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Agricoltura: Crescente divario tra softs e cereali
Materie Prime
Ole Hansen
Head of Commodity Strategy
Riassunto: Le temperature straordinarie di quest'anno, in parte dovute a El Niño che continua a svilupparsi nel Pacifico equatoriale, hanno creato un anno molto volatile in tutto il settore agricolo. Alcune aree sono state colpite dalle alte temperature e dalla siccità, mentre altre sono state colpite da troppe piogge, ma nel complesso è emersa una chiara tendenza con l'emisfero meridionale che ha subito una perturbazione maggiore rispetto a quello settentrionale, e questo aiuta a spiegare un divario crescente quest'anno tra le prestazioni delle soft commodity - come cacao, caffè, cotone, zucchero, da un lato, e il settore dei cereali e della soia, dall'altro
"Record di temperatura di ottobre battuto mentre il 2023 sarà 'quasi certo' come l'anno più caldo" è stato il titolo di questo recente articolo che ha pubblicato i dati del monitoraggio climatico dell'UE. Le temperature straordinarie osservate quest'anno sono state in parte dovute a El Niño, che continua a svilupparsi nel Pacifico equatoriale. Un fenomeno meteorologico, spiegato qui dalla NOAA, che tende a portare piogge in Sud America e siccità in Australia e in alcune parti dell'Asia. Il risultato è stato un divario crescente quest'anno tra le prestazioni delle soft commodity - come cacao, caffè, cotone e zucchero da un lato, e il settore dei cereali e della soia dall'altro.
Il settore delle soft ha finora mostrato un guadagno del 32% da inizio anno, mentre il settore dei cereali è sceso del 14%. Nonostante i timori meteorologici all'inizio della stagione di crescita e le preoccupazioni per l'Ucraina, è emerso un raccolto eccezionale a seguito di una forte stagione di crescita in tutto l'emisfero settentrionale. Il calo dei prezzi di grano, mais e soia ha fatto molto per ridurre le pressioni inflazionistiche in tutto il mondo, ma potrebbero ancora emergere nubi scure nella stagione di produzione dell'emisfero australe con temperature calde in Australia e troppe piogge in alcune parti del Sud America che evidenziano il diverso impatto di El Niño che potrebbe crescere di forza nei prossimi mesi.
Il settore delle soft ha vissuto finora un anno molto più impegnativo, con molti dei prodotti, in regioni che vanno dall'Africa occidentale all'India e alla Thailandia, che sono state esposte a temperature estreme e con conseguente perdita di acqua e produzione. Ne sono un esempio il cacao, che si avvicina ai massimi degli ultimi 44 anni, con gli arrivi nei porti della Costa d'Avorio di questa stagione che rimangono ben al di sotto del ritmo della scorsa stagione, mentre lo zucchero ha raggiunto un massimo di 12 anni, a causa della congestione dei porti in Brasile in un momento in cui il raccolto indiano è stato danneggiato dalla siccità, portando a restrizioni all'esportazione da parte del secondo spedizioniere più grande del mondo. Inoltre, la mancanza di piogge in ottobre a causa dei continui impatti di El Niño potrebbe segnalare che i problemi di produzione del paese si estenderanno per una seconda stagione, limitando le forniture fino al 2025.
Il netto divario tra i contratti di cereali e soia e i soft è chiaramente visibile nella tabella di performance sottostante e, sebbene l'impatto complessivo sull'economia globale e sui consumatori rimanga relativamente basso, dati i movimenti dei prezzi finora in stallo come riso e grano, il rischio per la produzione derivante dall'aumento delle temperature in tutto il mondo, Purtroppo, non si può escludere che ciò comporti scarsità d'acqua e condizioni di crescita più volatili.
I futures sul succo d'arancia sono in cima alla tabella sottostante dopo aver raggiunto un livello record il mese scorso sopra i 4 dollari per libbra, più di 3 volte il prezzo medio visto prima del 2022, quando gli aranceti sono stati danneggiati dall'uragano Ian. Inoltre, danni più consistenti sono stati causati dalla malattia dell'inverdimento degli agrumi, con il risultato che l'USDA ha previsto una produzione di 20,5 milioni di scatole nella campagna di commercializzazione 2023/24, in calo rispetto ai 41,2 milioni di scatole prodotte nel 2021/22.
Le società legate all'agricoltura nell'indice S&P Commodity Producers Agribusiness, seguito dall'iShares Agribusiness UCITS ETF, sono scambiate in calo di circa il 15% su base annua, e per coincidenza in linea con la perdita registrata nel suddetto indice dei cereali. Se da un lato un investimento in materie prime alimentari rischia di amplificare il rischio di prezzi ancora più elevati, dall'altro un investimento in aziende del settore può invece essere parte della soluzione, poiché l'industria cerca di ottimizzare i metodi di produzione per affrontare la crescente minaccia del cambiamento climatico.