Rapida panoramica del mercato – 5 maggio 2026

Driver di mercato e catalizzatori

• Azioni: Stati Uniti ed Europa in calo a causa delle preoccupazioni su petrolio e dazi, mentre l’Asia sale trainata dai titoli dei semiconduttori verso nuovi massimi storici
• Volatilità: geopolitica e forza del petrolio stanno spingendo la volatilità al rialzo, con una crescente domanda di copertura
• Asset digitali: Bitcoin si mantiene vicino a USD 81k con Ether stabile, mentre le altcoin avanzano leggermente e la domanda di ETF tramite IBIT ed ETHA sostiene il sentiment
• Obbligazioni: i rendimenti obbligazionari globali salgono con l’ultimo aumento dei prezzi del greggio. I Treasury USA puntano ai massimi del ciclo
• Valute: USD in rafforzamento grazie al rialzo del petrolio. AUD debole dopo indicazioni accomodanti della RBA rispetto alle attese
• Materie prime: oro e argento sotto pressione dopo il rialzo del petrolio dovuto al nuovo confronto tra Stati Uniti e Iran nel Golfo Persico
• Eventi macro: bilancia commerciale USA (marzo), ISM servizi USA (aprile), JOLTS offerte di lavoro USA (marzo)

Principali notizie macro

• Stati Uniti e Iran si sono scambiati attacchi nello Stretto di Hormuz, minando un cessate il fuoco di quattro settimane. Le forze statunitensi hanno dichiarato di aver respinto gli attacchi iraniani mentre scortavano due navi battenti bandiera USA, e gli Emirati Arabi Uniti hanno riferito di aver intercettato missili e di un incendio al terminal petrolifero di Fujairah. Nonostante i piani USA per ripristinare il traffico marittimo, i rischi per la sicurezza potrebbero mantenere la rotta chiusa fino a un accordo USA–Iran, alimentando le preoccupazioni sui prezzi dell’energia.
• La Reserve Bank of Australia ha alzato il tasso ufficiale per la terza volta consecutiva martedì, portandolo al 4,35% dal 4,1% con un voto di 8-1 nel comitato, con un dissenziente favorevole a nessuna variazione. Le indicazioni emerse dalla conferenza stampa della governatrice Bullock suggeriscono che la RBA considera ora il tasso “un po’ restrittivo” e che ulteriori rialzi non aiuterebbero a combattere l’inflazione nei prossimi sei mesi. I rendimenti a breve australiani sono scesi bruscamente poiché il mercato ha interpretato queste indicazioni come molto più accomodanti del previsto – i tassi swap a due anni sono scesi di sette punti base.
• L’indice PMI dei servizi australiano è stato rivisto al rialzo a 50,7 in aprile da 50,3 e 46,3 in marzo, segnalando una crescita moderata. Attività e occupazione sono aumentate, ma la domanda interna e i nuovi ordini sono diminuiti a causa dei maggiori costi del carburante legati al conflitto in Medio Oriente. Gli ordini all’export sono leggermente migliorati. I costi degli input e i prezzi di vendita sono cresciuti al ritmo più rapido rispettivamente dal 2022 e dall’inizio del 2023, mentre il sentiment delle imprese resta contenuto.
• Gli ordini industriali USA sono aumentati dell’1,5% m/m a marzo 2026, superando la previsione dello 0,5% dopo il +0,3% di febbraio. Gli ordini di beni durevoli sono cresciuti dello 0,8%, trainati da un aumento del 3,6% in computer ed elettronica grazie alla forte domanda legata all’IA e ai data center, oltre a un incremento dei mezzi di trasporto. Gli ordini di beni non durevoli sono saliti del 2,1%, il livello più alto da ottobre 2022. Gli ordini al netto dei trasporti sono aumentati dell’1,6%, mentre al netto della difesa dello 0,9%.

Principali eventi macro (orari GMT)

12:30 – Bilancia commerciale USA (marzo)
14:00 – ISM servizi USA (aprile)
14:00 – JOLTS offerte di lavoro USA (marzo)
21:00 – Rapporto sulla stabilità finanziaria RBNZ Nuova Zelanda
22:45 – Dati occupazione e salari Q1 Nuova Zelanda

Trimestrali della settimana

• Lunedì (ieri): Palantir, Pinterest, ON Semiconductor, Tyson Foods, Norwegian Cruise Line, Vertex Pharmaceuticals, Diamondback Energy, Williams Companies.
• Martedì: AMD, Pfizer, PayPal, Shopify, Anheuser-Busch InBev, Cummins, Eaton, KKR.
• Mercoledì: Disney, Uber, Arm, DoorDash, CVS Health, Marriott, Novo Nordisk, Johnson Controls.
• Giovedì: Airbnb, McDonald’s, Canadian Natural Resources, AppLovin, Realty Income.
• Venerdì: Wendy’s, Brookfield Asset Management, Enbridge.

Azioni

• USA: l’S&P 500 è sceso dello 0,4% a 7.200,8 dai massimi storici, mentre il Nasdaq ha perso lo 0,2% a 25.067,8 e il Dow è calato dell’1,1% a 48.941,9, poiché il rialzo del petrolio ha riacceso i timori inflazionistici. L’energia è stato l’unico settore in positivo, mentre i materiali hanno guidato i ribassi. eBay ha guadagnato il 5,1% dopo che GameStop ha lanciato un’offerta di acquisizione a sorpresa da 56 miliardi di dollari, mentre GameStop è scesa del 10,1% con gli investitori scettici sulla sostenibilità dell’operazione. Apple ha perso l’1,2%, mentre UPS è crollata del 10,5% dopo che l’espansione logistica di Amazon ha alimentato timori competitivi. Palantir è scesa del 2,7% nonostante abbia rivisto al rialzo le previsioni di ricavi 2026, con una crescita dell’85%, la più rapida dal 2020, dimostrando che risultati solidi non sono sempre sufficienti quando le aspettative sono già elevate.
• Europa: lo Stoxx Europe 600 è sceso dell’1,0% a 605,51, mentre l’Euro Stoxx 50 ha perso il 2,0% a 5.763,61 e il DAX tedesco è calato dell’1,2% a 23.991,27, a causa dell’aumento dei prezzi del petrolio legato alle tensioni nello Stretto di Hormuz. Anche il settore automobilistico è stato sotto pressione dopo la rinnovata minaccia del presidente Trump di dazi del 25% sulle importazioni di auto europee. ASML è scesa del 2,9%, pesando maggiormente sullo Stoxx 600, mentre CSG ha perso il 13,1% dopo la divulgazione di una posizione short che ha penalizzato il sentiment. Londra era chiusa per festività, rendendo i volumi europei più sottili del normale.
• Asia: i mercati asiatici hanno raggiunto nuovi massimi storici, trainati dai semiconduttori, mentre gli investitori tornano sulla catena di fornitura dell’intelligenza artificiale della regione. Il Kospi sudcoreano è salito del 5,1% a 6.936,99, sostenuto da Samsung Electronics (+5,4%) e SK Hynix (+12,5%) grazie al rinnovato ottimismo sui chip di memoria. L’indice TWSE di Taiwan è salito del 4,6% a un massimo storico, con Taiwan Semiconductor Manufacturing in rialzo del 6,6% nella migliore seduta da oltre un anno. Anche Hong Kong ha chiuso in rialzo, mentre Giappone, Cina continentale e Thailandia erano chiusi per festività. I mercati osservano ora se il rally dei chip si estenderà o resterà concentrato in un gruppo molto costoso.

Volatilità

• La volatilità è aumentata leggermente con il ritorno dei rischi geopolitici, con segnali di tensione nel cessate il fuoco tra USA e Iran che mantengono elevati i prezzi del petrolio. L’S&P 500 ha chiuso a 7.200,75 (-0,41%), mentre il VIX è salito a 18,29 (+7,65%), indicando una maggiore domanda di copertura piuttosto che stress generalizzato. Per gli investitori, il rischio principale è che la forza persistente dell’energia e possibili interruzioni nello Stretto di Hormuz mantengano alte le aspettative di inflazione, limitando la flessibilità delle banche centrali in una settimana ricca di dati e Trimestrali. Oggi l’attenzione è su ISM servizi USA e JOLTS, entrambi rilevanti per le aspettative sui tassi.
• Sulla base dei prezzi delle opzioni SPX, il mercato prezza un movimento di circa ±91 punti (±1,27%) entro la scadenza di venerdì, e circa ±41 punti (±0,56%) per oggi.
• L’indicatore di skew 0DTE mostra put ancora più costose delle call vicino ai livelli spot, segnalando una domanda continua di protezione al ribasso.

Asset digitali

• I mercati crypto restano solidi nonostante un contesto macro più fragile, suggerendo un continuo supporto da parte dei flussi istituzionali. Bitcoin scambia intorno a USD 80.999 (+1,4%), mentre Ether è vicino a USD 2.381 (+1,4%), mantenendo i recenti guadagni anche mentre il sentiment sugli asset rischiosi si indebolisce. Le altcoin sono leggermente in rialzo, con Solana (~USD 85), XRP (~USD 1,40) e Dogecoin (~USD 0,11) che seguono il tono generale del rischio senza guidarlo.
• Le azioni legate al settore crypto sovraperformano, con Coinbase, MicroStrategy e Marathon Digital in rialzo, rafforzando l’idea che i proxy azionari siano più reattivi rispetto al mercato spot.
• La domanda di ETF continua a fornire un importante punto di ancoraggio, con flussi concentrati su IBIT per l’esposizione a Bitcoin e interesse costante per ETHA su Ether.
• Allo stesso tempo, i flussi sulle opzioni indicano un tono più prudente, con attività di copertura sulle azioni crypto che suggeriscono protezione contro rischi di breve termine. Per gli investitori di lungo periodo, le crypto restano supportate, ma continuano a comportarsi come asset rischiosi quando aumenta l’incertezza macro.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono saliti con l’ultimo rialzo del petrolio, con il rendimento a 2 anni che ha sfiorato il livello chiave del 4,00% prima di scendere a 3,95%, in aumento di oltre sette punti base rispetto alla chiusura di venerdì. Sul tratto lungo della curva, il rendimento del Treasury decennale è salito di circa sette punti base lunedì, chiudendo poco sotto il 4,44%, il livello di chiusura più alto da luglio scorso, mentre gli operatori guardano alla soglia psicologica del 4,50%.
• Anche i rendimenti europei sono saliti, con il rendimento del Schatz tedesco a 2 anni che ha chiuso a 2,73%, vicino al massimo del ciclo del 2,77% toccato venerdì, ma in aumento di nove punti base rispetto al livello di chiusura di 2,64%. Il Bund decennale è salito meno, forse riflettendo timori che prezzi energetici più elevati possano frenare la crescita. Ha chiuso in aumento di cinque punti base a 3,09%, a due punti base dal massimo di chiusura del ciclo registrato giovedì scorso.
• I mercati giapponesi resteranno chiusi fino a mercoledì.

Materie prime

• I prezzi del petrolio sono schizzati al rialzo lunedì mentre Stati Uniti e Iran si sono scontrati nel Golfo Persico, durante il tentativo USA di scortare navi attraverso lo Stretto di Hormuz. Gli Emirati Arabi Uniti hanno riferito di aver intercettato missili e droni iraniani, i primi attacchi contro il Paese dal cessate il fuoco dell’8 aprile. Un drone ha colpito un terminal petrolifero nel porto di Fujairah, provocando un incendio. Il Brent di luglio è salito di oltre 6 dollari al barile, toccando brevemente un nuovo massimo contrattuale sopra USD 115/bbl prima di scendere sotto 113 nelle prime contrattazioni di martedì. Il WTI di giugno scambia intorno a USD 104,50 martedì mattina, in calo rispetto al massimo intraday di lunedì di 107,46.
• Oro e argento sono scesi bruscamente con l’ultimo aumento dei rendimenti obbligazionari globali, con l’oro spot che ha quasi raggiunto il livello chiave di USD 4.500/oz lunedì prima di rimbalzare leggermente a USD 4.536 martedì mattina, comunque in calo di USD 80/oz rispetto alla chiusura di venerdì. L’argento è sceso fino a USD 72,2/oz lunedì dopo aver aperto sopra USD 75. Se la pressione di vendita continuerà, i trader guarderanno al minimo locale sotto USD 71.

Valute

• Il dollaro USA si è rafforzato con l’ultimo rialzo del petrolio legato allo scontro tra USA e Iran nello Stretto di Hormuz e agli attacchi contro gli Emirati Arabi Uniti. Il Dollar Index è salito di poco meno dello 0,5% rispetto alla chiusura di venerdì entro martedì mattina, frenato da USDJPY (vedi sotto). L’indice ha segnato un doppio minimo ad aprile e a inizio maggio poco sotto 98,00, ora livello chiave. EURUSD è sceso chiudendo sotto 1,1700 lunedì, con rischio di test dei minimi recenti a 1,1655.
• Lo yen giapponese ha evitato un indebolimento marcato, nonostante il contesto favorevole a un calo (petrolio e rendimenti in aumento), poiché gli operatori restano cauti dopo i recenti interventi del Ministero delle Finanze giapponese a sostegno dello yen, successivi ai forti avvertimenti su USDJPY sopra 160,00. Il massimo del range recente è intorno a 157,30, livello a cui USDJPY scambia martedì mattina.
• RBA: a seguito delle indicazioni accomodanti emerse dalla conferenza (vedi sopra), il dollaro australiano si è indebolito nettamente, con AUDUSD sotto 0,7140 martedì mattina, in estensione del calo iniziato lunedì quando la settimana era partita vicino a 0,7200. Altrove, AUDNZD è sceso di oltre 30 pip rispetto alla chiusura di lunedì, scambiando intorno a 1,2170.