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COT: Le posizioni long sul greggio sono scese ai minimi di 12 anni; quelle short sul dollaro più che raddoppiate COT: Le posizioni long sul greggio sono scese ai minimi di 12 anni; quelle short sul dollaro più che raddoppiate COT: Le posizioni long sul greggio sono scese ai minimi di 12 anni; quelle short sul dollaro più che raddoppiate

COT: Le posizioni long sul greggio sono scese ai minimi di 12 anni; quelle short sul dollaro più che raddoppiate

Commodities
Ole Hansen

Head of Commodity Strategy

Punti chiave:

  • Posizioni e variazioni effettuate dagli speculatori in Commodities e Forex nella settimana fino al 3 settembre
  • La posizione short sul dollaro è più che raddoppiata nonostante la forza emergente del biglietto verde
  • La posizione netta long sul Greggio crolla ai minimi di 12 anni tra le preoccupazioni per la domanda e le vendite tecniche
  • I metalli vedono un'ampia liquidazione Long guidata da oro e argento
  • Una forte settimana di acquisti di cereali lascia per ora invariata la visione ribassista per questo periodo dell'anno

Forex:

Il Bloomberg Dollar Index, che traccia la performance del biglietto verde rispetto a un ampio paniere di valute Short, è salito dell'1% nella settimana al 3 settembre. Tuttavia, gli speculatori hanno accelerato le vendite di dollari contro le valute oggetto di questo aggiornamento, evidenziando una reazione spesso ritardata del posizionamento rispetto al prezzo. Il dollaro Short contro otto IMM Futures è più che raddoppiato a USD 16.2 miliardi, un massimo da 13 mesi, con il ritmo di vendita visto nelle ultime tre settimane che è stato il più aggressivo dal marzo 2020, quando la pandemia globale ha temporaneamente danneggiato la crescita globale.

La variazione è stata guidata principalmente dal CAD, dove le ricoperture delle posizioni scoperto hanno ridotto il Short netto del 38% a 68,5k Contratti. Gli speculatori hanno anche aumentato le lunghezze di GBP ed EUR, mentre il valore netto di JPY Long è balzato del 59% a 41k Contratti, avvicinandosi al picco di gennaio 2021 di 50,5k Contratti.

Posizioni IMM non commerciali Futures contro il dollaro nella settimana al 3 settembre

Commodities:

I timori che l'attuale debolezza della domanda in Cina possa trasferirsi al resto del mondo sono stati al centro dell'attenzione durante la settimana di riferimento al 3 settembre, quando il Bloomberg Commodity Long ha subito una battuta d'arresto del 2%, trainata principalmente dalla debolezza nei settori dipendenti dalla crescita dell'energia e dei metalli industriali. Inoltre, il rafforzamento del dollaro ha contribuito a innescare una presa di profitto sui metalli preziosi, portando alla maggiore - anche se ancora relativamente piccola - riduzione del livello elevato dell'oro Long.

Il crollo di quasi il 7% del greggio attraverso i livelli di supporto tecnico ha innescato una combinazione di liquidazioni Long e nuove vendite Short, che nel complesso ha lasciato il valore netto combinato Long di WTI e Brent al livello più basso degli ultimi 12 anni. La recente e persistente debolezza del mercato dei combustibili raffinati ha contribuito ad aumentare la posizione netta Short nei mercati diesel di Londra e New York Futures. Combinando i cinque (Cambi) principali del greggio e dei carburanti, il netto Long di questi è sceso al livello più basso dal 2011, quando l'ICE Exchange ha iniziato a raccogliere i dati sul Brent e sul gasolio.

L'oro, come detto, ha subito una piccola riduzione, mentre i venditori hanno attaccato il platino per riportare la loro posizione netta a uno short. Tre settimane di tentativi di acquisto di rame hanno visto una parziale inversione di tendenza, con il crollo del prezzo dell'High Grade Futures del 5%.

Il settore agricolo, nel frattempo, ha registrato acquisti netti, guidati dal settore dei cereali, dopo un'altra settimana di consistenti ricoperture corte su tutti i cereali e i semi oleosi statunitensi. Tuttavia, nonostante una riduzione del 38% rispetto al record di luglio delle posizioni short, il netto Short nei tre principali future è stato ancora un record per questo periodo dell'anno. Altrove, una seconda settimana di forti acquisti sullo zucchero ha contribuito a sollevare il Long netto a un massimo di cinque mesi.

Money manager Long, Short e posizioni nette Contratti nella settimana al 3 settembre
Energia: Le posizione nette long di WTI e Brent sono crollati ai minimi di 12 anni, mentre quelle short hanno superato i 205k Short solo per la terza volta dal 2020. Le posizioni nette short sul gasolio (diesel) hanno raggiunto un massimo a otto anni.
Metalli: Ampie vendite guidate dall'oro e dall'argento, con la posizione del platino che è tornata ad essere netta Short, mentre tre settimane di acquisti di rame si sono invertite con il crollo del prezzo del 5%.
Cereali: Sono proseguiti gli ampi acquisti, costringendo a un'altra settimana di copertura Short, soprattutto nel mais e nella soia. Complessivamente, il netto Short nei tre principali future di raccolto è stato ancora il più ribassista di sempre per questo periodo dell'anno.
Soft commodities: Sullo zucchero e il cotone continuano gli acquisti, mentre il cacao e il caffè hanno visto una piccola liquidazione delle posizioni long.

Che cos'è il report Commitments of Traders?

I report COT sono emessi dalla U.S. Commodity Futures Trading principali (CFTC) e dall'ICE Exchange Europe per il greggio e il gasolio Brent. Vengono pubblicati ogni venerdì dopo la chiusura degli Stati Uniti con i dati della settimana conclusasi il martedì precedente. Essi suddividono l'open interest nei mercati Futures in diversi gruppi di utenti a seconda della classe di attività.

Futures: Produttore/Mercante/Trasformatore/Utilizzatore, Operatori di swap, Money Manager e altro.
Finanziamenti: Dealer/Intermediario; Asset Manager/Istituzionale; Fondi a leva e altri.
Forex: Un'ampia ripartizione tra commerciali e non commerciali (speculatori)

I motivi principali per cui ci concentriamo principalmente sul comportamento degli speculatori, come gli hedge fund e i CTA trend-following, sono:

  • È probabile che abbiano stop stretti e che non ci sia un sottostante esposizione che sia stato coperta.
  • Questo li rende più reattivi alle variazioni dei prezzi fondamentali o tecnici.
  • Fornisce spunti sulle tendenze principali ma aiuta anche a decifrare quando si profila un'inversione di tendenza.

Si noti che questo gruppo tende ad anticipare, accelerare e amplificare le variazioni di prezzo che sono state messe in moto dai fondamentali. Essendo seguaci del momentum, questa strategia vede spesso questo gruppo di trader acquistare in caso di forza e vendere in caso di debolezza, il che significa che spesso si trovano a detenere la posizione più grande Long vicino al picco di un ciclo o la posizione più grande Short prima di un passaggio nel mercato.

Crediti e Disclaimer

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