Rapida panoramica del mercato – 10 marzo 2026

Driver e catalizzatori di mercato

• Azioni: Wall Street rimbalza, l’Europa resta sotto pressione a causa del petrolio, mentre l’Asia recupera terreno con il raffreddamento del greggio e un temporaneo miglioramento del sentiment.
• Volatilità: Il conflitto con l’Iran continua a guidare i mercati; volatilità elevata e forte domanda di coperture al ribasso.
• Asset digitali: Le criptovalute rimbalzano con il miglioramento del sentiment di rischio, Bitcoin sopra i 70.000 dollari.
• Obbligazioni: I rendimenti dei Treasury USA scendono con il calo del petrolio, mentre le obbligazioni high yield statunitensi restano sotto pressione.
• Valute: Il dollaro si indebolisce; lo JPY è più forte dell’EUR mentre il sentiment di rischio migliora grazie alle speranze di normalizzazione dei mercati petroliferi globali.
• Materie prime: Il petrolio torna sotto i 100 USD ma i rischi sull’offerta restano elevati; l’oro torna a sfidare la resistenza a 5.200 USD.
• Eventi macro: Ottimismo delle piccole imprese USA (NFIB) di febbraio; asta del Tesoro USA di titoli a 3 anni.

Principali notizie macro

• Il presidente Donald Trump ha dichiarato che potrebbe sospendere “alcune sanzioni legate al petrolio per ridurre i prezzi” senza fornire ulteriori dettagli, mentre la Marina statunitense scorterà le petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz. Ha inoltre affermato che la guerra con l’Iran potrebbe risolversi “molto presto”, mentre cresce la pressione economica e politica interna e dopo giorni di forti oscillazioni nei mercati petroliferi.
• Il PIL del Giappone del quarto trimestre 2025 è stato rivisto al rialzo all’1,3% annualizzato t/t, grazie a investimenti aziendali più forti—rivisti all’1,3% t/t dallo 0,2%—che hanno sostenuto la crescita. Nel frattempo il primo ministro Sanae Takaichi sollecita ulteriori spese per sviluppare industrie strategiche.
• La crescita delle esportazioni cinesi ha accelerato molto più delle attese nei primi due mesi dell’anno, prima dello scoppio della guerra in Medio Oriente che potrebbe innescare uno shock della domanda globale. Le esportazioni sono balzate di quasi il 22% su base annua e, con importazioni in aumento di circa il 20%, il surplus ha raggiunto i 214 miliardi di dollari, un record storico per questo periodo dell’anno.

Principali eventi del calendario macro (orari in GMT)

07:00 – CPI Norvegia (febbraio)
10:00 – Ottimismo delle piccole imprese USA NFIB (febbraio)
12:15 – Variazione settimanale dell’occupazione ADP USA (4 settimane fino al 21 febbraio)
14:00 – Vendite di case esistenti USA (febbraio)
17:00 – Asta del Tesoro USA di titoli a 3 anni

Trimestrali questa settimana

• Oggi: Oracle, Volkswagen, Franco-Nevada, Chocoladefabriken Lindt & Spruengli
• Mercoledì: Inditex, Rheinmetall, Porsche, Henkel
• Giovedì: Adobe, Wheaton Precious Metals, Assicurazioni Generali, BMW, RWE, Hannover Re, Dollar General, Ulta Beauty, Lennar

Azioni

• USA: Il Dow è salito dello 0,5%, lo S&P 500 dello 0,8% e il Nasdaq dell’1,4%, con Wall Street che ha registrato un recupero nelle ultime ore della seduta dopo che il presidente Donald Trump ha dichiarato che il conflitto con l’Iran potrebbe essere vicino alla conclusione. Questo ha contribuito a far scendere bruscamente il petrolio dai massimi e ad attenuare parte delle preoccupazioni inflazionistiche. Il movimento ha comunque mantenuto un tono difensivo: banche e costruttori di case sono rimasti indietro mentre gli investitori continuano a monitorare sia l’aumento dei costi energetici sia un contesto occupazionale statunitense più debole. Hewlett Packard Enterprise è salita del 3,2% dopo aver indicato ricavi del secondo trimestre superiori alle stime e aver evidenziato un backlog legato all’AI superiore a 5 miliardi di dollari, mentre Hims & Hers è balzata del 40,8% dopo un nuovo accordo con Novo Nordisk per la distribuzione di farmaci contro l’obesità.
• Europa: L’Europa resta l’anello più fragile del quadro globale. Lo STOXX 600 è sceso dello 0,6%, il FTSE 100 dello 0,3% e il DAX tedesco dello 0,8%, mentre l’impennata del petrolio verso i 120 dollari ha riacceso le preoccupazioni sull’inflazione, spingendo al rialzo i rendimenti obbligazionari e alimentando l’idea che la Banca Centrale Europea possa mantenere una politica monetaria restrittiva più a lungo. Questo ha penalizzato i titoli sensibili ai tassi e ciclici: Schneider Electric ha perso l’1,7% e UniCredit l’1,6%, mentre Roche è scesa del 2,3% dopo risultati deludenti in uno studio clinico avanzato sul cancro al seno. L’energia è stata uno dei pochi settori positivi, una buona notizia per chi possiede titoli energetici e meno per chi detiene quasi tutto il resto.
• Asia: I mercati asiatici hanno rimbalzato martedì dopo il forte sell-off di lunedì, sostenuti dal recupero finale di Wall Street e dal netto calo dei prezzi del petrolio. Il Nikkei 225 giapponese è salito del 2,9%, il Kospi sudcoreano del 5,4%, l’Hang Seng di Hong Kong del 2,1% e l’ASX 200 australiano dell’1,1%. Gli investitori hanno interpretato i commenti di Trump come un segnale che la guerra potrebbe non intensificarsi immediatamente, anche se la risposta iraniana mantiene il clima fragile. A Seoul, Samsung Electronics è salita del 7,6% e SK Hynix di circa il 12,6%, guidando il recupero del settore dei chip. A Hong Kong Tencent ha guadagnato circa il 5,8% e Alibaba circa l’1,4%, mentre il ritorno dell’appetito per il rischio e i solidi dati sulle esportazioni cinesi hanno sostenuto il mercato.

Volatilità

• La volatilità rimane elevata anche dopo la brusca inversione di lunedì, passata da forti perdite a una chiusura in rialzo. Il principale fattore resta il conflitto che coinvolge Israele, gli Stati Uniti e l’Iran, in particolare il rischio che eventuali interruzioni in Medio Oriente possano trasmettersi ai prezzi del petrolio, alle aspettative di inflazione e alla crescita globale. I prezzi del petrolio sono scesi rispetto al picco vicino ai 120 dollari al barile raggiunto lunedì dopo i commenti del presidente statunitense Donald Trump che hanno suggerito una possibile de-escalation del conflitto, contribuendo a calmare parzialmente i mercati. Tuttavia, gli indicatori di volatilità restano elevati: il VIX ha chiuso lunedì a 25,50, mentre misure di volatilità a breve termine come VIX1D (22,68) e VIX9D (27,85) indicano che gli investitori si preparano ancora a movimenti bruschi nei prossimi giorni.
• Il prezzo delle opzioni indica che i mercati si aspettano ulteriori oscillazioni questa settimana. Sulla base degli attuali livelli delle opzioni sull’SPX, lo S&P 500 prezza un movimento atteso di circa ±137 punti (circa 2,02%) entro venerdì 13 marzo, mentre la scadenza odierna implica un movimento di circa ±67 punti (circa 0,99%).
• La struttura delle opzioni mostra inoltre una chiara inclinazione al ribasso: intorno allo strike 6800, la volatilità implicita delle put è circa il 36% contro circa il 27% delle call, segnalando che gli investitori continuano a pagare di più per protezione al ribasso rispetto all’esposizione al rialzo. L’indice SKEW vicino a 158 rafforza questo segnale, indicando una domanda persistente di coperture contro eventi estremi mentre i mercati tentano di stabilizzarsi.

Asset digitali

• Gli asset digitali registrano rialzi questa mattina mentre il sentiment di rischio migliora sui mercati globali. Bitcoin si mantiene sopra i 70.000 dollari, mentre Ethereum scambia intorno ai 2.050 dollari; anche altre principali altcoin come Solana (~86 dollari) e XRP (~1,38 dollari) segnano progressi. Il rimbalzo segue il forte calo registrato all’inizio della settimana quando l’impennata del petrolio aveva spinto gli investitori ad allontanarsi temporaneamente dagli asset rischiosi. Con il calo del petrolio e la stabilizzazione dei mercati azionari, le criptovalute sono tornate a salire, continuando a comportarsi più come asset rischiosi ad alto beta che come tradizionali beni rifugio.
• Tra i prodotti di investimento crypto quotati, IBIT scambia intorno a 39,13 dollari ed ETHA vicino a 15,37 dollari, entrambi in recupero insieme al mercato crypto sottostante. L’interesse istituzionale per questi strumenti continua a crescere, come dimostra il piano di Cboe di lanciare entro la fine del mese l’indice BITVX, un indice di volatilità basato sulle opzioni sull’iShares Bitcoin Trust (IBIT). Allo stesso tempo, l’attività recente sulle opzioni legate a società del settore crypto suggerisce che gli investitori restano prudenti nel breve periodo, con coperture al ribasso evidenti su titoli come Coinbase e MicroStrategy. Per ora il recupero delle criptovalute appare strettamente legato al sentiment macro generale: se i mercati energetici si stabilizzeranno e i rischi geopolitici si attenueranno ulteriormente, gli asset digitali potrebbero continuare a recuperare; al contrario, una nuova escalation in Medio Oriente riporterebbe rapidamente la volatilità.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury statunitensi sono scesi con il calo dei prezzi del petrolio e le speranze che la guerra con l’Iran possa concludersi presto. Il rendimento del Treasury a 2 anni ha raggiunto un picco del 3,63% lunedì, rispetto alla chiusura di venerdì al 3,56%, in un contesto di volatilità quasi senza precedenti nei mercati petroliferi, per poi scendere e chiudere vicino al 3,53% prima di risalire al 3,56% durante la sessione asiatica di martedì. Il rendimento del Treasury a 10 anni è sceso dai picchi sopra il 4,20% registrati lunedì per chiudere poco sotto il 4,10%, prima di risalire al 4,11% nelle prime ore di martedì.
• Le obbligazioni societarie high yield statunitensi non hanno beneficiato dello stesso supporto visto nei Treasury: l’indicatore Bloomberg dello spread tra i rendimenti delle obbligazioni high yield e quelli dei Treasury USA si è ampliato di altri cinque punti base a 301 punti base, il livello più alto da novembre e vicino al massimo registrato da giugno dello scorso anno a 304 punti base.
• I rendimenti dei titoli di stato giapponesi hanno mostrato poca volatilità, con la curva che si è leggermente appiattita. Il rendimento del JGB a 2 anni è rimasto vicino all’1,25%, mentre il rendimento del JGB a 30 anni è sceso di quasi quattro punti base nelle ultime ore di contrattazione a Tokyo martedì, al 3,43%.

Materie prime

• I prezzi del petrolio hanno registrato lunedì il calo più marcato dall’era pandemica, prima di stabilizzarsi sopra i 90 USD. Il movimento, inizialmente legato a discussioni su un possibile rilascio coordinato delle riserve strategiche (SPR), si è accelerato dopo i commenti di Trump, alle prese con critiche politiche interne ed esterne e con crescenti preoccupazioni per il costo dei carburanti che ha dichiarato che la guerra con l’Iran potrebbe concludersi presto. Ha inoltre indicato che alcune sanzioni legate al petrolio, probabilmente riguardanti la Russia, potrebbero essere sospese e che la Marina statunitense scorterà le petroliere nello Stretto di Hormuz. Tuttavia il conflitto,che ha coinvolto direttamente più di una dozzina di paesi, non mostra ancora segnali chiari di attenuazione, con l’Iran che finora non ha fermato i suoi contrattacchi. Per ora il mercato del greggio resta instabile. Le continue interruzioni dei flussi energetici regionali continuano a sostenere i prezzi, lasciando il Brent esposto a un nuovo rialzo sopra i 100 USD, mentre un credibile percorso di de-escalation potrebbe riportare i prezzi verso gli 80 USD.
• L’oro è salito verso la parte alta del range compreso tra 5.000 e 5.200 USD, mentre l’argento scambia vicino ai 90 USD dopo aver toccato gli 80 USD lunedì. Per il momento il settore dei metalli preziosi ha perso parte dell’attenzione intensa delle ultime settimane, il che potrebbe consentire una moderazione della volatilità e quindi condizioni di trading più favorevoli. Il rimbalzo è stato sostenuto anche dall'indebolimento del dollaro dopo il calo dei prezzi del petrolio. Gli sviluppi attuali in Medio Oriente non hanno compromesso le ragioni di fondo per cui investitori e banche centrali si sono orientati verso asset reali negli ultimi anni.

Valute

• Il dollaro statunitense si è indebolito con il raffreddamento dei mercati petroliferi globali e il miglioramento del sentiment di rischio, sostenuto dalle speranze che la guerra con l’Iran possa terminare presto e che i flussi di petrolio e gas attraverso il Golfo Persico/Arabico riprendano rapidamente. EURUSD ha raggiunto un massimo di 1,1646 dopo il minimo di 1,1507 di lunedì, per poi scendere sotto 1,1620 nelle ultime ore di contrattazione asiatica di martedì. Lo JPY si è mostrato leggermente più forte, con USDJPY intorno a 157,70 nelle prime ore di martedì dopo il massimo di 158,90 registrato lunedì.
• Le valute dei mercati emergenti come MXN e ZAR sono rimbalzate con il miglioramento del sentiment di rischio e il calo dei prezzi del petrolio dopo l’impennata quasi senza precedenti di lunedì, mentre il franco svizzero si è indebolito con il calo della domanda di beni rifugio dopo che EURCHF era sceso sotto 0,9000 durante la seduta di lunedì, scambiando intorno a 0,9035 nelle prime ore di martedì.