I mercati energetici stanno tornando a perseguitare le azioni?

A breve termine, i tagli alla produzione sono positivi per il prezzo del petrolio mentre l'adozione di veicoli elettrici è negativa ma, l'offerta a lungo termine sarà messa alla prova poiché le major globali del petrolio e del gas non hanno ancora riportato le spese in conto capitale reali ai livelli precedenti alla pandemia.

Questo fattore limiterà la produzione a lungo termine e sosterrà i prezzi. Qual è il prezzo del greggio che equilibrerà il mercato? Si ritiene che $ 100 al barile sia il limite superiore per ora dato il prezzo attuale dei prodotti petroliferi raffinati e l'economia in rallentamento. Questa preoccupazione si riflette anche tra gli speculativi come gli hedge fund che non si sono spostati in modo significativo in posizioni lunghe nel petrolio greggio, poiché i rischi per l'economia, e in ultima analisi per il petrolio, rimangono elevati.

I mercati dell'energia riguardano molti temi. Il petrolio greggio è fondamentale per i trasporti (oltre il 50% della domanda), ma i mercati dell'energia riguardano anche il riscaldamento (i prezzi del gas naturale sono determinanti del prezzo che i consumatori stanno pagando) e le industrie e le famiglie che utilizzano l'elettricità per la produzione e la vita quotidiana. Il prezzo forward a 1 anno sull'elettricità di base in Germania è ancora del 250% al di sopra dei livelli osservati nel 2013. La guerra in Ucraina ha reso i mercati dell'energia più sensibili agli sviluppi avversi e il clima di quest'inverno svolgerà un ruolo cruciale per l'Europa.

Con l'energia che torna al centro dell'attenzione, vale la pena riflettere sui rendimenti attesi nel settore energetico globale. L'indice MSCI World Energy Sector ha un rendimento da dividendo del 4,1% e un rendimento da buyback di circa l'1%. Anche supponendo che non ci sia nessuna crescita degli utili reali nel prossimo decennio, si parla di un tasso di rendimento atteso reale piuttosto interessante di oltre il 5%.

Nucleare vs eolico offshore

Il crollo di Orsted per enormi problemi relativi ai loro progetti eolici offshore negli Stati Uniti ha messo in discussione l'energia eolica offshore in relazione alla trasformazione verde. A peggiorare le cose, Orsted ha dichiarato che, a meno che non ottenga più crediti d'imposta statunitensi, dovrà abbandonare alcuni progetti di energia eolica offshore. L'energia nucleare è stato  il segmento energetico con le migliori prestazioni ad agosto e un grafico relativo tra Orsted (uno dei più grandi sviluppatori eolici offshore del mondo) e Cameco (uno dei più grandi minatori di uranio e fornitori di tecnologia nucleare del mondo) rivela il grande cambiamento nel sentiment. La nostra opinione rimane positiva sull'energia nucleare, poiché vediamo che i responsabili politici giungono alla conclusione che l'energia nucleare è l'unica a emissioni di carbonio zero su larga scala.

Soluzione ad alta densità energetica per aumentare significativamente l'elettricità del carico di base. Data la capacità installata dei moduli solari quest'anno sembra sempre più certo che il solare sarà il vincitore a lungo termine tra le fonti di energia rinnovabile.