Dare un senso al conflitto tra Stati Uniti e Iran per gli investitori

Punti chiave:

• Significativa escalation geopolitica: gli Stati Uniti hanno lanciato attacchi diretti contro i siti nucleari iraniani, un principale cambiamento geopolitico che aumenta l'incertezza per i mercati globali.
• Il punto di strozzatura del petrolio al centro dell'attenzione: lo Stretto di Hormuz, che trasporta il 20% del petrolio globale, è ora un punto critico chiave. Anche senza una chiusura, i rischi per l'offerta stanno aumentando i prezzi dell'energia e le preoccupazioni per l'inflazione, il che potrebbe ritardare i tagli dei tassi della banca centrale, anche da parte della Fed.
• Rotazione settoriale: i titoli dell'energia e della difesa potrebbero mostrare una forza relativa in questo contesto, mentre i mercati europei e asiatici emergenti, in particolare quelli che dipendono dalle importazioni di energia, potrebbero dover affrontare una maggiore pressione macroeconomica.

I mercati sono stati scossi questo fine settimana quando gli Stati Uniti, sotto il presidente Trump, hanno lanciato attacchi aerei su tre siti nucleari iraniani chiave, segnando un'escalation storica delle tensioni in Medio Oriente. La mossa è arrivata senza l'approvazione del Congresso, sollevando non solo il rischio geopolitico, ma anche interrogativi sulla stabilità istituzionale degli Stati Uniti e sulla fiducia degli Investitore globali nella leadership degli Stati Uniti.

Mentre l'intera portata della rappresaglia iraniana rimane poco chiara, una leva chiave è già a fuoco: lo Stretto di Hormuz, uno stretto passaggio che controlla circa 1 barile su 5 di flussi globali di petrolio giornalieri. L'Iran non ha bisogno di chiuderlo completamente; La minaccia da sola è sufficiente a scuotere i mercati, mettere sotto pressione le aspettative di inflazione e ripercuotersi sulle asset class.

I mercati si trovano ora ad affrontare rischi sovrapposti: interruzioni energetiche, shock inflazionistico, tagli ritardati dei tassi e crescente incertezza macroeconomica globale.

Perché questo non è il momento dell'autocompiacimento

La decisione del presidente Trump di bombardare i siti nucleari iraniani durante il fine settimana getta un'ombra sulle prospettive per le azioni e altri asset sensibili al rischio. Sebbene la reazione iniziale del mercato appaia contenuta, gli investitori dovrebbero essere cauti.

Ecco perché:

• I mercati petroliferi sono sotto pressione, non rilassati: l'impennata del petrolio di lunedì potrebbe essere un po' svanita intraday, ma la tendenza più ampia riflette la crescente pressione sulle catene di approvvigionamento energetico globali. Anche senza una chiusura diretta dello Stretto di Hormuz, l'aumento dei costi di spedizione e dei premi assicurativi potrebbe far salire i prezzi dell'energia in modo più sostenuto.
• Prezzi del greggio + fragilità globale = rischio macroeconomico: un aumento prolungato dei prezzi del petrolio insieme a una crescita globale debole potrebbero creare nuovi timori di stagflazione, un classico ostacolo per le azioni e la fiducia dei consumatori.
• I tagli dei tassi potrebbero essere ritardati: le banche centrali potrebbero diventare più caute nell'allentare troppo rapidamente se l'aumento dei costi dell'energia dovesse far salire le aspettative di inflazione. Negli Stati Uniti, ciò si aggiunge alle già persistenti preoccupazioni per l'inflazione e i dazi, insieme ai rischi istituzionali con il presidente Trump che spinge la Fed a tagliare i tassi e solleva dubbi sull'indipendenza della politica.
• L'imprevedibilità della politica è di per sé un rischio: il brusco passaggio di Trump dal "aspetta e vedi" al lancio di attacchi rafforza un senso di instabilità strategica. Per le aziende e gli investitori, questo alza l'asticella per l'impiego di capitale a lungo termine con fiducia.

Che cosa guardare ora

• La risposta dell'Iran: un attacco diretto alle forze statunitensi o allo Stretto di Hormuz sarebbe un principale punto di inflessione per i mercati. Se la spedizione attraverso lo stretto diventa proibitiva o costosa, potrebbe interrompere i flussi energetici globali, i costi di trasporto e le catene di approvvigionamento più ampie.
• Traiettoria del prezzo del petrolio: una rottura prolungata sopra $100/barile potrebbe innescare nuovi shock inflazionistici e ritardare l'allentamento monetario.
• Reazione del mercato obbligazionario statunitense: il calo dei rendimenti a causa della domanda di beni rifugio o l'aumento dei timori di inflazione influenzerà flussi di asset più ampi.
• Dinamica del dollaro: uno short squeeze del dollaro (forti guadagni guidati dagli investitori che hanno liquidato le scommesse ribassiste) potrebbe inasprire le condizioni finanziarie globali, soprattutto nei mercati emergenti con vulnerabilità esterne.
• Rotazione azionaria globale: i mercati asiatici ed europei, in particolare gli importatori di energia, potrebbero avere difficoltà. I settori della difesa e dell'energia saranno probabilmente più resilienti.
• La mancanza di approvazione del Congresso per l'azione militare potrebbe approfondire le divisioni politiche, complicare la politica fiscale e sollevare preoccupazioni sulla stabilità istituzionale.
• Ricadute geopolitiche: sebbene il conflitto sia incentrato sugli Stati Uniti e sull'Iran, gli investitori dovrebbero rimanere attenti alle potenziali risposte diplomatiche o strategiche di Russia e Cina, entrambe con significativi interessi energetici e regionali.

Considerazioni per gli investitori

L'esposizione all'energia

I produttori di energia potrebbero beneficiare dell'aumento dei prezzi del petrolio. Gli ETF azionari sull'energia, ad esempio, offrono un accesso diversificato alle major petrolifere e alle società di servizi, senza la necessità di negoziare direttamente i futures sul greggio.

La difesa e i minatori d'oro possono riflettere l'incertezza geopolitica

Gli appaltatori della difesa e i minatori d'oro potrebbero ottenere maggiore attenzione se le tensioni si intensificassero ulteriormente. Questi settori sono stati storicamente ricercati durante le riacutizzazioni geopolitiche e le crescenti preoccupazioni per l'inflazione e offrono resilienza di fronte alla volatilità, soprattutto se i portafogli hanno un'esposizione ciclica più relativa, ad esempio al settore tecnologico o ai beni di consumo discrezionali.

Le classiche qualità di copertura dell'oro potrebbero, tuttavia, essere messe sotto la lente d'ingrandimento se i rendimenti aumentassero o il dollaro si rafforzasse in modo significativo.

Prestare attenzione all'esposizione ai mercati emergenti, asiatici ed europei

I paesi con un'elevata dipendenza dalle importazioni di petrolio, come l'India, la Thailandia, le Filippine e gran parte dell'Europa, potrebbero dover affrontare molteplici venti contrari: aumento dei costi energetici, valute più deboli e deflussi di capitali. I timori per la crescita in queste regioni potrebbero accentuarsi se i prezzi dell'energia rimarranno elevati.

Al contrario, gli Stati Uniti, in quanto esportatori netti di energia, potrebbero essere relativamente più isolati dall'aumento dei prezzi del petrolio in termini economici, anche se non immuni da una più ampia volatilità del mercato.

Esaminare l'esposizione ad alta crescita

I settori sensibili ai tassi d'interesse e ai costi dei fattori produttivi, come la tecnologia ad alta crescita o l'innovazione in fase iniziale, potrebbero subire pressioni sui margini e un reset delle valutazioni se i tagli dei tassi vengono ritardati e le aspettative di inflazione aumentano. Questo non significa uscire, ma riflettere sul proprio orizzonte temporale e sulla tolleranza al rischio, soprattutto se si è molto concentrati.

Obbligazionario

Gli ETF obbligazionari a breve duration o le strategie flessibili, a titolo d'esempio, possono contribuire a ridurre la sensibilità ai tassi di interesse pur offrendo rendimento, soprattutto se i mercati obbligazionari di fascia lunga vengono sferzati dalla concorrenza tra l'inflazione e le narrazioni sui beni rifugio.