Rapida panoramica del mercato – 5 maggio 2025

Principali driver di mercato

• Azioni: solidità del mercato del lavoro USA; rally dell’S&P; preoccupazioni tariffarie per Apple; rally tech in UE; record del FTSE nel Regno Unito
• Volatilità: calo del VIX; riunione della Fed; stagione delle trimestrali; Future cauti
• Asset digitali: Bitcoin stabile intorno ai 95.000 $; forte acquisto istituzionale di ETF; titoli crypto positivi
• Obbligazioni: rendimento dei Treasury USA in netto rialzo dopo i solidi dati sull’occupazione di aprile
• Valute: riflettori sull’USDCNH che tocca i minimi di diversi mesi, nonostante la chiusura forte del dollaro USA la scorsa settimana
• Materie prime: petrolio in caduta dopo l’aumento della produzione OPEC+ in un’economia in rallentamento
• Eventi macro: ISM Servizi USA di aprile

Dati macroeconomici e notizie

• Warren Buffett lascerà la carica di presidente e CEO di Berkshire Hathaway a fine anno dopo sei decenni alla guida. Greg Abel, vicepresidente delle attività non assicurative, assumerà la guida del conglomerato, che sotto la leadership di Buffett è cresciuto in modo aggressivo raggiungendo una valutazione superiore a 1.160 miliardi di dollari e generando 47,4 miliardi di dollari di utili operativi annuali nel 2024.
• Sabato sono entrate in vigore le tariffe del 25% imposte da Trump su componenti auto chiave. Il presidente ha dichiarato di essere aperto a una riduzione dei dazi sulla Cina, riconoscendo che i livelli attuali hanno ostacolato gli scambi tra le due economie. Tuttavia, ha intenzione di mantenere alcune tariffe per incentivare la produzione negli Stati Uniti.
• L’economia statunitense ha creato 177.000 posti di lavoro ad aprile 2025, superando le attese di mercato (130.000), sebbene in calo rispetto ai 185.000 di marzo (dato rivisto). Il dato è in linea con la media annuale di 152.000, in un contesto di incertezza legato alle politiche tariffarie del presidente Trump.
• I salari orari medi dei dipendenti del settore privato non agricolo USA sono saliti dello 0,2% a 36,06 $ ad aprile 2025, al di sotto del +0,3% previsto. I salari dei dipendenti di produzione e non supervisori sono aumentati dello 0,3% a 31,06 $. Su base annua, i salari sono cresciuti del 3,8%, leggermente sotto la stima del 3,9%.
• L’inflazione dell’area euro è rimasta al 2,2% ad aprile 2025, sopra le previsioni del 2,1% e l’obiettivo della BCE del 2,0%. I prezzi dell’energia sono calati, ma l’inflazione nei servizi e nel settore alimentare è salita. L’inflazione core è aumentata al 2,7%, oltre il 2,5% atteso. I prezzi al consumo mensili sono cresciuti dello 0,6%, in linea con marzo.

Evidenze del calendario macro (orari in GMT)

• 06:30 – CPI Svizzera di aprile
• 08:30 – Fiducia degli investitori Sentix dell’Eurozona
• 13:45 – PMI Servizi/Composite USA di aprile (finale)
• 14:00 – ISM Servizi USA di aprile
• 17:00 – Asta Treasury USA – titoli a 3 anni

Trimestrali

• Lunedì: Palantir, Vertex Pharmaceuticals, The Williams Companies, CRH, Monster Beverage
• Martedì: AMD, Ferrari, Arista Networks, Duke Energy, Intesa Sanpaolo, Brookfield Asset Management, Transdigm Group, Constellation Energy, Zoetis, Marriott
• Mercoledì: Novo Nordisk, Uber, Disney, Applovin, Unicredit, Doordash, Fortinet
• Giovedì: Toyota, Shopify, Mercado Libre, ConocoPhillips, Nintendo, McKesson, Enel, Rheinmetall, Siemens Energy
• Venerdì: Enbridge

Azioni

• USA: venerdì i mercati azionari USA sono saliti con decisione, sostenuti da solidi dati sul lavoro e da un crescente ottimismo su un allentamento delle tensioni commerciali con la Cina. L’S&P 500 (+1,47%) ha registrato la nona seduta positiva consecutiva, la serie più lunga dal 2004. Anche il Dow Jones (+1,39%) e il Nasdaq (+1,51%) hanno chiuso in rialzo. Apple ha perso quasi il 4%, penalizzata dai costi legati ai dazi, mentre ExxonMobil e Chevron hanno guadagnato nonostante risultati contrastanti. I Future USA sono leggermente in calo lunedì, con i mercati in attesa di indicazioni dalla Fed e dalle prossime trimestrali.
• Europa: le azioni europee hanno registrato un forte rialzo venerdì, sostenute dai solidi dati sull’occupazione USA e dai segnali di possibile dialogo commerciale tra USA e Cina. Lo STOXX 50 è salito del 2,42%, mentre il DAX (+2,62%), il CAC 40 (+2,33%) e il FTSE 100 (+1,21%) hanno mostrato guadagni robusti. I titoli tecnologici e finanziari hanno sovraperformato. Shell ha guadagnato il 2,1% dopo aver superato le attese sugli utili e annunciato un buyback da 3,5 miliardi di dollari. L’inflazione nell’area euro è rimasta stabile al 2,2%, mentre la produzione manifatturiera tedesca ha toccato un massimo a 37 mesi, nonostante le preoccupazioni tariffarie.
• Regno Unito: il FTSE 100 è salito dell’1,21% venerdì, segnando la 15ª seduta positiva consecutiva, un record. Shell (+2,22%) ha sostenuto il sentiment grazie al proprio programma di riacquisto azioni, mentre istituti finanziari come NatWest e Standard Chartered hanno riportato risultati solidi. La prossima riunione della Banca d’Inghilterra potrebbe portare a un taglio dei tassi di 25 punti base per prevenire un rallentamento economico.
• Asia: i mercati asiatici hanno mostrato scambi contenuti lunedì, con volumi ridotti a causa delle festività in Giappone, Cina, Hong Kong e Corea del Sud. L’indice ASX 200 australiano è sceso dello 0,7%, appesantito dai deludenti risultati di Westpac (-3,8%). Il sentiment è cauto, con gli investitori in attesa di aggiornamenti sul fronte commerciale USA-Cina e dei dati economici cinesi attesi nei prossimi giorni.

Volatilità

Il VIX è sceso del 7,8% chiudendo a 22,68 venerdì, segnalando una minore ansia dei mercati dopo la recente volatilità legata ai dazi. Nonostante un quadro più tranquillo, i Future sul VIX sono leggermente saliti (+1,64%) lunedì mattina, indicando cautela in vista della riunione della Fed e delle trimestrali chiave di Palantir, Uber e Walt Disney.

Asset digitali

Il Bitcoin è rimasto stabile intorno ai 95.000 $ lunedì, con i mercati crypto in attesa della decisione sui tassi della Fed. Il BTC ha toccato brevemente i 98.000 $ dopo il dato NFP venerdì, per poi ritracciare durante il fine settimana. Gli acquisti istituzionali restano solidi, con gli ETF Bitcoin USA che la scorsa settimana hanno acquistato 18.644 BTC—quasi sei volte la produzione dei miner. I titoli crypto come Coinbase (+1,8%) e MicroStrategy (+3,35%) hanno registrato guadagni nelle contrattazioni iniziali.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono saliti con decisione venerdì in seguito ai solidi dati sull’occupazione di aprile: il rendimento del benchmark a 2 anni è salito di 12 punti base a fine settimana al 3,82%, mentre quello a 10 anni è aumentato di 8 punti base al 4,31%.
• I differenziali high yield USA si sono nuovamente ristretti con decisione venerdì: lo spread Bloomberg High Yield rispetto ai Treasury è sceso di 16 punti base, chiudendo la settimana a 352 pb—il minimo dal 2 aprile.

Materie prime

• Il greggio Brent è crollato, avvicinandosi ai minimi di quattro anni toccati il mese scorso, dopo che l’OPEC+ ha deciso di estendere l’aumento di produzione di +400 kb/g anche a giugno. Ciò ha sollevato timori di un eccesso globale in un contesto di guerra commerciale che potrebbe deprimere la domanda. Secondo i sauditi, ulteriori aumenti simili potrebbero seguire, alimentati dalla frustrazione per l’eccesso di produzione in paesi come Kazakistan, Iraq ed Emirati Arabi Uniti.
• L’oro trova supporto intorno a 3.200 USD in vista della decisione sui tassi della Fed attesa mercoledì. Dopo essere salito di quasi il 25% quest’anno, il metallo giallo ha perso slancio recentemente: i grandi hedge fund hanno ridotto le posizioni nette long ai minimi da un anno, parzialmente compensati dalla domanda robusta da parte degli investitori cinesi attraverso ETF locali. Attenzione a questi attori chiave al loro ritorno dopo il ponte del 1° maggio martedì.
• Le importazioni di rame degli USA hanno toccato un record di 170.000 tonnellate ad aprile, con i trader che hanno anticipato le spedizioni in vista di potenziali dazi. Questo ha spinto gli stock monitorati dalle borse ai minimi da un anno (420 kt), con cali marcati sulle piazze di Shanghai e Londra, stringendo il mercato al di fuori degli USA, che rappresenta oltre il 90% della domanda globale.

Valute

• Il dollaro USA ha chiuso con forza venerdì, sostenuto dai dati sull’occupazione, ma ha iniziato la sessione asiatica in calo. I riflettori sono puntati sull’USDCNH, che è crollato venerdì toccando i minimi da cinque mesi a inizio settimana.
• Il calo dell’USDCNH viene interpretato da molti come un segnale che la Cina consentirà alla propria valuta di muoversi in modo più indipendente rispetto al dollaro. Questo ha rafforzato molte valute asiatiche. Il dollaro taiwanese, ad esempio, è salito del 6% venerdì contro il dollaro USA e di oltre il 3% nella seduta odierna—le maggiori variazioni in decenni—mentre gli operatori si affrettano a coprirsi contro l’esposizione al dollaro in un mercato poco liquido. Il ringgit malese è salito del 2,5% negli ultimi due giorni di scambio e anche altre principali valute asiatiche hanno toccato massimi plurimensili rispetto al biglietto verde.
• Il tasso USD/dollaro di Hong Kong è sui minimi della banda consentita, per la prima volta dal 2021.