Rapida panoramica del mercato – 2 aprile 2026

Nessuna panoramica del mercato sarà pubblicata venerdì e lunedì
in occasione delle festività pasquali.

Driver e catalizzatori di mercato

• Azioni: i mercati azionari hanno registrato un rialzo negli Stati Uniti, in Europa e in Asia, poiché l’allentamento delle tensioni in Medio Oriente e il calo dei prezzi del petrolio hanno rilanciato l’appetito per il rischio.
• Volatilità: VIX elevato, rischio legato a petrolio e Iran, movimento SPX dell’1,07%
• Asset digitali: BTC ed ETH in calo, tono guidato dal contesto macro
• Valute: il dollaro si rafforza nuovamente mentre il sentiment di rischio si indebolisce e i rendimenti salgono
• Materie prime: il petrolio rimbalza bruscamente mentre le speranze di de-escalation svaniscono; l’oro arretra a causa del dollaro più forte e dei rendimenti in aumento.
• Obbligazioni: i Treasury perdono terreno poiché le preoccupazioni su petrolio e inflazione superano la domanda di beni rifugio.
• Macro: Trump segnala che il conflitto potrebbe terminare entro poche settimane ma senza offrire un percorso chiaro di de-escalation; i solidi dati USA confermano la resilienza ma mantengono elevate le pressioni inflazionistiche.

Principali notizie macro

• Il presidente Trump ha dichiarato che gli obiettivi militari in Iran erano vicini al raggiungimento e ha ribadito che il conflitto potrebbe concludersi entro due o tre settimane, ma il suo intervento non ha fornito ai mercati un percorso chiaro di de-escalation, riaccendendo invece i timori di ulteriori attacchi e di una prolungata interruzione nell’area dello Stretto di Hormuz.
• L’IEA ha avvertito che le interruzioni dell’offerta in Medio Oriente colpiranno l’Europa più duramente ad aprile, con perdite previste superiori a quelle di marzo e una crescente pressione su diesel e carburante per aerei.
• L’ISM manifatturiero USA è salito a 52,7 a marzo, il livello più alto da agosto 2022, mentre l’indice dei prezzi ha raggiunto un massimo degli ultimi quattro anni, rafforzando il messaggio che la crescita regge ma le pressioni inflazionistiche non si stanno attenuando in modo lineare.
• Le vendite al dettaglio USA sono aumentate dello 0,6% a febbraio, sopra le attese, e ADP ha indicato un incremento di 62.000 occupati nel settore privato a marzo, suggerendo che l’economia statunitense resta resiliente in vista del report sul mercato del lavoro di venerdì.
• In Europa, il contesto macro resta fragile: le fabbriche dell’area euro sono migliorate a marzo, ma Reuters segnala nuovi colli di bottiglia nelle forniture e un aumento dei costi degli input, mentre il membro della BCE Primož Dolenc ha avvertito che l’economia potrebbe già seguire lo scenario avverso della BCE.

Principali eventi del calendario macro (orari in GMT)

12:30 – Richieste iniziali di sussidi di disoccupazione USA settimanali
12:30 – Bilancia commerciale USA di febbraio
14:30 – Scorte settimanali di gas naturale USA
Venerdì 12:30 – Nonfarm payrolls USA di marzo / tasso di disoccupazione

Trimestrali

• Nessuna 

Azioni

• USA: l’S&P 500 è salito dello 0,7% a 6.575,32, il Nasdaq ha guadagnato l’1,2% a 21.840,95 e il Dow è cresciuto dello 0,5% a 46.565,74, mentre gli investitori accoglievano segnali di possibile de-escalation in Medio Oriente e prezzi del petrolio in calo. Intel è balzata dell’8,8% dopo aver concordato il riacquisto della quota del 49% detenuta da Apollo nel suo impianto in Irlanda, mentre Eli Lilly ha guadagnato il 3,8% dopo aver ottenuto l’approvazione negli USA per un nuovo trattamento per la perdita di peso. Alphabet è salita del 3,4% con il rimbalzo trainato dai titoli tecnologici a grande capitalizzazione, mentre Nike è crollata del 15,5% dopo aver lanciato un warning sulle vendite. L’attenzione si sposta ora sul report sul lavoro di venerdì.
• Europa: lo STOXX 600 è salito del 2,5% a 597,69, il DAX ha guadagnato il 2,7% a 23.298,89 e il FTSE 100 è cresciuto dell’1,9% a 10.364,79, mentre le speranze di un allentamento a breve del conflitto in Medio Oriente hanno spinto al ribasso i prezzi del petrolio e alimentato un rally generalizzato. ASML è salita del 6,1% fornendo il maggiore contributo allo STOXX 600, mentre HSBC ha guadagnato il 5,3% guidando i rialzi a Londra. Babcock è avanzata del 9,5% dopo l’estensione di un contratto della difesa nel Regno Unito, e Rheinmetall ha guadagnato il 9,5% con il settore difesa che è rimasto solido mentre le compagnie aeree beneficiavano del petrolio più economico. Gli investitori monitoreranno ora se la stabilità nei mercati energetici potrà durare.
• Asia: anche i mercati asiatici hanno registrato un forte rialzo nell’ultima sessione completa, con il Nikkei 225 giapponese in aumento del 4,5% a 53.352,96, il Kospi sudcoreano in crescita dell’8,1% a 5.461,51 e l’ASX 200 australiano in rialzo del 2,2% a 8.671,80, sostenuti dal calo del petrolio e dalle speranze di de-escalation. Samsung Electronics è salita del 13,0% e SK Hynix di circa l’11,0% grazie al forte rimbalzo dei produttori di chip dopo il sell-off precedente. In Australia, BHP ha guadagnato il 4,3% e Rio Tinto il 3,5% con il recupero del settore minerario. La prossima domanda è se il rimbalzo potrà estendersi nella prossima sessione.

Volatilità

• La volatilità si è raffreddata mercoledì, ma il mercato non era calmo. Il VIX ha chiuso a 24,54 il 1° aprile, in calo rispetto al picco sopra 31 della scorsa settimana, ma ancora ben al di sopra della media di lungo periodo, indicando che gli investitori erano meno in panico ma non rilassati. Il tema principale resta macro: gli ultimi commenti di Trump sull’Iran hanno ridotto le speranze di una rapida soluzione, il Brent è tornato sopra i 107$ e l’IEA ha avvertito che le interruzioni dell’offerta colpiranno maggiormente l’Europa ad aprile. Per gli investitori, resta centrale la domanda: un nuovo shock petrolifero riaccenderà l’inflazione mentre la crescita è già sotto pressione?
• Movimento atteso SPX: Sulla base dei dati delle opzioni SPX allegati, il mercato implica un movimento di circa 70,6 punti per oggi, pari a circa 1,07%. Dall’inizio della settimana, le opzioni prezzavano un movimento di circa 180,4 punti fino alla scadenza odierna, ovvero circa 2,83%.
• Indicatore di skew odierno: In base alla catena 0DTE allegata, le call at-the-money erano prezzate con una volatilità implicita leggermente superiore rispetto alle put nell’area 6.575–6.580, indicando un lieve skew rialzista verso la chiusura odierna piuttosto che una forte domanda di protezione al ribasso.

Asset digitali

• Gli asset digitali risultavano nuovamente in calo questa mattina, con Bitcoin intorno a 66,6k$ ed Ethereum vicino a 2,05k$, continuando a muoversi in linea con il sentiment di rischio generale piuttosto che comportarsi come beni rifugio. Il contesto macro resta il driver principale, con incertezza geopolitica e prezzi del petrolio che influenzano i flussi tra le diverse asset class.
• Sotto la superficie, l’attività sugli ETF appare relativamente stabile: IBIT intorno a 38,64$ e ETHA vicino a 16,16$, suggerendo che l’esposizione istituzionale resta intatta nonostante le recenti pressioni sui prezzi. Al di fuori dei principali asset, il tono resta misto, con Solana, XRP e altre altcoin in calo, confermando un mercato selettivo e guidato dal contesto macro piuttosto che un ampio movimento risk-on.

Materie prime

• Il petrolio ha invertito bruscamente al rialzo dopo il discorso di Trump, che ha deluso le speranze di una rapida fine del conflitto. Il Brent è salito di circa il 6,3% a 107,49$ e il WTI di circa il 5,3% a 105,40$, mentre i trader tornavano a concentrarsi sui rischi di offerta, sull’insicurezza delle petroliere e sull’assenza di un chiaro percorso di riapertura dello Stretto di Hormuz.
• L’oro non si è comportato come un classico vincitore geopolitico questa mattina. L’oro spot è sceso di circa il 2% a 4.664$, poiché il dollaro più forte e i rendimenti dei Treasury più elevati hanno superato la domanda di beni rifugio, mentre anche argento, platino e palladio hanno registrato cali.

Obbligazioni

• I Treasury USA hanno perso terreno ancora una volta dopo che la combinazione di dati USA più solidi e il rinnovato rialzo del petrolio ha riportato le preoccupazioni inflazionistiche in primo piano. Il precedente rally obbligazionario legato alle speranze di de-escalation si è affievolito e Reuters ha osservato che i rendimenti sono saliti mentre i mercati rivalutavano il rischio che uno shock energetico prolungato mantenga la Fed prudente più a lungo.
• In sintesi, le obbligazioni non beneficiano più di un chiaro supporto da bene rifugio legato al conflitto. In termini meccanici, il petrolio è il principale canale di trasmissione: se i prezzi restano elevati, l’impatto inflazionistico pesa più delle preoccupazioni sulla crescita. Implicazione: la duration resta vulnerabile a meno che i dati sul lavoro non si indeboliscano in modo significativo. Cosa potrebbe cambiare questo scenario? Un calo evidente del petrolio accompagnato da dati sull’occupazione decisamente più deboli.

Valute

• Il dollaro statunitense si è rafforzato dopo due sessioni più deboli, sostenuto dall’aumento dei rendimenti dei Treasury e dal rinnovato clima di incertezza sul Medio Oriente. EURUSD e GBPUSD sono scesi leggermente, mentre USDJPY si è stabilizzato vicino ai massimi recenti, con i differenziali di tasso che restano il driver principale. Le precedenti aspettative di un dollaro più debole legate alla de-escalation si sono attenuate, con il mercato FX che riflette ora un tono più prudente. La direzione a breve termine dipenderà probabilmente dai dati sul lavoro USA di venerdì e da eventuali sviluppi nei mercati energetici.