Rapida panoramica del mercato – 29 Agosto 2025

Fattori e catalizzatori del mercato

• Azioni: i titoli statunitensi hanno registrato un aumento grazie alla revisione della crescita del PIL al 3,3% e ai dati occupazionali che hanno alleviato i timori di recessione; Europa in calo; Asia in indebolimento, guidata dal guadagno del Giappone compensato da un calo di quasi l'1% a Hong Kong.
• Volatilità: il VIX è sceso a circa 14,43, leggermente in calo; la curva appare in leggero contango, segnalando tranquillità. Le opzioni suggeriscono circa un movimento dell'1% dello SPX.
• Asset Digitali: BTC ed ETH in lieve aumento. Gli ETF spot su ETH e BTC negli Stati Uniti hanno attratto afflussi netti.
• Obbligazioni: modesto appiattimento della curva dei rendimenti US con il calo dei rendimenti a 10 anni.
• Valute: USD indebolito, soprattutto contro le valute minori del G10 e CNH.
• Materie prime: guadagni settimanali guidati da petrolio, gas naturale, rame e oro.
• Eventi macro: spese e reddito personale USA di luglio e Sentiment dell'Università del Michigan di agosto.

Titoli macroeconomici

• Il Governatore della Federal Reserve Christopher Waller ha segnalato supporto per tagli dei tassi, indicando una riduzione già a settembre e ulteriori allentamenti nei prossimi 3-6 mesi, guidati dai dati in arrivo. Ha avvertito che i rischi di un indebolimento indesiderato del mercato del lavoro sono aumentati.
• Le vendite al dettaglio in Giappone sono aumentate dello 0,3% anno su anno a luglio 2025, in rallentamento rispetto al +1,9% di giugno e sotto le attese (+1,8%). È la crescita più lenta da febbraio 2022, ma segna il 40° aumento consecutivo.
• I prezzi al consumo core di Tokyo sono aumentati del 2,5% anno su anno ad agosto 2025,superando il target del 2% della BOJ. Il Governatore Ueda prevede aumenti salariali e possibili rialzi dei tassi.
• La produzione industriale giapponese è scesa dell'1,6% a luglio 2025, invertendo l'aumento del 2,1% di giugno e superando il previsto calo dell'1,0%. È stata la flessione più marcata da novembre 2024, influenzata dall'incertezza commerciale degli Stati Uniti, domanda debole e pressione sulle industrie automobilistiche e siderurgiche.
• Il tasso di disoccupazione giapponese è sceso al 2,3% a luglio 2025, sotto il previsto 2,5% e il più basso da dicembre 2019. La disoccupazione è calata di 80 mila unità a 1,64 milioni. L'occupazione è diminuita di 10 mila unità a 68,31 milioni, e la forza lavoro si è ridotta di 110 mila a 69,93 milioni.
• L'economia statunitense è cresciuta a un tasso annuale del 3,3% nel Q2 2025, rimbalzando da una contrazione dello 0,5% nel Q1. Le cifre riviste hanno mostrato un maggiore investimento (5,7%) e spesa dei consumatori (1,6%), compensati da una minore spesa governativa (-0,2%) e importazioni riviste (-29,8%).
• Le vendite di case in attesa negli USA sono diminuite dello 0,4% a luglio 2025, seguendo un calo dello 0,8% a giugno, segnando il primo calo consecutivo da gennaio. Le vendite sono diminuite nel Nordest (-0,6%), Midwest (-4,0%), e Sud (-0,1%), compensando un aumento del 3,7% nel West.
• Le richieste iniziali di disoccupazione negli USA sono calate di 5.000 a 229.000 nella settimana terminata il 23 agosto, leggermente sotto le aspettative. Le richieste continue sono scese di 7.000 a 1.954.000. Sebbene non segnali un rapido deterioramento del mercato del lavoro, persistono le preoccupazioni per il rallentamento delle assunzioni.

Eventi del calendario macro (orari in GMT)

• Agosto CPI da Francia (06:45), Spagna (07:00), Italia (09:00) & Germania (12:00)
• 12:30 – Canada Pil 2Q
• 12:30 – USA Inflazione PCE di luglio
• 12:30 – Bilancia Commerciale USA di beni avanzata di luglio
• 14:00 – Sentiment University of Michigan finale agosto USA

Trimestrali

Nota: le date di annuncio degli utili possono cambiare con poco preavviso. Consultare altre fonti per confermare le pubblicazioni degli utili quando si avvicinano.

Trimestrali della prossima settimana

• Martedì: Alimentation Couche-Tard, ZScaler
• Mercoledì: Salesforce, Figma, Hewlett Packard, Dollar Tree,
• Giovedì: Broadcom, Copart, Lululemon
• Venerdì: Kroger 

Azioni

USA
Wall Street ha chiuso in rialzo grazie alla revisione del PIL e a dati sul lavoro solidi. L’S&P 500 ha guadagnato lo 0,3% a 6.501,86, segnando il 20° record dell’anno. Nasdaq +0,6%, Dow +0,2%. Nvidia ha superato le attese sugli utili, ma la guidance esclusa la Cina ha pesato. CrowdStrike +4,6%, HP +1,9%, Snowflake +20%.

Europa
I mercati europei hanno chiuso in rialzo. Pernod Ricard +1,4% dopo risultati solidi. Lo STOXX 600 +0,3% a 553,7, CAC 40 +0,2%. FTSE 100 -0,4% per il terzo giorno consecutivo. Focus sui rischi politici in Francia.

Asia
I mercati asiatici hanno chiuso in calo. MSCI Asia-Pacific ex-Japan -0,2%. Nikkei 225 +0,7%. Corea del Sud +0,3%. Hang Seng -1% a 24.999, guidato da Meituan -13% dopo utili deludenti.

Asset Digitali

Bitcoin si scambia vicino a $112,526, in aumento di circa l'1,2% nella giornata. Ethereum si mantiene tra $4,508 e $4,510, in lieve crescita. Gli ETF spot su Ethereum hanno attratto circa $307 milioni di afflussi netti, superando significativamente gli ETF su Bitcoin con $179 milioni.

Volatilità

L'indice VIX si attesta vicino a 14,43, in calo di circa il 2,8%. Persiste un lieve contango tra i Future spot e front-month del VIX, implicando una continua bassa volatilità. Le opzioni SPX suggeriscono un movimento giornaliero atteso di circa l'1%.

Obbligazioni

• I rendimenti dei Treasury statunitensi sono rimasti stabili o in leggero aumento nella parte frontale della curva dei rendimenti, mentre i rendimenti più lunghi sono scesi verso i minimi della gamma recente in un movimento di appiattimento della curva dei rendimenti. Il rendimento del Treasury benchmark a 10 anni ha chiuso vicino al 4,20%.
• Gli spread dei rendimenti a 10 anni tra Germania e Francia si sono leggermente ridotti a 78 punti base poiché i rendimenti lunghi di Francia sono scesi ieri. Il Ministro delle Finanze francese Lombard ha respinto le preoccupazioni di una crisi finanziaria nel paese, dichiarando che gli obiettivi di riduzione del deficit sono sulla buona strada quest'anno.
• La curva dei rendimenti dei bond governativi giapponesi si è leggermente appiattita con i rendimenti a 2 anni dei JGB in ripresa e il rendimento a 10 anni è leggermente sceso a 1,615% dopo aver toccato nuovi massimi pluriennali ieri sopra l'1,64%.

Materie prime

• L'Indice Bloomberg Commodity è sulla buona strada per il secondo guadagno settimanale consecutivo e la seconda chiusura mensile più alta in tre anni. La forza è stata guidata dall'energia, con l'avanzamento di WTI, Brent e gas naturale, insieme ai guadagni nel rame e oro. Questi cinque contratti rappresentano il 43% dell'indice, sufficienti a compensare le perdite generalizzate nel settore agricolo.
• Oro tiene un guadagno settimanale, scambiando sopra USD 3.400, con focus dei trader sull'odierno dato dell'inflazione PCE, l'appello della Fed per diversi tagli dei tassi, e preoccupazioni continue sull'indipendenza della Fed.
• Argento scambia vicino a invarato sulla settimana mentre fatica a stabilirsi sopra USD 39, guidato in parte dalla pressione di vendita dal contratto futures di settembre in scadenza mentre i trader liquidano invece di pagare 50 centesimi per rinnovare nel contratto di dicembre.
• I prezzi del greggio rimangono nella gamma, con tensioni geopolitiche compensate dalle aspettative di un mercato oversupplied nell'ultimo trimestre e oltre, poiché otto produttori OPEC+ puntano ai loro obiettivi di produzione aumentati.

Valute

• Il dollaro statunitense ha scambiato più debole ieri, scendendo contro l'Euro mentre l'EURUSD rimane bloccato nella fascia tra 1.1600 e 1.1700 e USDJPY nella fascia tra 146.50-148.00+. Ma contro valute legate alle materie prime e le valute minori del G10, il biglietto verde si è indebolito più nettamente, con l'AUDUSD che ha registrato un massimo di 10 giorni (e AUD forse in parte ispirato dalla forza del CNH) e USDCAD vicino ai minimi della fascia da fine luglio.
• La Cina ha impostato il tasso di fissazione più forte ieri e USDCNH è sceso di più in una singola sessione da inizio maggio e a un nuovo minimo da novembre dell'anno scorso, segnale che la Cina sta permettendo alla sua valuta di riflettere più della debolezza generale del USD dall'inizio dell'anno.