Rapida panoramica del mercato – 12 giugno 2026

Driver di mercato e catalizzatori

• Azioni: forte rimbalzo del settore tecnologico statunitense, Europa in moderato rialzo dopo l’aumento dei tassi da parte della BCE, Asia in netto progresso grazie all’allentamento dei rischi legati all’Iran.
• Volatilità: ottimismo sull’Iran, VIX sotto quota 20, riunione della Fed in arrivo, propensione al rischio in aumento e orientamento rialzista.
• Asset digitali: Bitcoin consolida, Ether stabile, forti performance per i titoli legati alle criptovalute, attenzione puntata sulla Fed.
• Materie prime: il petrolio scende ai minimi degli ultimi due mesi dopo le dichiarazioni di Trump su un possibile accordo con l’Iran; l’oro recupera terreno.
• Obbligazioni: i rendimenti dei Treasury statunitensi tornano a scendere grazie alle speranze di un cessate il fuoco nella guerra con l’Iran.
• Valute: il rialzo del dollaro USA registrato giovedì si è invertito con il calo dei prezzi del petrolio e dei rendimenti dei Treasury USA.
• Macro: dato preliminare di giugno sulla fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan negli Stati Uniti.

Macro

• Segnali di un accordo di pace tra Stati Uniti e Iran: in un nuovo cambio di rotta, il presidente Trump ha annullato i previsti attacchi militari contro l’Iran e ha dichiarato che un accordo potrebbe essere firmato già nel fine settimana, provocando una brusca inversione dei movimenti su diverse classi di attivo. I prezzi del petrolio sono scesi, azioni e oro sono saliti, i rendimenti obbligazionari sono diminuiti e il dollaro si è indebolito, poiché i mercati hanno iniziato a prezzare una riduzione del premio per il rischio geopolitico.
• Tuttavia, dopo oltre trenta annunci simili negli ultimi mesi, gli investitori sono diventati sempre più cauti nel prendere tali segnali alla lettera. Come sempre, resta fondamentale osservare la risposta di Teheran. L’agenzia semi-ufficiale iraniana Fars ha riferito giovedì che le autorità non avevano ancora approvato il testo di alcun accordo con gli Stati Uniti, citando una fonte anonima, mentre i negoziati sarebbero ancora bloccati su diverse questioni chiave.
• PPI USA (maggio): i prezzi alla produzione sono aumentati dell’1,1% su base mensile e del 6,5% su base annua, il ritmo più rapido da novembre 2022, trainati dalle pressioni energetiche legate alla guerra con l’Iran. Il PPI core, al netto di alimentari ed energia, è cresciuto dello 0,4% su base mensile, al di sotto della stima dello 0,5%, fornendo un moderato elemento compensativo.
• Aumento dei tassi BCE: la Banca Centrale Europea ha aumentato il tasso sui depositi di 25 punti base portandolo al 2,25%, il primo rialzo dal 2023, citando le pressioni inflazionistiche derivanti dalla guerra con l’Iran e dalle prolungate interruzioni nello Stretto di Hormuz. La BCE ha ribadito che non si impegnerà preventivamente sulle prossime mosse; i mercati scontano un ulteriore aumento di 25 punti base a settembre.
• Rimborsi dei dazi negli Stati Uniti: il Tesoro statunitense ha rimborsato quasi 22 miliardi di dollari di entrate derivanti dai dazi nel mese di maggio — una cifra approssimativamente pari ai dazi riscossi nello stesso periodo — a seguito di una sentenza della Corte Suprema che ha annullato una componente chiave della politica commerciale di Trump.
• Incertezza sull’USMCA: Trump ha dichiarato di “non voler rinnovare” l’accordo tra Stati Uniti, Messico e Canada, mettendo in discussione le aspettative relative alla revisione prevista per luglio. Il ministro del Commercio canadese ha affermato che accordi collaterali consentiranno in futuro di risolvere le controversie.

Principali appuntamenti macroeconomici (orari GMT)

• 06:00 – Regno Unito: PIL di aprile, bilancia commerciale e produzione industriale
• 14:00 – Stati Uniti: fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan di giugno

Trimestrali

• La prossima settimana:

• Mercoledì: Jabil
• Giovedì: Accenture, Kroger 

Azioni

• Stati Uniti: giovedì l’S&P 500 è salito dell’1,8%, il Nasdaq Composite del 2,5% e il Dow Jones dell’1,9%, mentre il petrolio scendeva dopo l’annullamento da parte di Trump degli attacchi previsti contro l’Iran e le sue indicazioni su un possibile accordo regionale. I produttori di semiconduttori hanno guidato il rimbalzo: Micron ha guadagnato l’11,7% grazie al rinnovato ottimismo sulla domanda di memorie, Lam Research il 12,7% con la ripresa del settore delle apparecchiature per semiconduttori e Intel il 9,3% dopo un doppio upgrade da parte di BofA. Oracle ha perso l’8,5% poiché gli investitori hanno messo in discussione i costi di cassa necessari per l’espansione della propria infrastruttura cloud AI, mentre Adobe è scesa del 5,5% nelle contrattazioni after hours nonostante risultati e guidance superiori alle attese, poiché l’uscita del CFO Dan Durn ha mantenuto vive le preoccupazioni sull’impatto dell’intelligenza artificiale.
• Europa: lo Stoxx 600 è salito dello 0,5%, il DAX dello 0,1% a 24.210 punti e il FTSE 100 dello 0,5%, mentre gli investitori hanno bilanciato il rialzo dei tassi BCE di 25 punti base con l’attenuazione delle tensioni geopolitiche a fine seduta. SAP ha perso il 6,6% dopo che le preoccupazioni sulla spesa AI di Oracle hanno pesato sul comparto software, mentre Deutsche Telekom è scesa del 3,1% in seguito alle indiscrezioni su un nuovo tentativo di fusione con T-Mobile US. Siemens Energy è salita del 6,0%, RWE del 3,4% e Infineon del 2,6%, grazie agli acquisti nei comparti energia, utility e semiconduttori. I mercati osservano ora se il calo del petrolio potrà contribuire a contenere l’inflazione prima delle prossime indicazioni della BCE.
• Asia: venerdì i mercati azionari asiatici hanno registrato un forte rialzo, sostenuti dal recupero dei titoli tecnologici a Wall Street e dal calo del petrolio, con l’indice MSCI Asia Pacific in progresso del 3,3%. La Corea del Sud ha guidato i rialzi con il Kospi in aumento del 7,8%; Samsung Electronics è salita dell’11,0% e SK Hynix del 7,7% grazie al ritorno degli investitori sui titoli legati alle memorie e alla catena di fornitura dell’AI. Il Nikkei giapponese ha guadagnato il 3,5%, sostenuto da Tokyo Electron (+10,3%) e SoftBank (+2,0%), mentre l’Hang Seng di Hong Kong è salito dell’1,8% e Shanghai dell’1,6%. Il prossimo test sarà verificare se le notizie positive sul fronte diplomatico si tradurranno effettivamente in prezzi dell’energia più bassi.

Volatilità

• La volatilità è diminuita sensibilmente giovedì, poiché gli investitori hanno adottato una visione più ottimistica sul Medio Oriente. L’annuncio del presidente Trump secondo cui un accordo quadro con l’Iran potrebbe essere firmato già questo fine settimana ha alimentato un ampio rally degli asset rischiosi, sostenendo le azioni e facendo scendere sia i prezzi del petrolio sia la volatilità. Il VIX è sceso del 12,5% a 19,44, mentre il VIX1D ha chiuso a 21,09 e il VIX9D a 20,66, segnalando un ridimensionamento delle preoccupazioni immediate. L’attenzione si sposta ora sulla riunione della Federal Reserve della prossima settimana e sulle nuove proiezioni economiche, mentre l’indagine odierna dell’Università del Michigan sulla fiducia dei consumatori e sulle aspettative d’inflazione potrebbe influenzare le aspettative sui tassi prima del fine settimana.
• Movimento atteso settimanale dell’SPX: all’inizio della settimana il mercato delle opzioni indicava una variazione attesa di circa ±151 punti (±2,05%) per l’S&P 500. Dopo il forte recupero registrato questa settimana, l’indice ha già coperto una parte significativa di tale intervallo previsto.
• Indicatore opzioni di oggi: orientamento rialzista. Le opzioni SPX con scadenza in giornata implicano una variazione attesa di circa ±68 punti (±0,92%). In prossimità degli strike at-the-money, la volatilità implicita delle call resta sensibilmente superiore a quella delle put, mentre l’attività sulle call continua a superare quella sulle put. In termini pratici, i trader sembrano più interessati a partecipare a ulteriori rialzi che a proteggersi da un calo immediato. Tuttavia, l’Iran non ha ancora confermato formalmente un accordo definitivo e le notizie geopolitiche continuano a rappresentare una potenziale fonte di volatilità.

Asset digitali

• Gli asset digitali hanno in gran parte mantenuto i guadagni della settimana, grazie al miglioramento del sentiment di mercato che continua a sostenere questa classe di attivi. Bitcoin è stato scambiato intorno a 63.283 dollari, mentre Ether si è mantenuto vicino a 1.663 dollari, consolidando dopo il rally di sollievo di giovedì alimentato dall’ottimismo per un possibile accordo con l’Iran. Sebbene le principali criptovalute abbiano registrato variazioni contenute durante la notte, le azioni collegate al settore crypto hanno continuato a sovraperformare: IBIT è salita del 2,8%, ETHA del 3,4%, COIN del 4,2%, MSTR del 4,2%, mentre i miner MARA e RIOT hanno guadagnato rispettivamente quasi l’8% e il 9%.
• L’attività sulle opzioni è rimasta elevata in vista della riunione della Federal Reserve della prossima settimana, con posizioni significative osservate su MSTR, IBIT e COIN. Tuttavia, gran parte dei flussi sembrava legata a coperture, operazioni di finanziamento e aggiustamenti di posizione piuttosto che a vere scommesse ribassiste. Il quadro generale resta costruttivo: l’allentamento delle tensioni geopolitiche ha migliorato il sentiment sugli asset rischiosi, anche se gli investitori continuano a monitorare i flussi verso gli ETF e la decisione della Fed della prossima settimana per verificare se il recente recupero possa proseguire.

Materie prime

• Il petrolio è crollato dopo che il presidente Trump ha rilanciato l’ipotesi di un nuovo accordo di pace, e questa volta i mercati sembrano sempre più propensi a credere che possa trattarsi di un’intesa reale, nonostante l’assenza di conferme da parte di Teheran. Il Brent è sceso ai minimi degli ultimi due mesi, sulla base delle aspettative di un aumento dell’offerta proveniente dalle petroliere attualmente bloccate nel Golfo. Parte dell’ottimismo è stata inoltre alimentata da un recente, seppur ancora modesto, incremento dei flussi di petrolio, gas e prodotti raffinati attraverso lo Stretto di Hormuz.
• Goldman Sachs ritiene ora che le esportazioni di petrolio dei produttori del Golfo possano tornare alla normalità entro la fine di agosto, uno scenario che potrebbe realizzarsi se i flussi attraverso Hormuz recuperassero fino a circa il 70% dei livelli precedenti al conflitto, sostenuti dai continui sforzi di reindirizzamento tramite oleodotti. La banca ha inoltre ridotto la previsione media del Brent per il 2027 a 80 dollari al barile, in linea con il prezzo di mercato attuale di circa 79 dollari, ancora circa il 20% superiore ai livelli prebellici.
• L’oro, insieme alla maggior parte degli altri metalli, ha registrato un forte rialzo dopo l’annuncio di Trump, poiché i venditori allo scoperto, che avevano recentemente dominato l’andamento dei prezzi, sono stati costretti a ridurre l’esposizione, contribuendo a una risalita del metallo prezioso di circa 200 dollari. Tuttavia, prima che il mercato possa guardare oltre le prossime notizie e tornare a concentrarsi sui fattori di sostegno di lungo periodo, gli investitori devono acquisire fiducia sul fatto che le pressioni inflazionistiche stiano tornando sotto controllo. Perché ciò avvenga, sarà necessario un accordo di pace firmato e approvato da entrambe le parti. Il sentiment resterà probabilmente debole finché le quotazioni continueranno a rimanere sotto la media mobile a 200 giorni, attualmente a 4.445 dollari.
• Il Bloomberg Commodity Index si avvia verso la quarta settimana consecutiva di ribasso, con il calo attuale del 2,3% che riduce il guadagno da inizio anno a circa il 20%. La debolezza è stata generalizzata: 20 dei 26 principali mercati futures risultano in calo nella settimana, guidati dalle perdite del petrolio greggio, dei prodotti raffinati, dell’oro e dell’argento, tutti in flessione del 4-5%. Nel frattempo, il recente indebolimento del comparto agricolo mostra segnali di attenuazione, con rialzi di grano, caffè e bovini che compensano la persistente debolezza di soia, mais, zucchero e cotone.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury statunitensi sono diminuiti sensibilmente insieme al calo dei prezzi del petrolio, cancellando di fatto l’impennata registrata dopo la pubblicazione dei dati sul mercato del lavoro USA di maggio lo scorso venerdì. Il rendimento del Treasury a 2 anni è sceso di oltre dieci punti base fino a poco sotto il 4,04%, per poi recuperare verso il 4,07% nelle prime ore di venerdì. Anche il rendimento del Treasury decennale è sceso di 10 punti base fino a sotto il 4,45%, prima di risalire al 4,47%.
• I rendimenti europei sono diminuiti dopo la riunione della BCE, che ha sottolineato la necessità di ulteriori restrizioni monetarie senza tuttavia modificare in modo significativo le aspettative sui tassi futuri. Il rendimento del Schatz tedesco a 2 anni ha chiuso in calo di circa quattro punti base al 2,68%, ma ciò è avvenuto prima del forte calo dei rendimenti statunitensi provocato dalla discesa del petrolio. I prezzi dell’energia restano infatti uno dei principali motori delle rinnovate preoccupazioni inflazionistiche in Europa.

Valute

• Il dollaro statunitense ha registrato un forte rialzo nelle prime ore di giovedì, per poi invertire bruscamente la rotta grazie alle speranze di un cessate il fuoco nella guerra con l’Iran e al deciso miglioramento del sentiment di rischio. Dopo che la BCE non è riuscita a spingere al rialzo i tassi a breve europei, l’EURUSD è sceso fino a 1,1503, evidenziando l’importanza del supporto a 1,1500, per poi salire fino a 1,1590 e ridiscendere a 1,1565 nelle prime ore di venerdì in Europa.
• Il calo dei rendimenti dei Treasury giovedì non ha fornito un sostegno duraturo allo yen giapponese, poiché l’USDJPY è rimbalzato dopo la correzione innescata dal rally dei Treasury statunitensi legato alla discesa dei prezzi del petrolio. Dopo essere salito oltre quota 160,50 nelle prime ore di giovedì, l’USDJPY è sceso fino a 159,58 per poi recuperare fino a 160,30 nelle prime ore della sessione europea di venerdì.
• Le valute cicliche del G10 hanno registrato un forte recupero nei confronti del dollaro USA grazie al deciso miglioramento del sentiment di rischio. Dopo aver toccato un minimo di 0,6979, l’AUDUSD ha chiuso giovedì vicino a 0,7050 prima di correggere leggermente nelle prime ore di venerdì. L’USDSEK ha raggiunto un massimo di diverse settimane sopra quota 9,56 giovedì, per poi invertire bruscamente la rotta e chiudere nuovamente all’interno del range recente, intorno a 9,44.