Rapida panoramica del mercato – 21 aprile 2026

Driver e catalizzatori di mercato

• Azioni: l’Asia è salita, mentre l’Europa è scesa e Wall Street ha rallentato, poiché le notizie sull’Iran hanno spinto il petrolio al rialzo senza però compromettere l’appetito per il rischio.
• Volatilità: VIX sotto quota 20, colloqui con l’Iran vs rischio, trimestrali + vendite al dettaglio
• Asset digitali: BTC stabile, ETH più debole, IBIT/ETHA deboli, COIN/MSTR forti
• Obbligazioni: rendimenti dei Treasury stabili vicino alla parte bassa del recente intervallo in vista delle audizioni per la nomina a presidente della Fed di Kevin Warsh.
• Valute: USD leggermente più forte dopo che il rally di lunedì è stato respinto. Tutti gli occhi sulle audizioni per la nomina di Kevin Warsh. NZD in rafforzamento dopo un CPI superiore alle attese.
• Materie prime: petrolio e oro in calo in vista dei colloqui USA–Iran; importazioni cinesi in forte aumento sostengono l’argento
• Eventi macro: dati sull’occupazione nel Regno Unito, vendite al dettaglio USA di marzo, audizioni per la nomina del presidente della Fed Kevin Warsh

Principali notizie macro

• Il candidato alla presidenza della Fed Kevin Warsh testimonierà oggi alle 14:00 GMT nella sua prima audizione davanti alla Commissione bancaria del Senato. Warsh terrà dichiarazioni introduttive seguite da una serie di domande dei senatori, con l’indipendenza della Fed e le pressioni del presidente Trump per tagliare i tassi tra i temi più caldi. Warsh ha inoltre sostenuto la necessità di ridurre il bilancio della Fed, in contrasto con la recente ripresa degli acquisti regolari di Treasury da parte della banca centrale, ripresi a dicembre. Non è certo se la sua nomina potrà essere approvata entro la fine del mandato di Powell il 15 maggio, poiché il repubblicano Thom Tillis ha dichiarato che non voterà a favore finché il Dipartimento di Giustizia non ritirerà il caso contro Powell per presunte dichiarazioni false sull’uso dei fondi destinati alla ristrutturazione degli edifici della Fed.
• L’Iran invierà una delegazione a Islamabad per nuovi colloqui con gli Stati Uniti prima della fine del cessate il fuoco, invertendo la posizione precedente. Trump ha dichiarato che è improbabile una proroga della tregua senza un accordo e manterrà chiuso lo Stretto di Hormuz fino ad allora. Le principali controversie riguardano lo status dello stretto, il programma nucleare iraniano e le tensioni regionali.
• L’inflazione annuale della Nuova Zelanda è stata del 3,1% a marzo 2026, superiore al 2,9% previsto e sopra il target della RBNZ, aumentando le aspettative di un rialzo dei tassi a luglio. La banca centrale stima provvisoriamente che l’inflazione salirà al 4,2% nel trimestre in corso, con gli economisti locali che ritengono che il CPI possa salire ulteriormente e restare sopra il limite superiore del target per un certo periodo.
• L’inflazione annuale del Canada è salita al 2,4% a marzo 2026 dall’1,8%, appena sotto la previsione del 2,5%, principalmente a causa dell’aumento dei costi energetici legati al conflitto in Medio Oriente. L’inflazione energetica è passata al 3,9% da -9,3%, portando l’inflazione dei trasporti al 3,7%, mentre anche alloggi e ricreazione/istruzione hanno registrato aumenti.
• I prezzi alla produzione in Germania sono diminuiti dello 0,2% su base annua a marzo 2026, il calo più contenuto in un anno, poiché i prezzi dell’energia sono scesi meno bruscamente e i prodotti petroliferi sono aumentati. I beni di consumo non durevoli sono diminuiti per effetto del calo dei prezzi alimentari, mentre beni strumentali, beni durevoli e beni intermedi sono aumentati. Al netto dell’energia, i prezzi sono saliti dell’1,3%. Su base mensile, i prezzi alla produzione sono aumentati del 2,5%, trainati da un balzo del 7,5% dei costi energetici.

Principali eventi macro (orari in GMT)

06:00 – Regno Unito: retribuzioni medie settimanali di febbraio
06:00 – Regno Unito: tasso di disoccupazione ILO / variazione occupazione febbraio
06:00 – Regno Unito: tasso richieste sussidi marzo
06:00 – Regno Unito: variazione richieste sussidi marzo
09:00 – Germania: sondaggio ZEW aprile
12:15 – USA: variazione occupazione ADP settimanale (quattro settimane fino al 4 aprile)
12:30 – USA: indice Fed Philadelphia non manifatturiero aprile
12:30 – USA: vendite al dettaglio marzo
14:00 – USA: audizione di Warsh per la nomina a presidente della Fed
15:00 – Sudafrica: revisione politica della banca centrale
18:30 – USA: intervento di Waller (Fed) sulle operazioni della Fed
23:50 – Giappone: bilancia commerciale marzo

Trimestrali di questa settimana

• Oggi: martedì: UnitedHealth, GE Aerospace, Intuitive Surgical, RTX, 3M, Danaher, D.R. Horton, Interactive Brokers, Northrop Grumman
• Mercoledì: Boeing, Tesla, IBM, Texas Instruments, ServiceNow, Lam Research, Vertiv, AT&T, ABB, Boston Scientific
• Giovedì: Intel, American Express, KLA Corporation, SAP, Thermo Fisher Scientific, Lockheed Martin, Honeywell, Blackstone, Comcast, Nokia, NextEra Energy, Southern Copper, Newmont
• Venerdì: Procter & Gamble, SLB, Charter, HCA Healthcare, AB Volvo 

Azioni

• USA: l’S&P 500 è sceso dello 0,2% a 7.109,14, il Nasdaq 100 ha perso lo 0,3% a 26.590,34 e il Dow è rimasto quasi invariato a 49.442,56, poiché la nuova chiusura dello Stretto di Hormuz ha spinto il petrolio al rialzo interrompendo una serie di chiusure record. I servizi di comunicazione hanno guidato i ribassi, con Meta a -2,6% e Netflix a -2,6%, mentre gli investitori si sono spostati verso il settore energetico in attesa di una settimana intensa di trimestrali. Dopo la chiusura, Amazon è salita del 3,1% dopo aver annunciato un possibile investimento fino a 25 miliardi di dollari in Anthropic, mentre Alaska Air è scesa del 4,1% dopo aver ritirato le previsioni di utile annuale per l’aumento dei costi del carburante e Apple ha registrato un lieve calo dopo aver nominato John Ternus come successore di Tim Cook.
• Europa: lo STOXX 600 è sceso dello 0,8% a 621,46, l’Euro STOXX 50 ha perso l’1,2% a 5.982,63, il DAX tedesco è calato dell’1,2% a 24.417,80 e il FTSE 100 ha ceduto lo 0,6% a 10.609,08, mentre i dubbi sui colloqui USA-Iran e l’aumento del petrolio hanno colpito un mercato europeo più sensibile all’energia. Viaggi e tempo libero hanno guidato i ribassi, con easyJet, Lufthansa, Ryanair e IAG in calo tra il 2,2% e il 3,1%, mentre Rolls-Royce ha perso il 3,7% e Safran il 3,9%. Dall’altra parte, BP, Shell e TotalEnergies hanno beneficiato del rialzo del petrolio, guadagnando tra l’1,8% e il 2,9%. Renishaw è salita del 6,2% dopo aver alzato le previsioni, e ora l’attenzione è sulle trimestrali per capire se i costi energetici più elevati stanno iniziando a pesare.
• Asia: i mercati asiatici hanno chiuso in rialzo lunedì, con il Nikkei 225 giapponese a +0,6% a 58.824,89, il Topix a +0,4% a 3.777,02, l’Hang Seng di Hong Kong a +0,8% a 26.361,07 e il Kospi sudcoreano a +0,4% a 6.219,09, mentre gli investitori hanno bilanciato le preoccupazioni sull’Iran con la domanda legata all’AI e un sentiment tecnologico ancora solido. SK Hynix è salita del 3,4% a un massimo storico, Alibaba ha guadagnato lo 0,4%, Tencent il 2,4% e Xiaomi l’1,0% a Hong Kong, con gli operatori che hanno continuato a puntare sui grandi titoli tecnologici e sui vincitori del comparto memoria. L’Asia ha reagito alla geopolitica con maggiore calma rispetto all’Europa, ma la prossima prova sarà verificare se le trimestrali continueranno a sostenere il mercato.

Volatilità

• La volatilità resta elevata ma sotto controllo, con i mercati che reagiscono alla geopolitica senza segnali di stress. Il VIX ha chiuso a 18,87 (+1,39) lunedì, dopo un temporaneo rialzo legato alle tensioni USA–Iran e alle interruzioni nello Stretto di Hormuz, mentre martedì il sentiment è migliorato grazie ai segnali di possibili colloqui in Pakistan, che hanno contribuito a calmierare il petrolio e stabilizzare le azioni. Gli investitori stanno ora bilanciando il rischio geopolitico con un calendario fitto di trimestrali e i dati sulle vendite al dettaglio USA di oggi, che potrebbero modificare la narrativa macro di breve termine.
• Sulla base dei prezzi delle opzioni SPX, il mercato implica un movimento atteso di circa 94 punti (1,32%) entro venerdì, con circa 36–37 punti (~0,52%) prezzati per la scadenza odierna.
• Dalla catena delle opzioni SPX odierne, le call at-the-money scambiano con una volatilità implicita leggermente superiore rispetto alle put, indicando una lieve inclinazione rialzista e una domanda limitata di protezione immediata al ribasso.

Asset digitali

• Gli asset digitali mostrano una buona tenuta nonostante l’incertezza macro, rafforzando l’idea che le criptovalute restino correlate al sentiment di rischio senza però guidarlo. Bitcoin scambia intorno a 75.800–75.900 dollari, mentre Ethereum si mantiene vicino a 2.310–2.320, entrambi leggermente in calo nella giornata dopo essersi stabilizzati dalla volatilità precedente legata alla geopolitica.
• Tra i prodotti quotati, IBIT (43,25 $, -1,57%) ed ETHA (17,62 $, -4,13%) sono sotto pressione, mentre titoli crypto come COIN e MSTR avanzano, suggerendo una preferenza continua per esposizioni a beta più elevato. I flussi confermano questa divergenza: la partecipazione al rialzo resta concentrata nelle azioni legate alle criptovalute, mentre gli ETF continuano a incorporare strategie di copertura e rendimento, in particolare tramite acquisto di put e vendita di call. Altcoin come Solana e XRP registrano rialzi moderati e continuano ad amplificare il sentiment, ma il driver principale resta macro—soprattutto l’evoluzione delle tensioni con l’Iran e il loro possibile allentamento, che potrebbe sostenere ulteriormente l’appetito per il rischio.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono rimasti stabili o leggermente in calo martedì e nelle prime contrattazioni di mercoledì in vista delle audizioni per la nomina di Kevin Warsh. Il rendimento del Treasury a 2 anni è sceso di circa un punto base al 3,72%, mentre quello a 10 anni è rimasto stabile vicino ai minimi del ciclo al 4,25%.
• I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi sono nuovamente scesi martedì, con il tratto breve vicino ai livelli di chiusura più bassi da oltre tre settimane. Il rendimento del JGB a 2 anni è sceso di oltre un punto base poco sotto l’1,35%, mentre il rendimento del JGB a 10 anni è calato di un altro punto base al 2,38%, avvicinandosi ai minimi di nove sedute dopo un massimo intraday del 2,495% il 13 aprile.

Materie prime

• I prezzi del petrolio sono scesi dopo una giornata di lunedì relativamente calma e laterale, con il movimento odierno più debole guidato dalla notizia che l’Iran parteciperà ai negoziati con gli Stati Uniti a Islamabad prima della scadenza del cessate il fuoco mercoledì. I colloqui riprendono dopo un fine settimana caratterizzato da tensioni rinnovate e segnali contrastanti, lasciando di fatto chiuso lo Stretto di Hormuz per ora. Il numero limitato di navi che riescono a transitare ha fatto poco per alleviare la crescente stretta del mercato energetico globale, sempre più carente di forniture immediate, sostenendo prezzi elevati per diesel, carburante per jet, fertilizzanti e altre materie prime chiave.
• L’oro è in fase di consolidamento mentre gli operatori valutano le prospettive di nuovi colloqui USA–Iran e l’avvicinarsi della scadenza del cessate il fuoco. La traiettoria di breve termine resta strettamente legata agli sviluppi in Medio Oriente, data la possibile influenza su aspettative di inflazione, dollaro, rendimenti obbligazionari e outlook sui tassi USA. Inoltre, l’attenzione è rivolta anche alla prima audizione di Kevin Warsh (vedi sopra).
• Le importazioni di argento della Cina sono salite a un livello record a marzo, raggiungendo circa 836 tonnellate, ben al di sopra della media stagionale decennale di circa 300 tonnellate per il mese. La forte domanda da parte degli investitori retail e del settore solare ha mantenuto i prezzi domestici con un premio di circa il 10% rispetto a Londra finora quest’anno.
• Il Bloomberg Commodity Index è in rialzo del 22% da inizio anno, mentre l’indice S&P GSCI, più esposto all’energia, è salito del 34%. Tutti i sottosettori del BCOM, ad eccezione dei soft commodities, hanno registrato rendimenti positivi, evidenziando l’ampiezza del rally, guidato in parte dagli effetti diretti e indiretti del conflitto in Medio Oriente e dalle conseguenti interruzioni nelle forniture di materie prime. Oltre ai forti guadagni nel comparto energetico (escluso il gas naturale), tra i migliori performer figurano alluminio, olio di soia, grano e cotone.

Valute

• Il dollaro USA si è leggermente rafforzato in un contesto di scambi laterali all’inizio di martedì dopo che la vendita intraday di lunedì è stata riassorbita. EURUSD è sceso a 1,1775 mentre USDJPY è risalito verso l’area molto persistente di 159,00, che rappresenta il centro dell’intervallo da diverse settimane.
• Il dollaro neozelandese si è rafforzato su tutta la linea grazie a dati CPI del quarto trimestre superiori alle attese, che hanno spinto al rialzo i tassi a breve NZ e aumentato le probabilità di un rialzo già nella riunione RBNZ di fine maggio. AUDNZD è salito di oltre lo 0,4% a 1,2132 dopo aver toccato un massimo di 1,2204.