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The week ahead in macro

Le tensioni in Medio Oriente rafforzano i settori difensivi

Azioni 5 minutes to read
PG
Peter Garnry

Head of Equity Strategy

Riassunto:  I terribili eventi del fine settimana in Israele sono potenzialmente un momento decisivo per Israele e l'intero Medio Oriente. I mercati hanno risposto spingendo l'USD al rialzo, l'Oro al rialzo, il greggio Brent al rialzo e le azioni al ribasso. All'interno dei mercati azionari i quattro settori difensivi (energia, utility, beni di consumo di base e assistenza sanitaria) sono in crescita, mentre i beni voluttuari, i finanziari e le tecnologie dell'informazione sono i settori con le peggiori performance. Nei nostri panieri tematici azionari riteniamo che gli eventi del fine settimana daranno impulso a panieri come difesa, sicurezza informatica e logistica.

Potenzialmente un momento decisivo per Israele e il Medio Oriente


L'attacco su larga scala di Hamas contro i civili israeliani durante il fine settimana e la successiva rappresaglia da parte dell'esercito israeliano a Gaza è una tragedia umana. Geopoliticamente l'attacco è già stato raccontato come l'11/9 di Israele e i futuri percorsi geopolitici sono ampi e incerti. Il percorso da qui sarà definito da come Israele risponderà nel medio termine. Con i riflettori già accesi sull'Iran, che ha potenzialmente aiutato direttamente o indirettamente Hamas ad addestrare e pianificare questo attacco, potrebbe rivelarsi un momento chiave per la situazione in Medio Oriente e anche per il ruolo dell'Arabia Saudita che ha trascorso anni a ergersi a superpotenza della regione.


I settori difensivi guidano il mercato azionario

La reazione sui mercati è stata quella di un rialzo del dollaro, rendimenti obbligazionari statunitensi più bassi, prezzi dell'Oro più alti: movimenti che riflettono sia un premio al rischio geopolitico, sia il potenziale di tassi reali più bassi nel breve termine. Il greggio Brent è stato in rialzo del 2,5% dopo essere salito fino al 5,5% rispetto alla chiusura di venerdì. In generale, si registra un calo del mercato azionario ma con i settori difensivi in rialzo. Come mostra la tabella seguente, i quattro settori difensivi (energia, servizi pubblici, beni di consumo di base e assistenza sanitaria) sono tutti in rialzo, mentre i settori dei beni voluttuari, finanziari e delle tecnologie dell'informazione sono i peggiori.
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Brent crude continuous futures | Fonte: Gruppo Saxo
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tabella settori STOXX 600| Fonte: Bloomberg

Panieri tematici azionari in primo piano

Gli eventi in Medio Oriente potrebbero amplificare le dinamiche della frammentazione, il che significa catene di approvvigionamento più chiuse e riduzione del rischio tra i paesi. Il gioco della frammentazione è una fonte sottostante per un'inflazione strutturalmente più elevata rispetto al passato, poiché catene di approvvigionamento frammentate e produzione più vicine agli Stati Uniti e all'Europa significano costi di produzione più elevati.

Per quanto riguarda i nostri panieri tematici, i temi che ci aspettiamo di vedere valutazioni azionarie più elevate sono quelli della difesa, Sicurezza informatica e logistica. Il vento positivo per l'industria della difesa è evidente in quanto il contesto sosterrà la necessità di maggiori spese militari in Europa e negli Stati Uniti. La sicurezza informatica è un'estensione naturale della guerra e con i crescenti rischi geopolitici nel mondo e negli stati coinvolti in attacchi alla sicurezza informatica, questa è una priorità chiave tra aziende e governi. Le scorte logistiche potrebbero essere offerte perché il conflitto sta aumentando i rischi legati all'utilizzo del canale di Suez come rotta di trasporto e alcune compagnie di navigazione in petrolio greggio, GNL e container (beni di consumo), potrebbero reindirizzare il sud dell'Africa rendendo il trasporto più costoso.

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Paniere tematico Difesa Gruppo Saxo | fonte: Gruppo Saxo

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