Elezioni USA: Il Punto Settimanale per gli Investitori

I numeri dei sondaggi sono secondo fivethirtyeight.com, un aggregatore di sondaggi.

I quotisti questa settimana dicono:

Gli investimenti infrastrutturali tedeschi sono necessari e una presidenza Trump potrebbe accelerarli. In alto, un grafico del rendimento cumulativo a cinque anni di tre società tedesche con l'esposizione in infrastrutture significative: Siemens, Hochtief e Heidelberg Materials. 

Sappiamo che una presidenza Trump comporterebbe dazi, e non solo per la Cina. Questo colpirà l'attuale "malato" d'Europa: La Germania. Il suo modello economico di eccessiva dipendenza dalle esportazioni sta già fallendo anche prima del rischio di Trump II, in parte a causa delle perturbazioni dei mercati di esportazione e dei prezzi dell'energia dovute alla guerra in Ucraina, ma anche perché la Cina si sta accaparrando il mercato globale delle esportazioni di auto, soprattutto di veicoli elettrici. La Germania deve tirare fuori la testa dalla sabbia e reinventarsi. Ciò richiederà investimenti massicci sul fronte interno, soprattutto per quanto riguarda le infrastrutture obsolete. Dalla digitalizzazione dell'amministrazione a tutti i livelli alle infrastutture basilari come la rete elettrica, le strade e i ponti, la Germania è in ritardo. Le elezioni federali si terranno entro settembre dell'anno prossimo e l'attuale coalizione di governo, molto impopolare, dovrà presentare un nuovo piano di investimenti per far progredire l'economia o rischierà di essere spazzata via. Probabilmente lo farà con o senza Trump, ma gli investimenti potrebbero essere accelerati e più consistenti in caso di vittoria di quest'ultimo, dato che i suoi dazi aggraveranno la situazione della Germania?

Dieci grandi società quotate in borsa associate alle infrastrutture tedesche:

Siemens - un titano dell'industria che si occupa di elettrificazione, automazione e digitalizzazione 
Hochtief - un'imponente società di costruzioni e servizi per l'edilizia 
Thyssenkrupp - un produttore di acciaio e di componenti industriali in difficoltà.
Deutsche Post - un'azienda di logistica, non solo posta, ma anche trasporto merci, gestione della supply chain e altro ancora.
SAP - il gigante del software per la pianificazione delle risorse aziendali.
E.ON SE - gestisce l'infrastruttura energetica/elettrica
Deutsche Telekom - il gigante delle telecomunicazioni, anche se gran parte del suo fatturato proviene dagli Stati Uniti.
BASF - produttore di prodotti chimici, plastici e altri prodotti speciali
Heidelberg Materials - produttore di cemento e altri materiali per l'edilizia
Bilfinger SE - società di servizi industriali e di costruzione.

Il quarto scenario delle elezioni statunitensi e le sue possibili conseguenze.

Poiché i fondatori del governo statunitense hanno creato un sistema di "pesi e contrappesi" per evitare che un ramo del governo abbia un potere eccessivo, le elezioni americane hanno una posta in gioco molto alta. Non si tratta solo di chi diventa presidente. Per avere un impatto reale al di fuori della politica estera, il partito del presidente deve anche avere il controllo di entrambe le camere del Congresso - la Camera dei Rappresentanti e il Senato. Nelle nostre prime valutazioni sul probabile esito delle elezioni statunitensi, abbiamo visto due risultati più probabili come Long, dato che i sondaggi rimangono relativamente vicini in vista dell'Election Day del 5 novembre: una vittoria di Trump e uno scenario di "sweep" in cui i repubblicani vincono entrambe le camere del Congresso, o uno scenario di "gridlock" di Harris in cui Harris vince, ma i democratici non hanno il controllo del Senato. 
Il terzo scenario che abbiamo discusso è quello di uno sweep di Harris, che appare molto poco probabile anche se Harris dovesse vincere in modo convincente nel voto popolare, perché la mappa elettorale del Senato favorisce fortemente i repubblicani a riprendere il controllo. 

Il temuto quarto scenario: Stallo Trump
Questo ci porta a un quarto scenario che non abbiamo preso in considerazione, ma che forse dovremmo prendere in considerazione, perché è del tutto possibile. Si tratta di uno scenario di stallo in cui Trump viene eletto presidente e i repubblicani conquistano il Senato, ma non riescono a conquistare la Camera. Questo scenario è possibile se Trump vince la presidenza, ma perde il voto popolare del 3% o più, ad esempio. Nel 2016, Trump ha vinto la presidenza pur perdendo il voto popolare contro Clinton del 2,1%. Nel 2020, ha perso il voto del 4,5%, ma ha perso la presidenza solo per un totale di meno di 43.000 voti combinati negli Stati dell'Arizona, della Georgia e del Wisconsin. Questi voti rappresentavano 27 millesimi del voto totale a livello nazionale. 

Perché il quarto scenario è "temuto"? Si tratterebbe probabilmente di uno degli scenari plausibili più negativi per le prospettive economiche degli Stati Uniti e per i mercati globali. La Camera democratica e Trump sarebbero probabilmente in guerra costante, poiché la Camera blocca qualsiasi tentativo di nuovi tagli fiscali e forse anche la continuazione di alcuni dei suoi vecchi tagli fiscali, mentre Trump blocca la continuazione delle parti "verdi" degli enormi pacchetti fiscali di Biden e blocca tutte le nuove iniziative di spesa che non siano accompagnate da nuovi tagli fiscali. Ciò sarebbe particolarmente pericoloso in caso di rallentamento e aggraverebbe il rischio di recessione. Allo stesso tempo, sappiamo tutti che Trump introdurrà nuovi dazi, che sono inflazionistici e potrebbero ostacolare la capacità della Fed di tagliare i tassi per sostenere l'economia. 

Quali sono le probabilità?
Polymarket.com, il sito di scommesse sugli eventi attualmente quota al 15% lo scenario di stallo di Trump. Questo dato si confronta con il 28% per lo scenario vittoria netta Trump, il 30% per lo scenario stallo Harris gridlock e il 21% per lo scenario vittoria netta Harris. 

Una cosa è certa: i sondaggi non si spostano di molto e l'esito è quanto mai incerto.

Ci vediamo la prossima settimana!