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Anteprima trimestrali delle megacap: dolcetto o scherzetto? Decisiva la spesa per l'AI
Titoli azionari
Charu Chanana
Market Strategist
Questa settimana cinque dei "magnifici 7" giganti della tecnologia - Apple, Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft - comunicheranno i loro guadagni e gli investitori osserveranno con attenzione i loro aggiornamenti sulle attività principali, come la pubblicità e i servizi cloud e soprattutto la spesa per l'intelligenza artificiale (AI) e i suoi ritorni tangibili. Queste società, con una capitalizzazione di mercato complessiva di $12 trilioni, hanno guidato le trimestrali del mercato quest'anno, rendendo i loro risultati fondamentali per il rally azionario in corso.
Tuttavia, dopo il picco del 10 luglio, il divario tra le Big Tech e il resto del mercato si è ridotto a causa di un esame più attento dell'efficacia della spesa per l'intelligenza artificiale. Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta hanno aumentato collettivamente le loro spese in conto capitale nel terzo trimestre, investendo $56 miliardi, con un aumento del 52% rispetto all'anno precedente, in settori come l'intelligenza artificiale. Sebbene il potenziale di trasformazione dell'IA sia ampiamente riconosciuto, gli investitori si interrogano sui tempi e sull'entità dei ritorni di questi ingenti investimenti. La stagione degli utili potrebbe essere un test critico per questi leader delle megacap, molti dei quali (ad eccezione di Apple e Meta) non hanno ancora recuperato i massimi di luglio, anche se scambiano con valutazioni superiori alle norme storiche e al mercato generale.
Alphabet: crescita ancorata agli annunci e al cloud, ma la spesa per l'intelligenza artificiale si fa sentire
- Risultati previsti: martedì (29 ottobre) dopo la chiusura del mercato.
- Stima dei ricavi: $86.44 miliardi (vs. $76.69 miliardi nel 3° trimestre 2023)
- Stima EPS: $1.84 (vs. $1.55 nel 3° trimestre 2023)
- Stima del Capex: $12.88 mld (+60% YoY)
- Driver principali: entrate pubblicitarie da Youtube e dalla ricerca, crescita del cloud computing.
- Rischi principali: controllo normativo sulle pratiche di monopolio, rischi a lungo termine per l'attività di ricerca di Google, concorrenza del motore di ricerca AI di Meta, crescita di Waymo (attività di auto a guida autonoma) dopo il recente accordo con Uber.
- Altre riflessioni: l'assetto di Alphabet rimane relativamente poco esigente, avendo sottoperformato l'S&P 500 dal secondo trimestre, soprattutto a causa delle continue preoccupazioni normative. Questo posizionamento potrebbe offrire un'opportunità se gli utili riflettono lo slancio dell'IA e del cloud nonostante i venti contrari.
Meta: annunci ottimizzati dall'intelligenza artificiale che permettono di ottenere performance superiori
- Risultati previsti: mercoledì (30 ottobre) dopo la chiusura del mercato.
- Stima dei ricavi: $40.26 mld (vs. $36.15 mld nel 3° trimestre 2023)
- Stima EPS: $5.25 (vs. $4.39 nel 3° trimestre 2023)
- Stima del Capex: $11.03 mld (+69% YoY)
- Driver principali: ricavi pubblicitari e redditività, guidati dall'ottimizzazione dell'intelligenza artificiale di Meta che aumenta l'efficienza per gli inserzionisti.
- Rischi principali: ROI sulla spesa per l'IA, rallentamento della crescita economica.
- Altre riflessioni: con Meta vicino ai massimi storici, l'asticella è più alta e qualsiasi segnale di rallentamento della spesa pubblicitaria dovuto alla debolezza dei consumatori potrebbe pesare sul sentiment. Sarà fondamentale la capacità di Meta di dimostrare che i suoi investimenti nell'intelligenza artificiale si traducono effettivamente in una crescita dei ricavi pubblicitari.
Microsoft: la crescita di Azure incontra la costosa espansione dell'intelligenza artificiale
- Risultati previsti: mercoledì (30 ottobre) dopo la chiusura del mercato.
- Stima dei ricavi: $64.52 mld (56,52 mld di dollari nel 1° trimestre del 2020)
- Stima EPS: $3.11 ($2,99 nel 1° trimestre dell'anno fiscale 2024)
- Stima del Capex: $14.55 mld (+47% YoY)
- Driver principali: crescita di Azure
- Rischi principali: prospettive dell'intelligenza artificiale e costi associati, concorrenza del motore di ricerca AI di Meta, contrazione del margine in mezzo all'espansione dei datacenter, adozione di Copilot.
- Altre riflessioni: mentre la crescita di Azure di Microsoft rimane solida, il mercato osserverà con attenzione le spese in conto capitale legate all'intelligenza artificiale. La capacità di mantenere o far crescere i margini in presenza di ingenti investimenti in infrastrutture di IA sarà fondamentale per la performance della Azione.
Apple: AI limitata esposizione ma ricavi da servizi in primo piano
- Risultati previsti : giovedì (31 ottobre) dopo la chiusura del mercato.
- Stima dei ricavi: $94.31 mld (vs. $89.50 mld nel 4° trimestre del 2023)
- Stima EPS: $1.59 (vs. $1.46 nel 4° trimestre FY2023)
- Driver principali: minore spesa relativa per l'intelligenza artificiale, forte slancio dei ricavi da servizi
- Rischi principali: eventuali segnali di rallentamento della domanda dell'ultimo iPhone, popolarità dell'Apple Intelligence, riduzione della produzione di Vision Pro.
- Altri pensieri: l'alto livello del prezzo dell'azione di Apple, vicino ai massimi storici, pone un'asticella più alta per gli utili, soprattutto in un ambiente di spesa dei consumatori più debole. Per giustificare le attuali valutazioni saranno essenziali risultati e indicazioni solide sui ricavi da servizi, piuttosto che sull'IA.
Amazon: i costi dell'intelligenza artificiale a breve termine si scontrano con il potenziale a lungo termine
- Risultati previsti: giovedì (31 ottobre) dopo la chiusura del mercato.
- Stima dei ricavi: $157.29 mld (vs. $143.08 mld nel 3° trimestre 2023)
- Stima EPS: $1.16 (vs. $0.94 nel 3° trimestre 2023)
- Driver principali: AWS, e-commerce e vendite di annunci digitali
- Rischi principali: la guidance di Capex rischia di erodere gli utili, soprattutto per quanto riguarda l'iniziativa satellitare, il Progetto Kuiper.
- Altre riflessioni: la crescita di Amazon in AWS e nelle vendite di annunci pubblicitari rimane solida; tuttavia, l'elevata spesa in conto capitale potrebbe esercitare pressioni sulla redditività. Poiché i budget pubblicitari potrebbero ridursi a causa dell'indebolimento dei consumatori, le indicazioni di Amazon sui costi e sugli investimenti legati all'intelligenza artificiale saranno oggetto di un attento esame da parte degli investitori.
Cosa significano le trimestrali delle Megacap per Nvidia?
Le spese di capitale sostenute per l'IA da parte di giganti tecnologici come Alphabet, Amazon, Microsoft e Meta sono un'arma a doppio taglio: se da un lato possono accelerare la loro crescita e mantenere i vantaggi competitivi nell'IA, dall'altro mettono sotto pressione la redditività, soprattutto perché gli investitori iniziano a mettere in dubbio il ritorno di questi ingenti investimenti.
Per Nvidia, tuttavia, questa spesa continua è inequivocabilmente positiva, in quanto si traduce direttamente nella domanda delle sue GPU avanzate, fondamentali per l'alimentazione dei carichi di lavoro dell'intelligenza artificiale. Fino a quando le Big Tech rimangono impegnate a far progredire la propria infrastruttura AI, Nvidia è in grado di trarre vantaggio come fornitore di riferimento, assicurando la propria traiettoria di crescita anche se alcuni giganti tecnologici devono affrontare pressioni sulla redditività.
Sebbene la spesa sostenuta in investimenti da parte delle Big Tech rappresenti indubbiamente un fattore di crescita per Nvidia, esistono rischi potenziali che potrebbero attenuare questo rialzo. I vincoli di fornitura, soprattutto per quanto riguarda i prossimi chip Blackwell di Nvidia, potrebbero limitare la sua capacità di soddisfare l'aumento della domanda da parte dei progetti basati sull'intelligenza artificiale. Inoltre, la concorrenza nello spazio dell'hardware AI si sta intensificando, con aziende come AMD e Google che stanno sviluppando i propri chip AI, il che potrebbe avere un impatto sul mercato di Nvidia . Infine, l'eventuale inasprimento del controllo normativo sull'IA o sulla spesa tecnologica potrebbe frenare i budget di spesa delle Big Tech, incidendo indirettamente sulle prospettive di vendita di Nvidia. Nonostante questi rischi, Nvidia rimane ben posizionata come beneficiario chiave dell'attuale boom dell'IA. Nvidia non presenterà gli utili prima del 20 novembre.