Rapida panoramica del mercato – 13 marzo 2026

Principali driver e catalizzatori di mercato

• Azioni: i timori di inflazione legati al petrolio colpiscono Stati Uniti ed Europa, mentre anche l’Asia scende a causa dei rischi energetici e delle preoccupazioni sui tassi
• Volatilità: conflitto in Medio Oriente, petrolio sopra i 100 dollari, timori sull’inflazione, settimana ricca di riunioni delle banche centrali
• Asset digitali: Bitcoin vicino ai 74.000 dollari, rimbalzo dovuto a liquidazioni di posizioni short, afflussi su IBIT ed ETHA di supporto
• Obbligazioni: i rendimenti europei a lunga scadenza hanno registrato la chiusura settimanale più alta dal 2011.
• Valute: Euro generalmente debole, JPY in rafforzamento dopo interventi verbali, AUD in rialzo in vista di un possibile aumento dei tassi da parte della RBA
• Materie prime: il petrolio sale per le prospettive di offerta più limitata, metalli preziosi sotto pressione per prese di profitto e dollaro più forte
• Eventi macro: USA Empire Manufacturing di marzo e produzione industriale di febbraio, riunione della RBA nelle prime ore di martedì.

Principali notizie macro

• Attacchi statunitensi hanno colpito Kharg Island mentre la guerra in Iran continua. Trump ha avvertito che le infrastrutture energetiche iraniane potrebbero essere prese di mira se lo Stretto di Hormuz resterà chiuso. Mentre i trader attendono una coalizione guidata dagli Stati Uniti per scortare le navi, l’IEA ha dichiarato che il petrolio proveniente da un rilascio record di riserve raggiungerà presto l’Asia.
• Il presidente Donald Trump ha dichiarato di “pretendere” che altri Paesi contribuiscano alla difesa dello Stretto di Hormuz, che rimane di fatto chiuso alle petroliere. In un’intervista al Financial Times, Trump ha affermato che potrebbe rinviare il summit previsto con il presidente cinese Xi Jinping se Pechino non contribuirà a sbloccare lo stretto. Nella stessa intervista ha inoltre avvertito che la NATO avrebbe un futuro “molto negativo” se gli Stati membri non collaboreranno nella questione di Hormuz.
• L’indice di fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan è sceso a 55,5 a marzo 2026 a causa del conflitto tra Stati Uniti e Iran e dell’aumento dei prezzi della benzina, segnando il livello più basso degli ultimi tre mesi. Le aspettative sulle finanze personali a livello nazionale sono diminuite del 7,5%, mentre le aspettative di inflazione sono rimaste al 3,4%.
• Il PIL degli Stati Uniti è cresciuto dello 0,7% annualizzato nel quarto trimestre del 2025, rivisto al ribasso dall’1,4%, il dato più debole dalla contrazione del primo trimestre, a causa di minori esportazioni, consumi, spesa pubblica e investimenti, mentre le importazioni sono diminuite meno rispetto alle stime iniziali.
• L’economia cinese ha registrato una ripresa all’inizio del 2026 con un inatteso aumento dei consumi interni e degli investimenti, ma questa accelerazione potrebbe essere difficile da mantenere a causa della guerra in Iran. La produzione industriale è aumentata del 6,3% tra gennaio e febbraio rispetto all’anno precedente, mentre le vendite al dettaglio sono salite del 2,8% e gli investimenti in asset fissi sono cresciuti dell’1,8%, con gli investimenti infrastrutturali in aumento dell’11,4%.

Principali eventi del calendario macro (orari in GMT)

12:30 – USA Empire Manufacturing di marzo
12:30 – Canada CPI di febbraio
13:15 – USA produzione industriale di febbraio
14:00 – USA indice NAHB del mercato immobiliare di marzo
03:30 – Australia annuncio del tasso di riferimento della RBA

Trimestrali questa settimana

Azioni

• USA: l’S&P 500 è sceso dello 0,6%, il Dow Jones dello 0,3% e il Nasdaq Composite dello 0,9%, mentre il petrolio si è mantenuto intorno ai 100 dollari e il conflitto con l’Iran ha alimentato i timori di stagflazione. I rendimenti dei Treasury sono saliti anche dopo la revisione al ribasso del PIL statunitense del quarto trimestre, una combinazione poco favorevole per gli investitori azionari. Adobe è crollata del 7,6% dopo che il suo CEO ha annunciato l’intenzione di dimettersi, riaccendendo i dubbi sulla strategia legata all’AI, mentre Meta ha perso il 3,8% dopo indiscrezioni sul rinvio del nuovo modello “Avocado”. Ulta Beauty è scesa del 14,0% a causa di prospettive di crescita più deboli, lasciando i mercati nervosi in vista della riunione della Fed.
• Europa: i mercati europei hanno chiuso in calo, con lo STOXX 600 in ribasso dello 0,5%, l’Euro STOXX 50 dello 0,6% e il FTSE 100 dello 0,4%, mentre gli investitori hanno iniziato a scontare una combinazione più negativa di costi energetici più elevati e aspettative di tassi più alti. Banche, società minerarie e industriali sono rimaste sotto pressione, mentre i rendimenti obbligazionari sono saliti per il timore che lo shock petrolifero possa alimentare l’inflazione più rapidamente della crescita. Non sono però mancati segnali positivi: BE Semiconductor è balzata del 5,6% su interesse per una possibile acquisizione e Zalando è salita di circa il 7,0% dopo un upgrade da parte di un broker, mentre Berkeley Group ha perso l’1,5% avvertendo che i rischi geopolitici stanno oscurando le prospettive. L’attenzione del mercato si concentra ora su quanto la pressione del petrolio si rifletterà nelle prossime aspettative di inflazione e nella comunicazione della BCE.
• Asia: i mercati asiatici hanno chiuso in ribasso, con l’Hang Seng di Hong Kong in calo dell’1,0%, il Nikkei 225 giapponese dell’1,2% e il Topix dello 0,6%, mentre i prezzi elevati del petrolio, il tono debole di Wall Street e il ritorno dei timori inflazionistici hanno ridotto l’appetito per il rischio. In Giappone, il governatore della Bank of Japan Kazuo Ueda ha avvertito che la debolezza dello yen potrebbe aggravare l’inflazione importata, aggiungendo ulteriore incertezza di politica monetaria proprio mentre i titoli sensibili alla crescita mostravano già segnali di debolezza. Honda è crollata del 5,6% dopo aver avvertito della prima perdita annuale in quasi 70 anni come società quotata, mentre SoftBank Group ha perso il 4,5%, Advantest il 3,5% e Tokyo Electron il 3,6%, con i titoli tecnologici e ciclici ancora sotto pressione. La regione inizia la nuova settimana osservando più petrolio, valute e banche centrali che eventuali rimbalzi di mercato.

Volatilità

• La volatilità dei mercati rimane elevata all’inizio della settimana mentre gli investitori continuano a valutare la terza settimana di conflitto che coinvolge Israele, Stati Uniti e Iran, con i mercati energetici che restano il principale canale di trasmissione verso i mercati finanziari globali. I prezzi del petrolio restano elevati, con il Brent sopra i 100 dollari e il greggio statunitense vicino ai 95, rafforzando i timori che il conflitto possa mantenere alte le pressioni inflazionistiche proprio mentre la crescita globale mostra segnali di rallentamento. Questa combinazione tende a rendere gli investitori più cauti verso gli asset rischiosi e mantiene i mercati sensibili alle notizie geopolitiche.
• Allo stesso tempo, i mercati entrano in una settimana macro molto intensa, con decisioni di politica monetaria da parte della Federal Reserve, della Banca Centrale Europea e della Bank of England previste nei prossimi giorni. Con l’aumento dei prezzi dell’energia e possibili cambiamenti nelle aspettative di inflazione, gli investitori osserveranno attentamente se i responsabili delle politiche monetarie riconosceranno i rischi di stagflazione derivanti dallo shock petrolifero.
• Il contesto di volatilità riflette questa incertezza. Il VIX ha chiuso venerdì a 27,19, mentre le misure di volatilità di breve termine restano elevate con il VIX1D a 30,24 e il VIX9D a 28,00, segnalando aspettative di ulteriori oscillazioni guidate dalle notizie nel breve periodo. Anche gli indicatori di rischio estremo restano elevati, con il VVIX a 131,05 e lo SKEW a 137,76, a indicare che gli investitori continuano a pagare per protezione al ribasso.
• Movimento atteso: sulla base dei prezzi delle opzioni sull’S&P 500, il mercato implica un movimento di circa ±191 punti, pari a circa il 2,9%, per l’S&P 500 fino alla scadenza di venerdì 20 marzo. Per la scadenza odierna, i prezzi delle opzioni mostrano ancora una lieve inclinazione al ribasso, con le put at-the-money scambiate a premi leggermente più elevati rispetto alle call, indicando che gli investitori sono più concentrati sulla protezione dei portafogli da ulteriori ribassi che su posizionamenti aggressivi al rialzo.

Asset digitali

• Gli asset digitali hanno iniziato la settimana con una tenuta migliore rispetto alle azioni, con Bitcoin intorno a 73.889 dollari, Ether vicino a 2.268, Solana intorno a 93,6 e XRP vicino a 1,48 secondo l’ultima rilevazione di mercato. Bitcoin ha brevemente superato i 74.000 dollari, il livello più alto da circa sei settimane, sostenuto da una serie di liquidazioni di posizioni short che hanno costretto i trader ribassisti a chiudere le posizioni, amplificando il movimento al rialzo.
• La domanda degli investitori tramite ETF continua inoltre a sostenere il sentiment. Il 13 marzo gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato afflussi netti per circa 180 milioni di dollari, inclusi circa 143 milioni nel fondo IBIT di BlackRock, mentre gli ETF spot su Ethereum hanno attirato circa 27 milioni di dollari, con ETHA che ha ricevuto circa 32 milioni di afflussi. Questa domanda costante suggerisce che gli investitori istituzionali continuano a utilizzare gli ETF come principale strumento per ottenere esposizione ai mercati crypto.
• Tuttavia il sentiment non è uniformemente rialzista. L’attività sulle opzioni di titoli legati alle criptovalute come Coinbase (COIN) e MicroStrategy (MSTR) ha mostrato un aumento della copertura al ribasso a breve scadenza verso la fine della scorsa settimana, indicando che alcuni investitori stanno proteggendosi da potenziale volatilità. Per ora il quadro generale rimane costruttivo, ma gli asset digitali restano strettamente legati al contesto macro: aumenti persistenti dei prezzi del petrolio, aspettative di inflazione più elevate o un movimento generale di avversione al rischio nei mercati azionari potrebbero riportare volatilità nei mercati crypto e nei titoli correlati.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury statunitensi a breve scadenza sono arretrati venerdì e nelle prime contrattazioni di lunedì dopo il forte rialzo di giovedì, con il rendimento di riferimento a 2 anni al 3,71% nelle prime ore di lunedì, due punti base sotto la chiusura di venerdì e rispetto al massimo plurimensile sopra il 3,76% della scorsa settimana. Il rendimento del Treasury decennale di riferimento ha raggiunto venerdì nuovi massimi del ciclo da gennaio, salendo quasi al 4,29% prima di ridiscendere al 4,26% nelle prime contrattazioni di lunedì. Il massimo del ciclo da agosto scorso era il livello di gennaio a 4,307%.
• La curva dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi si è irripidita lunedì, con il rendimento del JGB a 2 anni in calo di due punti base dopo il forte rialzo di venerdì, ma ancora sopra l’1,28%, mentre il rendimento del JGB decennale è salito leggermente a un nuovo massimo locale dai primi di febbraio, oltre il 2,27%. Il rendimento del JGB trentennale è aumentato di oltre tre punti base fino al 3,565%.
• Le obbligazioni europee restano sotto pressione, con i titoli a breve scadenza vicini ai massimi del ciclo mentre i rendimenti a lunga scadenza hanno raggiunto nuovi massimi ciclici. Il rendimento del Bund tedesco decennale di riferimento, ad esempio, ha chiuso venerdì al 2,98%, in aumento dal 2,96% del giorno precedente e al livello più alto da ottobre 2023, nonché la chiusura giornaliera più elevata dal 2011.

Materie prime

• Un indice che monitora 26 principali futures su materie prime è in rialzo dell’11% questo mese e del 24% da inizio anno, trainato soprattutto dai forti guadagni del petrolio e dei prodotti raffinati, che sono saliti di circa il 40–50%. Questi guadagni sono stati in parte compensati dalla debolezza dei metalli preziosi e industriali, guidata da rame e argento. Nel frattempo cereali, soia e zucchero hanno ricevuto ulteriore supporto dal loro legame con biocarburanti ed etanolo in un contesto di prezzi energetici più elevati, oltre che dalle crescenti preoccupazioni per la sicurezza alimentare globale.
• L’oro è sceso sotto i 5.000 dollari e l’argento sotto gli 80 dollari nelle prime contrattazioni asiatiche prima di recuperare e tornare sopra tali livelli. Il sentiment è stato penalizzato da un dollaro più forte e dalla rotazione degli investitori fuori da posizioni molto profittevoli dopo un rally durato un anno, mentre l’aumento dei costi energetici e i timori di inflazione hanno ridotto le aspettative di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve e di altre banche centrali. Allo stesso tempo, le ricadute economiche della guerra rischiano di rallentare la crescita globale, pesando sui metalli più dipendenti dalla domanda industriale.
• Il Brent scambia intorno ai 105 dollari dopo una sessione estremamente volatile, mentre gli sviluppi in Medio Oriente continuano a provocare forti oscillazioni dei prezzi. Un temporaneo sollievo è arrivato dopo che un attacco statunitense contro Kharg Island, principale hub di esportazione del greggio iraniano, non sembra aver danneggiato infrastrutture energetiche chiave. Nonostante ciò, la scarsità di offerta resta il tema dominante, con la continua chiusura dello Stretto di Hormuz che rappresenta la principale minaccia per i flussi energetici globali. Solo una riapertura di questo punto strategico potrebbe evitare un’interruzione più profonda delle forniture di LNG, petrolio, prodotti raffinati, alluminio e altre materie prime. I futures sul greggio sono saliti di oltre il 40% questo mese, riflettendo l’entità dello shock di offerta dopo la chiusura di fatto dello stretto e gli attacchi di rappresaglia dell’Iran nella regione.

Valute

• Il dollaro statunitense rimane la valuta rifugio, ma nelle contrattazioni asiatiche di lunedì si è mosso in modo misto mentre il sentiment globale sul rischio tentava un modesto recupero. L’euro rimane debole su tutta la linea, con EURUSD sceso fino a 1,1411 venerdì, il livello più basso dal minimo di 1,1392 dell’agosto scorso, per poi recuperare verso 1,1450 nelle ore asiatiche di lunedì prima di tornare leggermente al ribasso.
• AUDUSD ha mostrato una performance leggermente migliore, riuscendo a risalire sopra quota 0,7000 fino a 0,7015+ dopo aver chiuso venerdì a 0,6981, in vista di una riunione della RBA molto attesa martedì, per la quale il mercato sconta con circa due terzi di probabilità un ulteriore aumento dei tassi di 25 punti base.
• Lo yen giapponese è rimbalzato nel pomeriggio a Tokyo dopo un forte intervento verbale del ministro delle Finanze giapponese, che ha dichiarato che le autorità sono pronte a reagire ai movimenti del mercato valutario con misure decise se necessario. Ciò rafforza la percezione che il livello di 160,00 rappresenti una soglia critica per USDJPY. La coppia ha raggiunto un massimo di 159,75 sia venerdì sia nelle prime contrattazioni di lunedì, per poi scendere a 159,30 più tardi nella sessione di lunedì.