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Il WASDE prevede un raccolto record di mais, soia più limitata, grano sotto pressione
Materie Prime
Ole Hansen
Head of Commodity Strategy
Punti chiave:
- L'USDA prevede una produzione record di mais negli Stati Uniti e scorte finali più elevate, che influenzano pesantemente i prezzi
- Soia supportata da un raccolto più piccolo del previsto e da un bilancio più ristretto
- Il grano segue il ribasso del mais a causa di ampie forniture globali
L'ultimo rapporto WASDE (World Agricultural Supply and Demand Estimates) dell'USDA ha scosso i mercati dei cereali statunitensi martedì, provocando movimenti di prezzo bruschi su mais, soia e grano. La sorpresa più significativa del rapporto è arrivata dal mais, con previsioni aggiornate che indicano un raccolto ancora più grande di quanto anticipato dai trader, mentre la soia si è mossa in direzione opposta con un raccolto più piccolo e forniture più strette. Nel frattempo, il grano ha seguito il ribasso del mais poiché l'abbondanza globale ha mantenuto la pressione sul mercato.
Per il mais, l'USDA ha aumentato la stima di produzione a un record di 16.742 miliardi di bushel, quasi il 5% sopra la previsione media del mercato, con un rendimento di 188.8 bushel per acro e una superficie coltivata aumentata. Il risultato è stato un forte aumento delle scorte finali previste per quest'epoca l'anno prossimo a 2.117 miliardi di bushel, in aumento rispetto alle aspettative e alle previsioni del mese scorso. La reazione del mercato è stata rapida: i futures sul mais di dicembre sono scesi del 3.3% a $3.92 per bushel, segnando un nuovo minimo contrattuale.
La grandezza del raccolto ha approfondito la struttura di contango del mercato, dove i futures differiti vengono scambiati sopra i prezzi spot per riflettere i costi di stoccaggio e finanziamento. In un mercato sovrabbondante, questo carry può allargarsi ulteriormente e per gli speculatori che detengono posizioni corte, questo ambiente offre un vantaggio aggiunto. Man mano che i contratti avanzano, i mesi differiti a prezzi più alti tendono a convergere verso il prezzo spot inferiore, creando un rendimento del roll positivo che può supplementare i cali di prezzo complessivi. Ad esempio, il future di dicembre 2026 attualmente viene scambiato 49 centesimi sopra il contratto di dicembre 2025, riflettendo un rendimento del roll annualizzato per il mantenimento di una posizione corta di circa il 12%.
Nel complesso, mesi di debolezza dei prezzi hanno portato il settore a un minimo pluriennale, sostenendo il commercio speculativo di vendita allo scoperto, non solo sul mais ma anche occasionalmente sulla soia, e non da ultimo sul grano, dove i fondi speculativi hanno mantenuto una posizione netta corta per un periodo record di 37 mesi.
La soia ha raccontato una storia diversa. Le stime di produzione sono state ridotte a 4.292 miliardi di bushel, quasi il 2% sotto le aspettative, poiché la superficie coltivata ridotta ha più che compensato un modesto aumento del rendimento a 53.6 bushel per acro. Le scorte finali sono state ridotte a 290 milioni di bushel, quasi il 15% sotto la previsione del mercato. Il bilancio più ristretto ha sollevato la soia di novembre del 2.1% nella giornata, invertendo le perdite precedenti.
Il grano ha offerto poche sorprese nel bilancio statunitense, con una produzione praticamente invariata a 1.927 miliardi di bushel e scorte finali solo leggermente inferiori alle aspettative. Tuttavia, la fornitura globale rimane abbondante, con scorte finali mondiali in linea con le previsioni a 261.6 milioni di tonnellate. I future sul grano di dicembre a Chicago sono scesi dell'1.8% a $5.2375 per bushel, toccando anche un minimo contrattuale, sottolineando la forte influenza dei flussi di offerta internazionali dal Mar Nero, dall'Europa e dall'Australia.
Guardando avanti, diversi fattori potrebbero ancora alterare il quadro post-WASDE. La semina e il clima di inizio stagione in Sud America saranno monitorati da vicino, particolarmente in Brasile e Argentina, dove condizioni avverse potrebbero restringere l'offerta globale di soia e indirettamente sostenere il mais. Negli Stati Uniti, i risultati del raccolto potrebbero sfidare o confermare le elevate previsioni di rendimento dell'USDA, specialmente per il mais, mentre sviluppi nei modelli di acquisto della Cina o nella politica commerciale potrebbero rapidamente alterare le aspettative di domanda. Altri fattori imprevisti includono i margini dei biocarburanti, che influenzano sia la domanda di mais che di soia.
Per ora, il WASDE ha delineato una chiara narrativa: un raccolto di mais statunitense ancora più grande che pesa sui prezzi, la soia trova supporto da un bilancio più stretto, e il grano ancora sotto pressione per surplus globale. La struttura di contango nei cereali riflette la fiducia del mercato con l'offerta a breve termine, ma man mano che la raccolta procede e i modelli meteorologici cambiano, quella fiducia potrebbe essere messa alla prova.
Questo contenuto è materiale di marketing. Nessuna delle informazioni e analisi qui contenute costituisce consulenza in materia di investimenti. Il trading comporta rischi e le performance passate non sono un indicatore affidabile della performance futura. In questo contenuto potrebbero essere citati strumenti emessi da società partner, dalle quali la Capogruppo Saxo riceve pagamenti o retrocessioni.