Rapida panoramica del mercato – 24 febbraio 2025

Rapida panoramica del mercato – 24 febbraio 2025

Punti chiave

• Azioni: Le azioni statunitensi sono in calo; la Fed segnala una pausa nei tagli dei tassi; prospettive deboli per Walmart; attesa per i risultati di Nvidia.
• Volatilità: Il VIX è balzato in alto; il VVIX supera quota 100; Nvidia e il report PCE sono i principali catalizzatori.
• Asset digitali: Bitcoin sotto i 96.000 $; l’hackeraggio di Bybit pesa sul sentiment di mercato; Coinbase -8,3%.
• Valute: L’euro si rafforza dopo i risultati elettorali in Germania; lo yen perde slancio nella sessione asiatica tarda.
• Materie prime: Il calo del petrolio sfida un livello di supporto; l’aumento delle scorte di rame suggerisce una fase di consolidamento.
• Obbligazioni: Forte rialzo dei Treasury statunitensi venerdì, con una significativa vendita di asset rischiosi.
• Eventi macro: Indice IFO tedesco di febbraio, asta dei Treasury USA a 2 anni.

Colazione con i mercati è una panoramica concisa sui mercati finanziari, con riferimenti alle principali notizie ed eventi.

Dati macro e notizie

• Elezioni in Germania

Il blocco CDU/CSU ha ottenuto il 28,6% dei voti nelle elezioni federali tedesche di domenica. Un elemento chiave è che il partito BSW non ha raggiunto la soglia del 5% necessaria per entrare nel Bundestag, permettendo così alla CDU/CSU di formare un governo di maggioranza con l’SPD, se le due parti riusciranno a trovare un accordo. Insieme avrebbero 328 dei 630 seggi.
Nel discorso della vittoria di ieri, Friedrich Merz, leader della CDU e futuro cancelliere, ha dichiarato che la Germania "raggiungerà l’indipendenza" dagli Stati Uniti, sottolineando che il presidente Donald Trump è "ampiamente indifferente al destino dell’Europa".

• Economia statunitense

L’attività economica negli Stati Uniti è cresciuta questo mese al ritmo più lento da settembre 2023, principalmente a causa del settore dei servizi. L’indice composito preliminare S&P Global per i servizi e il manifatturiero è sceso a 50,4, il livello più basso degli ultimi 17 mesi, in un contesto di incertezza sulle politiche dell’amministrazione Trump. Un valore superiore a 50 indica crescita economica.

• Inflazione e consumatori statunitensi

Le aspettative di inflazione a lungo termine dei consumatori americani hanno raggiunto un massimo quasi trentennale, a causa delle preoccupazioni per le tariffe imposte da Trump. Secondo l’Università del Michigan, il tasso di inflazione atteso per i prossimi cinque-dieci anni è del 3,5% annuo, il livello più alto dal 1995, spinto principalmente dagli elettori democratici.

Eventi macroeconomici in evidenza (orari GMT)

• 09:00 – Indice IFO del clima economico in Germania (febbraio)
• 10:00 – Inflazione finale della zona euro (gennaio, CPI)

Trimestrali da monitorare

• Oggi: Oneok, Zoom
• Martedì: The Home Depot, Intuit, Workday, Coupang, Keurig Dr. Pepper
• Mercoledì: Nvidia, Salesforce, Deutsche Telekom, Lowe’s, TJX, AB InBev, Synopsys, CRH, Snowflake, Monster Beverage, Danone, Stellantis, Ebay
• Giovedì: Axa, Dell, EOG Resources, Autodesk, Eni, Swiss Re, HP, Warner Brothers
• Venerdì: BASF, Holcim

Per tutti gli eventi macro, trimestrali e dividendi consulta il calendario Saxo.

Azioni

• Stati Uniti

Le azioni statunitensi hanno chiuso la scorsa settimana in forte ribasso, poiché i dati economici e le preoccupazioni sull’inflazione hanno alimentato un’ampia ondata di vendite. S&P 500 (-1,7 %), Nasdaq 100 (-2,1 %) e Dow Jones (-748 punti, -1,7 %) sono tutti crollati venerdì, segnando la peggiore settimana per il Dow da ottobre. Il sentiment dei consumatori è peggiorato, mentre un’indagine del Dipartimento di Giustizia su UnitedHealth (-7,2 %) e le prospettive deludenti di Walmart (-8,9 %) hanno pesato sui mercati azionari. I verbali della riunione della Fed hanno segnalato una pausa nei tagli dei tassi, a causa dell’inflazione persistente e delle incertezze sui dazi. Questa mattina i futures sullo S&P 500 stanno rimbalzando (+0,56 %), con gli investitori in attesa dell’indice dei prezzi PCE e dei risultati chiave di Nvidia, Home Depot e Lowe’s.

• Europa

Le borse europee hanno chiuso in rialzo venerdì, con il STOXX 50 (+0,3 %) e il STOXX 600 (+0,5 %), sostenuti da solidi dati PMI, che hanno compensato la cautela in vista delle elezioni in Germania. Novo Nordisk (+5,5 %) è balzata dopo che la FDA ha risolto le carenze di farmaci, mentre Air Liquide (+3 %) è salita grazie a risultati positivi. Tuttavia, il DAX (-0,2 %) ha sottoperformato a causa dell’incertezza elettorale, con i sondaggi che mostrano un vantaggio della destra. In Francia, il CAC 40 ha guadagnato il 0,4 %, trainato da STMicroelectronics (+1,4 %), mentre Airbus (-3,1 %) è scesa a causa di previsioni più deboli. Anche la borsa svizzera ha chiuso in rialzo, con Sika (+0,85 %) in aumento dopo aver riportato utili record e un outlook positivo.

• Asia

I mercati asiatici hanno mostrato andamenti contrastanti. L’Hang Seng di Hong Kong (+0,3 %) ha esteso i suoi guadagni, sostenuto dai titoli immobiliari e tecnologici, nonostante le rinnovate tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina. Alibaba e alcuni fondi statali hanno espresso interesse per DeepSeek, aumentando l’ottimismo nel settore dell’intelligenza artificiale. Al contrario, il KOSPI sudcoreano (-0,9 %) ha seguito il calo di Wall Street, con Samsung (-1,2 %) e SK Hynix (-3,8 %) sotto pressione. Nel frattempo, le azioni cinesi quotate a Wall Street sono salite la scorsa settimana, con Bilibili (+6 %) e PDD (+5,6 %), grazie al rally dei titoli legati all’IA e all’e-commerce.

Volatilità

Il VIX è balzato a 18,21 (+16,3 %) venerdì, mentre l’aumento delle preoccupazioni per il rallentamento economico e la scadenza mensile delle opzioni hanno alimentato il nervosismo del mercato. Il VVIX è salito dell’11,3 % a 105,71, superando la soglia di 100, segnale di maggiore avversione al rischio. Questa mattina i futures sul VIX si stanno raffreddando (-3 %) a 17,75, mentre i futures azionari stanno rimbalzando. I risultati di Nvidia mercoledì saranno un catalizzatore chiave per la volatilità, così come i dati sull’inflazione PCE venerdì.

Asset digitali

I mercati delle criptovalute sono scesi nel fine settimana. Il Bitcoin (-0,6 %) è scivolato sotto i 96.000 $, non riuscendo a riconquistare la soglia dei 100.000 $, mentre Ethereum (-3,2 %) ha sofferto dopo il pirataggio di Bybit (perdita di 1,4 miliardi di dollari). Nonostante Bybit abbia sostituito gli ETH rubati, il sentiment degli investitori resta fragile. Le altcoin hanno sottoperformato, con Solana (-4,7 %) e XRP (-3,6 %) in calo. Anche i titoli legati alle criptovalute hanno registrato forti perdite, con Coinbase (-8,3 %), Marathon Digital (-8,1 %) e Riot Platforms (-9,8 %) tra i maggiori ribassi.

Obbligazioni

• I Treasury statunitensi hanno registrato un forte rialzo venerdì, mentre il sentiment di rischio si è deteriorato a Wall Street a causa di un’ondata di vendite sui mercati azionari. I rendimenti di riferimento dei Treasury USA a 2 e 10 anni sono scesi di circa 7 punti base, con il 10 anni che ha chiuso al 4,43 %.
• Sebbene i rendimenti statunitensi siano scesi bruscamente venerdì a causa di un clima di avversione al rischio e di dati economici deboli, gli investitori obbligazionari rimangono scettici sulle dichiarazioni di Trump, secondo cui i dazi non porteranno a un aumento dell’inflazione né a un rallentamento della crescita. I rendimenti breakeven statunitensi sono recentemente aumentati su tutta la curva, con le scadenze a 2 e 5 anni che hanno raggiunto un massimo da due anni.
• I mercati giapponesi sono rimasti chiusi nella notte per una festività nazionale.

Materie Prime

• I prezzi del petrolio si aggirano intorno a un livello di supporto chiave, con il Brent a 74 USD, dopo un calo di circa 3 % venerdì. La flessione è dovuta a una combinazione di dati economici deboli dagli Stati Uniti, che alimentano timori sulla domanda, e alla prospettiva di un aumento dell’offerta dal nord dell’Iraq. Inoltre, le speculazioni sulle prossime decisioni dell’OPEC+ in termini di produzione aumentano l’incertezza, poiché la maggior parte dei membri cerca di massimizzare i propri ricavi.
• L’oro ha segnato la ottava settimana consecutiva di rialzo, sostenuto dalle tensioni geopolitiche e commerciali che stanno spingendo la domanda di asset rifugio. È interessante notare che, sebbene gli hedge fund siano stati venditori netti nelle ultime due settimane, le posizioni ETF sull’oro sono salite al livello più alto da gennaio dello scorso anno.
• Le scorte di rame nei magazzini monitorati dalle tre principali borse delle materie prime sono aumentate rapidamente nelle ultime tre settimane, raggiungendo un massimo quinquennale di 616,4k tonnellate. Questo evidenzia un rischio: i recenti movimenti di prezzo sono stati guidati più dagli acquisti sul COMEX per anticipare i dazi doganali che da una reale domanda degli utilizzatori finali, aumentando il rischio di una fase di consolidamento.

Valute

• L’euro è salito nella notte dopo i risultati delle elezioni in Germania, poiché i due principali partiti centristi, il blocco CDU/CSU e l’SPD, hanno ottenuto risultati sufficienti per formare un governo di maggioranza senza il supporto di un terzo partito. L’EURUSD è tornato sopra 1,0500, puntando alla resistenza chiave e al massimo dell’anno a 1,0533. L’EURJPY è risalito sopra 157,00 dopo essere sceso sotto 156,00 venerdì.
• Lo yen giapponese si è rafforzato nella tarda serata di venerdì, invertendo bruscamente la debolezza registrata durante la sessione asiatica, dopo un avvertimento della Banca del Giappone sulla crescita dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi. Nel frattempo, i rendimenti dei Treasury USA sono scesi bruscamente in un contesto di forte avversione al rischio. L’USDJPY è sceso sotto 149,00 nella notte prima di rimbalzare verso 149,50. Il prossimo livello chiave al ribasso per l’USDJPY è 148,65, il minimo della fascia di prezzo da ottobre.