Rapida panoramica del mercato – 12 marzo 2026

Driver e catalizzatori di mercato

• Azioni: i timori legati al petrolio colpiscono Asia ed Europa, mentre gli Stati Uniti restano contrastati, con Oracle che aiuta il settore tecnologico a resistere a un clima più ampio di risk-off.
• Volatilità: il balzo del petrolio e il conflitto con l’Iran mantengono elevata la volatilità; resta favorita la protezione al ribasso.
• Asset digitali: le criptovalute consolidano sotto i recenti massimi, mentre la domanda tramite ETF continua a fornire supporto.
• Valute: AUDUSD ha toccato 0,7186, il livello più alto da giugno 2022.
• Materie prime: il Brent supera brevemente i 100 dollari nel secondo giorno consecutivo di rialzi.
• Obbligazioni: il rendimento del Treasury USA a 10 anni è tornato verso l’area del 4,2%.
• Macro: l’IEA autorizzerà un rilascio coordinato record di 400 milioni di barili.

Principali notizie macro

• Le tensioni tra Stati Uniti e Iran restano elevate, anche se la Casa Bianca ha cercato di mostrarsi più fiduciosa sull’evoluzione del conflitto. L’Iran ha posizionato circa una dozzina di mine nello Stretto di Hormuz, mentre l’esercito statunitense ha dichiarato di aver eliminato 16 imbarcazioni iraniane utilizzate per la posa di mine. Una precedente confusione ha inoltre aumentato la volatilità dopo che il Segretario all’Energia Chris Wright ha cancellato un post che suggeriva erroneamente che una scorta navale statunitense fosse già avvenuta.
• La vicenda del petrolio legata all’IEA è passata dalla discussione all’azione. I 32 membri dell’agenzia hanno concordato un rilascio record di 400 milioni di barili, con gli Stati Uniti pronti a contribuire con 172 milioni di barili dalla Strategic Petroleum Reserve a partire dalla prossima settimana. Si tratta di un volume superiore ai rilasci del 2022 legati all’invasione russa dell’Ucraina, anche se la misura appare più come un ponte temporaneo che una soluzione definitiva se le interruzioni nello Stretto di Hormuz dovessero durare.
• La presidente della BCE Christine Lagarde ha mantenuto una linea ferma sull’inflazione, ma il messaggio complessivo della BCE resta misurato piuttosto che allarmistico. I responsabili politici hanno riconosciuto i rischi per inflazione e crescita derivanti dall’aumento dei prezzi dell’energia, sottolineando al contempo che non è previsto alcun cambiamento dei tassi nella riunione del 19 marzo. Tuttavia, i mercati ora prezzano circa 30-35 punti base di rialzi nel corso dell’anno, un cambiamento significativo rispetto alle aspettative di due settimane fa.

Principali eventi del calendario macro (orari in GMT)

09:00 – Rapporto sul mercato petrolifero dell’IEA
12:30 – Richieste iniziali di sussidi di disoccupazione USA; bilancia commerciale USA di gennaio; nuovi cantieri residenziali e permessi di costruzione USA di gennaio
17:00 – Asta del Tesoro USA di obbligazioni a 30 anni

Trimestrali questa settimana

• Oggi: Adobe, Wheaton Precious Metals, Assicurazioni Generali, BMW, RWE, Hannover Re, Dollar General, Ulta Beauty, Lennar
• Venerdì: PKO Bank 

Azioni

• USA: l’S&P 500 ha perso lo 0,1% a 6.775,80 e il Dow è sceso dello 0,6% a 47.417,27, mentre il Nasdaq è salito dello 0,1% a 22.716,14. I mercati hanno ignorato un dato sull’inflazione di febbraio contenuto, concentrandosi invece sull’aumento dei prezzi del petrolio, mentre gli attacchi intorno allo Stretto di Hormuz hanno alimentato i timori di un nuovo shock inflazionistico. Oracle è balzata del 9,2% dopo solide previsioni di ricavi di lungo periodo legate alla domanda di intelligenza artificiale, mentre Ares Management ha perso il 4,8% dopo notizie secondo cui JPMorgan avrebbe ridotto il valore di alcuni prestiti di private credit e irrigidito le condizioni di prestito. Campbell’s è scesa del 7,1% dopo aver tagliato le previsioni annuali, mentre AeroVironment ha perso il 6,3% a causa di una debole guidance sugli utili per il 2026. I mercati ora osservano se il petrolio o la Federal Reserve diventeranno il problema principale.
• Europa: l’Europa ha perso terreno dopo il rimbalzo di sollievo di martedì, con lo STOXX 600 in calo dello 0,6%, il DAX tedesco in calo dell’1,4% e il FTSE 100 in ribasso dello 0,6%. Ancora una volta i prezzi più alti del petrolio hanno guidato il sentiment, poiché gli investitori temono che le interruzioni delle spedizioni legate al conflitto possano mantenere l’inflazione elevata e costringere le banche centrali a restare meno accomodanti di quanto i mercati sperassero. Rheinmetall è scesa dell’8,0% dopo prospettive deludenti su margini e flussi di cassa per il 2026, mentre Legal & General ha perso il 6,8% dopo utili inferiori alle attese e un coefficiente di solvibilità più debole. Non sono mancati però segnali positivi: Balfour Beatty è salita dell’8,9% grazie a solide prospettive di utili e ordini record legati al settore energetico, mentre Shell ha guadagnato il 2,7% e BP il 2,9% con il greggio in rialzo. Il prossimo test sarà capire se il petrolio resterà abbastanza dominante da soffocare le speranze di crescita.
• Asia: i mercati asiatici hanno virato al ribasso giovedì mentre il Brent è tornato sopra i 100 dollari al barile, riaccendendo i timori di inflazione importata nella regione. Il Nikkei giapponese ha perso l’1,5%, l’Hang Seng di Hong Kong l’1,2% e il CSI 300 cinese lo 0,6%, mentre i titoli energetici hanno tenuto meglio del mercato nel complesso. In Giappone, Inpex è balzata del 7,5% grazie ai prezzi più alti del greggio che hanno sostenuto i produttori di petrolio, mentre Japan Airlines è scesa del 3,5% con gli investitori che scontano costi del carburante più elevati e rischi di interruzioni nei viaggi. A Hong Kong, CNOOC ha guadagnato il 2,3% e PetroChina il 2,4%, con i titoli petroliferi che tornano a fungere da rifugio d’emergenza per il mercato. La regione osserva ora se lo shock petrolifero resterà temporaneo, perché l’Asia raramente beneficia di prezzi energetici più elevati.

Volatilità

• La volatilità di mercato continua a essere guidata principalmente dalla geopolitica e dai mercati energetici piuttosto che da sviluppi specifici delle singole società. Il conflitto che coinvolge l’Iran è ora entrato nel tredicesimo giorno e le rinnovate interruzioni nelle spedizioni vicino allo Stretto di Hormuz hanno spinto nuovamente al rialzo i prezzi del petrolio durante la notte. Poiché circa un quinto del consumo globale di petrolio passa attraverso questo punto critico, i mercati sono sempre più sensibili a qualsiasi escalation. Prezzi del petrolio più alti tendono a riaccendere i timori sull’inflazione e a complicare le prospettive per le banche centrali, il che può pesare su azioni, obbligazioni e altri asset rischiosi.
• Il contesto della volatilità riflette questa incertezza. Il VIX ha chiuso mercoledì a 24,23, mentre misure di volatilità a breve termine come VIX1D a 18,99 e VIX9D a 24,44 suggeriscono che gli investitori continuano ad aspettarsi movimenti giornalieri significativi man mano che evolvono le notizie geopolitiche.
• Sulla base dell’attuale prezzo delle opzioni, si prevede che l’S&P 500 si muova di circa ±88 punti (circa ±1,3%) per il resto della settimana, mentre la scadenza odierna implica un movimento di circa ±59 punti. La catena di opzioni con scadenza giornaliera continua a mostrare una lieve inclinazione al ribasso, il che significa che le opzioni put vicino al livello attuale di mercato sono prezzate leggermente più alte rispetto alle call comparabili. In termini semplici, gli investitori stanno ancora pagando di più per proteggersi da ulteriori ribassi piuttosto che per esporsi al rialzo.

Asset digitali

• Gli asset digitali sono leggermente più deboli questa mattina mentre il contesto macro più ampio diventa più prudente. Bitcoin scambia intorno a 69.500 dollari, Ether vicino a 2.030 dollari, Solana intorno a 85 dollari e XRP vicino a 1,37 dollari. Il ritracciamento arriva mentre l’aumento dei prezzi del petrolio riaccende i timori inflazionistici e rafforza il dollaro statunitense, una combinazione che spesso pesa sugli asset sensibili alla liquidità come le criptovalute.
• Nonostante l’andamento dei prezzi più debole, la domanda istituzionale tramite ETF rimane relativamente di supporto. L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) e l’iShares Ethereum Trust (ETHA) hanno entrambi chiuso leggermente in rialzo ieri, con IBIT intorno a 40,07 dollari ed ETHA vicino a 15,69 dollari. Il continuo interesse per gli ETF suggerisce che gli investitori di lungo periodo stanno ancora allocando capitale in questa asset class, anche mentre i rischi macro di breve periodo aumentano.
• Nel complesso, il mercato sembra essere in una fase di consolidamento piuttosto che entrare in una fase di forte risk-off, con gli investitori che osservano attentamente gli sviluppi geopolitici e i prossimi dati economici statunitensi per il prossimo catalizzatore direzionale.

Obbligazioni

• I mercati obbligazionari restano divisi tra due forze contrapposte: il rischio geopolitico e i rinnovati timori inflazionistici. Dopo che il rapporto CPI statunitense di febbraio ha sostanzialmente rispettato le aspettative, l’attenzione si è rapidamente spostata di nuovo sui mercati energetici, con il petrolio salito sopra i 100 dollari a seguito di ulteriori interruzioni nelle spedizioni vicino allo Stretto di Hormuz. Questo movimento ha spinto leggermente al rialzo i rendimenti dei titoli di Stato, riflettendo il timore che un nuovo shock inflazionistico legato all’energia possa ritardare l’allentamento della politica monetaria.
• Il rendimento del Treasury USA a 10 anni è tornato verso l’area del 4,2%, mentre anche i rendimenti a più breve scadenza si sono rafforzati moderatamente. Per gli investitori, il punto chiave è che le obbligazioni non stanno ricevendo una forte domanda da bene rifugio quando il petrolio è il principale fattore di rischio, perché prezzi energetici più elevati aumentano anche la prospettiva di un’inflazione persistente e di condizioni finanziarie più restrittive.

Materie prime

• Il petrolio resta la forza dominante nei mercati delle materie prime e un fattore chiave del sentiment di rischio globale. Il Brent è tornato brevemente sopra i 100 dollari al barile mentre il conflitto che coinvolge l’Iran continua a disturbare le rotte di trasporto e i flussi energetici nella regione del Golfo. Poiché circa un quinto delle spedizioni globali di petrolio passa attraverso lo Stretto di Hormuz, qualsiasi escalation si riflette rapidamente nelle aspettative di inflazione e nella volatilità dei mercati.
• I metalli preziosi hanno mostrato un andamento più misto. L’oro ha brevemente testato livelli più elevati all’inizio della settimana ma ha poi ripiegato leggermente mentre rendimenti obbligazionari più alti e un dollaro statunitense più forte hanno ridotto parte della sua attrattiva come bene rifugio. Anche l’argento ha registrato un modesto ritracciamento dopo i recenti guadagni.

Valute

• I mercati valutari riflettono sempre più la stessa narrativa macro guidata dall’energia. Il dollaro statunitense è rimasto solido poiché l’aumento dei prezzi del petrolio rafforza le aspettative di inflazione e riduce la probabilità di un allentamento a breve termine da parte della Federal Reserve.
• L’euro ha scambiato leggermente più debole contro il dollaro, mentre lo yen giapponese si è indebolito nelle prime fasi della sessione prima di stabilizzarsi, mentre gli investitori valutavano rendimenti obbligazionari globali più elevati e la domanda di beni rifugio.
• Le valute legate alle materie prime hanno mostrato un andamento più misto, con il dollaro australiano che ha restituito parte del recente rally mentre il sentiment di rischio diventava più cauto. Nel complesso, i mercati valutari stanno reagendo meno ai tradizionali differenziali di crescita e più allo shock energetico globale e al suo potenziale impatto su inflazione e politica monetaria.