Rapida panoramica del mercato – 8 maggio 2026

Driver e catalizzatori di mercato

• Azioni: Stati Uniti ed Europa in calo sotto la pressione del comparto energetico e delle trimestrali, Asia debole dopo il riaccendersi delle tensioni tra USA e Iran che ha spinto al rialzo il petrolio
• Volatilità: VIX contenuto, focus su petrolio e tensioni con l’Iran, attesi i dati payrolls
• Asset digitali: Bitcoin sotto quota USD 80.000, i deflussi dagli ETF pesano sul sentiment, titoli crypto in calo, coperture difensive da parte dei miner
• Obbligazioni: rendimenti dei Treasury USA in ripresa in vista del report sul mercato del lavoro statunitense di aprile
• Valute: il dollaro USA si è leggermente rafforzato in attesa dei dati occupazionali USA di oggi
• Materie prime: il venir meno dell’ottimismo sostiene petrolio greggio e oro, mentre il cacao vola sui timori legati a El Niño
• Eventi macro: variazione dei Nonfarm Payrolls USA di aprile, tasso di disoccupazione USA di aprile

Principali notizie macro

• Le forze statunitensi avrebbero intercettato attacchi iraniani non provocati contro tre cacciatorpediniere della Marina USA mentre transitavano nello Stretto di Hormuz verso il Golfo di Oman. L’episodio mette ulteriormente alla prova il fragile cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran.
• Le retribuzioni nominali in contanti in Giappone sono aumentate del 2,7% su base annua a marzo 2026, rallentando rispetto al +3,4% rivisto di febbraio e risultando inferiori al consenso del 3,2%. I salari reali sono cresciuti dell’1,0%, in calo rispetto al +2,0% rivisto di febbraio. Le retribuzioni ordinarie/base sono salite del 3,2%, mentre gli straordinari sono aumentati dell’1,9%.
• Le aspettative di inflazione negli Stati Uniti a un anno sono salite al 3,6% ad aprile 2026, il livello più alto dell’ultimo anno, mentre quelle a tre e cinque anni sono rimaste invariate rispettivamente al 3,1% e al 3,0%. Le aspettative sull’inflazione dei prezzi della benzina sono diminuite nettamente al 5,1% dopo il balzo di marzo, ma l’incertezza sulle aspettative d’inflazione è aumentata. Le aspettative di crescita dei salari sono salite al 2,7%, mentre la probabilità percepita di un aumento della disoccupazione è salita al 43,9%, il livello più elevato da aprile 2025.
• Le richieste iniziali settimanali di sussidi di disoccupazione negli USA sono aumentate di 10.000 unità a 200.000 nella settimana conclusa il 2 maggio, restando comunque sotto il consenso di 205.000 e coerenti con un mercato del lavoro solido. Le richieste continuative sono diminuite di 10.000 unità a 1,766 milioni nella settimana precedente, il livello più basso degli ultimi due anni.
• La US Court of International Trade si è espressa contro gli ultimi dazi globali del 10% introdotti da Trump. La sentenza ha avuto portata limitata, bloccando l’applicazione solo per due importatori e per lo Stato di Washington, dopo che il tribunale ha stabilito che l’amministrazione non aveva soddisfatto la soglia prevista dalla legge relativa a un “grave e significativo” squilibrio della bilancia dei pagamenti.

Principali appuntamenti macro (orari GMT)

· 06:00 – Produzione industriale Germania di marzo
· 09:45 – Intervento della Fed Cook sulla tokenizzazione degli asset
· 11:00 – Intervista a Miran della Fed USA
· 12:30 – Variazione Nonfarm Payrolls USA di aprile
· 12:30 – Tasso di disoccupazione USA di aprile
· 12:30 – Retribuzioni orarie medie USA di aprile
· 12:30 – Dati occupazionali Canada
· 14:00 – Indice preliminare di fiducia dell’Università del Michigan di maggio negli USA

Trimestrali

Azioni

• USA: l’S&P 500 ha perso lo 0,4% a 7.337,11, mentre il Nasdaq 100 ha ceduto lo 0,1% a 25.806,20, con l’indebolimento del comparto chip e nove settori su undici in calo. Broadcom ha perso il 3,0% per i timori legati al finanziamento dei chip AI, mentre Zoetis è crollata del 21,5% dopo aver mancato le attese sugli utili e tagliato la guidance. Datadog è balzata del 31,3% dopo aver alzato le previsioni annuali grazie alla forte domanda nella sicurezza cloud, mentre McDonald’s ha registrato un lieve rialzo dopo risultati migliori delle attese in termini di ricavi e utili, sostenuti dalle offerte value e da hamburger di dimensioni maggiori. Dopo la chiusura, Expedia e Coinbase sono scese, mantenendo l’attenzione sulla qualità delle trimestrali.
• Europa: lo Stoxx Europe 600 ha perso l’1,1%, il peggior ribasso dal 26 marzo, mentre il FTSE 100 è sceso dell’1,5% a 10.276,95, il DAX tedesco ha ceduto l’1,0% a 24.663,61 e il CAC francese l’1,2%. Energia e difesa hanno guidato il ribasso, poiché le speranze di pace tra USA e Iran hanno ridotto il premio per il rischio percepito su petrolio e spesa militare. Shell ha perso il 2,9% dopo aver ridotto il buyback nonostante utili più forti, mentre BAE Systems e Babcock International sono scese sulle aspettative di un accordo di pace. Campari ha perso il 14,5% dopo ricavi inferiori alle attese, mentre Tenaris ha ceduto il 6,7% a causa di una guidance prudente per il secondo trimestre.
• Asia: le borse asiatiche hanno aperto in calo venerdì dopo il riaccendersi delle tensioni tra USA e Iran, che ha spinto al rialzo il petrolio e raffreddato l’appetito per il rischio, soprattutto dopo il forte rally guidato dall’AI all’inizio della settimana. Il Topix giapponese ha perso lo 0,4% a 3.825,84 e il Nikkei lo 0,6% a 62.448,45, mentre il KOSPI sudcoreano ha aperto in calo dell’1,8% a 7.353,94 e successivamente ha perso fino al 2,0%. Hong Kong era orientata verso ribassi mentre l’indice MSCI AC Asia Pacific perdeva lo 0,9%. Datasection è salita del 13,0% ai massimi da 11 settimane, mentre OCBC ha riportato un aumento del 5% dell’utile trimestrale grazie al wealth management e alle commissioni.

Volatilità

• La volatilità è rimasta relativamente contenuta nonostante il riaccendersi delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. L’S&P 500 ha chiuso a 7.337,11, in calo dello 0,38%, mentre il VIX è sceso leggermente a 17,08, suggerendo che gli investitori restano cauti ma non stanno ancora prezzando uno stress più ampio sui mercati. I prezzi del petrolio continuano a essere il principale driver macro, con il Brent sopra quota USD 100 mentre i mercati monitorano gli sviluppi nello Stretto di Hormuz e il rischio di interruzioni dell’offerta. Gli investitori guardano inoltre al report payrolls USA di oggi, che potrebbe influenzare le aspettative sui tagli dei tassi della Federal Reserve più avanti nel corso dell’anno.
• Il pricing delle opzioni implica un movimento atteso dell’SPX di circa 40,6 punti, pari allo 0,55%, entro la scadenza odierna.
• L’indicatore giornaliero di skew 0DTE ha continuato a mostrare un orientamento rialzista, con call at-the-money intorno agli strike 7.335–7.340 scambiate con volatilità implicita più elevata rispetto alle put comparabili, segnalando una partecipazione tattica al rialzo più che coperture aggressive al ribasso.
• Nel frattempo, i flussi sulle opzioni sono rimasti complessivamente equilibrati, con investitori che continuano a vendere premio sull’SPX per generare reddito mantenendo selettivamente protezioni al ribasso sulle esposizioni più concentrate sul comparto tecnologico.

Asset digitali

• Gli asset digitali hanno trattato in tono più debole durante la notte poiché le tensioni geopolitiche e il minore appetito per il rischio hanno riportato Bitcoin sotto la soglia di USD 80.000. Bitcoin scambiava intorno a USD 79.700, mentre Ether si manteneva in area USD 2.280, con Solana vicino a USD 88 e XRP attorno a USD 1,39. Il tono generale resta prudente più che apertamente ribassista, ma i flussi sugli ETF continuano a pesare sul sentiment.
• Gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato deflussi netti per circa USD 268,5 milioni giovedì, inclusi quasi USD 98 milioni dall’IBIT di BlackRock, mentre gli ETF su Ether hanno perso circa USD 103,6 milioni, di cui circa USD 26 milioni dall’ETHA.
• Anche i titoli legati alle criptovalute hanno mostrato debolezza, con Coinbase, MicroStrategy e diversi titoli del mining in calo insieme a Bitcoin. I flussi sulle opzioni hanno mostrato investitori impegnati ad aumentare le coperture al ribasso su miner come IREN e RIOT, sebbene sia rimasto visibile un posizionamento selettivo al rialzo su titoli come MicroStrategy e Coinbase attraverso attività su call a più lunga scadenza.
• Per gli investitori, il mercato crypto continua a bilanciare il miglioramento delle dinamiche di adozione istituzionale con un contesto macro ancora sensibile alle notizie geopolitiche e al sentiment di rischio più ampio.

Materie prime

• Il Bloomberg Commodity Index (BCOM) è in calo dell’1,5% su base settimanale, riducendo il guadagno da inizio anno al 27,5%, poiché l’ottimismo, finora infondato, su una possibile risoluzione del conflitto con l’Iran ha contribuito a spingere al ribasso i prezzi dell’energia e dei cereali, mentre metalli preziosi e industriali hanno recuperato terreno. Le peggiori performance settimanali in vista della seduta di venerdì sono Brent, gasolio, caffè e grano, mentre l’argento guida i rialzi con un progresso vicino al 5%, seguito da rame e platino. Il protagonista assoluto è stato il cacao, con i Future in rialzo di quasi il 25% dopo che i rinnovati timori climatici legati a El Niño hanno innescato aggressive ricoperture di short.
• Il Brent tratta in rialzo, mantenendosi sopra USD 100 dopo un’altra settimana volatile che ha visto un range di negoziazione vicino a USD 20 mentre le notizie dal Medio Oriente alternavano ottimismo e frustrazione. Il punto chiave resta invariato: lo Stretto di Hormuz rimane di fatto chiuso, con i nuovi scontri tra forze statunitensi e iraniane che riducono la prospettiva di una riapertura nel breve termine. L’IEA stima perdite di offerta regionali intorno a 14 milioni di barili al giorno, compensate solo in parte dall’aumento delle esportazioni statunitensi, dal rilascio delle riserve strategiche e dalla distruzione della domanda.
• L’oro tratta moderatamente al rialzo su base settimanale ma resta all’interno di un range, con supporto stabilito prima di USD 4.500, mentre la resistenza è individuata sulla media mobile a 50 giorni, attualmente vicina a USD 4.780, seguita da USD 4.850. La sua resilienza durante un periodo di eccezionale forza dei mercati azionari indica una domanda continua da parte delle banche centrali oltre a persistenti preoccupazioni degli investitori su inflazione, crescita economica e crescente debito fiscale.
• I future sul cacao sono balzati ai massimi degli ultimi nove mesi, salendo di circa il 23% nella settimana per i timori che un nuovo fenomeno climatico El Niño possa portare condizioni più secche in Africa occidentale, minacciando i raccolti. I costi elevati dei fertilizzanti e il recente calo dei prezzi durato un mese hanno ulteriormente messo sotto pressione l’economia degli agricoltori. Per ora, tuttavia, il rally sembra essere guidato principalmente da ricoperture di short dopo che gli speculatori, colti in contropiede dal recente recupero, avevano costruito la maggiore posizione netta short da novembre 2022.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono rimbalzati giovedì in vista dei dati sul lavoro USA di aprile in uscita venerdì, con il rendimento del Treasury benchmark a 2 anni in rialzo di circa cinque punti base al 3,92% e quello del Treasury benchmark a 10 anni in aumento di quattro punti base al 4,39%.
• Dopo il forte calo dei rendimenti europei dovuto alla discesa dei prezzi del petrolio, i rendimenti si sono stabilizzati giovedì, con il rendimento del Schatz tedesco benchmark a 2 anni in lieve rialzo al 2,585%, mentre il Bund tedesco benchmark a 10 anni si è mantenuto vicino al 3,00%, al centro dell’intervallo osservato dalla fine di marzo e a un livello psicologicamente importante.

Valute

• Il dollaro USA rimane all’interno di un range in vista del report sul lavoro USA di aprile in uscita venerdì, con USDJPY scambiato intorno a 156,85, al centro dell’intervallo formatosi dopo l’intervento del Ministero delle Finanze giapponese del 30 aprile per rafforzare con decisione lo JPY. Anche EURUSD si trova al centro del range recente dopo che i tentativi verso quota 1,1800 sono stati respinti; la coppia tratta intorno a 1,1735 nelle prime ore di venerdì. AUDUSD è tornato verso 0,7220 dopo aver toccato mercoledì nuovi massimi pluriennali fino a 0,7278. Chi mantiene nuove posizioni long vorrà vedere tenere il precedente massimo del range a 0,7200 per mantenere una visione rialzista.
• La Riksbank svedese ha mantenuto un atteggiamento molto prudente nel segnalare eventuali nuove intenzioni di politica monetaria dopo il recente rialzo dei prezzi energetici. Ciò ha portato al ribasso le aspettative di futuri rialzi dei tassi della Riksbank e la corona svedese. EURSEK è salito nella parte alta del range osservato da metà aprile, appena sotto quota 10,90.
• La Norges Bank norvegese ha sorpreso molti con un rialzo dei tassi di 25 punti base e indicando che un ulteriore aumento dei tassi potrebbe arrivare entro quest’anno. Il tasso di riferimento è ora al 4,25%. Tuttavia, la recente forza della Norvegia è stata principalmente trainata dai prezzi dell’energia, che recentemente sono tornati a scendere. Dopo un improvviso rafforzamento della NOK, EURNOK ha chiuso giovedì quasi invariato a 10,92.