Rialzi settimanali tra le materie prime soft a causa di rischi legati al meteo e alla politica

Succo d'arancia: base fragile incontra il rischio temporali

I future sul succo d'arancia sono aumentati di oltre il 9%, sostenendo il tentativo di formare un fondo vicino a 200 centesimi per libbra, lontano dai 550 centesimi raggiunti lo scorso dicembre, dopo che i trader hanno considerato una stagione di uragani atlantici sopra la norma, che coincide con una produzione di agrumi negli Stati Uniti storicamente debole. Il raccolto di arance della Florida per il 2024/25 è previsto ai suoi livelli più bassi in oltre un secolo, lasciando poco margine per assorbire le interruzioni meteorologiche. Il Brasile, principale fornitore estero degli Stati Uniti, è diventato ancora più critico e gli sviluppi politici recenti hanno aggiunto incertezza. Sebbene le importazioni di succo sfuso siano state risparmiate, i nuovi dazi statunitensi del 50% su certi sottoprodotti di succo d'arancia brasiliani, utilizzati in miscele ricostituite, hanno complicato le catene di approvvigionamento, aumentando i costi e i rischi di consegna. Questo mix di fattori meteorologici e politici ha mantenuto i compratori disposti a pagare un premio per una fornitura sicura.

Caffè: voci di gelo, basse scorte e ritardi nei dazi

I future sul caffè arabica, che di recente sono scesi al minimo di otto mesi a 277 centesimi per libbra, sono saliti oltre il 7% a 322 centesimi grazie ai rapporti di inizio settimana su lievi gelate in alcune parti del sud di Minas Gerais e Cerrado Mineiro. Sebbene i danni siano stati minimi, l'allarme è stato amplificato dalle basse scorte certificate alla borsa ICE, attualmente a 736.000 sacchi, al di sotto dei livelli dell'anno scorso e circa un terzo al di sotto della media stagionale quinquennale, limitando il cuscino contro eventuali problemi di produzione. Inoltre, i dazi recenti imposti dagli Stati Uniti sulle importazioni brasiliane hanno ritardato le spedizioni e offuscato le prospettive di fornitura a breve termine degli Stati Uniti. Preoccupazioni meteorologiche, scorte sottili e attriti commerciali si sono combinati per creare una stretta sui prezzi vicini.

Zucchero: oscillazioni nella schiacciatura brasiliana innescano la copertura degli short

I prezzi dello zucchero sono aumentati di oltre il 5% nella settimana, con i futures ICE di ottobre scambiati vicino a 16.65 centesimi per libbra dopo essere rimbalzati da un minimo di quattro anni all'inizio del mese. Il sostegno è venuto dai dati sulla produzione del Brasile nel centro-sud che mostrano un calo del 9% anno su anno fino a metà luglio. La schiacciatura più debole del previsto ha sfidato la narrativa del surplus e ha colto di sorpresa un mercato dove le posizioni corte speculative avevano recentemente raggiunto un massimo del 2019 di 111.000 contratti, equivalenti a 5.6 milioni di tonnellate metriche. La copertura degli short risultante ha innescato il forte movimento della settimana. Le restrizioni all'esportazione dell'India rimangono per ora, anche se le aspettative di possibile alleviamento nella stagione 2025/26 non hanno ancora smorzato l'impatto rialzista immediato della produzione più debole del Brasile.

Cotone: USDA riduce produzione e scorte

Il cotone ha registrato rialzi più modesti dopo che il rapporto di agosto World Agriculture Supply and Demand Estimates (WASDE) ha tagliato la produzione degli Stati Uniti a 13.2 milioni di balle e abbassato le scorte finali a 3.6 milioni di balle. Le riduzioni derivano principalmente da tassi di abbandono più alti nel sud-ovest, nonostante un aumento della proiezione del rendimento nazionale. A livello globale, sia la produzione che le scorte sono state riviste al ribasso, restringendo il bilancio del mercato e sostenendo i prezzi. Rapporti dal Texas occidentale indicano un rischio meteorologico continuo durante il raccolto, mantenendo un premio climatico sul mercato.

Cacao: la narrativa del deficit ribolle sullo sfondo

I prezzi del cacao sono rimasti indietro rispetto ai leader ma si sono mantenuti su preoccupazioni di fornitura. Gli arrivi nei porti in Costa d'Avorio sono in ritardo rispetto al ritmo dell'anno scorso, e i trader rimangono cauti riguardo al prossimo raccolto principale dopo una stagione di malattie e condizioni meteorologiche avverse. Sebbene i dati recenti sulla macinazione abbiano confermato un certo razionamento della domanda, la narrativa del deficit pluriennale rimane intatta. Il Coffee and Cocoa Council del paese ha recentemente ridotto le vendite di contratti di esportazione per il raccolto principale da ottobre a marzo a 1.2 milioni di tonnellate, in calo rispetto a 1.3 milioni di tonnellate.

Cosa succederà?

Il rally di questa settimana nelle materie "soft" evidenzia quanto rapidamente i premi di rischio possano tornare quando le basi di fornitura limitate incontrano nuovi catalizzatori e, in alcuni casi, posizioni corte speculative elevate. Per il succo d'arancia, il periodo di picco degli uragani rimarrà un motore critico fino a settembre. I mercati del caffè seguiranno il rischio di gelo, i cambiamenti delle scorte certificate e la chiarezza nei flussi commerciali tra Stati Uniti e Brasile. La traiettoria dello zucchero dipenderà dai prossimi dati sulla schiacciatura brasiliana e da eventuali cambiamenti nella politica di esportazione indiana, mentre il cotone rimarrà sensibile agli sviluppi meteorologici negli Stati Uniti e alle stime dell'USDA.

In tutti i casi, la direzione a breve termine sarà guidata meno dai cambiamenti della domanda e più dall'interazione dei rischi meteorologici, delle azioni politiche e dei cuscini di fornitura limitati che rendono il settore dei prodotti "soft" suscettibile a movimenti bruschi guidati dal sentiment.