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Cosa succede ora, Novo Nordisk?
Azioni
Oskar Barner Bernhardtsen
Investment strategist
Cosa succede ora, Novo Nordisk?
Questa è una domanda che molti investitori si stanno ponendo in questi giorni.
L'azione più popolare della Danimarca, e di gran lunga l'azione più popolare tra i clienti danesi di Saxo Bank, è ora crollata di circa il 70% in poco più di un anno.
Un anno fa era difficile trovare racconti negativi sul caso d'investimento di Novo Nordisk, e il problema più grande dell'azienda era che non riusciva a tenere il passo con la domanda di Wegovy e Ozempic.
Negli ultimi 12 mesi sono emerse maggiori preoccupazioni, che hanno continuamente spinto il prezzo delle azioni verso il basso. Il primo grande calo del prezzo delle azioni è avvenuto a dicembre dopo che i risultati della fase 3 per CagriSema, il successore di Wegovy, hanno deluso il mercato. Questo ha generato preoccupazioni sulla competitività di Novo Nordisk rispetto al principale concorrente Eli Lilly.
Queste preoccupazioni sono continuate durante l'inverno e la primavera del 2025, man mano che Eli Lilly è riuscita a far crescere significativamente la sua quota di mercato negli Stati Uniti rispetto a Novo Nordisk. La scorsa settimana le preoccupazioni si sono concretizzate sotto forma di una drastica revisione al ribasso da parte di Novo Nordisk rispetto ai risultati attesi per l'anno intero 2025, che hanno mandato l'azione giù del 30% in poco meno di una settimana.
Ma che cosa succede ora?
Sebbene il drastico calo delle azioni possa sembrare ingiustificato, questo è un buon esempio di quanto duramente un'azione possa essere colpita quando le preoccupazioni riguardo a una crescita futura inferiore devono essere integrate nel prezzo di un'azione le cui aspettative di crescita futura erano salite molto in poco tempo.
Per tornare a crescere, Novo Nordisk deve quindi raccontare nuovamente il "caso d'investimento", e qui ci sono soprattutto 5 punti focali da tenere d'occhio come investitore.
5 fattori che devi tenere d'occhio come investitore
1. Numeri delle prescrizioni
Il fattore probabilmente più importante da osservare come investitore è lo sviluppo delle entrate di Wegovy e Ozempic. Novo Nordisk vende una vasta gamma di medicinali, ma la grande crescita che il mercato aspettava deve derivare dalla crescita delle vendite di Wegovy e Ozempic.
La crescita futura riguarda quindi lo sviluppo del numero di prescrizioni per Wegovy e Ozempic, e il prezzo che Novo Nordisk può applicare per i suoi prodotti.
Qui entrano in gioco diversi fattori, come l'impatto delle vendite da parte dei farmaci generici, ma soprattutto la situazione competitiva con il principale concorrente, Eli Lilly, è importante da seguire come investitore.
Come mostrato di seguito, il numero totale di prescrizioni di Novo Nordisk per Wegovy negli Stati Uniti è stagnato dall'estate del 2024, quando il prezzo delle azioni ha raggiunto il suo picco. Nello stesso periodo, Eli Lilly, con il suo equivalente a Wegovy, Zepbound/Tirzepatide, ha registrato una crescita significativa negli Stati Uniti.
Il fattore più importante per il prezzo delle azioni di Novo Nordisk nel prossimo anno potrebbe quindi essere lo sviluppo del numero di prescrizioni di Wegovy rispetto a Zepbound di Eli Lilly.
2. Lancio di una pillola per la perdita di peso
Un altro evento che un investitore dovrebbe tenere d'occhio nei prossimi 3-6 mesi è il lancio di una pillola per la perdita di peso da parte di Novo Nordisk.
Nel mercato si aspetta che Novo Nordisk lancerà la loro pillola per la perdita di peso prima di Eli Lilly, e ciò potrebbe dare loro un vantaggio competitivo nel mercato se la domanda per una pillola per la perdita di peso supererà le aspettative del mercato.
Come mostrato di seguito, la perdita di peso prevista con "oral sema" è più o meno la stessa di quella di Wegovy, e nello studio più recente, OASIS 4, "semaglutide orale" ha mostrato una perdita di peso prevista del 16,6% in 64 settimane.
Nel 2026 si prevede che Eli Lilly lancerà la loro pillola per la perdita di peso, e pertanto la prossima battaglia per il mercato delle pillole per la perdita di peso potrebbe essere sia negativa che positiva per il prezzo delle azioni di Novo Nordisk, a seconda di come si distribuiranno le quote di mercato tra Novo Nordisk ed Eli Lilly.
3. Prossima generazione di Wegovy
Un terzo fattore importante da tenere d'occhio sono i dati futuri riguardanti CagriSema, che ha deluso il mercato a dicembre 2024.
Come si può vedere di seguito, ci si aspetta che vengano pubblicati 3 studi nel corso del prossimo anno, con lo studio REDEFINE 4 previsto all'inizio del 2026.
Lo studio REDEFINE 4 mostrerà dati su quanto i pazienti perdono peso confrontandoli direttamente con il Zepbound/Tirzepatide di Eli Lilly. Pertanto, questo studio sarà molto importante per lo sviluppo del prezzo delle azioni, poiché potrebbe fornire un chiaro indizio sulla futura competitività di Novo Nordisk.
4. Controllo dei costi
Un quarto fattore che gli investitori dovrebbero tenere d'occhio è il nuovo CEO, Mike Doustdar, e la sua capacità di rendere Novo Nordisk più efficiente. Questo può essere fatto creando risparmi attraverso l'organizzazione, ad esempio tramite licenziamenti, ma anche ottimizzando le catene di fornitura e la produzione futura.
Non sono stati annunciati obiettivi di efficienza dei costi da parte di Novo Nordisk ancora, ma quando verrà comunicata una strategia più concreta ed eventualmente un piano di taglio dei costi, sarà qualcosa che potrebbe influenzare il prezzo delle azioni nel prossimo periodo.
5. Alzheimer
Fino al lancio di Wegovy, le entrate di Novo Nordisk erano principalmente concentrate nel trattamento del diabete di tipo 1 e 2.
Il mercato della perdita di peso è ancora previsto come il grande motore di crescita negli anni a venire, ma nuovi mercati potrebbero nei prossimi anni influenzare il prezzo delle azioni e dare al mercato fiducia in nuovi prodotti che, insieme a Wegovy e CagriSema, potrebbero guidare la crescita delle entrate in futuro.
Alzheimer e demenza sono potenzialmente grandi mercati in cui i prodotti di Novo Nordisk potrebbero dimostrarsi efficaci. Novo Nordisk non ha ancora prodotti approvati per il trattamento dell'Alzheimer, ma, come mostrato di seguito, diversi studi indicano che il trattamento con GLP-1 (il tipo di molecola presente in Ozempic e Wegovy) può ridurre il rischio di sviluppare sia demenza che Alzheimer.
L'Alzheimer può quindi diventare un altro motore di crescita globale insieme al mercato della perdita di peso nei prossimi anni, contribuendo potenzialmente a ridefinire l'andamento di Novo Nordisk.