Nel nostro esempio didattico stiamo utilizzando la versione ADR quotata negli Stati Uniti di Novo Nordisk (ticker: NVO) perché le opzioni non sono disponibili sulle azioni quotate in Danimarca.

Questo ritracciamento non significa necessariamente che la storia sia finita, potrebbe semplicemente significare che la valutazione ha superato se stessa. Tuttavia, per gli investitore a lungo termine che credono nel futuro dei trattamenti GLP-1, il prezzo attuale potrebbe anche sembrare una potenziale opportunità.

Ma invece di acquistare direttamente le azioni a 69 USD, c'è un approccio alternativo che si può valutare.

Nota importante: Tutti gli esempi indicati nell’articolo sono forniti esclusivamente a scopo illustrativo e informativo e non vanno intesi come raccomandazioni di strumenti o strategie o come sollecitazioni all'investimento. Sono stati pensati per aiutarvi a dare forma al vostro processo di pensiero e non devono essere replicati o implementati senza un'attenta considerazione. Ogni investitore o trader deve condurre la propria analisi e prendere in considerazione la propria situazione finanziaria, la propria tolleranza al rischio e i propri obiettivi di investimento prima di prendere qualsiasi decisione. Ricordate che investire nel mercato comporta dei rischi ed è fondamentale prendere decisioni informate.

Cos'è una cash secured put, in parole semplici?

Supponiamo, nel nostro esempio didattico, di essere disposto ad acquistare 100 azioni Novo Nordisk, ma solo se il prezzo scende ancora un po', ad esempio diciamo a 64 USD. Ora immagina che qualcuno ti paghi 170 USD oggi per quella possibilità. Questa è una cash secured put (put garantita da liquidità): stai vendendo a qualcun altro il diritto di venderti azioni a un prezzo stabilito e, in cambio, ricevi un premio anticipato.

Per farlo in sicurezza,  è necessario mettere da parte l'intero importo necessario per acquistare le azioni (6.400 USD in questo caso), quindi sei coperto se accade. Si chiama "garantita da liquidità" perché il tuo obbligo è completamente coperto da liquidità.

In questo scenario è possibile:

• Guadagnare il premio se le azioni rimangono al di sopra del tuo prezzo obiettivo, oppure
• Acquistare il titolo che già desideravi, ma a un prezzo scontato rispetto a quello attuale.

Approfondiamo l'esempio didattico utilizzando i valori reali di mercato dei prezzi.

Esempio: vendere la put a 64 USD con scadenza l'8 agosto 2025

Ad oggi, con Novo Nordisk che si negozia vicino ai 69 USD, l'opzione put dell'8 agosto con uno strike di 64 USD si negozia intorno a 1,70 USD per azione. Ciò significa che puoi raccogliere 170 USD di premio (poiché ogni contratto rappresenta 100 azioni) per accettare di acquistare il titolo a 64 USD se scende.

Per eseguire questa operazione, venderesti un contratto put e metteresti da parte 6.400 USD di liquidità. Questo è il massimo che ti servirebbe per acquistare le azioni in caso di assegnazione.

Ecco cosa gli investitori devono sapere: se il prezzo delle azioni rimane sopra i 64 USD fino all'8 agosto, la put scade senza valore e mantieni il premio di 170 USD. Su un impegno di liquidità di 6.400 USD, si tratta di un rendimento del 2,7% in  32 giorni.

Su base annualizzata, ciò si traduce in circa 29%, assumendo che sia possibile ripetere questo tipo di operazione ogni mese (il che, naturalmente, non è garantito poichè dipende dai movimenti dell'andamento del titolo sottostante l'opzione).

Questo rendimento "essere pagati per aspettare" rappresenta un vantaggio della strategia cash secured put (put garantite da liquidità) soprattutto quando i premi sono elevati, situazione che si verifica solitamente a causa dell'aumentata volatilità a breve termine del titolo.

Cosa può accadere alla scadenza?

Ci sono due possibili risultati del nostro esempio didattico: 

Scenario 1: Novo Nordisk rimane sopra i 64 USD
La put scade senza valore. Mantieni il premio di 170 USD come guadagno. I tuoi 6.400 USD in liquidità non sono mai stati utilizzati per acquistare azioni. Si può considerare potenzialmente di ripetere la strategia per un altro mese (dipende dalle condizioni di mercato).

Scenario 2: Novo Nordisk scende sotto i 64 USD
Ti vengono assegnate 100 azioni a 64 USD, cosa che avevi già accettato. Ma grazie al premio di 1,70 USD che hai ricevuto, il tuo prezzo di acquisto effettivo è di 62,30 USD, un ulteriore sconto del 10% rispetto a dove il titolo scambiava solo poche settimane fa.

Rischi da tenere a mente

Nessuna strategia di investimento è priva di rischi, anche una che sembra così conservativa.

Il rischio maggiore qui è che Novo Nordisk scenda ben sotto i 64 USD prima della scadenza. Se il titolo scende a 55 USD, per esempio, saresti comunque obbligato ad acquistarlo a 64 USD, il che significa che avresti una perdita teorica sulla tua nuova posizione. Tuttavia, poiché hai incassato il premio di 1,70 USD in anticipo, il tuo punto di pareggio è effettivamente 62,30 USD.

Un altro fattore da considerare: Novo Nordisk è quotata come ADR sul NYSE (ticker: NVO), ma la sua quotazione principale è in Danimarca. Ciò significa che i movimenti della corona danese (DKK) rispetto al dollaro statunitense possono anche influenzare il prezzo. E come tutte le azioni farmaceutiche, i titoli sui trial clinici, la concorrenza (come ad esempio lo Zepbound di Eli Lilly) o i cambiamenti normativi possono muovere rapidamente il prezzo delle azioni.

Considerazioni finali

La strategia cash secured put è una strategia che potenzialmente può essere utilizzata da chi vuole aggiungere un titolo in portafoglio, utilizzando un approccio strategico e misurato. Tuttavia, si tratta di una strategia che richiede disciplina e conoscenza del capitale che è necessario accantonare per l'eventuale assegnazione delle azioni sottostante all'opzione

Le opzioni sono prodotti complessi e ad alto rischio e richiedono conoscenza, esperienza di investimento e, in molti casi, un'elevata accettazione del rischio. Prima di investire in opzioni, è necessario essere ben informarti sul funzionamento e sui rischi di tali prodotti.