Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSMC), la più grande fonderia di chip dedicata al mondo, riporta i guadagni del secondo trimestre giovedì 17 luglio prima dell'apertura di Wall Street. Gli utili di TSMC saranno fondamentali non solo per il movimento delle azioni YTD, ma anche una guida importante per il settore più ampio dell'AI e dei semiconduttori. La domanda di AI sta alimentando la linea superiore e potrebbe vedere la direzione aumentare le previsioni per l'anno intero, ma ci sono interrogativi sui margini con i costi in aumento.

Ricavi in crescita

Prima del rapporto dettagliato del Q2, la società ha rivelato la scorsa settimana che le vendite mensili di giugno ammontavano a 9 miliardi di dollari. Ciò rappresentava un aumento del 27% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, ma era in calo di oltre il 17% rispetto a maggio. Tuttavia, ha lasciato le vendite del primo semestre in aumento del 40% su base annua a $60.5 miliardi. Per il Q2, i ricavi di TSMC hanno raggiunto $31.93 miliardi, superando le previsioni e segnando un aumento del 39% rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente.

La crescita delle vendite, quindi, rimane robusta nonostante le difficoltà valutarie e le preoccupazioni delle tariffe; la domanda crescente di AI è il carburante per il motore. TSMC sta vedendo una domanda crescente per acceleratori di AI e nodi avanzati come 3nm e 5nm, che ora rappresentano il 73% dei suoi ricavi da wafer.

Nella sua relazione sugli utili del primo trimestre di aprile, la società ha offerto un'ottica ottimistica sulla forte domanda di AI. La sua espansione nell'alta performance computing dovrebbe potenziare la linea superiore nel Q2, mentre i progressi tecnologici stanno sostenendo la sua spinta nel settore automobilistico, Internet delle cose e elettronica di consumo. Il suo servizio di elaborazione di wafer multi-progetto, che aiuta i clienti a ridurre i loro costi, è anche previsto sollevare i ricavi.

Il business HPC rappresenta il 59% dei ricavi, spinto dalla domanda da parte di clienti come Nvidia, Broadcom e AMD. Il settore smartphone rappresenta il 28% dei ricavi con la domanda guidato da Apple e Qualcomm.

Scompiglio delle Tariffe?

TSMC è molto nell'occhio del ciclone delle tariffe, con il presidente degli Stati Uniti Donald Trump che ha da tempo dichiarato che Taiwan ha rubato l'industria dei chip statunitense. Trump ha minacciato tariffe specifiche per l'industria dei semiconduttori ma deve ancora fornire ulteriori dettagli. In aprile Trump ha annunciato una tariffa generale del 32% sulla maggior parte dei beni taiwanesi. Al 14 luglio, si dice che Taiwan stia entrando in una fase finale cruciale su un accordo commerciale con gli Stati Uniti. Le tariffe "hanno un qualche impatto su TSMC, ma non direttamente", ha detto l'amministratore delegato CC Wei a giugno all'assemblea annuale degli azionisti. Tuttavia, TSMC sta investendo miliardi negli Stati Uniti nel tentativo di rimanere nella buona grazia del presidente – il suo investimento di $165 miliardi nella fabbricazione negli Stati Uniti dovrebbe aumentare le sue possibilità di ottenere un'esenzione dalle tariffe.

Focus sui margini

Ma gli investitori vorranno vedere se la società può controllare i suoi costi con questo progetto. Gli investitori vorranno sapere quale impatto sui margini sarà percepito dopo l'annuncio dell'ultimo trimestre di un supplemento di $100 miliardi per costruire altri cinque fabbriche negli Stati Uniti, oltre al suo investimento già annunciato di $65 miliardi in Arizona. I margini possono anche subire pressioni a causa dell'apprezzamento del dollaro taiwanese rispetto al dollaro USA quest'anno. La società ha affermato in precedenza che un aumento dell'1% del dollaro taiwanese intacca i margini di 0,4 punti percentuali, il dollaro di Taiwan è aumentato del 12% rispetto al dollaro quest'anno e l'aumento di circa il 7% nel Q2 suggerisce un impatto negativo di circa 3 punti percentuali. TSMC si attende margini lordi del 57-59% e margini operativi del 47-49%, quanto efficacemente ha gestito il rischio valuta per rimanere all'interno di questi margini?

Cosa aspettarsi

Si prevede che TSMC riporti un aumento del profitto trimestrale del 52%, con l'utile netto che sale a $12.9 miliardi, secondo una stima di LSEG. La società pubblicherà durante la sessione asiatica di giovedì e fornirà indicazioni per il terzo trimestre durante una chiamata sugli utili programmata per le ore 06:00 GMT.

Prospettive degli analisti

Morgan Stanley ha espresso una visione ottimistica sul titolo TSM prima degli utili, sostenendo che la domanda crescente di AI farà aumentare la guidance sui ricavi per l'anno intero 2025. La banca afferma che dopo i numeri di ricavi preliminari per il Q2 "la probabilità di un aumento dei ricavi per l'anno intero è ora più alta", e nota che una crescita dei ricavi del 27% su base annua nel 2025 sembra "abbastanza raggiungibile". Il titolo TSMC scambia a circa 24 volte gli utili futuri, al di sotto delle 38 volte di Nvidia e sotto le circa 27 volte per il settore dei chip.