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BYD è il nuovo leader nel mercato delle vetture elettriche
Azioni 5 minutes to read
Peter Garnry
Head of Equity Strategy
Riassunto: Tesla ha perso la sua posizione di leader nel mercato delle auto elettriche a favore di BYD nel Q4 del 2023 e si aspetta che il mercato complessivo delle auto elettriche crescerà significativamente nel 2024. I prezzi del carbonato di litio sono anche diminuiti notevolmente, il che permetterà ai produttori di auto elettriche di abbassare i prezzi e accelerarne l'adozione. Il governo degli Stati Uniti ha spinto ASML Holding a bloccare le consegne cinesi delle sue macchine avanzate per la produzione di chip, incidendo sulle entrate dell'azienda in Cina. Tuttavia, i driver di crescita a lungo termine sottostanti nei data center, nelle auto elettriche e nella digitalizzazione generale dell'economia supporteranno comunque la crescita nel prossimo decennio.
Tesla perde il trono delle auto elettriche a vantaggio di BYD
Ciò che era stato evidente per più di un anno è diventato realtà nel quarto trimestre del 2023, con Tesla che ha perso la sua posizione di primo piano nel mercato in rapida espansione delle auto elettriche. BYD ha consegnato 526.409 veicoli elettrici a batteria (BEV - Battery Electric Vehicle) rispetto ai 484.507 di Tesla, che superano leggermente le stime. Considerato il forte finale del 2023 da parte di Tesla e BYD, è probabile che i 15 maggiori produttori di auto elettriche che stiamo monitorando abbiano consegnato più di 2 milioni di auto nel quarto trimestre del 2023 per la prima volta. Ciò significa che nel 2024 questi 15 produttori di auto elettriche probabilmente consegneranno più di 10 milioni di BEV, che corrisponderebbe a circa il 10% di tutte le nuove autovetture nel mondo.
Se tutto ciò diventa realtà tra 12 mesi, questi 15 produttori di auto elettriche avranno consegnato complessivamente circa 25 milioni di BEV dal primo trimestre del 2020, riducendo così la domanda di petrolio di circa 0,65 Mb/d rispetto a quanto sarebbe stata altrimenti sul mercato petrolifero.
Il mercato delle auto elettriche più diffuso al mondo è la Norvegia, con circa il 22% delle autovetture. Fino ad ora ciò ha portato a una riduzione del 5% nella domanda di petrolio. Fra 10 anni, se le batterie diventeranno più economiche e potenti per essere utilizzate nel trasporto su strada, la domanda di petrolio inizierà a diminuire drasticamente.
Nel frattempo, potremmo trovarci in una situazione in cui la domanda di benzina diminuisce molto più velocemente rispetto al diesel, il che potrebbe costringere le raffinerie di petrolio ad aumentare il prezzo del diesel per compensare le perdite nella benzina, aumentando così il costo del trasporto pesante.
Con un nuovo anno davanti a noi, vale la pena anche guardare al fattore chiave per le auto elettriche, ossia il carbonato di litio utilizzato nelle batterie al litio. Dopo un significativo aumento dei prezzi del carbonato di litio nel 2021 e nel 2022, con un picco di prezzi fino al 1400% più alti rispetto ai prezzi minimi del 2020, i prezzi del carbonato di litio sono diminuiti dell'83% rispetto al picco. Ciò consentirà ai produttori di auto elettriche di abbassare i prezzi senza intaccare troppo i margini lordi e accelerare l'adozione delle auto elettriche.
ASML è coinvolta nella lotta tecnologica tra gli Stati Uniti e la Cina
ASML, una società olandese produttrice di attrezzature per semiconduttori e di macchine litografiche utilizzate per la produzione di chip avanzati, è coinvolta nella lotta tecnologica tra Stati Uniti e Cina. All'inizio dell'anno, le azioni di ASML sono diminuite del 4,4% nelle prime due sessioni di negoziazione a seguito della notizia che il governo degli Stati Uniti ha spinto a bloccare le consegne in Cina prima della scadenza di gennaio per il divieto di esportazione. ASML ha dichiarato che il blocco ha interessato solo alcuni clienti cinesi e che il ricavo dalla Cina continentale rappresenta circa il 14% del ricavo totale. I dati sulle importazioni cinesi suggeriscono che le aziende cinesi si stanno impegnando a ricevere le macchine di ASML nella seconda metà del 2023 prima che entrino in vigore le nuove regole più restrittive sull'esportazione.
Quali valutazioni dovrebbero fare gli investitori riguardo ad ASML considerando i rischi connessi ai profitti in Cina, dati i conflitti tecnologici in corso tra gli Stati Uniti e la Cina? Per gli investitori a lungo termine, è di vitale importanza tenere in considerazione le prospettive di crescita di lungo periodo. ASML restituisce circa il 2,9% sotto forma di dividendi e riacquisti di azioni, che è leggermente inferiore all'indice MSCI World al 3,2%. Il rendimento atteso a lungo termine reale è del 2,2%, il che significa che le azioni globali presentano un rendimento atteso a lungo termine reale del 5,5% annuo al valore attuale. Poiché ASML restituisce meno capitale agli azionisti rispetto all'indice MSCI World, qualsiasi performance superiore alle azioni globali deve derivare da una maggiore crescita del rendimento reale. Considerando i fattori sottostanti come la crescita dei semiconduttori nei data center, nei veicoli elettrici e nella digitalizzazione generale dell'economia, non è irragionevole pensare che ASML continuerà a registrare tassi di crescita significativamente più elevati rispetto all'economia nel suo complesso nel corso del prossimo decennio.
Le azioni delle aziende di trasporto stanno aumentando a causa dell'escalation nel Mar Rosso e della deviazione delle rotte navali
Maersk, una delle più grandi compagnie di trasporto al mondo, ha visto le sue azioni aumentare dell'11,2% nei primi due giorni di contrattazione del 2024 poiché la situazione critica nel Mar Rosso ha spinto la maggior parte delle navi portacontainer provenienti dall'Asia verso l'Europa a scegliere la rotta meridionale dell'Africa anziché passare attraverso il canale di Suez. Il tempo aggiuntivo trascorso in mare e i percorsi di viaggio più lunghi comportano tariffe di trasporto più alte e margini di profitto più elevati per compagnie di trasporto come Maersk.
Sebbene a breve termine gli eventi nel Mar Rosso siano positivi per Maersk e altre compagnie di trasporto, le dinamiche a lungo termine dell'industria globale dei trasporti sono negative. C'è sovracapacità e le tariffe di trasporto sono tornate a livelli normali. La "slowbalizzazione", termine coniato di recente dal FMI per descrivere il periodo attuale in termini di volume del commercio globale, continuerà nei prossimi anni, il che significa che Maersk sperimenterà tariffe di trasporto stardard basse con unalimitata crescita del volumetotale. Gli analisti con una visione ribassista rimangono scettici sulle azioni di Maersk, con un target price del 15% al di sotto del prezzo attuale.