Commodities ai massimi di oltre 2 anni. Ci sono i pressuposti per una visione rialzista?

Come riportato nel grafico, l'Invesco Bloomberg Commodity UCITS ETF, uno dei numerosi exchange-traded fund che ha l'obiettivo di replicare il rendimento del BCOMTR, dopo un periodo di due anni di andamento laterale ha nuovamente ripreso a sfidare la resistenza.

Fattori a sostegno di una visione rialzista a lungo termine sulle commodities

Resta da vedere se questi forti guadagni potranno essere mantenuti nel breve termine, ma nel complesso ci sono i presupposti per visione rialzista. Diversi temi principali supportano questa convinzione, creando potenziali opportunità nelle commodities come investimento.

Tra gli altri, ci concentriamo su:

Deglobalizzazione: l'evoluzione del panorama geopolitico è sempre più definita dalla competizione tra Stati Uniti e Cina, una rivalità che abbraccia domini economici, militari, tecnologici e ideologici. Questa lotta di potere ha portato a un cambiamento nelle strategie della supply chain globale, con i governi e le aziende che danno priorità alla sicurezza e alla resilienza rispetto all'efficienza dei costi. Una conseguenza chiave è la crescente importanza delle commodities, poiché le nazioni cercano di garantire l'accesso a materie prime critiche, fonti energetiche e forniture alimentari. La spinta verso l'autosufficienza e il "friendshoring" – favorire il commercio all'interno delle nazioni alleate – potrebbe portare a un aumento delle barriere commerciali, a una riduzione dell'efficienza globale e, in ultima analisi, a costi più elevati. Queste pressioni inflazionistiche, insieme agli sforzi per la produzione onshore, probabilmente rafforzeranno la domanda a lungo termine di metalli industriali, energia e commodities agricole.

Difesa: le crescenti tensioni geopolitiche hanno già portato a un'impennata delle spese militari globali. I governi stanno aumentando gli investimenti nelle capacità di difesa, dall'hardware militare tradizionale ai campi emergenti come la sicurezza informatica, la tecnologia spaziale e la guerra guidata dall'intelligenza artificiale. Questa tendenza si estende oltre la produzione di armi allo stoccaggio strategico di materie prime critiche, tra cui terre rare, nichel, rame e alluminio, essenziali per i moderni sistemi di difesa. Date le catene di approvvigionamento complesse e spesso vulnerabili di questi materiali, le nazioni si stanno assicurando sempre più contratti di fornitura a lungo termine e diversificando le strategie di approvvigionamento, rafforzando ulteriormente la domanda.

Decarbonizzazione: la transizione verso fonti energetiche più pulite e la spinta alla mitigazione del cambiamento climatico stanno rimodellando i mercati delle materie prime. I governi e le aziende di tutto il mondo stanno investendo in infrastrutture per le energie rinnovabili, veicoli elettrici (EV) e tecnologie ad alta efficienza energetica. Questo cambiamento sta guidando la domanda di metalli di transizione chiave come:

• Rame, essenziale per le reti elettriche, i veicoli elettrici e lo stoccaggio delle batterie.
• Alluminio, ampiamente utilizzato nei trasporti leggeri e nei telai dei pannelli solari.
• Litio, cobalto e nichel, fondamentali per le tecnologie delle batterie.
• Argento ed elementi delle terre rare, vitali per i pannelli solari, le turbine eoliche e l'elettronica avanzata.

Inoltre, l'aumento delle temperature globali sta aumentando la domanda di tecnologie di raffreddamento, come l'aria condizionata, e insieme alla crescente domanda di energia da parte dei data center che gestiscono l'intelligenza artificiale e il cloud computing e l'elettrificazione industriale, questi sviluppi aumenteranno ulteriormente il consumo di energia e con tale domanda di uranio e gas naturale per garantire carichi di base stabili.

De-dollarizzazione: è in corso un allontanamento dal dominio del dollaro USA, poiché le nazioni cercano di ridurre la loro dipendenza dal dollaro per il commercio e le riserve valutarie. Questa tendenza è particolarmente evidente tra i paesi BRICS (Brasile, Russia, India, Cina e Sud Africa), che stanno espandendo i regolamenti in valuta locale e aumentando i loro acquisti di oro come copertura contro l'instabilità finanziaria. Dopo le sanzioni del 2022 contro la Russia e il congelamento delle sue riserve estere, molte banche centrali hanno accelerato le loro acquisizioni di oro, con acquisti superiori a 1.000 tonnellate negli ultimi tre anni, secondo il World Gold Council. Questo cambiamento strutturale sta sostenendo la domanda di oro e altre commodities stabili, poiché i paesi cercano alternative alle valute fiat in un sistema finanziario frammentato e multipolare.

Rischi per il debito e la stabilità fiscale: l'impennata dei livelli di debito globale e il persistere dei disavanzi di bilancio destano preoccupazioni per la stabilità economica a lungo termine. I governi hanno aumentato significativamente l'indebitamento per sostenere la ripresa dalla pandemia, i programmi sociali e la spesa per la difesa, portando a tassi di interesse a lungo termine più elevati e pressioni inflazionistiche. Gli investitori cercano sempre più rifugio in hard asset come oro, argento, rame e platino, storicamente considerati riserve di valore durante i periodi di incertezza finanziaria. Il rischio di crisi del debito sovrano, svalutazioni della valuta e instabilità finanziaria sistemica potrebbero rafforzare ulteriormente questa tendenza, rendendo i metalli una copertura interessante contro le turbolenze economiche.

Demografia: i cambiamenti demografici stanno rimodellando i mercati del lavoro, i modelli di crescita economica e la domanda di materie prime. In molte parti del mondo, l'invecchiamento della popolazione e il calo dei tassi di natalità stanno riducendo le dimensioni della forza lavoro, aumentando al contempo il numero dei cosiddetti baby boomer che vanno in pensione con risparmi significativi e la prospettiva di un'aspettativa di vita più lunga. Questa dinamica crea diverse sfide economiche:

• Meno lavoratori sostengono un numero crescente di pensionati, con conseguente carenza di manodopera e crescenti pressioni salariali.
• Aumento della spesa sanitaria e delle infrastrutture per far fronte all'invecchiamento della popolazione.
• Maggiore domanda di tecnologia medica, prodotti farmaceutici e modifiche agli alloggi, che richiedono tutte materie prime.

Allo stesso tempo, nelle economie emergenti con popolazioni più giovani, la rapida urbanizzazione e l'aumento dei consumi della classe media stanno guidando la domanda di energia, trasporti e sviluppo delle infrastrutture. È probabile che la combinazione di queste tendenze demografiche opposte sostenga la domanda a lungo termine di commodities, in particolare in settori come la sanità, l'edilizia, la produzione industriale e persino la domanda di carburante come baby boomer

Cambiamento climatico: il cambiamento climatico sta diventando sempre più un fattore rialzista per le commodities agricole, con molte regioni agricole che sperimentano siccità più frequenti, ondate di calore e precipitazioni imprevedibili, portando a condizioni di crescita più volatili per diverse commodities alimentari chiave. Soprattutto quelli che dipendono fortemente da specifiche condizioni geografiche e climatiche, come il cacao e il caffè.