I timori di recessione legati ai dazi innescano un diffuso sell-off delle commodities

Energia e metalli industriali tra i più colpiti

Le materie prime hanno subito ampi cali, con il Bloomberg Commodities Index in calo di circa l'1,2% da lunedì, con perdite guidate dai settori dipendenti dalla crescita e dalla domanda, come energia e metalli industriali. A questo punto, tuttavia, la debolezza non ha innescato alcun crollo tecnico significativo, potenzialmente limitando le pressioni di vendita da parte dei trader focalizzati sul momentum. Inoltre, il dollaro statunitense è scambiato nettamente più basso e, insieme alle aspettative di inflazione in aumento, il rischio di una correzione significativa sembra limitato in questa fase.

Le tariffe sui metalli sono rimaste in gran parte invariate, con acciaio e alluminio al 25%, e nessuna tariffa ancora sul rame mentre continua l'indagine della Sezione 232. I prezzi sono comunque diminuiti, con i rischi di crescita che pesano sui prezzi, soprattutto in Cina, il principale esportatore e consumatore mondiale di materie prime, poiché affronta tariffe di almeno il 54%, con la minaccia di un ulteriore 25% in più per l'acquisto di petrolio venezuelano.

I futures sul rame HG a New York sono brevemente scesi a 4.825 USD prima di stabilizzarsi intorno a 4.935 USD, con il premio legato alle tariffe sui prezzi LME a Londra ancora elevato intorno al 13%, evidenziando un mercato in cui gli scambi—contrariamente a un premio deflazionato in oro e argento—si aspettano ancora l'introduzione delle tariffe. Tuttavia, l'incertezza sul livello delle tariffe continuerà a creare una grande volatilità nello spread COMEX-LME.

Le credenziali dell'oro come bene rifugio in mostra nonostante i rischi di riduzione dell'indebitamento

L'oro è leggermente più debole nella giornata dopo aver brevemente raggiunto un nuovo massimo storico durante la notte a 3.167 USD—un movimento supportato da tensioni geopolitiche ed economiche, così come dal dollaro più debole e dalle aspettative di inflazione in aumento che abbassano i rendimenti reali statunitensi. Tuttavia, mentre questi fattori di supporto continueranno a sostenere i prezzi dei lingotti, una corsa attuale al deleveraging in mezzo a una volatilità in aumento sarà sentita anche nell'oro, non da ultimo dato il suo recente record di guadagni. Ciò che determinerà la profondità di una potenziale correzione dipende dalla base degli investitori e da una battaglia tra trader focalizzati sul breve termine e tecnici e accumulatori a lungo termine da allocatori di denaro reale, individui con alto patrimonio netto e banche centrali. Dato quanto lontano è arrivato l'oro negli ultimi tre mesi, una correzione a 3.000 USD—tantomeno a 2.960 USD—non innescherebbe alcun campanello d'allarme significativo.

L'argento crolla mentre il sovrapprezzo tariffario COMEX evapora

Argento e platino, due metalli semi-industriali, hanno entrambi subito correzioni nette ancora una volta mentre i long sbagliati si dirigono verso l'uscita. La debolezza è stata guidata dalle vendite nel mercato dei futures di New York dopo che un foglio informativo distribuito dalla Casa Bianca ha dichiarato che i lingotti (oro) e "altri minerali certi che non sono disponibili negli Stati Uniti" non dovrebbero essere soggetti a tariffe reciproche. Con le importazioni di argento e platino che rappresentano la maggior parte del consumo statunitense, i trader hanno concluso che questi due metalli non sarebbero stati impattati, e con ciò, il premio tariffario sui prezzi dei futures a New York rispetto ai prezzi spot a Londra ha visto una netta contrazione. Un aumento del 51% da inizio anno nei flussi di argento verso i depositi monitorati da COMEX ora affronta il rischio di una parziale inversione, potenzialmente aggiungendo offerta a un mercato già indebolito dalle preoccupazioni di recessione a breve termine.

Il crollo delle materie prime agricole guidato dal cotone

I futures sul cotone sono scesi del 4,4% all'apertura,il massimo movimento giornaliero consentito dalla borsa, dopo l'annuncio delle tariffe statunitensi. La fibra è spesso utilizzata come barometro della crescita globale perché la sua domanda è strettamente legata alla salute dell'economia globale, con i consumatori che spesso riducono l'acquisto di abbigliamento durante una recessione economica. Con perdite viste nei settori dei cereali e della soia in previsione di una reazione dalla Cina, un grande acquirente di entrambe le colture, condizioni meteorologiche avverse in Brasile stanno ancora una volta sostenendo il caffè Arabica, mentre il cacao è aumentato a causa delle aspettative di un raccolto intermedio più piccolo del previsto in Africa occidentale.