Rapida panoramica del mercato – 27 agosto 2025

Fattori e catalizzatori del mercato

• Azioni: gli Stati Uniti chiudono in positivo, trainati da Boeing e dal settore farmaceutico; l’Europa arretra a causa del rischio politico francese; l’Asia in calo, con Hong Kong in flessione.
• Volatilità: la volatilità resta contenuta in un contesto di contango moderato; le opzioni prezzano un movimento dell’1% sull’S&P 500.
• Asset Digitali: Ether in rialzo, Bitcoin stabile; gli ETF spot su BTC ed ETH negli Stati Uniti registrano afflussi netti.
• Obbligazioni: i rendimenti dei Treasury USA scendono dopo un’asta solida sui titoli a 2 anni.
• Valute: USD si rafforza in un contesto di bassa volatilità.
• Materie prime: le tensioni sulla Fed sostengono l’oro. I mercati petroliferi si concentrano sull’India e sul report delle scorte USA.
• Eventi Macro: aste sui Treasury USA a 5 anni e utili Nvidia. 

Titoli Macroeconomici

• Nello stato dell’Iowa, un seggio precedentemente detenuto dai repubblicani è stato conquistato dal candidato democratico con un margine di 10 punti percentuali. Questo risultato pone fine alla super-maggioranza repubblicana nella legislatura statale e rappresenta un segnale di crescente opposizione al Partito Repubblicano e a Donald Trump, in un distretto storicamente conservatore.
• La Federal Reserve ha dichiarato che i propri governatori possono essere rimossi solo "per giusta causa," riaffermando così la propria indipendenza istituzionale. La dichiarazione segue il tentativo di Donald Trump di rimuovere la governatrice Lisa Cook, accusata di presunte falsificazioni documentali relative a mutui. La Fed ha comunicato che si atterrà a qualsiasi decisione giudiziaria nel contenzioso legale avviato da Cook contro il suo licenziamento, rinviando ogni decisione. Il caso potrebbe infine approdare alla Corte Suprema.
• L’indice dell’attività economica della Fed di Dallas è salito di 4,8 punti, raggiungendo quota 6,8 ad agosto 2025, il livello più alto da gennaio. L’indice dei ricavi è aumentato a 8,6, mentre quello sull’occupazione è leggermente sceso a 1,2, indicando condizioni lavorative stabili. Il sentiment delle imprese è migliorato, con l’indice delle prospettive tornato positivo a 4,3 per la prima volta in sei mesi.
• L’indice S&P CoreLogic Case-Shiller relativo ai prezzi delle abitazioni in 20 città ha registrato un incremento annuo del 2,1% a giugno 2025, in calo rispetto al +2,8% di maggio e in linea con le attese. Si tratta del tasso di crescita più lento da luglio 2023, influenzato dai tassi ipotecari elevati e da un’ampia disponibilità di immobili sul mercato, che ha ridotto la competizione tra acquirenti.

Eventi del calendario macro (orari in GMT)

14:30 – Report settimanale sulle scorte di petrolio e combustibili dell'EIA
17:00 – Tesoro USA per vendere note a 5 anni

Trimestrali

Nota: le date di annuncio degli utili possono cambiare con poco preavviso. Consultare altre fonti per confermare le comunicazioni sugli utili man mano che si avvicinano.

• Oggi: Nvidia, Crowdstrike, Snowflake
• Giovedì: Dell, Marvell Technologies, Autodesk

Azioni

USA
I mercati azionari statunitensi hanno chiuso in rialzo, con gli investitori che hanno bilanciato le preoccupazioni sull’indipendenza della Federal Reserve con l’ottimismo legato agli utili societari. L’S&P 500 e il Nasdaq hanno guadagnato lo 0,4%, mentre il Dow Jones ha registrato un +0,3%. Boeing è salita del 3,5% grazie a un ordine pluriennale da parte di Korean Air, sostenendo il comparto industriale. Nvidia ha guadagnato l’1,1% in vista della pubblicazione dei risultati, mentre Eli Lilly ha messo a segno un +5,9% grazie a dati positivi di fase avanzata sul farmaco orale per la perdita di peso e il diabete. Il contesto è stato dominato dal tentativo di Donald Trump di rimuovere la governatrice della Fed Lisa Cook, che ha annunciato l’intenzione di contestare la decisione, mantenendo alta l’attenzione sul rischio politico in vista dei risultati di Nvidia.

Europa
Le borse europee hanno chiuso in calo, appesantite dal crescente rischio politico in Francia. L’Euro Stoxx 50 ha perso l’1,1%, lo Stoxx 600 lo 0,8% e il CAC 40 francese l’1,7%, dopo che il primo ministro François Bayrou ha annunciato un voto di fiducia per l’8 settembre, che le opposizioni hanno già dichiarato di voler contrastare. Commerzbank ha ceduto il 5,0% in seguito a un downgrade da parte di Bank of America, mentre Ørsted ha recuperato il 5,8% dopo il forte calo della sessione precedente legato ai ritardi nei progetti eolici offshore negli Stati Uniti. L’attenzione resta concentrata sulle notizie politiche francesi e sui dati macro della zona euro in vista del fine settimana.

Asia
I mercati asiatici hanno mostrato cautela in vista dei risultati delle big tech statunitensi e delle tensioni commerciali. L’indice Hang Seng di Hong Kong ha perso l’1,2%, attestandosi a quota 25.524,92, dopo che Trump ha minacciato dazi del 200% nel caso in cui Pechino limitasse le esportazioni di magneti in terre rare. I titoli dei semiconduttori hanno sottoperformato, con SMIC in calo del 3%.

Regno Unito
Il FTSE 100 ha chiuso in ribasso dello 0,6%, penalizzato dai titoli bancari e sensibili ai tassi, in un contesto di incertezza globale legata alla vicenda Fed. SEGRO ha perso il 2,2% in un contesto di debolezza generalizzata del settore immobiliare, mentre Bunzl ha guadagnato il 5% dopo aver confermato la guidance e annunciato la ripresa del programma di buyback. Il ritracciamento di Londra segue una serie di massimi storici, con l’attenzione ora rivolta ai dati domestici e agli interventi della Bank of England previsti per questa settimana.

Asset Digitali

Bitcoin ha chiuso a $111,843 (+1.5%) ed Ether a $4,602 (+5.0%) al taglio delle 00:00 UTC. Gli ETF statunitensi BTC hanno registrato afflussi netti di $88.1 milioni, guidati da IBIT (+$45.3 milioni) e FBTC (+$14.5 milioni); i fondi ETH continuano a vedere un forte interesse dopo ingenti afflussi.

Volatilità

Il VIX spot si mantiene al di sotto del Future frontale, con la curva in contango e una skew contenuta. Alla chiusura dell’S&P 500 a 6.465,94 punti, il movimento giornaliero stimato basato sul VIX è di 64,2 punti, pari a 1,0%.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury USA sono nuovamente scesi ieri con un'asta di buoni del tesoro a 2 anni che ha visto un forte interesse, portando il rendimento di riferimento dei 2 anni al limite inferiore dell'intervallo recente vicino al 3.66%. Il rendimento di riferimento dei buoni del tesoro a 10 anni è anche calato dopo una breve salita ieri, terminando la giornata leggermente più basso vicino al 4.26%, dopo un massimo intraday superiore al 4.30%. Oggi il Tesoro USA venderà note a 5 anni per un totale di 70 miliardi di USD.

• Lo spread tra i rendimenti a 10 anni Germania-Francia ha concluso la giornata appena sotto i 78 punti base, il livello più ampio da metà aprile, mentre i rendimenti più lunghi tedeschi sono leggermente diminuiti, mentre il benchmark a 10 anni francese, ad esempio, ha terminato la giornata quasi invariato a 3.50%.

• I rendimenti dei titoli di stato giapponesi rimangono bloccati vicino ai massimi del ciclo e pluriennali.

Materie Prime

• Oro scambiato vicino a USD 3,400 nella notte prima di diminuire con il rafforzarsi del dollaro, con il supporto dovuto alle preoccupazioni per l'indipendenza della Fed dopo che Trump ha ribadito il suo tentativo di cacciare Lisa Cook. In caso di successo, Trump otterrebbe una maggioranza nel Board of Governors, sostenendo la sua agenda di riduzione dei tassi, nonostante le preoccupazioni persistenti riguardo all'inflazione elevata e in aumento.

• Future sul greggio stabilizzati dopo il crollo di martedì, quando Trump ha imposto dazi del 50% sulla maggior parte delle importazioni USA dall'India, rispettando la minaccia di punire una delle maggiori economie mondiali per gli acquisti di petrolio russo a sconto. Tuttavia, queste preoccupazioni continuano a essere mitigate dal rischio di un glut di offerta in crescita tra l’aumento della produzione OPEC+. Nel frattempo, in vista dell'aggiornamento settimanale dell'EIA, l'API ha riportato un calo di 1 milione di barili nelle scorte USA.

• Semi di soia in pausa dopo una recente serie di aumenti, in parte perché la Cina, il principale importatore mondiale di soia, pare non abbia acquistato un solo carico USA a pochi giorni dall'inizio della stagione di esportazioni USA. La prossima ondata di fornitura dal Brasile non sarà pronta fino a febbraio, quindi un possibile accordo commerciale tra USA e Cina potrebbe liberare una crescente domanda, mantenendo i prezzi sostenuti per ora.