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Cosa possiamo imparare dai più grandi errori di Warren Buffett Cosa possiamo imparare dai più grandi errori di Warren Buffett Cosa possiamo imparare dai più grandi errori di Warren Buffett

Cosa possiamo imparare dai più grandi errori di Warren Buffett

Titoli azionari 3 minutes to read
PG
Peter Garnry

Head of Equity Strategy

Punti chiave

 
  • Sfide di scala: la capacità di Warren Buffett di sovraperformare il mercato è diminuita significativamente con la crescita del suo portafoglio, con i rendimenti di Berkshire Hathaway dal 2004 che hanno superato solo marginalmente l'S&P 500, dimostrando che anche le capacità di investimento eccezionali diventano meno efficaci su larga scala.

  • Notevoli errori di investimento: gli errori di investimento in fase avanzata di Buffett includono un cattivo tempismo con ConocoPhillips, il pagamento eccessivo di Precision Castparts, la mancata gestione dei primi investimenti in Amazon e Google e l'errata valutazione del potenziale di IBM. Questi errori evidenziano i rischi di grandi scommesse specifiche del settore e l'importanza di comprendere le tecnologie dirompenti.

  • Imparare dagli errori: sebbene imparare dai propri errori sia difficile a causa di pregiudizi come il bias di conferma, osservare gli errori di investitori di successo come Buffett può offrire spunti preziosi, come evitare la tendenza a estrapolare le tendenze recenti e riconoscere le innovazioni dirompenti.

Diventa più difficile aumentando le dimensioni

Warren Buffett è uno dei più grandi investitori fondamentali di tutti i tempi, con la sua fama che ha una significativa sovraperformance dagli anni '60 agli anni '90. Con la crescita delle dimensioni del portafoglio di Buffett, la sovraperformance è diventata più difficile. Il grafico seguente mostra il rendimento totale da gennaio 2004 tra Berkshire Hathaway (la società di investimento di Warren Buffett) e l'indice S&P 500. In questo periodo di 20 anni, Warren Buffett ha sovraperformato il mercato azionario statunitense di soli 0,3 punti percentuali su base annua, offrendo rendimenti annualizzati del 10,6% in questo periodo. In altre parole, Berkshire Hathaway è diventata un proxy per l'S&P 500 e dimostra che anche le grandi capacità di investimento diventano obsolete in termini di dimensioni.

I più grandi errori di Warren Buffett

Nonostante l'impressionante curriculum di Warren Buffett, ha commesso molti errori. Questo dovrebbe confortare qualsiasi aspirante investitore, poiché anche il migliore commette errori. Di seguito abbiamo evidenziato i cinque più grandi errori che Warren Buffett ha commesso nella sua fase finale come investitore.

ConocoPhillips

Nel 2008, poco prima che i prezzi del petrolio raggiungessero il picco, Warren Buffett investì gran parte del portafoglio nella major petrolifera statunitense ConocoPhillips, scommettendo sul fatto che i prezzi del petrolio sarebbero rimasti elevati. Mentre il mondo precipitava in un catastrofico crollo del credito, i prezzi del petrolio sono crollati, causando ingenti perdite per Berkshire. Buffett ha ammesso di aver investito in ConocoPhillips e ha mantenuto la posizione per anni, riducendo la sua posizione a circa 1 miliardo di dollari al 30 giugno 2014. Gli insegnamenti sono quelli di fare attenzione alle società nel settore delle risorse e, in secondo luogo, di pensarci due volte prima di investire in un titolo che ha sperimentato uno slancio drammatico per diversi anni.

Precision Castparts

Nel 2016, Warren Buffett ha acquisito Precision Castparts, un'azienda di fabbricazione di metalli con una forte esposizione al settore aerospaziale. Berkshire ha pagato 32,1 miliardi di dollari ed è stata la più grande acquisizione di Warren Buffett all'epoca. Nell'agosto 2020, quando la pandemia di Covid ha distrutto l'industria aeronautica, Berkshire ha cancellato 9,8 miliardi di dollari su questo investimento con Warren Buffett che ha ammesso di aver "pagato troppo". L'apprendimento consiste nell'evitare di allocare una posizione troppo ampia nel portafoglio a una singola società che è anche fortemente esposta a un singolo settore.

Amazon

Warren Buffett è famoso per aver investito in aziende semplici che può capire. Ha fatto il suo primo investimento in Walmart nel 1998 e ne è uscito nel 2018 ottenendo un buonrendimento. Tuttavia, ha anche ammesso di essersi pentito di non aver visto prima il potenziale di Amazon, poiché il gigante dell'e-commerce è diventato uno dei maggiori rivenditori al mondo, generando rendimenti speculari per i suoi azionisti. Uno dei motivi della sua esitazione era che non capiva il business di Amazon. L'apprendimento è che a volte non è necessario comprendere tutti i dettagli di un'azienda perché sia un ottimo investimento.

IBM

L'investimento di Warren Buffett in IBM nel 2011 è arrivato dopo anni in cui ha detto che non voleva investire in titoli tecnologici perché non li capiva. La sua scommessa era che IBM avesse un ruolo nel settore tecnologico come le società di revisione nel mondo aziendale. Qualcosa che sia necessario e stabile. Warren Buffett, col senno di poi, si sbagliava chiaramente sulle sue ipotesi e nel 2017 ha iniziato a tagliare il suo investimento e ha affermato che IBM doveva affrontare "concorrenti grandi e forti". Tuttavia, non è stato tutto negativo, perché l'investimento di IBM ha spinto Warren Buffett verso i titoli tecnologici che in seguito hanno portato a una posizione considerevole e molto redditizia in Apple. L'apprendimento consiste nel capire che i vincitori della tecnologia a lungo termine riguardano l'economia della disruption e della scalabilità, qualcosa che IBM non possedeva.

Google

L'ultimo errore non è stato un vero e proprio investimento ma piuttosto un'occasione persa come Amazon. Warren Buffett ha ammesso nel 2019 di aver preso la decisione sbagliata di non acquistare Google (noto anche come Alphabet). Forse le complessità della tecnologia hanno fatto desistere Buffett. Google ha generato la maggior parte dei profitti dalla pubblicità, ma la forza dell'azienda non era affatto legata alla pubblicità, ma piuttosto ai suoi effetti di rete nei motori di ricerca e al basso tasso di reinvestimento nel business per sostenere la crescita. L'apprendimento consiste nel pensare in profondità alle aziende con caratteristiche superiori e lavorare a ritroso per capire che l'azienda è forte così com'è.

Impariamo davvero dagli errori?

Osservando gli errori dei più grandi investitori come Warren Buffett, in teoria dovremmo essere in grado di imparare più velocemente. Un percorso più veloce verso la consapevolezza. Questo percorso più veloce verso l'apprendimento può esistere solo se impariamo dai nostri errori.

Studi precedenti hanno dimostrato che gli imprenditori non aumentano in modo significativo il loro tasso di successo dopo aver fallito nella loro prima attività. Questa statistica potrebbe indicare che l'apprendimento in realtà è difficile. Uno studio di Koestner et.al. (2017) dimostra, sulla base della storia di negoziazione di 19.487 investitori individuali, che la sotto diversificazione e il Effetto di disposizione* Non rifiutare man mano che gli investitori acquisiscono esperienza. Gli autori, tuttavia, ritengono che l'esperienza sia correlata a un conseguente minor turnover del portafoglio, suggerendo ai trader di imparare dall'overtrading perché i costi erodono rapidamente il capitale.

Il nostro peggior nemico quando si tratta di imparare dagli errori del passato siamo noi stessi e in particolare quello che viene chiamato bias di conferma, il che significa che ignoriamo o respingiamo gli errori del passato e prendiamo in considerazione solo le informazioni che confermano un determinato punto di vista.

A causa del bias di conferma, imparare dagli errori degli altri può essere una scelta migliore e alcuni degli insegnamenti degli errori di Warren Buffett sono che si dovrebbe evitare di estrapolare il passato recente nel futuro. È anche quello di non ignorare le principali tendenze dirompenti come l'e-commerce nel suo caso.

* L'effetto di disposizione si riferisce alla tendenza degli investitori a vendere attività che sono aumentate di valore, mantenendo le attività che sono diminuite di valore.

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