Riassunto: Amazon presenterà i risultati il 30 luglio e il mercato delle opzioni ha già incorporato nei prezzi una stima del movimento atteso del titolo. La vera domanda è quale strategia saprà reggere se quella previsione dovesse rivelarsi sbagliata.
La parte più difficile di un trade sulle trimestrali raramente è prevedere la direzione del titolo. È capire quali implicazioni comporta davvero la propria view.
Amazon.com (AMZN) presenterà i risultati del secondo trimestre dopo la chiusura di Wall Street, il 30 luglio 2026. Al centro dell'attenzione ci saranno la crescita di Amazon Web Services, l'evoluzione dei margini nelle divisioni retail e advertising e l'entità degli investimenti destinati all'intelligenza artificiale. Ognuno di questi fattori ha il potenziale per sorprendere il mercato.
In vista di eventi come questo, la volatilità implicita delle opzioni in scadenza a ridosso della pubblicazione dei risultati tende a collocarsi ben al di sopra di quella delle scadenze successive. Questo differenziale rappresenta il cosiddetto premio evento: il prezzo che il mercato attribuisce all'incertezza concentrata in una data precisa. Una volta pubblicati i risultati, quel premio tende a dissolversi rapidamente, indipendentemente dalla direzione presa dal titolo.
Questo articolo non propone una view direzionale e, volutamente, non include livelli di strike né indicazioni di prezzo. L'obiettivo è concentrarsi sul processo decisionale che precede l'operazione: scegliere una struttura coerente con il proprio scenario, comprendendone rischi, compromessi e possibili esiti.
Grafico settimanale (in alto) e giornaliero (in basso) di Amazon.com (AMZN), con medie mobili a 50 e 200 periodi, aggiornati alla chiusura del 17 luglio 2026. Fonte: SaxoTrader. Il grafico ha finalità esclusivamente illustrative e non costituisce un'indicazione dell'andamento futuro del titolo. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri.
La volatilità implicita è elevata o contenuta rispetto ai movimenti storici del titolo?
Hai una view sulla direzione o sull'ampiezza del movimento?
Da quale lato del crollo della volatilità implicita vuoi posizionarti?
Il rischio è definito? E quale prezzo stai pagando per definirlo?
Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Gli esiti futuri sono incerti e possono comportare perdite.
Nota importante: le strategie e gli esempi riportati in questo articolo hanno esclusivamente finalità educative. Sono pensati per supportare il processo decisionale e non devono essere replicati o implementati senza un'attenta valutazione. Ogni investitore deve svolgere le proprie analisi, tenendo conto della propria situazione finanziaria, della tolleranza al rischio e degli obiettivi di investimento prima di assumere qualsiasi decisione. Ricorda che investire nei mercati azionari comporta dei rischi ed è fondamentale operare in modo consapevole.
La domanda non è semplicemente quali strategie utilizzare, ma quali sono più adatte a un contesto in cui il premio evento è elevato e destinato a ridursi rapidamente dopo la pubblicazione dei risultati.
Gli esempi seguenti hanno finalità esclusivamente didattiche e non costituiscono consigli o raccomandazioni di investimento.
Commissioni, costi e altri oneri si applicano a ciascuna gamba della strategia. Per maggiori dettagli, consulta le commissioni di BG SAXO.
Profili di profitto e perdita a scadenza (a fini illustrativi) per quattro modalità di esprimere una view rialzista (strike generici K1-K3). Grafico puramente illustrativo e non predittivo.
Se la guidance delude le aspettative, la logica si ribalta: acquistare protezione nel momento in cui il premio è più elevato comporta la stessa penalizzazione che si affronta acquistando esposizione rialzista.
Esempi ipotetici a fini didattici; non costituiscono consigli o raccomandazioni di investimento.
Commissioni, costi e altri oneri si applicano a ciascuna gamba della strategia. Per maggiori dettagli, consulta le commissioni di BG SAXO. Profili di profitto e perdita (a fini illustrativi) per quattro modalità di posizionamento ribassista. Protective put e collar sono strategie di copertura per posizioni long esistenti, non operazioni ribassiste in senso stretto. Grafico puramente illustrativo e non predittivo. Le prime tre strategie esprimono una view ribassista diretta sul titolo. La quarta, invece, è pensata per proteggere una posizione già in portafoglio. Si tratta di due obiettivi distinti: nel primo caso si cerca di trarre vantaggio da un ribasso, nel secondo di limitare il rischio di una posizione long esistente. Confondere queste due logiche è uno degli errori più comuni e può portare a costruire un'operazione che non risponde efficacemente a nessuna delle due esigenze.
In assenza di una view direzionale, la tentazione è spesso quella di acquistare uno straddle o uno strangle e attendere il movimento. Su una large cap, però, può essere una delle strategie più difficili da rendere profittevole: il premio è generalmente ai massimi perché l'evento è imminente, serve un movimento superiore a quello normalmente atteso dal mercato solo per raggiungere il pareggio e il crollo della volatilità implicita inizia non appena vengono pubblicati i risultati.
Per molti trader, questo porta a valutare strategie che beneficiano del movimento già prezzato dal mercato, anziché acquistarlo.
Esempi ipotetici a fini didattici; non costituiscono consigli o raccomandazioni di investimento.
Commissioni, costi e altri oneri si applicano a ciascuna gamba della strategia. Per maggiori dettagli, consulta le commissioni di BG SAXO. Profili di profitto e perdita (a fini illustrativi) per quattro modalità di esprimere una view sulla dimensione del movimento. Per il calendar spread il profilo dipende dalle ipotesi di valutazione ed è mostrato alla scadenza della gamba corta. Grafico puramente illustrativo e non predittivo. Le prime due strategie puntano a monetizzare il movimento già prezzato dal mercato e utilizzano opzioni acquistate per definire il rischio massimo. Subiscono perdite se il titolo si muove oltre quanto incorporato nei prezzi delle opzioni: è proprio questo rischio che giustifica il credito iniziale incassato. L'iron butterfly offre generalmente un premio più elevato, ma richiede maggiore precisione. L'iron condor incassa un premio inferiore, compensato da un intervallo di profitto più ampio e da una maggiore tolleranza agli scostamenti rispetto allo scenario atteso.
Dodici strategie distribuite su tre possibili scenari possono sembrare molte. Nella pratica, però, le quattro domande iniziali tendono a restringere rapidamente il campo. Capire se la propria view è direzionale o legata all'ampiezza del movimento, e decidere da quale lato del probabile calo della volatilità implicita posizionarsi, è spesso sufficiente per arrivare a una rosa molto più ristretta di alternative.
Da quel momento in poi non esiste una soluzione perfetta, ma una serie di compromessi. Ogni struttura che limita il rischio limita anche il potenziale rendimento; ogni struttura che lascia aperto il potenziale di guadagno espone inevitabilmente a un altro tipo di rischio. Vendere un movimento che il mercato prezza in modo aggressivo può funzionare molto bene, fino a quando il titolo non si muove più del previsto. Acquistarlo può sembrare la scelta più intuitiva, fino a quando quel movimento atteso non si materializza.
Il mercato delle opzioni incorpora in anticipo una stima del movimento atteso dopo gli utili. Il punto non è stabilire se quella stima sia corretta o meno, ma individuare una struttura che resti coerente con la propria view anche qualora si rivelasse sbagliata.
Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Dati di mercato: Saxo, Bloomberg, CBOE.
L’autore non detiene posizioni su Amazon.com (AMZN) al momento della stesura.
L’autore è autorizzato ad attendere almeno 24 ore dalla pubblicazione prima di negoziare personalmente gli strumenti citati.
Questo contenuto non sarà modificato né sottoposto a revisione dopo la pubblicazione.
Previsioni Oltraggiose
Investment Strategist
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Chief Investment Strategist
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Global Head of Macro Strategy
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Investor Content Strategist
Previsioni Oltraggiose
Global Head of Macro Strategy
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