Rapida panoramica del mercato – 13 aprile 2026

Driver di mercato e catalizzatori

• Azioni: I mercati azionari hanno chiuso in modo contrastato negli Stati Uniti e in Europa, per poi scendere in Asia mentre i timori legati allo Stretto di Hormuz hanno soppiantato il sollievo per il cessate il fuoco.
• Volatilità: geopolitica, rischio legato al petrolio, inizio della stagione delle trimestrali, VIX in rafforzamento
• Asset digitali: BTC/ETH resilienti, forza selettiva tra le altcoin, domanda per IBIT/ETHA, flussi di opzioni contrastanti
• Obbligazioni: I rendimenti obbligazionari globali salgono a seguito dell’impennata dei prezzi del petrolio.
• Valute: Il USD rimbalza, seppur moderatamente, sulla scia del rialzo del greggio dopo il fallimento dei colloqui di cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran.
• Materie prime: Il petrolio torna sopra i 100 USD dopo l’escalation delle tensioni da parte di Trump; i metalli si indeboliscono mentre USD e rendimenti risalgono
• Eventi macro: Vendite di case esistenti USA (marzo), bilancia commerciale della Cina (marzo, prima mattina di martedì)

Principali notizie macro

• Nelle elezioni generali ungheresi, il partito Fidesz al governo da lungo tempo, guidato dal Primo Ministro Viktor Orbán, ha subito una pesante sconfitta contro il partito di opposizione Tisza (Rispetto e Libertà), che ha ottenuto oltre i due terzi dei seggi in parlamento. Questa super maggioranza consentirà a Tisza e al suo leader Péter Magyar di modificare la costituzione ungherese. I leader dell’UE hanno celebrato il risultato, poiché Orbán aveva ostacolato iniziative chiave dell’UE, incluso il sostegno allo sforzo bellico dell’Ucraina. La presidente della Commissione europea Ursula von der Leyen ha dichiarato: “L’Ungheria ha scelto l’Europa… L’unione diventa più forte.”
• Trump ha annunciato un blocco statunitense dello Stretto di Hormuz dopo il fallimento dei colloqui con l’Iran. Dalle 10:00 ora della costa orientale, le navi in entrata o uscita dai porti iraniani saranno soggette a restrizioni. Washington ha affermato che Teheran ha rifiutato di limitare il proprio programma nucleare, mentre l’Iran chiedeva il controllo dello stretto, risarcimenti, un cessate il fuoco più ampio e accesso agli asset congelati. La chiusura di questa rotta marittima cruciale ha spinto fortemente al rialzo i prezzi dell’energia, aumentando i rischi inflazionistici e rafforzando le aspettative che le banche centrali possano ritardare l’allentamento o mantenere politiche restrittive più a lungo. L’Iran continuava a esportare greggio e condensati dal Golfo Persico a marzo, con la Cina come principale destinazione, e l’ultima escalation rischia di mettere ulteriormente sotto pressione le relazioni USA–Cina.
• L’indice di fiducia dei consumatori del Michigan è crollato dell’11% a un minimo storico di 47,6 all’inizio di aprile 2026, ben al di sotto delle aspettative di 52 e del 9% inferiore rispetto all’anno precedente. Con la maggior parte dei sondaggi effettuati prima del cessate il fuoco, l’impatto del conflitto con l’Iran è stato evidente. La fiducia è diminuita in tutti i gruppi: le aspettative sulle imprese a un anno sono scese del 20%, le finanze personali dell’11% e le condizioni di acquisto per beni durevoli e veicoli sono peggiorate. Le aspettative di inflazione a un anno sono salite al 4,8% dal 3,8%, mentre quelle a lungo termine sono aumentate al 3,4%.
• L’inflazione negli Stati Uniti è salita al 3,3% a marzo 2026, il livello più alto da maggio 2024 e in aumento rispetto al 2,4% di gennaio e febbraio, trainata da un aumento del 12,5% dei costi energetici legato alla guerra con l’Iran. La benzina è salita del 18,9% e il fuel oil del 44,2%, mentre i prezzi delle auto usate sono scesi del 3,2%, i costi abitativi sono rimasti al 3% e i prezzi alimentari sono scesi al 2,7%. Su base mensile, il CPI è aumentato dello 0,9%, il maggiore incremento da giugno 2022, guidato da un aumento del 21,2% della benzina. L’inflazione core ha raggiunto il 2,6% su base annua, con prezzi core in aumento dello 0,2% su base mensile.
• I prezzi core al consumo negli Stati Uniti sono aumentati dello 0,2% a marzo 2026, in linea con febbraio e leggermente al di sotto delle attese dello 0,3%. I servizi di trasporto sono saliti dello 0,6%, riflettendo gli effetti indiretti dei maggiori prezzi energetici dopo le interruzioni legate al conflitto nello Stretto di Hormuz.
• Gli aeroporti hanno dichiarato che il carburante per jet potrebbe esaurirsi entro tre settimane in Europa se le forniture di petrolio non riprenderanno a fluire attraverso lo Stretto di Hormuz, aumentando le preoccupazioni per cancellazioni di voli in tutta Europa in vista della stagione estiva. L’avvertimento proviene da Airports Council International (ACI) Europe, che ha scritto ai commissari UE per energia e trasporti affermando che il blocco è a tre settimane da possibili carenze.

Principali eventi del calendario macro (orari in GMT)

14:00 – Vendite di case esistenti USA (marzo)
22:20 – Intervento di Miran (Fed)
00:30 – Fiducia dei consumatori Westpac Australia (aprile)
01:30 – Fiducia/condizioni delle imprese NAB Australia (marzo)
02:00 – Bilancia commerciale Cina (marzo)
OPEC: pubblicazione del rapporto mensile sul mercato petrolifero

Trimestrali della settimana

• Lunedì: Goldman Sachs, Fastenal
   
• Martedì: JP Morgan, Johnson & Johnson, Wells Fargo, Citigroup, Blackrock, BMW

   
• Mercoledì: ASML, Bank of America, Morgan Stanley, Progressive Corporation, PNC Financial Services

   
• Giovedì: TSMC, Netflix, PepsiCo, Abbott Laboratories, Charles Schwab, Prologis, Bank of New York Mellon, US Bancorp, Marsh & McLennan, Travelers Companies, Infosys, Tesco

   
• Venerdì: Truist Financial, Fifth Third Bancorp, Ericsson

Azioni

• USA: L’S&P 500 ha perso lo 0,1% a 6.816,89 e il Dow è sceso dello 0,6% a 47.916,57, mentre il Nasdaq è salito dello 0,4% a 22.902,89, con gli investitori in pausa dopo una settimana molto forte e in attesa dei colloqui USA-Iran del fine settimana. L’inflazione dei consumatori di marzo si è attestata al 3,3% e la fiducia dei consumatori ha toccato un minimo storico, mantenendo un tono prudente anche se i titoli dei semiconduttori hanno tenuto. Broadcom è salita del 4,7%, Nvidia del 2,6%, le azioni USA di Taiwan Semiconductor dell’1,4% e CoreWeave è balzata del 10,9% grazie all’accordo con Anthropic. Le trimestrali bancarie potrebbero ora riportare l’attenzione sui fondamentali.
• Europa: Lo Stoxx 600 è salito dello 0,4% a 614,84 e l’Euro Stoxx 50 dello 0,5% a 5.926,11, mentre il DAX tedesco è rimasto invariato a 23.803,95 e il FTSE 100 ha ceduto lo 0,03% a 10.600,53, poiché un cauto ottimismo sui colloqui con l’Iran ha superato i dubbi sul fragile cessate il fuoco. Finanziari e tecnologia hanno sostenuto il mercato, ma il rialzo è rimasto selettivo. Brunello Cucinelli è salito del 5,3% dopo ricavi trimestrali superiori alle attese, Holcim ha guadagnato dopo upgrade degli analisti, mentre Sodexo è scesa del 10,6% dopo aver ridotto la guidance e Repsol ha perso il 5,8% a seguito di un aggiornamento debole. I mercati tornano ora a concentrarsi su utili e inflazione.
• Asia: La seduta di venerdì si è conclusa in modo positivo, con il Nikkei 225 giapponese in rialzo dell’1,8% a 56.924,11, il Kospi sudcoreano dell’1,4% a 5.858,87, l’Hang Seng di Hong Kong dello 0,6% a 25.891,88 e lo Straits Times di Singapore dello 0,3% a 4.989,41, sostenuti dalle speranze di una svolta diplomatica. La tecnologia ha trainato i rialzi: Taiwan Semiconductor ha guadagnato l’1,3%, Samsung Electronics il 2,3% e SK Hynix il 3,6%, grazie alla forte domanda di chip e all’entusiasmo per la memoria legata all’intelligenza artificiale. Questo clima si è però rapidamente deteriorato lunedì mattina, con Nikkei, Kospi e Hang Seng in calo di circa l’1% mentre il blocco previsto dello Stretto di Hormuz ha riportato il petrolio sopra i 100 dollari.

Volatilità

• La volatilità è aumentata all’inizio della settimana dopo essersi attenuata verso venerdì, con il VIX che ha chiuso a 19,23 ma i futures (VX1 ~22,18) in rialzo mentre i mercati reagivano al rinnovato rischio geopolitico. La mossa degli Stati Uniti di bloccare rotte marittime chiave legate all’Iran ha spinto al rialzo i prezzi del petrolio, riportando in primo piano i rischi inflazionistici proprio mentre inizia la stagione delle trimestrali. Per gli investitori, ciò è rilevante perché l’aumento dei costi energetici e l’incertezza possono rapidamente incidere sui margini aziendali e sulle guidance future, in particolare per i settori globali e ciclici.
• Dal punto di vista delle opzioni, lo SPX sconta un movimento di circa 109 punti (1,59%) entro il 17 aprile, mentre la scadenza odierna implica un movimento più contenuto di 56 punti (0,82%).
• L’indicatore di skew 0DTE mostra call leggermente più costose delle put intorno allo strike 6.815, suggerendo un moderato bias rialzista piuttosto che una forte domanda di protezione al ribasso, nonostante l’aumento dei rischi macro.

Asset digitali

• Gli asset digitali sono rimasti relativamente stabili all’inizio della settimana, anche se il sentiment resta prudente a causa dell’incertezza macro. Bitcoin è stato scambiato intorno a 70.996 dollari, mentre Ethereum si è mantenuto vicino a 2.195 dollari, mostrando resilienza nonostante il contesto geopolitico e il rialzo del petrolio. Tra le principali altcoin, XRP (~1,33 dollari) e Solana (~82 dollari) hanno registrato modesti rialzi, indicando un appetito per il rischio selettivo piuttosto che una debolezza diffusa.
• I flussi sugli ETF continuano a fornire supporto di fondo. IBIT è stato scambiato intorno a 41,56 (+1,6%), riflettendo una domanda istituzionale costante, mentre ETHA (~17,05, +1,7%) ha registrato afflussi regolari. L’attività sulle opzioni indica un quadro misto ma costruttivo: un forte posizionamento rialzista su MicroStrategy contrasta con flussi difensivi su Coinbase, mentre le strategie legate agli ETF sono più orientate alla generazione di reddito che a un’esposizione rialzista aggressiva. Nel complesso, i mercati crypto appaiono stabili, ma la direzione resta strettamente legata agli sviluppi macro.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono saliti lunedì a seguito del nuovo aumento dei prezzi del petrolio dopo il fallimento dei colloqui di cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran. Il rendimento del Treasury a 2 anni è salito di oltre tre punti base fino a circa il 3,83% durante la sessione asiatica di lunedì, mentre il rendimento del Treasury a 10 anni è aumentato di meno di tre punti base, attestandosi vicino al centro dell’intervallo delle ultime tre settimane intorno al 4,34%.
• I titoli di Stato giapponesi sono scesi a causa del forte aumento dei prezzi del petrolio dopo il fallimento dei colloqui USA-Iran. Sebbene il rendimento del JGB a 2 anni sia rimasto quasi invariato a fine seduta a Tokyo rispetto alla chiusura di venerdì intorno all’1,40% dopo una vendita intraday, il rendimento del JGB a 10 anni è salito di tre punti base raggiungendo un nuovo massimo ciclico dai tempi degli anni ’90 al 2,47%, pur ritracciando dal massimo intraday del 2,495%.

Materie prime

• Il petrolio è tornato sopra i 100 USD dopo che il presidente Donald Trump ha ordinato un blocco delle navi legate ai porti iraniani che tentano di attraversare lo Stretto di Hormuz, aumentando le tensioni dopo il fallimento dei colloqui di pace. L’Iran continuava a esportare greggio e condensati dal Golfo Persico a marzo, con la Cina come principale destinazione. Il Brent di riferimento globale è salito di quasi l’8%, mentre i futures sul gas naturale europeo sono aumentati del 13% nella sessione europea. In agenda oggi il rapporto mensile OPEC e martedì quello dell’IEA.
• L’interruzione ha rafforzato le preoccupazioni sull’offerta, in particolare nei distillati medi. La disponibilità limitata continua a sostenere i mercati di diesel e carburante per jet, con alcuni aeroporti europei che segnalano possibili carenze entro tre settimane se i flussi non verranno ripristinati.
• Gli hedge fund detenevano una posizione net long sui futures del petrolio vicino ai massimi degli ultimi quattro anni nella settimana fino al 7 aprile, poco prima dell’annuncio del cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran. Ciò contribuisce probabilmente a spiegare parte del successivo calo dei prezzi del 16%, rafforzando l’idea che il forte ribasso della scorsa settimana sia stato principalmente guidato da un eccesso di posizioni long piuttosto che da un reale miglioramento dei fondamentali.
• I metalli, inclusi oro, argento e rame, sono in calo dopo l’annuncio, mentre dollaro e rendimenti obbligazionari salgono in un contesto di rinnovate preoccupazioni su inflazione e crescita. L’inflazione USA è aumentata a marzo al ritmo più rapido degli ultimi quasi quattro anni, con un incremento record dei prezzi della benzina che ha rappresentato quasi tre quarti dell’aumento mensile, complicando la capacità della Federal Reserve di allentare la politica monetaria. L’oro resta per ora in un range compreso tra 4.650 e 4.850 USD.

Valute

• Il dollaro USA si è rafforzato a fronte di un sentiment di rischio globale più debole mentre il prezzo del petrolio è aumentato bruscamente a seguito della minaccia dell’amministrazione Trump di chiudere lo Stretto di Hormuz dopo il fallimento dei colloqui USA-Iran. EURUSD è sceso fino a 1,1658 nelle prime ore di lunedì dopo aver chiuso venerdì a 1,1723, per poi risalire verso 1,1690 nelle prime ore della sessione europea, mentre USDJPY ha raggiunto un massimo di 159,85, rispetto alla chiusura di venerdì a 159,27.
• L’AUD ha mostrato resilienza lunedì dopo un forte calo all’apertura settimanale. AUDUSD è sceso fino a 0,6986 prima di rimbalzare a 0,7040, leggermente sotto la chiusura di venerdì a 0,7065. Anche lo yuan offshore cinese è rimasto stabile, con USDCNH intorno a 6,83, meno dello 0,1% in più rispetto alla chiusura di venerdì, che rappresentava il livello settimanale più basso dall’inizio del 2023.