Dazi Trump 2.0: verso un mondo più protezionista

Punti chiave:

• Ampliamento delle misure tariffarie: Trump ha minacciato tariffe del 25% sulle importazioni di acciaio e alluminio da tutti i paesi e si prevede che questa settimana verranno annunciate misure tariffarie "reciproche". Queste azioni commerciali in espansione, oltre alle precedenti minacce a Canada, Messico e Cina, stanno portando a potenziali nuove restrizioni alle importazioni e ritorsioni, segnalando ulteriori picchi di Volatilità' per gli investitori.
• Molteplici scopi delle tariffe: le tariffe vengono utilizzate non solo per tassare le importazioni, ma anche come strumenti per la sicurezza nazionale, la leva economica e la generazione di entrate, indicando uno spostamento verso una politica economica a lungo termine piuttosto che controversie commerciali a breve termine.
• Investire nell'autosufficienza: la tendenza verso il protezionismo e l'autosufficienza suggerisce un cambiamento strutturale nell'economia, che richiede agli investitori di adattare le loro strategie per concentrarsi sulla produzione nazionale, sull'indipendenza energetica, sulla difesa e sulla sicurezza informatica, nonché sulla gestione dell'inflazione e delle pressioni sui costi.

Trump è tornato con un'altra spinta tariffaria. Questa volta, ha minacciato dazi del 25% sulle importazioni di acciaio e alluminio da tutti i paesi, ampliando la sua salva commerciale dopo i dazi del 25% minacciati su Canada e Messico la scorsa settimana prima di fare marcia indietro, e i dazi cinesi del 10% che sono rimasti. Ora, con la possibilità di nuove restrizioni all'importazione e minacce di ritorsioni, gli investitori si preparano a una nuova volatilità.

I mercati reagiranno, come fanno sempre, probabilmente vendendo per paura, per poi invertire la rotta man mano che digeriscono la politica. Ma per gli investitori a lungo termine, la domanda più grande non è l'immediata oscillazione del mercato. È come posizionarsi per un mondo in cui i dazi continuano ad arrivare.

Perché i dazi potrebbero essere un gioco a lungo termine

I dazi non riguardano solo la tassazione delle importazioni, ma sono uno strumento politico con molteplici scopi.

• Sicurezza nazionale: la prima spinta di Trump sui dazi si è concentrata sulle "tariffe punitive" che prendono di mira le preoccupazioni relative all'immigrazione e al traffico di droga.
• Leva economica e ritorsioni: esistono anche "tariffe strutturali a lungo termine" volte a correggere gli squilibri commerciali o "tariffe reciproche" in contrapposizione a una tariffa forfettaria in cui queste vengono utilizzate come minaccia o strumento di contrattazione. I governi utilizzano spesso le tariffe per proteggere le industrie critiche dalla concorrenza sleale straniera. Ciò include la lotta alle imprese straniere sovvenzionate che tagliano le aziende statunitensi, la discriminazione commerciale contro le imprese americane o i persistenti deficit commerciali con i partner chiave.
• Generazione di entrate: un aspetto meno noto è l'utilizzo delle tariffe per finanziare la spesa pubblica. Alcuni repubblicani stanno imponendo una tariffa del 10%-20% su tutte le importazioni come un modo per sostituire le entrate fiscali perse.

Queste politiche suggeriscono che i dazi non sono più solo controversie commerciali a breve termine, ma stanno diventando un appuntamento fisso nella politica economica.

La tendenza verso il protezionismo, l'autosufficienza e la politica industriale guidata dal governo è destinata a rimanere. Per gli investitori, ciò significa posizionarsi in un mondo in cui il protezionismo è la norma, non l'eccezione.

Il protezionismo non è più un commercio a breve termine. Si tratta di un cambiamento strutturale che richiede un approccio diverso all'investimento.

In che modo un mondo protezionista rimodella i temi di investimento

Lo spostamento verso il protezionismo cambia il panorama degli investimenti. Gli ultimi decenni hanno favorito le catene di approvvigionamento globali, il libero scambio e l'efficienza dei costi, ma il futuro sarà plasmato dall'autosufficienza, dalla ridondanza e dagli investimenti interni.

Ecco i temi chiave che daranno forma alla prossima fase dell'economia:

1. Produzione nazionale e rinascita industriale

Il protezionismo sta accelerando la ricostruzione della capacità produttiva interna, soprattutto nei materiali, nella tecnologia e nelle infrastrutture. I governi stanno offrendo incentivi alle aziende per espandere la produzione negli Stati Uniti, rafforzando le catene di approvvigionamento e riducendo la dipendenza dalla produzione estera.

Ciò significa uno spostamento a lungo termine degli investimenti di capitale verso:

• Costruzione di fabbriche e automazione industriale.
• Semiconduttori e centri di produzione avanzati con sede negli Stati Uniti.
• Catene di approvvigionamento nazionali più forti di acciaio, alluminio e materie prime.

2. Energia e indipendenza delle risorse

Il protezionismo non riguarda solo le fabbriche, ma anche l'accesso a risorse critiche come petrolio, gas naturale, minerali di terre rare e produzione agricola. I governi stanno spingendo per la sicurezza energetica interna per ridurre la dipendenza dai fornitori stranieri.

Gli investimenti in questo tema includono:

• Combustibili fossili e rinnovabili per garantire un approvvigionamento energetico interno stabile.
• Minerali critici e produzione di batterie per veicoli elettrici e applicazioni di difesa. Gli Stati Uniti stanno cercando di aumentare la loro offerta interna di litio e altri elementi delle terre rare.
• La sicurezza alimentare mentre la politica agricola si sposta verso una maggiore autosufficienza.

3. Espansione della difesa e della sicurezza informatica

Con l'escalation delle guerre commerciali in conflitti economici e geopolitici più ampi, la spesa per la sicurezza nazionale è in aumento. Gli Stati Uniti e altre principali economie stanno aumentando gli investimenti nella difesa, nella sicurezza informatica e nella protezione della catena di approvvigionamento.

Questo trend sostiene la crescita in:

• Tecnologia militare e produzione nazionale di armi.
• Soluzioni di difesa e sicurezza dei dati basate sull'intelligenza artificiale.
• Rafforzamento dell'infrastruttura per la protezione dalle interruzioni informatiche e della catena di approvvigionamento.

4. Inflazione, pressioni sui costi e potere di determinazione dei prezzi

Il protezionismo, i dazi e la ristrutturazione della catena di approvvigionamento creano costi di produzione più elevati, alimentando le pressioni inflazionistiche. Le aziende con potere di determinazione dei prezzi e solide catene di approvvigionamento sono in una posizione migliore per affrontare l'aumento dei costi.

I settori che storicamente gestiscono bene l'inflazione includono:

• Beni di consumo di base e beni di prima necessità.
• Rivenditori con scalabilità ed efficienza.
• Potrebbero essere prese in considerazione anche altre coperture contro l'inflazione come REIT, commodities, TIPS (Treasury Inflation Protected Securities), azioni con dividendi e metalli preziosi.

Considerazioni finali: il protezionismo come nuova normalità

Il passaggio a un'economia più protezionistica non è temporaneo, è un cambiamento strutturale. I governi stanno dando priorità alla sicurezza economica, alla resilienza della catena di approvvigionamento e agli interessi nazionali rispetto all'efficienza.

Gli ultimi decenni hanno premiato le aziende che hanno ottimizzato l'efficienza dei costi in un mondo globalizzato. La prossima era premierà coloro che ottimizzano la resilienza, la produzione interna e la stabilità geopolitica.

Il protezionismo non è più solo una strategia commerciale a breve termine, ma è una forza determinante per l'evoluzione delle economie e dei mercati negli anni a venire.