potrebbe mantenere un premio per il rischio lungo la curva dei prezzi. Ci si attendeva che i titoli energetici asiatici, tra cui Woodside, Santos, Inpex e S-Oil, seguissero il rialzo del petrolio. Riteniamo che la volatilità del petrolio rappresenti il dato più significativo tra le diverse asset class, con l'OVX a 57,15 ancora superiore di oltre tre volte rispetto al VIX, nonostante un calo del 5,7%.
• L'oro ha scambiato intorno ai 4.020 dollari dopo il calo dell'1,1% registrato martedì, con il contratto front-month a 4.021,5 dollari, poiché la precedente de-escalation aveva ridotto il premio per il rischio inflazionistico in vista di una Fed dall'esito molto incerto. I titoli minerari auriferi hanno sottoperformato il metallo, con il GDX in calo del 2,01% e il GDXJ del 2,24%. L'argento è rimasto stabile intorno a 57,6 dollari dopo aver perso oltre il 2% nella seduta precedente; il platino è rimasto invariato e il palladio ha registrato un lieve rialzo. Il rame ha ceduto l'1,02%, mentre il gas naturale è salito dell'1,16% e il grano dell'1,02%.

Obbligazioni

• I Treasury USA hanno registrato una lieve correzione rispetto ai minimi di martedì, poiché il riaccendersi delle ostilità nel conflitto tra Stati Uniti e Iran ha sostenuto i prezzi del petrolio nelle prime ore di mercoledì. Il rendimento del Treasury biennale di riferimento è rimasto sostanzialmente invariato rispetto alla chiusura di martedì, attestandosi intorno al 4,29% nelle prime ore di mercoledì dopo aver toccato un minimo intraday del 4,254% martedì. Il rendimento del Treasury decennale di riferimento era al 4,61%, anch'esso poco variato rispetto alla chiusura precedente. Il mercato resta incerto sulla possibilità che la Fed aumenti i Fed Funds più tardi nella giornata di mercoledì, con una probabilità del 30% di un rialzo di 25 punti base già incorporata nei prezzi prima della riunione del FOMC.

Valute

• Il dollaro USA ha invertito la rotta al ribasso tra la tarda serata di martedì e le prime ore di mercoledì, soprattutto nei confronti di uno yen giapponese in lieve ripresa, in vista della decisione del FOMC prevista più tardi nella giornata. USDJPY è sceso fino a 163,28 nelle prime ore di mercoledì prima di recuperare leggermente, dopo aver testato martedì i massimi del ciclo e degli ultimi decenni appena sotto quota 164,00. EURUSD ha scambiato intorno a 1,1400 dopo aver toccato un minimo di 1,1353 martedì.
• Il dollaro australiano si è indebolito nettamente dopo i dati sul CPI di giugno e del secondo trimestre inferiori alle attese (vedi sopra), con AUDUSD sceso fino a 0,6938 nelle prime ore di mercoledì prima di recuperare sopra quota 0,6950. AUDNZD è arrivato a sfiorare 1,2000 dopo essere stato vicino a 1,2080 prima della pubblicazione dei dati. I rendimenti australiani a breve termine sono stati molto volatili negli ultimi giorni a causa dei toni hawkish della RBA e dei dati ora più deboli, che riducono quasi a zero le probabilità di un rialzo dei tassi nella riunione dell'11 agosto.