Rapida panoramica del mercato – 15 aprile 2026

Fattori trainanti e catalizzatori del mercato

• Azioni: Wall Street si avvicina ai record, l’Europa festeggia il calo del petrolio e l’Asia resta solida mentre la domanda di chip sostiene la propensione al rischio.
• Volatilità: colloqui con l’Iran, sollievo dal PPI, VIX in calo.
• Asset digitali: contesto risk-on, forza di IBIT/ETHA, azioni crypto in sovraperformance.
• Obbligazioni: i rendimenti globali si riducono con il calo del greggio. I rendimenti dei Treasury USA toccano i minimi da oltre tre settimane.
• Valute: il dollaro USA continua a indebolirsi, con EURUSD, GBPUSD e altre coppie USD vicine ai livelli precedenti allo scoppio della guerra in Iran.
• Materie prime: il greggio scende sull’ottimismo per i colloqui di pace; il rame sale per vincoli di offerta mentre l’oro testa resistenze
• Eventi macro: Indice NAHB mercato immobiliare USA (marzo), Beige Book della Fed USA, dati sull’occupazione in Australia (gio)

Principali notizie macro

• Stati Uniti e Iran si preparano a un secondo round di colloqui di pace nei prossimi giorni, con Teheran che starebbe valutando una pausa nelle spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz per facilitare i negoziati. Nel frattempo, gli USA stanno procedendo con un blocco navale di Hormuz per limitare le esportazioni petrolifere iraniane, con oltre 20 navi commerciali non legate all’Iran che hanno attraversato lo stretto nell’ultimo giorno, un aumento significativo.
• Il presidente della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, ha dichiarato che l’impennata dei prezzi dell’energia legata alla guerra in Iran potrebbe ritardare i tagli dei tassi.
• La presidente della BCE Christine Lagarde ha affermato che i costi energetici più elevati hanno allontanato l’area euro dallo scenario base della banca centrale, anche se non al punto da giustificare un aumento dei tassi.
• I funzionari della BoJ potrebbero valutare un forte aumento delle previsioni di inflazione nella riunione di politica monetaria di questo mese.
• I prezzi alla produzione negli USA sono saliti dello 0,5% m/m a marzo 2026, al di sotto della previsione dell’1,1%. I prezzi dei beni sono aumentati dell’1,6% a causa di un balzo dell’energia dell’8,5% legato al conflitto con l’Iran, mentre i prezzi alimentari sono scesi dello 0,3% e i servizi sono rimasti invariati. Il PPI è salito del 4% a/a, mentre il core PPI (esclusi alimentari, energia e commercio) è aumentato dello 0,2% m/m e del 3,6% a/a.
• Il FMI ha ridotto la previsione di crescita globale per il 2026 al 3,1% dal 3,3%, citando le ripercussioni del conflitto in Medio Oriente, ma ha mantenuto il 2027 al 3,2%. Secondo il FMI, lo shock energetico legato all’Iran è paragonabile per portata a quello del 1974, pur evidenziando una maggiore resilienza. Ora prevede una crescita per il 2026–27 del 2,3% e 2,1% per gli USA, 4,4% e 4,0% per la Cina, 1,1% e 1,2% per l’area euro, 0,8% e 1,3% per il Regno Unito e 0,7% e 0,6% per il Giappone, con un’inflazione globale in lieve aumento nel 2026 prima di ridursi nel 2027.
• Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha affermato che l’economia USA resta solida e prevede che la crescita possa superare il 3%–3,5% quest’anno nonostante la guerra in Iran.

Principali eventi del calendario macro (orari in GMT)

09:00 – Produzione industriale area euro (febbraio)
11:00 – Domande di mutuo MBA USA
12:30 – Prezzi import/export USA (marzo)
12:30 – Indice manifatturiero Empire USA (aprile)
14:00 – Indice NAHB mercato immobiliare USA (aprile)
14:30 – Report settimanale EIA su scorte di greggio e carburanti
18:00 – Beige Book della Fed
01:30 – Dati occupazione Australia (marzo)

Trimestrali di questa settimana

• Oggi/Mercoledì: ASML, Bank of America, Morgan Stanley, Progressive Corporation, PNC Financial Services
• Giovedì: TSMC, Netflix, PepsiCo, Abbott Laboratories, Charles Schwab, Prologis, Bank of New York Mellon, US Bancorp, Marsh & McLennan, Travelers Companies, Infosys, Tesco
• Venerdì: Truist Financial, Fifth Third Bancorp, Ericsson 

Azioni

• USA: l’S&P 500 è salito dell’1,2% a 6.967,38 e il Dow Jones dello 0,7% a 48.535,99, grazie a dati sui prezzi alla produzione più deboli e al ritorno dei colloqui tra USA e Iran che hanno fatto scendere il petrolio e sostenuto la propensione al rischio. JPMorgan è rimasta pressoché invariata dopo aver superato le stime grazie a trading record e maggiore attività di dealmaking, mentre Goldman Sachs è salita del 2,1% nonostante un trading obbligazionario più debole, grazie alla forza nelle azioni e nell’investment banking, e Citi ha guadagnato il 2,6% dopo risultati superiori alle attese, trainati dal fatturato trimestrale più alto dell’ultimo decennio. Western Digital e Seagate sono salite rispettivamente del 4,6% e 3,9% a nuovi massimi, sostenute dal tema dello storage legato all’intelligenza artificiale. Il prossimo test è chiaro: gli utili devono ora giustificare un mercato che si comporta come se la geopolitica fosse solo un inconveniente temporaneo.
• Europa: lo Stoxx Europe 600 è salito dell’1,0% a 619,95, il DAX dell’1,3% a 24.044,22, il CAC 40 dell’1,1% a 8.327,86 e il FTSE 100 dello 0,3% a 10.609,06, grazie al calo del Brent sotto i 100 dollari che ha alleviato la pressione sui settori sensibili all’inflazione. Intertek è balzata del 12,6% dopo aver annunciato la possibile scissione delle attività, Deutsche Bank è salita del 3,8% insieme al settore bancario, e ASML ha guadagnato l’1,9% in attesa dei risultati, mentre Shell è scesa del 2,7% penalizzata dal calo del greggio. L’attenzione si sposta ora sui risultati di ASML per verificare la solidità dell’ottimismo sui chip.
• Asia: le azioni asiatiche hanno esteso il rimbalzo, con il Kospi sudcoreano in rialzo del 2,6% a 6.183,21, il Nikkei 225 giapponese del 2,4% a 57.877,39, l’Hang Seng di Hong Kong dello 0,9% a 26.216,58 e il benchmark taiwanese del 2,0% a un record di 37.064,16, sostenuti dal calo del petrolio e dall’entusiasmo per l’intelligenza artificiale. Samsung SDS è balzata del 20,8% dopo che KKR ha accettato di acquistare obbligazioni convertibili per 820 milioni di dollari e diventare consulente strategico a lungo termine, mentre TSMC ha sostenuto il mercato taiwanese in vista delle trimestrali di giovedì, dopo aver riportato una crescita del fatturato del 35% nel primo trimestre la scorsa settimana. L’Asia continua a performare meglio quando i chip sono forti e il petrolio smette di dominare la scena.

Volatilità

• La volatilità ha continuato a diminuire grazie al miglioramento dei segnali macro, con le speranze di nuovi colloqui tra USA e Iran che riducono il rischio immediato di interruzioni dell’offerta di petrolio, mentre un PPI USA più debole del previsto ha contribuito a stabilizzare le aspettative di inflazione. Il VIX ha chiuso a 18,36 (-3,97%), in calo rispetto ai recenti picchi sopra 25, indicando che il mercato è uscito dalla fase di stress pur restando sensibile ai rischi geopolitici. Il contesto resta guidato dalla geopolitica: ulteriori progressi sull’Iran potrebbero mantenere la volatilità contenuta, mentre eventuali escalation potrebbero portare a una rapida rivalutazione del rischio.
• I prezzi delle opzioni indicano che l’S&P 500 potrebbe muoversi di circa 71 punti (1,02%) fino alla scadenza di fine settimana e di circa 34 punti (0,49%) nella seduta odierna.
• Per la scadenza odierna, le opzioni at-the-money mostrano ancora una lieve inclinazione verso le put, segno che gli investitori continuano a pagare leggermente di più per protezione al ribasso rispetto all’esposizione al rialzo, nonostante il mercato in crescita.

Asset digitali

• Gli asset digitali sono rimasti relativamente stabili, seguendo il tono risk-on osservato nei mercati azionari, con il calo del petrolio e l’ottimismo sull’Iran a supportare il sentiment. Il Bitcoin ha scambiato intorno a 73.992 dollari (-0,23%), mentre Ethereum si è mantenuto vicino a 2.320 dollari (-0,10%), entrambi mantenendo i recenti guadagni dopo un temporaneo rialzo a inizio settimana.
• I flussi sugli ETF restano un segnale chiave: IBIT è salito dell’1,30% a 42,13 dollari ed ETHA del 2,40% a 17,49 dollari, indicando un interesse continuo degli investitori nonostante flussi più contrastanti a inizio settimana. Le azioni legate alle criptovalute hanno sovraperformato, con Coinbase +5,36% e MicroStrategy +3,82%, segnalando una propensione selettiva al rischio. Tra le altcoin, XRP ha scambiato intorno a 1,36 dollari (-0,46%) e Solana vicino a 83,00 dollari (-0,88%), mostrando un andamento più misto e meno aggressivo.
• Nel complesso, il mercato appare stabile ma non euforico, con gli investitori che partecipano al rialzo mantenendo attenzione ai rischi macro.

Obbligazioni

• I Treasury USA sono saliti martedì mentre i prezzi del petrolio sono nuovamente calati in modo marcato. Il rendimento del Treasury a 2 anni è sceso sotto il 3,75%, registrando la chiusura più bassa da oltre tre settimane. Il rendimento del Treasury a 10 anni ha chiuso poco sotto il 4,25%, anch’esso ai minimi da oltre tre settimane.
• Le obbligazioni corporate high yield statunitensi sono salite nuovamente martedì in un contesto di forte propensione al rischio. L’indicatore Bloomberg che monitoriamo dello spread tra high yield USA e Treasury è sceso ai livelli più bassi da metà febbraio, a 268 punti base, circa 11 punti base in meno rispetto alla chiusura di lunedì.
• I titoli di Stato giapponesi sono saliti nuovamente mercoledì, con il rendimento del JGB a 2 anni in calo di un punto base sotto l’1,375%, quello a 10 anni in calo di oltre un punto base al 2,405% e quello a 30 anni in calo di oltre quattro punti base al 3,60%, avvicinandosi ai minimi di quasi tre settimane.

Materie prime

• Il petrolio è sceso del 4,6% martedì, estendendo il calo di due giorni mentre USA e Iran cercano di organizzare un secondo round di colloqui di pace. I trader guardano sempre più oltre il peggiore scenario di interruzione dell’offerta, inclusa il blocco dello stretto da parte degli USA che ha impedito alle esportazioni iraniane di raggiungere il mercato. Allo stesso tempo, l’aumento dei prezzi del greggio fisico e dei prodotti raffinati come la benzina sta comprimendo i consumatori e iniziando a pesare sulla domanda, con l’Agenzia Internazionale dell’Energia che ora prevede un calo dei consumi quest’anno. Il WTI è sceso brevemente sotto i 90 dollari in Asia prima di trovare supporto intorno a 86,50 dollari.
• Il gas naturale USA è sceso per la quinta sessione consecutiva, toccando un minimo di 17 mesi vicino a 2,60 dollari per MMBtu. Il movimento riflette prezzi del petrolio più bassi e una domanda debole legata al clima, con una fine dell’inverno eccezionalmente mite e un inizio di primavera caldo che indicano un surplus di stoccaggio nelle prossime settimane. In Europa, il benchmark TTF è sceso sotto i 15 dollari, dai 21 dollari del picco del mese scorso, pur restando sopra i livelli pre-guerra intorno ai 10 dollari.
• Il rame ha recuperato completamente le perdite legate al Medio Oriente, con il contratto High-Grade di luglio salito a 6,2 dollari per libbra, in aumento del 16% rispetto al minimo di marzo a 5,3. La ripresa riflette uno spostamento dell’attenzione dai timori di distruzione della domanda a vincoli emergenti sull’offerta. In particolare, l’acido solforico – fondamentale per la lisciviazione dei minerali ossidati in regioni chiave come Cile, Perù e RDC – sta diventando sempre più scarso, con circa la metà dei flussi marittimi di zolfo che transitano attraverso lo Stretto di Hormuz.
• Oro e argento sono saliti nelle contrattazioni asiatiche, con l’oro che ha brevemente superato i 4.850 dollari, segnando il ritracciamento del 50% della correzione di 1.500 dollari tra gennaio e marzo. Un dollaro più debole ha sostenuto il recupero; tuttavia, un breakout sostenuto dipenderà probabilmente da ulteriori sviluppi positivi in Medio Oriente.

Valute

• Il dollaro USA ha continuato a indebolirsi martedì, scendendo ai livelli più bassi da settimane contro molte valute principali, in diversi casi vicino ai livelli precedenti allo scoppio della guerra in Iran a fine febbraio. EURUSD, ad esempio, ha completato un ciclo tornando sopra 1,1800 sui massimi intraday di martedì prima di ritracciare leggermente. GBPUSD e AUDUSD sono anch’essi saliti a livelli non visti da prima della guerra in Iran, con GBPUSD fino a 1,3590 da 1,3506 della chiusura di lunedì, mentre AUDUSD ha raggiunto 0,7144, non lontano dal massimo triennale di inizio marzo a 0,7187.
• Lo yen giapponese continua a sottoperformare nonostante il calo dei rendimenti e del petrolio, probabilmente perché il mercato preferisce venderlo nei cross in un contesto di forte propensione globale al rischio, con i carry trader che costruiscono nuove posizioni. GBPJPY ha raggiunto un massimo di ciclo e pluriennale martedì, ai livelli più alti da prima della crisi finanziaria globale del 2008. EURJPY ha toccato un massimo storico a 187,53 martedì e resta vicino a quel livello nelle prime contrattazioni di mercoledì.