Rapida panoramica del mercato – 30 aprile 2026

Driver di mercato e catalizzatori

• Azioni: la tecnologia USA ha tenuto, l’Europa ha perso terreno per i rischi legati all’Iran, mentre l’Asia è salita grazie alle politiche cinesi e alla forza della memoria per l’AI.
• Volatilità: VIX ~18,8, numerosi eventi in agenda, Fed ferma ma con tono hawkish, petrolio/geopolitica alimentano la volatilità
• Asset digitali: BTC <76k, ETH stabile, IBIT/ETHA più deboli, pressione macro
• Obbligazioni: i rendimenti dei Treasury USA salgono con implicazioni legate all’impennata del greggio e a un orientamento FOMC più hawkish del previsto.
• Valute: USD in moderato rafforzamento su tutta la linea per il rialzo dei prezzi energetici e una Fed più hawkish. JPY la più debole.
• Materie prime: petrolio ai massimi in tempo di guerra; l’oro trova nuovo supporto nonostante i venti contrari di petrolio, rendimenti e dollaro
• Eventi macro: decisioni sui tassi di BOE e BCE

Principali notizie macro

• La Fed ha lasciato i tassi invariati in un contesto di crescente dissenso interno, con quattro membri contrari alla decisione, tre dei quali favorevoli a rimuovere il bias accomodante dal comunicato ufficiale del FOMC. I rendimenti dei Treasury a due anni sono saliti di 11 punti base, il movimento più ampio in un giorno di Fed dal 2022. Jerome Powell ha dichiarato che resterà nel Board dopo la fine del suo mandato come presidente e durante l’indagine penale in corso.
• Il petrolio tocca i massimi in tempo di guerra dopo che Axios ha riportato che Trump riceverà un briefing su nuove opzioni militari in Iran. Ha inoltre affermato che non revocherà il blocco navale dei porti iraniani finché non sarà raggiunto un accordo nucleare con Teheran, prolungando lo stallo che sta interrompendo i flussi energetici attraverso lo Stretto di Hormuz.
• Le vendite al dettaglio in Giappone sono salite dell’1,7% su base annua a marzo 2026, superando le attese dello 0,8% e recuperando da un calo dello 0,1%, con auto e altri beni a guidare la crescita. Su base mensile, le vendite sono aumentate dell’1,3% dopo un calo del 2,0% a febbraio.
• La BoC ha mantenuto il tasso di riferimento al 2,25% ad aprile 2026, senza fornire indicazioni chiare in un contesto di incertezza geopolitica. L’inflazione è aumentata per via dei prezzi energetici più elevati legati alle tensioni in Medio Oriente, ma gli effetti più ampi restano limitati e le aspettative ancorate. La BoC prevede una crescita del PIL dell’1,2% nel 2026 e dell’1,7% nel 2027.
• Gli ordini di beni durevoli negli USA sono aumentati dello 0,8% a marzo 2026 raggiungendo 318,9 miliardi di dollari, superando la previsione dello 0,5% e recuperando da un calo dell’1,2%. Nonostante le interruzioni legate alla guerra nei settori energia e trasporti, gli ordini sono cresciuti nei comparti computer ed elettronica (3,7%), macchinari, metalli di base, apparecchiature elettriche e trasporti.
• L’indice CPI in Germania è salito al 2,9% su base annua ad aprile 2026, rispetto al 2,7% e appena sotto la previsione del 3%, trainato da un aumento del 10,1% dell’energia. L’inflazione core è scesa al 2,3%, il livello più basso da giugno 2021, mentre il tasso armonizzato UE ha raggiunto anch’esso il 2,9%, sopra l’obiettivo del 2% della BCE.

Principali eventi macro (orari in GMT)

08:00 – Stima PIL Q1 Germania
09:00 – PIL Q1 Area Euro
09:00 – CPI preliminare Area Euro aprile
11:00 – Decisione sui tassi BOE
12:15 – Decisione sui tassi BCE
12:30 – Stima PIL Q1 USA
12:30 – Inflazione PCE USA marzo
12:30 – Spesa personale USA marzo
12:30 – Richieste iniziali di sussidi di disoccupazione USA settimanali
12:30 – Employment Cost Index Q1 USA
13:45 – PMI Chicago aprile USA
14:30 – Variazione settimanale scorte di gas naturale EIA
23:30 – CPI Tokyo aprile Giappone

Trimestrali della settimana

• Ieri / Mercoledì: Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Meta, AbbVie, AstraZeneca, TotalEnergies, Amphenol, Carvana, General Dynamics, Adidas, Cadence Design Systems, Etsy, Domino’s Pizza, Ford Motor, DSV A/S, Deutsche Bank, UBS, Enskilda Banken, Sandoz Group
• Oggi / Giovedì: Apple, Samsung Electronics, Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Merck, Amgen, Sandisk, Western Digital, Tokyo Electron, Royal Caribbean Cruises, DHL Group, Schneider Electric, Unilever, Societe Generale
• Venerdì: ExxonMobil, Chevron, Linde, Mitsubishi, Aalberts NV, Pearson PLC

Azioni

• USA: l’S&P 500 ha chiuso quasi invariato, in calo di meno dello 0,1% a 7.135,95, mentre il Nasdaq 100 è salito dello 0,6% e il Dow Jones è sceso dello 0,6%. La Federal Reserve ha mantenuto i tassi invariati, ma il voto diviso e la guerra in Iran hanno mantenuto cauti gli investitori, con petrolio e inflazione ancora difficili da contenere. Dopo la chiusura, Alphabet è salita del 7,1% grazie alla crescita del cloud, mentre Microsoft è rimasta pressoché invariata nonostante la forte crescita di Azure, con gli investitori che valutano la domanda rispetto agli elevati investimenti in AI. Amazon ha guadagnato il 2,7% dopo un aumento del 28% delle vendite AWS, mentre Meta è scesa del 7,0% dopo aver aumentato le previsioni di spesa in conto capitale.
• Europa: lo Stoxx 600 è sceso dello 0,6% a 602,96, il FTSE 100 ha perso l’1,2% a 10.213,11 e il DAX tedesco ha ceduto lo 0,3% a 23.954,56. L’appetito per il rischio si è indebolito poiché la prospettiva di un blocco prolungato dei porti iraniani mantiene alta l’attenzione su energia e inflazione, mentre le trimestrali hanno offerto segnali contrastanti. GSK è scesa del 5,4% e AstraZeneca dell’1,5% penalizzate dal settore sanitario UK. Konecranes ha perso il 13,3% dopo indicazioni prudenti sulle vendite, mentre UBS è salita del 3,2% grazie al trading che ha superato le stime e sostenuto i piani di distribuzione.
• Asia: Hong Kong ha guidato la regione, con l’Hang Seng in rialzo dell’1,7% a 26.111,84 grazie ai segnali di politica economica cinese e a utili migliori. Alibaba è salita del 3,2% e China Overseas Land dell’8,9%, sostenute dal recupero dei titoli internet e immobiliari cinesi. Il Kospi sudcoreano è salito dello 0,8% a un record di 6.690,90 con Samsung Electronics in rialzo dell’1,8% dopo un balzo quasi di 50 volte dei profitti dei chip grazie alla domanda di memoria per l’intelligenza artificiale. Il Taiex di Taiwan è sceso dello 0,6% a 39.303,50 con TSMC in calo dell’1,6%, mentre DBS è salita dopo utili del primo trimestre superiori alle attese grazie alle commissioni del wealth management.

Volatilità

• La volatilità è in aumento, ma per ora resta contenuta. Il VIX ha chiuso a 18,81 (+5,5%) mercoledì, mentre le misure a brevissimo termine come il VIX1D sono salite bruscamente, evidenziando come il rischio evento sia concentrato nelle prossime 24–48 ore. I mercati stanno bilanciando diverse forze: reazioni forti ma contrastanti alle trimestrali delle big tech, una Federal Reserve che ha mantenuto i tassi ma con un tono più prudente e leggermente hawkish, e un forte rialzo del petrolio dovuto alle tensioni in Medio Oriente. Oggi si aggiunge un ulteriore livello di complessità, con dati macro chiave come il PIL USA e il PCE core, insieme alle decisioni sui tassi di BCE e BoE e a un fitto calendario di trimestrali guidato da Apple.
• Le opzioni sull’SPX prezzano un movimento atteso di circa 71 punti, ovvero l’1,0%, fino alla scadenza del 1° maggio.
• Per la scadenza odierna, la catena delle opzioni mostra una chiara inclinazione al ribasso, con put at-the-money prezzate intorno al 40% di volatilità implicita rispetto a circa il 15–17% delle call, indicando che gli investitori stanno pagando attivamente per protezione di breve termine piuttosto che posizionarsi per rialzi.

Asset digitali

• I mercati crypto sono più deboli, riflettendo le stesse pressioni macro osservate sugli asset rischiosi. Bitcoin si mantiene appena sotto i 75.700 USD (-0,2%), mentre Ethereum scambia intorno a 2.245 USD (-0,4%), mostrando resilienza ma senza forte slancio rialzista.
• L’esposizione tramite ETF è più debole, con IBIT (-1,2%) ed ETHA (-3,0%) in calo, segnalando un raffreddamento della domanda istituzionale. Le azioni legate alle crypto sono sotto maggiore pressione, con Coinbase (-6,8%) e MicroStrategy (-4,5%) in ulteriore calo, anche se i flussi sulle opzioni mostrano un posizionamento selettivo al rialzo in vista delle trimestrali di Coinbase della prossima settimana. Tra le principali altcoin, XRP, Solana e altre sono leggermente in calo, lasciando un quadro complessivo prudente ma ordinato.
• Nel complesso, il mercato non mostra vendite aggressive, ma gli investitori sono chiaramente più selettivi e sempre più focalizzati sulla gestione del rischio.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA salgono per l’impennata del petrolio e il tono hawkish nel FOMC, oltre all’intenzione di Powell di restare governatore. Il Treasury a 2 anni di riferimento è salito di oltre dieci punti base ai massimi di mercoledì sera vicino al 3,95%, con oltre metà del rialzo attribuibile al balzo del petrolio prima della decisione della Fed e del comunicato FOMC. Successivamente si è stabilizzato poco sotto il 3,94%. Sulla parte lunga della curva, i rendimenti sono saliti meno bruscamente, con il decennale USA intorno al 4,43%, in aumento di otto punti base rispetto a martedì.
• I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi salgono per l’aumento dei prezzi energetici. Sul breve termine della curva giapponese, il mercato continua a prezzare un limitato irrigidimento della BoJ, con il rendimento del JGB a 2 anni in lieve aumento. Sulla parte lunga, invece, i rendimenti sono saliti nettamente: il decennale ha guadagnato cinque punti base raggiungendo un nuovo massimo dal 1997 vicino al 2,53%.

Materie prime

• Il petrolio ha toccato nuovi massimi in tempo di guerra in Asia mentre lo Stretto resta chiuso, mentre secondo Axios Trump starebbe valutando nuove opzioni militari in Iran, aumentando il rischio di escalation. Il Brent di giugno, in scadenza oggi, è stato scambiato intorno a 125 USD, mentre il contratto di luglio ha superato i 113 USD. Con il mercato sempre più teso, il rischio nel breve termine resta orientato verso prezzi più alti finché lo Stretto non riaprirà.
• L’ultimo report dell’EIA è stato altrettanto significativo: le esportazioni di greggio USA hanno raggiunto un record di 6,2 milioni di barili al giorno, mentre le esportazioni totali di petrolio hanno superato i 14 milioni di barili al giorno. Le scorte di distillati sono scese ai minimi stagionali dal 2005, mentre quelle di benzina ai minimi dal 2014, in un contesto di forte export e domanda interna ancora solida.
• L’oro è in rialzo grazie al rischio di nuove azioni militari USA in Iran, permettendo al metallo prezioso di salire insieme al petrolio, segnando un cambiamento rispetto alla dinamica recente. Da notare che l’oro ha attirato nuova domanda nonostante l’aumento dei rendimenti obbligazionari e un dollaro più forte dopo il FOMC, che ha lasciato i tassi invariati ma con segnali di rimozione del bias accomodante.

Valute

• Il dollaro USA si è rafforzato ulteriormente grazie al forte rialzo del petrolio e a una Fed più hawkish del previsto. Il movimento è stato comunque più contenuto rispetto alla volatilità dei rendimenti USA: EURUSD è sceso fino a 1,1661 mercoledì sera dopo una chiusura precedente intorno a 1,1715. Giovedì mattina si è registrata volatilità, con un rimbalzo a 1,1690 prima di tornare sotto 1,1660. La BCE si riunisce oggi e dovrebbe indicare un rialzo dei tassi a giugno.
• USDJPY ha superato la soglia chiave di 160,00, raggiungendo nuovi massimi sopra 160,60, complice una BoJ non sufficientemente hawkish e il forte rialzo di petrolio e rendimenti USA. Il Giappone dipende fortemente dalle importazioni di petrolio via Stretto di Hormuz. I trader monitorano possibili interventi sul cambio. Il massimo storico recente (post anni ’80) è stato 161,95 nel 2024.
• USDCAD è rimasto relativamente stabile nonostante la BoC e la Fed più hawkish. La forte produzione petrolifera canadese sostiene il CAD, insieme alla correlazione con l’economia USA, meno esposta agli shock energetici globali.
• NOKSEK ha raggiunto la parità per la prima volta da novembre 2024, con la corona norvegese sostenuta dai prezzi del petrolio, mentre la Svezia soffre per il rallentamento economico europeo legato ai costi energetici.